AIに聞く · 極兔はどのように国内のコスト削減で海外の急成長を支えているのか？**21世紀経済報道 記者 劉婧汐** このほど、極兔速递（01519.HK）が2025年の決算報告書を公表した。決算によれば、2025年の極兔の世界の総取扱個数は300億件を突破し、前年同期比22.2%増となった。通年の総収益は121.6億米ドルで前年同期比18.5%増、通年利益は2.25億米ドルで同比増加率は98.2%。調整後純利益は4.25億米ドルで、前年同期比112.3%の大幅増となった。 図源：会社の決算資料 詳しく見ると、極兔速递の2025年決算には注目すべき2つの傾向がある。中国市場では1通あたりコストがさらに低下し、国際市場では高い伸びを記録している。 2025年度、極兔の1通あたりコストは前年同期比で6.7%減の0.28米ドルとなった。東南アジア地域の収益は45億米ドルで、前年同期比約40%増。新市場の取扱個数は前年同期比43.6%増の4.04億件で、収益は前年同期比51.2%増の8.7億米ドルだった。減るものと増えるものの組み合わせから、同社の事業の重点が切り替わっていることがうかがえる。 極兔だけではない。実際、中国の物流大手各社は2025年に、きわめて似た成長の道筋をたどっている。国内市場では価格競争から精緻なコスト削減へ移行し、国際市場は高投資・高成長のグローバル化に向けた突進段階に入っている。 2025年、極兔の中国における取扱個数は220.7億件で、2024年から11.4%増加した。通年の収益は67.1億米ドルで、前年同期比5%増となった。 伸び率が鈍化している背景には、極兔が中国での拠点網を一定程度縮小したことがある。 極兔の2025年の第4四半期報告書によると、第4四半期においてネットワークの業務提携パートナー数が300減、拠点数が500減、トランスファーセンター数が2減となり、第三者の運送事業者の車両数も300台減となった。 これについて極兔は、決算の中で、中国におけるネットワークの業務提携パートナー数と拠点数の減少は主に、同社が中国でネットワーク構造を最適化し、単一の業務提携パートナーおよび拠点の運営能力を高めたことによるものだと説明している。中国の第三者運送事業者の幹線車両数が減ったのは主に、本社がより多くの自社車両に投資し、高い輸送力を持つ車両の利用を増やしたためだとしている。 一方で、極兔の事業の重点はさらに「精耕細作」へと移行を進めている。 一つ目として、極兔は輸送、仕分け、末端管理の3つの重要な局面で「全チェーンの」コスト削減を実現している。たとえば雲南市場の例では、極兔関連の責任者がかつて、2025年に極兔が6000万元超を投じて昆明のトランスファーセンターをアップグレードし、過去1年間で極兔の雲南から全国への平均の配送リードタイムが2〜3時間改善したと明かしている。1通あたりの物流コストは大幅に低下し、農産物・特産品のパッケージ1.2億件を発送することで、累計で2400万元超の物流コストを節約した。 もう一つとして、広大な海外市場がもたらす規模効果によって、コストがさらに圧縮されている。2025年、極兔の東南アジア市場の1通あたりコストは0.57米ドルから0.48米ドルへ下がり、前年同期比15.8%低下した。これは、世界の1通あたりコスト低下の主力となっている。 これに伴い、総合的な1通あたりの宅配便コストも大幅に低下し、2025年、極兔の1通あたりコストは前年同期比6.7%減の0.28米ドルとなった。 他の物流企業と比べれば、これは良好な実績だ。同時期、順豊控股と中通快递の1通あたりコストはいずれも、程度の差はあるものの増加している。決算によれば、順豊控股の同時期の1通あたりコストは約12.74元で、前年同期比3.2%増。中通快递の同時期の1通あたりコストは約0.94元で、前年同期比6.8%増だった。 図源：21世紀経済報道 市場別に見ると、物流企業が海外市場で得られる成長余地は、明らかに想像力をかき立てるものがある。 2025年度、極兔の中国地区の収益は67億米ドルで、前年同期比約5%増。東南アジア地区の収益は45億米ドルで、前年同期比39.8%増。新市場の収益は8.7億米ドルで、前年同期比51.3%増となり、初めて通年で黒字を達成した。 その中でも、東南アジア市場は引き続き極兔の「成長の主力」である。2025年、極兔速递は合計301.3億個の荷物を処理し、そのうち東南アジアでの処理件数は76.6億件で、前年同期比67.8%増となり、4年ぶりの最高の伸び率を記録した。これを受けて、極兔の東南アジアにおける市場シェアは、2024年の28.6%から2025年の34.4%へと引き上げられた。 新市場（サウジアラビア、アラブ首長国連邦、メキシコ、ブラジル、エジプト）では初めて通年の調整後EBITで黒字を実現し、377.7万米ドルに到達した。通年の新市場の荷物取扱個数は前年同期比43.6%増の4.04億件。 **実際のところ、「海外での掘り起こし（掘金海外）」は業界全体が取り組んでいる方向性だ。**2025年度、順豊、極兔、中通の3社の物流企業は、海外市場における収益の前年同期比の伸び率がいずれも国内市場を大きく上回り、高水準での成長を記録している。 背景には、2025年通年、とりわけ下半期に入ってから国内の宅配便事業の取扱量が天井に達したことがある。 国家郵政局が公表した2025年度の業界運営データによれば、通年の全国の宅配便取扱個数は1989.5億件で前年同期比13.6%増となり、業界全体は成長を維持したものの、伸び率には明確な「前半高く後半低い」推移が見られる。1〜9月の全国の宅配便取扱個数の累計の前年同期比の伸び率は17.2%で、増加傾向は安定していた。従来の繁忙期である第4四半期に入ると、業界の伸び率は大幅に低下し、成長の勢いも明らかに弱まった。10月の業務量は前年同期比7.9%増で、年内で初めて一桁台に戻った。11月の伸び率はさらに5.0%へと下がり、12月はさらに低下して2.3%となった。第4四半期の各月の伸び率は上半期平均水準に比べ大幅に減速し、それが通年の全体的な伸び率を引き下げた。 そして、東南アジアのECが爆発的に伸びる中、中国の物流大手は国内で成熟したモデルを携えて、東南アジアの物流市場に対して「次元の低い攻撃（降维打击）」を仕掛けている。 フロスト・サリバンのデータによれば、2025年の東南アジアのEC小売の取引額は3038.5億米ドルで、前年同期比27.5%増。これと同時期の東南アジアの宅配便荷物の取扱個数は207億件で、前年同期比32%増となっている。これは、中国の物流業界が2015〜2017年の高速成長段階にあった時期と同程度の規模だ。 同時に、東南アジア市場の利益余地も中国市場より大きい。たとえば極兔の2025年決算によれば、東南アジア市場の調整後EBITは5.38億米ドルで、EBIT率は11.9%。一方、中国本土市場の調整後EBITは0.94億米ドルで、EBIT率はわずか1.4%にとどまっている。東南アジアの利益率は中国の8.5倍で、利益の中核を生む原動力となっている。 成長スピードが速く、利益の余地も大きいことから、東南アジア市場は中国の物流企業にとって「必争の地」となっている。 **フロスト・サリバンが試算するところでは、2025年に中国の物流企業が東南アジアの宅配便市場で合計するシェアは45%超である。**その中で極兔が34.4%で首位、続いて中通、順豊、菜鳥などが並ぶ。 国内市場ではコスト削減と効率化、海外市場では「先んじて進む」——これらはいずれも資本市場が評価するストーリーだ。 業績が想定を上回る好材料に後押しされ、3月31日の決算発表当日、極兔速递（01519.HK）の株価は顕著な反発を示した。当日は終値10.11香港ドル/株で、前取引日比で1.03香港ドル上昇し、単日上昇率は11.34%となった。4月3日の香港株式市場の引け時点では、極兔速递（01519.HK）は上昇トレンドを維持し、終値は10.29香港ドル/株で、その日の上昇幅は0.19香港ドル、上昇率は1.88%だった。
極兔速递2025年財報：国内「精打細算」，海外「加速掘金」
AIに聞く · 極兔はどのように国内のコスト削減で海外の急成長を支えているのか？
21世紀経済報道 記者 劉婧汐
このほど、極兔速递（01519.HK）が2025年の決算報告書を公表した。決算によれば、2025年の極兔の世界の総取扱個数は300億件を突破し、前年同期比22.2%増となった。通年の総収益は121.6億米ドルで前年同期比18.5%増、通年利益は2.25億米ドルで同比増加率は98.2%。調整後純利益は4.25億米ドルで、前年同期比112.3%の大幅増となった。
図源：会社の決算資料
詳しく見ると、極兔速递の2025年決算には注目すべき2つの傾向がある。中国市場では1通あたりコストがさらに低下し、国際市場では高い伸びを記録している。
2025年度、極兔の1通あたりコストは前年同期比で6.7%減の0.28米ドルとなった。東南アジア地域の収益は45億米ドルで、前年同期比約40%増。新市場の取扱個数は前年同期比43.6%増の4.04億件で、収益は前年同期比51.2%増の8.7億米ドルだった。減るものと増えるものの組み合わせから、同社の事業の重点が切り替わっていることがうかがえる。
極兔だけではない。実際、中国の物流大手各社は2025年に、きわめて似た成長の道筋をたどっている。国内市場では価格競争から精緻なコスト削減へ移行し、国際市場は高投資・高成長のグローバル化に向けた突進段階に入っている。
2025年、極兔の中国における取扱個数は220.7億件で、2024年から11.4%増加した。通年の収益は67.1億米ドルで、前年同期比5%増となった。
伸び率が鈍化している背景には、極兔が中国での拠点網を一定程度縮小したことがある。
極兔の2025年の第4四半期報告書によると、第4四半期においてネットワークの業務提携パートナー数が300減、拠点数が500減、トランスファーセンター数が2減となり、第三者の運送事業者の車両数も300台減となった。
これについて極兔は、決算の中で、中国におけるネットワークの業務提携パートナー数と拠点数の減少は主に、同社が中国でネットワーク構造を最適化し、単一の業務提携パートナーおよび拠点の運営能力を高めたことによるものだと説明している。中国の第三者運送事業者の幹線車両数が減ったのは主に、本社がより多くの自社車両に投資し、高い輸送力を持つ車両の利用を増やしたためだとしている。
一方で、極兔の事業の重点はさらに「精耕細作」へと移行を進めている。
一つ目として、極兔は輸送、仕分け、末端管理の3つの重要な局面で「全チェーンの」コスト削減を実現している。たとえば雲南市場の例では、極兔関連の責任者がかつて、2025年に極兔が6000万元超を投じて昆明のトランスファーセンターをアップグレードし、過去1年間で極兔の雲南から全国への平均の配送リードタイムが2〜3時間改善したと明かしている。1通あたりの物流コストは大幅に低下し、農産物・特産品のパッケージ1.2億件を発送することで、累計で2400万元超の物流コストを節約した。
もう一つとして、広大な海外市場がもたらす規模効果によって、コストがさらに圧縮されている。2025年、極兔の東南アジア市場の1通あたりコストは0.57米ドルから0.48米ドルへ下がり、前年同期比15.8%低下した。これは、世界の1通あたりコスト低下の主力となっている。
これに伴い、総合的な1通あたりの宅配便コストも大幅に低下し、2025年、極兔の1通あたりコストは前年同期比6.7%減の0.28米ドルとなった。
他の物流企業と比べれば、これは良好な実績だ。同時期、順豊控股と中通快递の1通あたりコストはいずれも、程度の差はあるものの増加している。決算によれば、順豊控股の同時期の1通あたりコストは約12.74元で、前年同期比3.2%増。中通快递の同時期の1通あたりコストは約0.94元で、前年同期比6.8%増だった。
図源：21世紀経済報道
市場別に見ると、物流企業が海外市場で得られる成長余地は、明らかに想像力をかき立てるものがある。
2025年度、極兔の中国地区の収益は67億米ドルで、前年同期比約5%増。東南アジア地区の収益は45億米ドルで、前年同期比39.8%増。新市場の収益は8.7億米ドルで、前年同期比51.3%増となり、初めて通年で黒字を達成した。
その中でも、東南アジア市場は引き続き極兔の「成長の主力」である。2025年、極兔速递は合計301.3億個の荷物を処理し、そのうち東南アジアでの処理件数は76.6億件で、前年同期比67.8%増となり、4年ぶりの最高の伸び率を記録した。これを受けて、極兔の東南アジアにおける市場シェアは、2024年の28.6%から2025年の34.4%へと引き上げられた。
新市場（サウジアラビア、アラブ首長国連邦、メキシコ、ブラジル、エジプト）では初めて通年の調整後EBITで黒字を実現し、377.7万米ドルに到達した。通年の新市場の荷物取扱個数は前年同期比43.6%増の4.04億件。
**実際のところ、「海外での掘り起こし（掘金海外）」は業界全体が取り組んでいる方向性だ。**2025年度、順豊、極兔、中通の3社の物流企業は、海外市場における収益の前年同期比の伸び率がいずれも国内市場を大きく上回り、高水準での成長を記録している。
背景には、2025年通年、とりわけ下半期に入ってから国内の宅配便事業の取扱量が天井に達したことがある。
国家郵政局が公表した2025年度の業界運営データによれば、通年の全国の宅配便取扱個数は1989.5億件で前年同期比13.6%増となり、業界全体は成長を維持したものの、伸び率には明確な「前半高く後半低い」推移が見られる。1〜9月の全国の宅配便取扱個数の累計の前年同期比の伸び率は17.2%で、増加傾向は安定していた。従来の繁忙期である第4四半期に入ると、業界の伸び率は大幅に低下し、成長の勢いも明らかに弱まった。10月の業務量は前年同期比7.9%増で、年内で初めて一桁台に戻った。11月の伸び率はさらに5.0%へと下がり、12月はさらに低下して2.3%となった。第4四半期の各月の伸び率は上半期平均水準に比べ大幅に減速し、それが通年の全体的な伸び率を引き下げた。
そして、東南アジアのECが爆発的に伸びる中、中国の物流大手は国内で成熟したモデルを携えて、東南アジアの物流市場に対して「次元の低い攻撃（降维打击）」を仕掛けている。
フロスト・サリバンのデータによれば、2025年の東南アジアのEC小売の取引額は3038.5億米ドルで、前年同期比27.5%増。これと同時期の東南アジアの宅配便荷物の取扱個数は207億件で、前年同期比32%増となっている。これは、中国の物流業界が2015〜2017年の高速成長段階にあった時期と同程度の規模だ。
同時に、東南アジア市場の利益余地も中国市場より大きい。たとえば極兔の2025年決算によれば、東南アジア市場の調整後EBITは5.38億米ドルで、EBIT率は11.9%。一方、中国本土市場の調整後EBITは0.94億米ドルで、EBIT率はわずか1.4%にとどまっている。東南アジアの利益率は中国の8.5倍で、利益の中核を生む原動力となっている。
成長スピードが速く、利益の余地も大きいことから、東南アジア市場は中国の物流企業にとって「必争の地」となっている。
**フロスト・サリバンが試算するところでは、2025年に中国の物流企業が東南アジアの宅配便市場で合計するシェアは45%超である。**その中で極兔が34.4%で首位、続いて中通、順豊、菜鳥などが並ぶ。
国内市場ではコスト削減と効率化、海外市場では「先んじて進む」——これらはいずれも資本市場が評価するストーリーだ。
業績が想定を上回る好材料に後押しされ、3月31日の決算発表当日、極兔速递（01519.HK）の株価は顕著な反発を示した。当日は終値10.11香港ドル/株で、前取引日比で1.03香港ドル上昇し、単日上昇率は11.34%となった。4月3日の香港株式市場の引け時点では、極兔速递（01519.HK）は上昇トレンドを維持し、終値は10.29香港ドル/株で、その日の上昇幅は0.19香港ドル、上昇率は1.88%だった。