Rokuをまた見てみたところ、実はここで仕込まれている面白い動きがあることに気づきました。みんな覚えていると思いますが、この株は2021年に$490+まで飛んでいきましたよね？今はそのピークから80%超下落していて、基本的には当時の水準に比べてペニーみたいに叩き落とされています。

私の注意を引いたのは、彼らがついに締結したばかりのAmazonとのパートナーシップです。この取引では両社が互いの広告オーディエンスにアクセスできるようになり、しかもここがポイント――広告主は同じ予算で40%多くの視聴者にリーチできるようになります。これは小さな話ではありません。要するに、世界最大級の認証済みコネクテッドTVのフットプリントを作り上げることになります。2022年の弱気相場で広告費が崩れ、ひどい打撃を受けた企業にとって、この種の提携こそがまさに必要だったものです。

ただ、真の疑問はこれですよね――Rokuの株は2030年までに本当に10倍になることができるのか？たしかに、荒唐無稽に聞こえるかもしれません。でもちょっと聞いてください。会社のストリーミング・プラットフォームは、米国、カナダ、メキシコで売れ筋のテレビプラットフォームになっています。さらにヨーロッパやラテンアメリカへも拡大していて、手元の現金はずっと少ないにもかかわらず、AppleやAlphabetのようなはるかに大きな名前に対してかなり効果的に競争できています。

数字は興味深い物語を伝えています。Rokuはパンデミックのバブル期にP/Sが30超で取引されていました。今は約3に落ち着いています――Amazonの提携に関するこの先行きの楽観があってもです。もし会社が、P/Sが15くらいの水準まで回復したとしたら――これはテクノロジーの成長株なら実際かなり妥当な範囲です――しかも、売上が5年で倍増したなら、だいたい10倍のリターンが見込める計算になります。つまり、計算としてはそういうことです。

ただ、ここからがやや難しいところです。会社はまだ黒字ではありません。2026年までにプラスの営業利益に戻る見込みがない、というのが実情で、基本的には今の状況です。売上の成長はパンデミックのブーム以降鈍化していて、月間アクティブユーザーの報告をやめています。これは、彼らが現実に目を向け始めたことを示唆しているはずです。そしてええ、過去4年間、株価は他のテック株が大きく反発する中でも、実質的な上昇を何もしていません。

キャシー・ウッドのArk Investは、より長期のRoku株価予測が堅調だと考えているようです。彼らは2026年の$605 というターゲットを持っていて、Rokuは彼らの5番目に大きいポジションです。ウッドのような人物のその手の確信には通常意味があるものですが、それでもそのターゲットが、彼らが設定した期間内に到達するのは可能性が低いように見えます。

では、本当に2030年までに10倍できるのでしょうか？正直に言えば、短期的な確率は高くありません。でも、いくつかの条件が揃えば不可能ではありません――収益性が戻ること、広告市場が持ち直すこと、そしてプラットフォームがシェアを伸ばし続けることです。5年は長い滑走路です。Amazonとのパートナーシップは彼らの広告事業にとって状況を一変させますし、大規模な規模感で競争できることも証明しています。

オールインしろと言っているわけではありませんが、Rokuは、これだけ叩き売られているからこそ、長期目線の材料として注目する価値があるタイプの銘柄です。バリュエーションのリセットは本物です。そして、もし収益性を実現できれば、ここには本当に上振れ余地があるかもしれません。