XRPの上昇は上方の供給に阻まれている – 価格は再び勢いを取り戻せるか？

XRPは現在約$1.3を維持しており、$2を超える水準を取り戻せなかったことを受けて弱さが継続しています。しかし、圧力は価格だけにとどまらず、ポジショニングの歪みが解消され続けているため、より深いところにあります。

2025年の$3.66に向けた上昇局面の間、投機色の強い小口の資金流入が短期保有者へのエクスポージャーを拡大し、それが現在は反応的な売りを引き起こしています。2024年後半から価格が下落するにつれて、実現損失は加速し、日次で一貫して$20 millionから$110 millionの範囲に収まっていました。

出所: Glassnode

これらの損失はより新しいコホートに集中しており、戦略的なローテーションというより強制的な退出を示しています。その一方で、XRPは$1.43の実現水準を下回ったままで、供給の約56%が含み損の状態にあります。

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このオーバーハングが続く限り、回復には抵抗が立ちはだかりますが、時間とともに段階的な吸収によって構造が安定する可能性があります。

XRPのコストベース・オーバーハングが回復の上限を決める

この持続的な不均衡は、コストベースのポジショニングを通して見るとより明確になります。そこでは、その圧力が実際にどこから来ているのかが示されます。

XRPの価格が$2.5を超えた水準から$1.2〜$1.3のレンジへ下落した際、大きな供給クラスターは$1.9〜$2.2の間に集中したままでした。

出所: Glassnode

価格がこのゾーンへ回復しようとしたとき、2024〜2025の流入期間の保有者が損益分岐点に近づき、これが安定した売り圧力を生み出しました。

単発の破滅的な投げではなく、2月の損失スパイクは3月まで分配が継続する形で広がりました。

同時に、より低い水準付近では一部の需要が供給を吸収し、これがより深い下落を防ぎます。これは、回復が上限を抑えられたままになりつつも、弱い手が退出していくことで構造が徐々に強化される、ゆっくりとしたローテーションのダイナミクスを生み出します。

アルトコインの底は、緩やかな吸収サイクルへと移行

コストベース水準付近のこの抵抗は、XRPの上限を決めるだけではありません。アルトコインの底がどのように形成されるかを再定義し始めます。価格が$1.43の実現水準を下回ったままの間、回復の試みは何度も、オーバーヘッドの供給付近で繰り返し失速します。

出所: Glassnode

同時に、供給の約69%は1年未満のウォレットにあり、36.9%が6〜12カ月のバンドに集中しています。これらのコホートは価格変動に敏感なので、上昇局面のたびに、保有者が損益分岐点に近づくにつれて、退出主導の売りが呼び水になります。

出所: Glassnode

一方で、XRPの供給の約56%は含み損のままで、圧力は維持されますが極端にはなりません。これにより、弱い手が退出し、より強い手が吸収することで起きる緩やかなローテーションが生まれます。

これが進むにつれて、回復は長引きますが、同じプロセスがより安定したベースを徐々に構築していきます。

最終サマリー

• $20〜$110 millionの実現日次損失と、56%が含み損の供給が、$1.43のコストベース近辺でのXRPの売り圧力を維持している。
• $1.9〜$2.2の供給クラスターと、短期保有で69%が保有されていることが、底形成のタイムラインを延ばしている。