最近、AI株には面白い押し目が入っていて、正直なところ、相場が冷え込んでいるという感覚があります。つまり、巨大テック企業がAIインフラに投じている支出の大きさに対して、市場が足踏みしているんです。みんな「実際のリターンがいつ出てくるのか」気にしているでしょう？でも本質はここです。この分野の本当のリーダーたちは、今すべてを賭けて突っ込まないと完全に置いていかれると分かっている。要するに、席に着くための入場料みたいなものです。

私は今、いくつかの銘柄を見ていて、かなり魅力的な水準で取引されていると思います。あなたが忍耐強く待てるなら、ここには本物のチャンスがあるはずです。

Microsoftがたぶん最も分かりやすい例でしょう。株価はピークからおよそ30%下落しています。これは驚きです。というのも、Q2の結果がしっかりしていたから。強い数字を出していたのに、市場はそれでも売り叩いた。ポイントは、Microsoftは今まさにAzureを通じてAIからがっつり稼いでいることです。クラウド事業は好調で勢いがあります。ですが、私の目を引いたのはバリュエーションのほうです。PERベースでは、2020年以来見たことがない水準になっています。Microsoftのより良いエントリーポイントを待っていたなら、これが本当にそれかもしれません。

次はBroadcomです。今年の初めから約20%下落しています。Microsoftほどではないものの、十分に堅実な下げです。本命は、同社のカスタムAIチップ部門。主要なハイパースケーラー全社と協力して、それぞれのニーズに合わせたチップを作っています。こうしたチップは、特定の用途ではあの高価なGPUの正当な代替になってきています。ウォール街では、今年の売上成長率を53%、来年を39%と見込んでいます。こういう成長の軌道なら、2年で売上が実質的に倍増するのも見えてきます。しかもディスカウント価格で？これは見逃しにくいですね。

一方でNebiusは少し違います。他の2つのようなメガキャップではありませんが、成長ストーリーが本当にすごい。彼らは、フルスタックの能力を備えたAIファーストのクラウドプラットフォームを運営していて、需要は今まさに爆発的です。2025年末には年間ランレートが約$1.25 billionでした。では2026年末は？同社は $7 to $9 billion とガイダンスしています。これは指数関数的です。データセンターの増設もかなり加速させてきました。2024年は2拠点から、昨年は7拠点へ。そして2026年末には16拠点を見込んでいます。株価は10月の高値から約25%下落しているので、ここでのタイミングは良いかもしれません。

現実として、AIインフラへの支出は今後も加速し続けるでしょう。この調整は一時的で、その増強（ビルドアウト）による恩恵を受けられる立ち位置の企業は、これらの価格では長く取引されないはずです。投下できる資本があって、買うべきAI株を探しているなら、この環境は今まさにギフトをくれている。そう言っておきます。