ウォール街は、ワシントンが401$10 k(ルールを書き換える中、)兆ドルのチャンスを見込んでいます

CryptoSlate を優先

連邦政府は、アメリカの退職口座(退職年金口座)の境界線を引き直す準備を進めています。

米国労働省は、新たなルールを提案しており、401(k) の受託者(計画の投資判断を法的に担当する雇用主側の委員会)がいわゆる「代替」資産、つまりプライベート・エクイティ、プライベート・クレジット、そして…デジタル資産を評価する際の考え方を明確化するものです。

この提案は、2025年8月にドナルド・トランプ大統領が署名した大統領令から直接出てきたもので、その大統領令は、代替資産への退職計画のアクセス拡大を労働省に指示していました。これは、文書化されたプロセス、つまり実質的に法的な効力を備えたコンプライアンスのチェックリストを定め、さらにそれを慎重に守る雇用主に対して「セーフハーバー(免責の仕組み)」を提供します。参加者が後になって決定に異議を唱えた場合の、保護の層です。

関連読み物

州議員ら、SECにトランプの暗号資産「crypto 401k」大統領令の実装を促す

超党派の連合は、代替資産へのアクセス拡大を支持すると表明し、40.1万人ではなく9,000万人のアメリカ人が尊厳ある退職の成果を確保できるようにすることを目指しました。

9月22日, 2025 · ジノ・マトス

これが重要な理由: この提案では、現時点ではビットコインとプライベート・ファンドは退職計画の対象から外れています。これは、今後代替資産を追加する際に雇用主が依拠することになる法的な枠組みを定めるものです。ウォール街は、これをはるかに大規模なディストリビューション(販売・流通)の戦いの「オープニング・フェーズ」として扱っています。

投資会社協会(Investment Company Institute)によれば、2025年末時点で 401(k) プランだけでアメリカ人は10.1兆ドルを保有していました。これらのプランの中で提供できるものが変わるようなルールは、大量の資金を動かすのに、すばやく動く必要はありません。

その資本の一部の配分がわずかにでも変われば、1世代で最も大きい代替投資市場の拡大の一つになり得ます。プライベート・エクイティやプライベート・クレジットのファンドを運用する資産運用会社は、こうした事情を長年理解してきました。

この提案は、どのプランにも新しい投資を強制するものではなく、どの資産クラスも特定の「承認済み」や「推奨済み」とラベル付けしません。慎重に中立的な規制の言葉で、「このプロセスが、意思決定を正当化可能にする」と述べています。

ルールが公表された後、60日間のパブリックコメント期間が始まりました。この最終版が、そのプロセスと避けられない法的な精査を生き残れば、労働省が決める調整内容が反映されます。ワシントンで素早く動くものは何もありません。そして、この歩みの遅さそれ自体が、退職口座ポータルにログインしたことのない何百万人もの労働者にとっての一種の保護にもなっています。

関連読み物

ドナルド・トランプの401(k) 大統領令が 15.7億ドルの暗号資産 ETP 回復を引き起こした

トランプの暗号資産に好意的な 401(k) 政策が効いてくる中、ビットコインは2億10万ドルの流入で反発しています。

2025年8月11日 · オルウォペルミリ・アデジュモ

あなたの雇用主がビットコインの追加を急いでいるわけではないが、ウォール街は次に何が起きるかに強い関心を持っている

今回の提案についての多くの報道が過小評価してきた、そして実際に何が議論されているのかを理解したいなら最も重要な点は、暗号資産が見出しになるとしても、実際の主役はプライベート・クレジットとプライベート・エクイティだということです。

ビットコインの切り口は常に読者にとって魅力的で、政策面でも確かに関連性があります。しかし、その提案を研究してきた多くの機関投資家アナリストは、デジタル資産は退職プランに最初に登場する代替資産ではなく、最後に現れる可能性が高いと考えているようです。

評価、カストディ(保管)、規制コンプライアンスのハードルは、暗号資産では他の代替構造より単純に高くなります。プライベート・エクイティとプライベート・クレジットは、すでに世界中の年金基金、大学の寄付基金(エンドowment)、政府系ファンドの中にあります。多くの 401(k) の参加者には馴染みがない一方で、運用を担う機関には非常に馴染みがあります。この馴染みの深さは、受託者委員会が組み入れのための防御可能な(筋の通った)合理性を書かなければならないときの、意味のある優位性になります。

プライベート・マーケットとは、公開の取引所で取引されないローン、または企業の持分(所有権の持ち分)です。プライベート・クレジット・ファンドは、公開の社債市場にアクセスできない、あるいはしない企業に対して、直接お金を貸します。プライベート・エクイティ・ファンドは、しばしばそれらの企業が公開上場する前に、企業の持分を取得します。

これらの戦略は、大型の機関投資家にとって強い長期リターンを生み出しており、その点は彼らを支持するうえでなかなか良い根拠です。支持者があまり口にしない、より不快な議論は、401(k) 市場が、過去数十年にわたり主に機関に向けて販売してきた業界にとって、非常に規模の大きいディストリビューション(販売・流通)の機会を表している、ということです。

批判者はリスクに関して非常に声高です。代替投資は一般に、管理報酬、実績報酬、そして管理コストを組み合わせた「階層型の手数料構造」を伴い、非専門家にとって本当にほどくのが難しい形になりがちです。残高が 150,000ドル の40代の 401(k) 参加者にとって、低コストのインデックス・ファンドで年0.05%を支払うのと、代替の構造で1.5%あるいはそれ以上を支払うのとの違いは、非常に大きいものです。これが20年にわたって複利で積み上がると、その差は退職所得の数万ドルを食い尽くし得ます。手数料として支払われる1ドルごとに、複利が止まります。

評価は、もう一つの複雑さをもたらします。標準的な 401(k) の選択肢は毎日価格が付けられます。参加者は、どの保有分にも明確で最新の市場価格があるため、最小限の摩擦でリバランス(配分調整)をしたり、配分を変更したり、分配を受け取ったりできます。

プライベート資産は、このようには機能しません。評価額は通常、四半期ごとに更新され、ライブな市場取引ではなく、鑑定やモデルに基づいて決まります。参加者が異なるタイミングで出入りするようなファンドでは、遅れて反映される評価が、公平性の問題を生み、解決が難しいものになり得ます。

CryptoSlate Daily Brief

毎日のシグナル、ゼロノイズ。

毎朝、タイトな1回の読み物として、市場を動かす見出しと文脈を届けます。

5分で読む 100k+ 読者

メールアドレス

ブリーフを受け取る

無料。スパムなし。いつでも解除できます。

っとっと、問題があったようです。もう一度お試しください。

あなたは登録されています。ようこそ。

その仕組みは成立し得ますが、評価と流動性を同時に管理するために作り込まれたファンドのラッパー(受け皿)を通じてのみです。そしてそうしたラッパーは、コストと複雑さの両方を追加しがちです。

流動性は、一般の貯蓄者にとって重要度が一気に高まる領域です。プライベート資産は、契約上、短い通知で売却するのが難しいことが多く、実際の市場ストレスの局面では、流動性の制限が、あなたの資金にアクセスする際の遅延、あるいは完全な制限につながる可能性があります。

2022年の金利ショックでは、いくつかの大規模なプライベート・ファンドの構造が、償還(解約)圧力の上昇に直面し、それが流動性管理を試すことになりました。幸い、そのまま全面的な危機には発展しませんでしたが、条件が悪化し、参加者がスケジュール通りに資金を取り戻したいのに、ファンドがそれに対応できないとどうなるのか、その予告編になりました。

本当の障害は規制とは無関係だ

この提案を支持する側の間でも、導入は遅く慎重になるだろう、という見立てです。TD Cowenの金融サービス政策アナリストはリサーチノートで、このルールが実際の影響を持つまでには数年かかる可能性があると書いています。なぜなら、受託者は、セーフハーバーが実際に成立することを裁判所が確認するまでは動かない可能性が高いからです。

大企業は、まだ定義されている最中の法的基準の「早期のテストケース」になりたがっていませんし、退職資金の大半が実際に置かれているファンド(ターゲット・デートのデフォルト・ファンド)は、混乱に耐えるために作られた長い評価サイクルを通じて基礎となる戦略を変更します。

最も現実的な道は、参加者の一部に対して利用可能な小さな任意配分、長い受託者による精査期間、そしてゆっくりとした段階的な追加です。

暗号資産に関しては、意味のある 401(k) への組み入れへの実務的な道筋は、直接の資産エクスポージャーではなく、Bitcoin ETF のような規制されたファンド構造を通じて進む可能性が高いです。加えて、この資産クラスがまだ一貫して示していない、価格の安定が継続し、規制の明確さが揃う期間を通じて進むことになるでしょう。つまり、起きないという意味ではありませんが、受託者が実際に受け入れるタイムラインは、暗号資産業界が想定しているよりも長くなる可能性が高い、というだけです。

もしあなたのプランが、将来いつか新しい代替投資の選択肢を発表するなら、尋ねるべき問いはシンプルで具体的です。口座のどれくらいを配分でき、上限はあるのか?手数料はすべて込みでいくらか(見出しの数字だけでなく、構造のあらゆる層を含めて)?そして、市場、特に暗号資産市場が協力してくれないとき、流動性は実際にどのように機能するのか?

今まさに書かれているルールが、そうした問いに正直な答えがあるかどうかを決めます。代替資産が 401(k) プランに入るのを最も切実に見たいのは、あなたの普通の退職資産の積み立てを行う人たちではありません。

彼らは、10兆ドル規模の退職資金を見つめて何年も過ごし、主張を通すことを可能にするルールを待ってきた資産運用者です。労働省が作成しているものの目的そのものは、これら2つの利害関係が、正しい順序のままであることを確実にすることです。彼らがそれを実行できているかを注意深く見てください。

この記事で言及

Bitcoin Donald Trump

掲載カテゴリ

注目 米国 分析 規制 TradFi バンキング

コンテキスト

関連する報道

カテゴリを切り替えて、より深く掘り下げるか、より広い文脈を得る。

米国 ローカルニュース      分析 トップカテゴリ      PRs Newswire  

分析

ビットコインがイラン合意の期待で一時 $70,000 を超えて跳ねた理由。トランプのホルムズ脅威がラリーを脆く保つ

原油は$112付近で、差し迫る CPI と FRB により、この反発が生き残るのか、より深い下落につながるのかが決まるかもしれない。

12時間前

分析

シタデル・セキュリティーズとフィデリティが、ウォール街のように暗号資産を再構築するために最も明確な一手を打った

提出書類は、機関が従えば、暗号資産取引のより多くのバックエンドを連邦監督下の手に移す可能性がある。

15時間前

強い米国の雇用統計がFRB救済を遅らせ、ビットコインは次のマクロテストに直面

分析 · 2日前

GPT-5.4 Pro は OpenAI が自身の記録を破り、MESNA ノルウェーテストで 150 IQ にジャンプ

AI · 3日前

ビットコインのトレジャリー取引は、債務圧力が売りを引き起こしてストレステストに直面

分析 · 3日前

ビットコインのデリバティブが警告点滅。$46B 市場がイラン停戦ラリーから後退

分析 · 3日前

導入

ウォール街を攻略した後でも、ビットコインへの世界的な関心が 2017年のピークよりはるかに低いのはなぜか

ETF とトレジャリー買いがビットコインをより深く金融へ押し込みましたが、世界的な検索関心は依然として、より弱い一般的なリターンを示しています。

20時間前

分析

市場は雇用統計を信頼できるか?ビットコインのマクロテストには別の改訂リスクが残る

予想以上の給与者数の発表が市場の休場に着地し、株が再開する前にビットコインはマクロのシグナルを吸収することになった。

21時間前

チャールズ・シュワブのビットコインとイーサリアムの展開は、暗号資産が主流のブローカレッジ口座へより深く進んでいることを示す

分析 · 2日前

$60,000 がビットコインの最近の強さを砕くかどうかを決める。市場のほぼ半分が損失に滑り落ちる

分析 · 2日前

米国が銀行向けに数十億ドルを解放しつつ、SVBの中核的な失敗が消えたわけではないと静かに認める

バンキング · 3日前

戦争ショックが原油が1バレル$150なら $10,000 のリスクを再点火し、ビットコインの安全資産ストーリーが崩れる

分析 · 4日前

CoinRabbit が XRP ローンおよび 300+ の資産向けに暗号資産貸付金利を引き下げ

貸付金利が現在 11.95% から始まる中、CoinRabbit は XRP および 300+ のサポート対象資産にわたって、より低コストの暗号資産担保融資を拡大しています。

15時間前

ADI Chain が ADI Predictstreet を FIFA ワールドカップ 2026 の予測市場パートナーとして発表

ADI Chain に後押しされる ADI Predictstreet は、FIFA ワールドカップ 2026 の公式予測市場パートナーとして、サッカー最大の舞台でデビューします。

4日前

BTCC 取引所がアルゼンチン代表チームの公式地域パートナーに指名

PR · 5日前

Encrypt が暗号資産を暗号化してソラナにやってくる:暗号化された資本市場を支える

PR · 7日前

Ika がソラナにやってくる:ブリッジレスな資本市場を支える

PR · 7日前

TxFlow L1 メインネットのローンチは、多数アプリケーションのオンチェーン・ファイナンスの新しいフェーズを刻む

PR · 7日前

透明性へのコミットメント

この記事の著者は、本投稿で扱われる1つ以上の資産に対して投資しているおよび/または利害を有しています。CryptoSlate は、本記事で言及またはリンクされる可能性のあるいかなるプロジェクトや資産も推奨しません。この記事内のコンテンツを評価する際には、この点を考慮してください。

免責事項

私たちのライターの意見はそれぞれ自身のものであり、CryptoSlate の意見を反映するものではありません。CryptoSlate 上であなたが読む情報は、投資助言として受け取らないでください。また、CryptoSlate は、本記事で言及またはリンクされる可能性のあるいかなるプロジェクトも推奨しません。暗号資産の購入および取引は、高リスクな活動であると考えてください。この記事内のコンテンツに関連して何らかの行動を取る前に、必ずご自身で十分な調査・検討(デューデリジェンス)を行ってください。最後に、暗号資産を取引して損失が出た場合、CryptoSlate はいかなる責任も負いません。詳細は、当社の免責事項をご覧ください。

原文表示
このページには第三者のコンテンツが含まれている場合があり、情報提供のみを目的としております(表明・保証をするものではありません)。Gateによる見解の支持や、金融・専門的な助言とみなされるべきものではありません。詳細については免責事項をご覧ください。
  • 報酬
  • コメント
  • リポスト
  • 共有
コメント
コメントを追加
コメントを追加
コメントなし
  • ピン