市場でさらにもう一つの打撃を受けているのが包装業界で、モーニングスターのグローバル包装・コンテナ指数は、戦争開始以来4%下落しています。米国市場指数の中では、この期間における包装・コンテナ銘柄の中で最も成績が悪かったのはGraphic Packaging Holding GPKで23%下落、Silgan Holdings SLGNで19%下落、そしてAmcor AMCRも19%下落です。モーニングスターのアナリストがカバーする米国上場株の中では、AmcorとInternational Paper IP（ともに18%下落）が最も悪いパフォーマンスを示しました。Ball BALLは13%下落、Packaging Corporation of America PKGは9%下落でもあり、これらもモーニングスターのアナリストのカバー対象です。
その他の打撃の大きい領域には、金利上昇の影響を受けやすいモーゲージ金融と住宅建設があります。モーニングスターのグローバル・モーゲージ金融指数――住宅ローンおよびエクイティローンを扱う企業の業績を追跡する指数――は、戦争開始以来17.0%下落しており、狭い競争優位（モート）を持つRocket Companies RKTが主導し、21.6%下落でした。 一方でモーニングスターのグローバル住宅建設指数は16.0%後退しており、Champion Homes SKYが19.5%下落、Lennar LENが19.4%下落、そしてMeritage Homes MTHが18.1%下落です。
イラン戦争開始以来、最も株価を下げた業界はどれですか？
主要なポイント
イラン戦争の米国経済への影響は不確実性が非常に高いものの、株式市場の一部では深刻な打撃を受けています。モーニングスターの米国市場指数は、2月28日に戦争が始まって以来4.3%下落しており、一部の業種はさらに大きく崩れています。金属・鉱業、とりわけ金と銅が最悪の状況です。不動産モーゲージ金融、住宅建設、包装の株もまた、大きな損失を被っています。
これらの業界に共通するのは、インフレと上昇する金利への直接的または間接的な脆弱性です。戦争によって原油価格が急騰したことで、インフレへの懸念が再燃しました。さらに、債券利回りが上昇しており、主要な中央銀行による追加利上げの可能性に投資家は備えています。
対照的に、石油・ガス関連の業界は、エネルギー価格の高騰によって恩恵を受けています。モーニングスターのグローバル・オイル＆ガス探鉱・生産指数は特に好調で、戦争開始以来11.4%上昇しました。モーニングスターのグローバル・オイル＆ガス総合指数は8.6%上昇し、モーニングスターのグローバル・オイル＆ガス精製・マーケティング指数は3.6%上がっています。
金属・鉱業株が振らされ、下落へ
年初2か月で22.6%急騰した後、モーニングスターのグローバル・メタル＆マイニング指数は、戦争開始以降それまでの上昇分をすべて取り戻し、現在は22.8%下落しています。金の価格は3月24日時点で約$4,400まで下落しており、3月初めの$5,400超から下がっています。
米国市場指数の保有銘柄のうち、この期間で最も成績が悪かった鉱山株はCoeur Mining CDEで34%下落、Hecla Mining HLで28%下落、Southern Copper SCCOで27%下落です。モーニングスターのアナリストのカバー対象になっている米国上場株では、Newmont NEMが24%下落し、Freeport-McMoRan FCXが19%下落しています。
モーニングスターのエクイティ・アナリストであるJon Millsによれば、進行しているのは2つの明確な力学です。景気循環に非常に敏感な銅のようなベースメタル向けの動きと、不確実性の局面では通常セーフアセットとして振る舞う金などの貴金属向けの動きです。
インフレの懸念が金属株を直撃
ベースメタルについてMillsは、「イラン戦争の結果として原油価格が高くなっていることは、インフレが上がることを示唆しており、そのインフレをコントロールするために中央銀行が金利を引き上げて対応するだろう」と述べています。「これは、経済成長と鉱工業生産によって左右される商品需要にとって弱気材料であり、そのため紛争開始以来、銅などのベースメタルが下落しているのです」と付け加えました。
金のような貴金属は、地政学的またはマクロ経済上の不確実性の期間において、安全な避難先として見られるのが一般的です。しかしMillsによれば、金の最近の急騰――2024年の開始以来3倍――は、ファンダメンタルズによる裏付けを大きく上回っています。「私たちは、戦争によって金（そして銀も）の価格を押し上げていた投機的な熱狂が健全に減少し、その結果として、需給のファンダメンタルズが再び前面に出始めていると考えています」と彼は述べています。
要するに、成長への懸念で景気循環型のベースメタルは弱くなっている一方、2年にわたる投機主導のラリーがファンダメンタルズへ回帰することで、金は冷え込んでいます。
上昇するエネルギーコストと景気後退懸念で包装株が下振れ
市場でさらにもう一つの打撃を受けているのが包装業界で、モーニングスターのグローバル包装・コンテナ指数は、戦争開始以来4%下落しています。米国市場指数の中では、この期間における包装・コンテナ銘柄の中で最も成績が悪かったのはGraphic Packaging Holding GPKで23%下落、Silgan Holdings SLGNで19%下落、そしてAmcor AMCRも19%下落です。モーニングスターのアナリストがカバーする米国上場株の中では、AmcorとInternational Paper IP（ともに18%下落）が最も悪いパフォーマンスを示しました。Ball BALLは13%下落、Packaging Corporation of America PKGは9%下落でもあり、これらもモーニングスターのアナリストのカバー対象です。
モーニングスターのエクイティ・アナリストであるKrzysztof Smalecは、包装株の売り込みは、おそらくエネルギーコスト上昇と、景気減速への懸念の組み合わせを反映していると述べています。「包装はエネルギー集約型の産業なので、エネルギー価格の急騰が利益率を圧縮するかもしれません」と彼は言います。「たとえば、原油価格が上がると、プラスチック包装のコストが増えます。」
同時に彼は、投資家が景気減速を懸念している可能性があり、それは特に包装のような景気循環型の業界に打撃を与えるだろうとも指摘しています。加えてSmalecは、戦争のさなかにおける業界のリスクとして、サプライチェーンの混乱、輸送の混乱、そしてより高い運賃コストの可能性を挙げています。
モーゲージ金融と住宅建設の株も下落
その他の打撃の大きい領域には、金利上昇の影響を受けやすいモーゲージ金融と住宅建設があります。モーニングスターのグローバル・モーゲージ金融指数――住宅ローンおよびエクイティローンを扱う企業の業績を追跡する指数――は、戦争開始以来17.0%下落しており、狭い競争優位（モート）を持つRocket Companies RKTが主導し、21.6%下落でした。 一方でモーニングスターのグローバル住宅建設指数は16.0%後退しており、Champion Homes SKYが19.5%下落、Lennar LENが19.4%下落、そしてMeritage Homes MTHが18.1%下落です。