国泰海通が調査レポートを発表し、米国とイランの紛争が世界の原油価格を押し上げているとした。この原油価格サイクルでは、HEV、PHEV、BEVの採算面での優位性が拡大しており、高い原油価格の地域での浸透率向上を促し得るとしている。自社ブランドには輸出の機会が訪れる可能性もある。中汽協のデータによると、2026年1-2月の中国の乗用車輸出台数は前年同期比で53.3%増、新エネルギー車の輸出台数は前年同期比で約110%増だった。さらに3月の世界の原油価格の高止まりが追い風となり、年間の新エネルギー車輸出見通しは上方修正される見込みだ。自社ブランドのうち、海外展開の「α」を備えた中核銘柄として、ジーリー・オートモービル(00175)、上汽グループ(600104.SH)、BYD(01211)、小鵬汽車-W(09868)、零跑汽車(09863)を推奨する。国泰海通の主な見解は以下のとおり：イベント：2026年2月28日、米国とイランがイランに対して大規模な軍事行動を実施し、イラン側がホルムズ海峡を封鎖すると発表した。これにより湾岸の原油輸出は基本的に中断され、世界の原油価格が大幅に上昇した。米国・イランの軍事衝突が世界の原油価格を押し上げ、歴史的な原油価格上昇が乗用車産業の機会を生むIEAの試算によれば、3月の世界の原油供給は800万バレル/日（2月のOPEC+の日量の18.5%）減少する可能性があり、需要減少分の100万バレル/日を大幅に上回る。3月23日、ブレント原油現物価格は2月平均に対しての上昇幅が54.1%だった。この影響により、3月第1-2週の世界のガソリン現物価格はそれぞれ前月比で24.3%/33.7%上昇した。直近2週の欧州における95号無鉛ガソリンの非課税価格は前月比で12.4%/6.6%上昇し、税込価格は前月比で6.6%/3.6%上昇した。マレーシアの95号ガソリン価格は前月比で3.1%/22.5%上昇した。歴史を振り返ると、1973年に第一次石油危機が発生し、原油価格の上昇幅は約4倍に達した。燃費効率が高く、さらに軽量化された日系ブランドのトヨタおよびホンダが、米国で急速に浸透し、流行していた大排気量のマッスルカーに取って代わった。1978-1980年に第二次石油危機が発生し、原油価格の上昇幅は200%超となった。日系車の米国における浸透率はさらに12%から21%へと上昇した。1990年、湾岸戦争が第三次石油危機を引き起こし、その後2000-2008年は石油需要が旺盛で、中東情勢が不安定であったことや、米ドルが大幅に下落したことなどの要因により、原油価格の累計上昇幅は4倍に達した。1997年にトヨタが世界初の量産ハイブリッド乗用車「プリウス」を発売し、2000年に米国および欧州市場に投入した。2003年には100kmあたり燃費が2.82Lのみの第2世代モデルを発表し、燃料経済性の優位性により、トヨタのハイブリッド車種の世界累計販売台数は、2007年5月、2009年9月、2011年2月にそれぞれ100/200/300万台のマイルストーンを達成し、「トヨタ・モーメント」を迎えた。今回の原油価格上昇はNEVの使用上の費用対効果を際立たせており、海外における浸透余地は依然として大きいEU諸国を例に挙げると、100kmあたりの燃費が5.5-8.5Lのガソリン車は、原油価格の上昇後、燃料代が2月の平均に比べて115-178ユーロ/1万km増加する。同一クラスのSUVとして、皓影240TURBO 2WDラグジュアリーモデル、皓影レイ・混動2WDラグジュアリーモデル、宋pro DM 220KM超越型、海狮05 EV 520KM智航版を比較し、最新の欧州平均ガソリン価格および公共急速充電スタンドの価格を基準として、補給コストを算出すると、それぞれ約1344/1009/993/686ユーロ/1万kmとなる。対応するガソリン車とHEV、PHEV、BEVの補給コスト比はそれぞれ1.3/1.4/2.0。乗用車連合会（乘联会）のデータによると、2025年時点で世界のNEV浸透率は23.6%である。ヨーロッパ、北米（米国を除く）、アジア（韓国・日本を除く）、南半球のNEV浸透率はそれぞれ23.4%/8.5%/6.9%/4.7%であり、現地の中国自社ブランドのNEV比率はそれぞれ12.2%/6.1%/44.0%/76.8%である。現地の乗用車販売台数に占める割合はそれぞれ2.9%/0.5%/3.0%/3.6%で、なお明確に改善余地がある。リスク提示地政学的な情勢の変化、海外の新エネルギーおよび輸入政策の変化。 大量の情報、精密な解説は新浪财经APP
国泰海通：原油価格が海外のNEV需要を刺激 国内の自社ブランドの海外展開を期待
国泰海通が調査レポートを発表し、米国とイランの紛争が世界の原油価格を押し上げているとした。この原油価格サイクルでは、HEV、PHEV、BEVの採算面での優位性が拡大しており、高い原油価格の地域での浸透率向上を促し得るとしている。自社ブランドには輸出の機会が訪れる可能性もある。中汽協のデータによると、2026年1-2月の中国の乗用車輸出台数は前年同期比で53.3%増、新エネルギー車の輸出台数は前年同期比で約110%増だった。さらに3月の世界の原油価格の高止まりが追い風となり、年間の新エネルギー車輸出見通しは上方修正される見込みだ。自社ブランドのうち、海外展開の「α」を備えた中核銘柄として、ジーリー・オートモービル(00175)、上汽グループ(600104.SH)、BYD(01211)、小鵬汽車-W(09868)、零跑汽車(09863)を推奨する。
国泰海通の主な見解は以下のとおり：
イベント：2026年2月28日、米国とイランがイランに対して大規模な軍事行動を実施し、イラン側がホルムズ海峡を封鎖すると発表した。これにより湾岸の原油輸出は基本的に中断され、世界の原油価格が大幅に上昇した。
米国・イランの軍事衝突が世界の原油価格を押し上げ、歴史的な原油価格上昇が乗用車産業の機会を生む
IEAの試算によれば、3月の世界の原油供給は800万バレル/日（2月のOPEC+の日量の18.5%）減少する可能性があり、需要減少分の100万バレル/日を大幅に上回る。3月23日、ブレント原油現物価格は2月平均に対しての上昇幅が54.1%だった。この影響により、3月第1-2週の世界のガソリン現物価格はそれぞれ前月比で24.3%/33.7%上昇した。直近2週の欧州における95号無鉛ガソリンの非課税価格は前月比で12.4%/6.6%上昇し、税込価格は前月比で6.6%/3.6%上昇した。マレーシアの95号ガソリン価格は前月比で3.1%/22.5%上昇した。
歴史を振り返ると、1973年に第一次石油危機が発生し、原油価格の上昇幅は約4倍に達した。燃費効率が高く、さらに軽量化された日系ブランドのトヨタおよびホンダが、米国で急速に浸透し、流行していた大排気量のマッスルカーに取って代わった。
1978-1980年に第二次石油危機が発生し、原油価格の上昇幅は200%超となった。日系車の米国における浸透率はさらに12%から21%へと上昇した。1990年、湾岸戦争が第三次石油危機を引き起こし、その後2000-2008年は石油需要が旺盛で、中東情勢が不安定であったことや、米ドルが大幅に下落したことなどの要因により、原油価格の累計上昇幅は4倍に達した。1997年にトヨタが世界初の量産ハイブリッド乗用車「プリウス」を発売し、2000年に米国および欧州市場に投入した。2003年には100kmあたり燃費が2.82Lのみの第2世代モデルを発表し、燃料経済性の優位性により、トヨタのハイブリッド車種の世界累計販売台数は、2007年5月、2009年9月、2011年2月にそれぞれ100/200/300万台のマイルストーンを達成し、「トヨタ・モーメント」を迎えた。
今回の原油価格上昇はNEVの使用上の費用対効果を際立たせており、海外における浸透余地は依然として大きい
EU諸国を例に挙げると、100kmあたりの燃費が5.5-8.5Lのガソリン車は、原油価格の上昇後、燃料代が2月の平均に比べて115-178ユーロ/1万km増加する。同一クラスのSUVとして、皓影240TURBO 2WDラグジュアリーモデル、皓影レイ・混動2WDラグジュアリーモデル、宋pro DM 220KM超越型、海狮05 EV 520KM智航版を比較し、最新の欧州平均ガソリン価格および公共急速充電スタンドの価格を基準として、補給コストを算出すると、それぞれ約1344/1009/993/686ユーロ/1万kmとなる。対応するガソリン車とHEV、PHEV、BEVの補給コスト比はそれぞれ1.3/1.4/2.0。
乗用車連合会（乘联会）のデータによると、2025年時点で世界のNEV浸透率は23.6%である。ヨーロッパ、北米（米国を除く）、アジア（韓国・日本を除く）、南半球のNEV浸透率はそれぞれ23.4%/8.5%/6.9%/4.7%であり、現地の中国自社ブランドのNEV比率はそれぞれ12.2%/6.1%/44.0%/76.8%である。現地の乗用車販売台数に占める割合はそれぞれ2.9%/0.5%/3.0%/3.6%で、なお明確に改善余地がある。
リスク提示
地政学的な情勢の変化、海外の新エネルギーおよび輸入政策の変化。
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