AIに聞く・ホルムズ海峡の封鎖はいつ解除される？油価はなおも急騰するのか？世界の石化サプライチェーンが再び大きな打撃を受け、ホルムズ海峡の再開（復航）の見通しはいまだ不透明であり、石油・化学品の資産も再び値上がりのストップ高ラッシュに突入している。4月7日、A株の石油化学セクターが上昇をリードし、取引終了時点でWind石油化工指数（Wind石油化学指数）は5%超の大幅上昇となった。化学品の細分類セクター内の個別銘柄では、上げの勢いはさらに際立ち、東岳硅材（300821.SZ）や江天化学（300927.SZ）が20%のストップ高、恒逸石化（000703.SZ）や興化股份（002109.SZ）など、約20銘柄がストップ高となった。ETFの面では、化学業界ETFの易方達（516570）、化学ETFの華宝（516020）、化学ETFの天弘（159133）のいずれも3%超の上昇だった。新華社の報道によると、現地時間7日未明、イラン側は匿名の消息源を引用し、米国資本が関与するサウジアラビア北東部のジュバイラ（朱拜勒）工業区で爆発が発生したのは、広範な攻撃の結果だとしている。このため、油価は取引中に急騰し、WTI原油先物は最高で116.5ドル/バレルに到達、発稿時点では115ドル/バレルだった。国内の商品先物も追随上昇し、取引終了時点では化学品が上げ幅上位を占め、エチレングリコールは10.99%、メタノールは8.69%、コンテナ貨物指数（欧線）は2.73%上昇した。華泰期貨は、中東情勢には依然として大きな不確実性が残っており、海峡の復航はなお遠く、明確な道筋もないとみている。アジア向けの中東原油の到着はすでに途絶えており、短期的には在庫原油と制裁下原油を消費し、製油所の稼働率を下げることでバランスを取っている。しかし完成品油市場には供給の冗長性がなく、すでに需要破壊の局面に入っている。もし海峡が引き続き封鎖されるなら、原油の実物価格は200ドル/バレルを突破し、完成品油の価格は300ドル/バレルを突破する可能性がある。**中東の石化施設が相次いで襲撃**中東の戦争情勢が再び強まっている。今回襲撃されたジュバイラ工業区は、世界でも最重要級の石化生産基地の1つで、年産量は約6000万トンの石化製品であり、世界の総生産の6%〜8%を占める。同エリアには複数の大手石化企業やプロジェクトが集まっている。サウジ基礎産業会社（SABIC）は最大の投資家の一つであり、米国のダウ・ケミカルが関与するサダラ（Sadara）プロジェクト、サウジアラムコとフランスのトタルエナジーズが共同投資するプロジェクトはいずれも当該工業区内に位置している。これに先立ち、 新華社の報道によれば、イスラエル国防軍は6日に声明を発表し、その中で同日、イラン南部アサルーイエ（アサール・ルエ）地区にある大型の石化統合施設を空爆したとした。同施設はイランで規模最大の石化統合コンプレックスだという。声明では、イスラエル軍がイランの2つの主要な石化統合コンプレックスに攻撃を加えた結果、イランの石化製品の輸出能力の85%以上が大きな打撃を受けたと述べている。第一財経の記者による不完全な集計によれば、米国・イスラエルの戦争が2月28日に勃発して以来、中東地域の石油化学施設は相次いでシステム的な攻撃を受けており、世界のエネルギー供給チェーンが厳しい試練に直面している。それより前の4月4日、米国・イスラエルはイランの石化のハブ拠点の1つに対して大規模な空爆を行った。CCTVの報道によると、米国・イスラエルは4日にイランのマフシャヘル石化経済特区を攻撃し、同特区内のすべての稼働中の工業ユニットの人員が疎開（避難）させられた。エネルギー分野に加えて、天然ガス供給への打撃も看過できない。さかのぼること3月18日、CCTVの報道では同日、イスラエル国防軍がイラン南部ブシュールにある「最大の天然ガス施設」を攻撃したとされている。同施設はイランの天然ガスの40%を処理している。イラン側はその後、「サウジアラビア、アラブ首長国連邦、カタールの3か国のエネルギー施設が“正当な攻撃対象”となった」と警告を出した。国信証券のリサーチレポートでは、カタールとUAEの液化天然ガス（LNG）輸出の超9割がホルムズ海峡を通過しており、世界の液化天然ガス貿易の19%を占めると指摘している。同時に、カタールおよびイランの重要な天然ガス田はいずれも、程度の差はあるものの破壊を受けて減産、さらには停止に至っており、これらの液化天然ガスを代替ルートで他の市場へ輸送することは現在できない。高止まりする天然ガス価格は、欧州の製造業の競争力に深刻な影響を与える。**世界の石化サプライチェーンへの深刻な打撃**さらに深刻なのは、ホルムズ海峡の通行見通しが依然として不明朗だという点だ。CCTVの報道によれば、イラン議会の国家安全保障委員会がホルムズ海峡の管控（統制）方案の審議を開始した。イラン議会の国家安全保障委員会の報道官は、ホルムズ海峡および波斯湾（英語表記は不同）の安全を確保するための戦略的行動方案が議題に載せられたと述べた。「湾岸の多国のエネルギー施設が過去1か月あまりの間に相次いで襲撃されるうえ、ホルムズ海峡の通行が引き続き阻まれている。世界の化学品サプライチェーンは、供給の収縮と需要破壊という二重の試練に直面している」。有期の先物分析担当者が第一財経の記者に語ったところによると、現在の地政学的状況の変化は、引き続き短期市場で最大の変数だという。今後は海峡の通航回復の進捗および関連施設の損傷度合いの評価を、密に注視する必要がある。上記の先物関係者はまた、仮にホルムズ海峡が再び開放されても、石油輸送には周期（サイクル）があるため、市場が再び均衡を取り戻すのにはなお数週間かかり、関連サプライチェーンが通常に戻るまでにも時間が必要だと指摘している。国信証券の分析によれば、2026年2月末に米国とイスラエルがイランに対して軍事的な打撃を共同で行い、イラン关闭霍尔木兹海峡（ホルムズ海峡を閉鎖）して以来、中東地域の原油の総減産規模は約1000万バレル/日で、世界の需要の10%を占める。現在、世界の原油供給の不足は約500万バレル/日となっており、残るタンク収容余力が継続して減っていくことで、湾岸諸国の減産規模は今後も拡大し続ける見通しだ。復産までの期間は、数週間から数か月へと延びる可能性がある。ただし、高い原油価格の影響は「一律」ではない。中金公司の分析では、第一に、多様なエネルギー源と代替案を持つ国（中国、米国など）には一定の“免疫力”がある。第二に、コストを吸収する能力が高く、サプライチェーンの耐性が高い企業は、競合他社の生産能力がクリアランス（資源調整、退出）される局面で市場シェアを拡大することで恩恵を受けられる。国内市場について、易方达基金の分析では、欧州や日韓などでエネルギー価格が大幅に上昇し生産コストを押し上げているため、海外の化学品生産能力の退出が加速する可能性があるとしている。中国の化学は、多様な原料調達源、成熟した石炭化学工場（煤化工）の代替プロセス、規模の効果、コスト優位によって、世界の化学サプライチェーンの中でもリスク耐性が最も強い部分であり、海外生産能力の退出は、中国の化学市場におけるシェアおよび交渉力に対して長期的なプラス材料となる見込みだ。**外資系の銀行は油価上振れを200ドルまで見込む**戦闘は止まず、海峡も落ち着かない。油価は何度も押し上げられている。WTI原油先物は紛争勃発以来、累計で64%以上上昇しており、3月には一時1バレル当たり約120ドルまで上昇した。4月7日、ブレント原油先物とWTI原油先物の価格はそれぞれ111ドル/バレル、115ドル/バレルの高い水準で値動きしている。国信証券はこれを踏まえ、4月の国際原油価格には、さらに加速して上昇する可能性が大きいと予想している。短期的には価格が120ドル/バレルを上回る可能性があり、同時に2026年のブレントおよびWTI原油の平均を80ドル/バレル〜90ドル/バレルへと引き上げた。外資系の銀行による、極端なシナリオ下での油価見通しはさらに強気だ。マッコーリー・グループの最新予測によれば、イラン戦争が6月まで続き、かつホルムズ海峡がずっと閉鎖状態である場合、油価は1バレル200ドルという史上最高値水準まで上昇し得るという。マッコーリーは、海峡が再開される時期と、エネルギーインフラが受ける物理的損害の程度が、大口商品（コモディティ）の長期的な影響を左右する主要因だと強調している。シティバンクは、供給中断が6月末まで続けば、油価は1バレル200ドルの「総コスト」水準まで急騰する可能性があると見込んでいる。いわゆる「総コスト」には、原油自体の価格だけでなく、消費ウェイトに基づいて算定される完成品油の上乗せ（プレミアム）も含まれる。ゴールドマン・サックスは、供給中断の間、市場がリスクプレミアムを継続的に引き上げて予防的な需要の縮小を促し、それによって供給が長期にわたって中断される局面での不足リスクを相殺する必要があると考えている。同社は、3月〜4月のブレント原油の平均が110ドル/バレルになると予想しており（従来予想は98ドル/バレル）、2025年の通年平均に対して62%上昇する見通しだ。広州期貨は、具体的な銘柄について見通しを示している。エチレングリコールについては、中東の地政学的な紛争が引き続き激化しており、供給収縮、コスト上昇、資金面の後押しにより、石油由来（油制）・石炭由来（煤制）のコスト支えが強い。短期の地政学リスクはまだ解消しておらず、先物価格は強含みで推移しやすいとする。原油およびPXについては、日本の長期契約による供給減に加え、中東のナフサ（石脑油）輸出が途絶しており、アジアのPX工場が相次いで不可抗力を発表。供給逼迫の構図が続いている。アスファルトについては、情勢が実質的に緩和し、海峡が通航再開するまで、アスファルト市場の構造は強含みで推移する見通しだ。中信建投は、よりマクロな観点からリスクを提示している。イラン情勢は継続的にエスカレートし複雑かつ変化に富んでおり、市場は交渉のシグナルをめぐって何度も振れ動いている。今後2〜3週間は、情勢が急激に悪化する可能性が高い高リスク期であり、市場は押し目（底値）を買うタイミングを待ち、資金の短期的な様子見姿勢が濃い。（この記事は第一財経からです）
中東「エネルギー戦争」が激化し、石油・ガス・化学資産が全面的に上昇
AIに聞く・ホルムズ海峡の封鎖はいつ解除される？油価はなおも急騰するのか？
世界の石化サプライチェーンが再び大きな打撃を受け、ホルムズ海峡の再開（復航）の見通しはいまだ不透明であり、石油・化学品の資産も再び値上がりのストップ高ラッシュに突入している。
4月7日、A株の石油化学セクターが上昇をリードし、取引終了時点でWind石油化工指数（Wind石油化学指数）は5%超の大幅上昇となった。化学品の細分類セクター内の個別銘柄では、上げの勢いはさらに際立ち、東岳硅材（300821.SZ）や江天化学（300927.SZ）が20%のストップ高、恒逸石化（000703.SZ）や興化股份（002109.SZ）など、約20銘柄がストップ高となった。ETFの面では、化学業界ETFの易方達（516570）、化学ETFの華宝（516020）、化学ETFの天弘（159133）のいずれも3%超の上昇だった。
新華社の報道によると、現地時間7日未明、イラン側は匿名の消息源を引用し、米国資本が関与するサウジアラビア北東部のジュバイラ（朱拜勒）工業区で爆発が発生したのは、広範な攻撃の結果だとしている。
このため、油価は取引中に急騰し、WTI原油先物は最高で116.5ドル/バレルに到達、発稿時点では115ドル/バレルだった。国内の商品先物も追随上昇し、取引終了時点では化学品が上げ幅上位を占め、エチレングリコールは10.99%、メタノールは8.69%、コンテナ貨物指数（欧線）は2.73%上昇した。
華泰期貨は、中東情勢には依然として大きな不確実性が残っており、海峡の復航はなお遠く、明確な道筋もないとみている。アジア向けの中東原油の到着はすでに途絶えており、短期的には在庫原油と制裁下原油を消費し、製油所の稼働率を下げることでバランスを取っている。しかし完成品油市場には供給の冗長性がなく、すでに需要破壊の局面に入っている。もし海峡が引き続き封鎖されるなら、原油の実物価格は200ドル/バレルを突破し、完成品油の価格は300ドル/バレルを突破する可能性がある。
中東の石化施設が相次いで襲撃
中東の戦争情勢が再び強まっている。今回襲撃されたジュバイラ工業区は、世界でも最重要級の石化生産基地の1つで、年産量は約6000万トンの石化製品であり、世界の総生産の6%〜8%を占める。
同エリアには複数の大手石化企業やプロジェクトが集まっている。サウジ基礎産業会社（SABIC）は最大の投資家の一つであり、米国のダウ・ケミカルが関与するサダラ（Sadara）プロジェクト、サウジアラムコとフランスのトタルエナジーズが共同投資するプロジェクトはいずれも当該工業区内に位置している。
これに先立ち、 新華社の報道によれば、イスラエル国防軍は6日に声明を発表し、その中で同日、イラン南部アサルーイエ（アサール・ルエ）地区にある大型の石化統合施設を空爆したとした。同施設はイランで規模最大の石化統合コンプレックスだという。声明では、イスラエル軍がイランの2つの主要な石化統合コンプレックスに攻撃を加えた結果、イランの石化製品の輸出能力の85%以上が大きな打撃を受けたと述べている。
第一財経の記者による不完全な集計によれば、米国・イスラエルの戦争が2月28日に勃発して以来、中東地域の石油化学施設は相次いでシステム的な攻撃を受けており、世界のエネルギー供給チェーンが厳しい試練に直面している。
それより前の4月4日、米国・イスラエルはイランの石化のハブ拠点の1つに対して大規模な空爆を行った。CCTVの報道によると、米国・イスラエルは4日にイランのマフシャヘル石化経済特区を攻撃し、同特区内のすべての稼働中の工業ユニットの人員が疎開（避難）させられた。
エネルギー分野に加えて、天然ガス供給への打撃も看過できない。さかのぼること3月18日、CCTVの報道では同日、イスラエル国防軍がイラン南部ブシュールにある「最大の天然ガス施設」を攻撃したとされている。同施設はイランの天然ガスの40%を処理している。イラン側はその後、「サウジアラビア、アラブ首長国連邦、カタールの3か国のエネルギー施設が“正当な攻撃対象”となった」と警告を出した。
国信証券のリサーチレポートでは、カタールとUAEの液化天然ガス（LNG）輸出の超9割がホルムズ海峡を通過しており、世界の液化天然ガス貿易の19%を占めると指摘している。同時に、カタールおよびイランの重要な天然ガス田はいずれも、程度の差はあるものの破壊を受けて減産、さらには停止に至っており、これらの液化天然ガスを代替ルートで他の市場へ輸送することは現在できない。高止まりする天然ガス価格は、欧州の製造業の競争力に深刻な影響を与える。
世界の石化サプライチェーンへの深刻な打撃
さらに深刻なのは、ホルムズ海峡の通行見通しが依然として不明朗だという点だ。
CCTVの報道によれば、イラン議会の国家安全保障委員会がホルムズ海峡の管控（統制）方案の審議を開始した。イラン議会の国家安全保障委員会の報道官は、ホルムズ海峡および波斯湾（英語表記は不同）の安全を確保するための戦略的行動方案が議題に載せられたと述べた。
「湾岸の多国のエネルギー施設が過去1か月あまりの間に相次いで襲撃されるうえ、ホルムズ海峡の通行が引き続き阻まれている。世界の化学品サプライチェーンは、供給の収縮と需要破壊という二重の試練に直面している」。有期の先物分析担当者が第一財経の記者に語ったところによると、現在の地政学的状況の変化は、引き続き短期市場で最大の変数だという。今後は海峡の通航回復の進捗および関連施設の損傷度合いの評価を、密に注視する必要がある。
上記の先物関係者はまた、仮にホルムズ海峡が再び開放されても、石油輸送には周期（サイクル）があるため、市場が再び均衡を取り戻すのにはなお数週間かかり、関連サプライチェーンが通常に戻るまでにも時間が必要だと指摘している。
国信証券の分析によれば、2026年2月末に米国とイスラエルがイランに対して軍事的な打撃を共同で行い、イラン关闭霍尔木兹海峡（ホルムズ海峡を閉鎖）して以来、中東地域の原油の総減産規模は約1000万バレル/日で、世界の需要の10%を占める。現在、世界の原油供給の不足は約500万バレル/日となっており、残るタンク収容余力が継続して減っていくことで、湾岸諸国の減産規模は今後も拡大し続ける見通しだ。復産までの期間は、数週間から数か月へと延びる可能性がある。
ただし、高い原油価格の影響は「一律」ではない。中金公司の分析では、第一に、多様なエネルギー源と代替案を持つ国（中国、米国など）には一定の“免疫力”がある。第二に、コストを吸収する能力が高く、サプライチェーンの耐性が高い企業は、競合他社の生産能力がクリアランス（資源調整、退出）される局面で市場シェアを拡大することで恩恵を受けられる。
国内市場について、易方达基金の分析では、欧州や日韓などでエネルギー価格が大幅に上昇し生産コストを押し上げているため、海外の化学品生産能力の退出が加速する可能性があるとしている。中国の化学は、多様な原料調達源、成熟した石炭化学工場（煤化工）の代替プロセス、規模の効果、コスト優位によって、世界の化学サプライチェーンの中でもリスク耐性が最も強い部分であり、海外生産能力の退出は、中国の化学市場におけるシェアおよび交渉力に対して長期的なプラス材料となる見込みだ。
外資系の銀行は油価上振れを200ドルまで見込む
戦闘は止まず、海峡も落ち着かない。油価は何度も押し上げられている。
WTI原油先物は紛争勃発以来、累計で64%以上上昇しており、3月には一時1バレル当たり約120ドルまで上昇した。4月7日、ブレント原油先物とWTI原油先物の価格はそれぞれ111ドル/バレル、115ドル/バレルの高い水準で値動きしている。
国信証券はこれを踏まえ、4月の国際原油価格には、さらに加速して上昇する可能性が大きいと予想している。短期的には価格が120ドル/バレルを上回る可能性があり、同時に2026年のブレントおよびWTI原油の平均を80ドル/バレル〜90ドル/バレルへと引き上げた。
外資系の銀行による、極端なシナリオ下での油価見通しはさらに強気だ。マッコーリー・グループの最新予測によれば、イラン戦争が6月まで続き、かつホルムズ海峡がずっと閉鎖状態である場合、油価は1バレル200ドルという史上最高値水準まで上昇し得るという。マッコーリーは、海峡が再開される時期と、エネルギーインフラが受ける物理的損害の程度が、大口商品（コモディティ）の長期的な影響を左右する主要因だと強調している。
シティバンクは、供給中断が6月末まで続けば、油価は1バレル200ドルの「総コスト」水準まで急騰する可能性があると見込んでいる。いわゆる「総コスト」には、原油自体の価格だけでなく、消費ウェイトに基づいて算定される完成品油の上乗せ（プレミアム）も含まれる。
ゴールドマン・サックスは、供給中断の間、市場がリスクプレミアムを継続的に引き上げて予防的な需要の縮小を促し、それによって供給が長期にわたって中断される局面での不足リスクを相殺する必要があると考えている。同社は、3月〜4月のブレント原油の平均が110ドル/バレルになると予想しており（従来予想は98ドル/バレル）、2025年の通年平均に対して62%上昇する見通しだ。
広州期貨は、具体的な銘柄について見通しを示している。エチレングリコールについては、中東の地政学的な紛争が引き続き激化しており、供給収縮、コスト上昇、資金面の後押しにより、石油由来（油制）・石炭由来（煤制）のコスト支えが強い。短期の地政学リスクはまだ解消しておらず、先物価格は強含みで推移しやすいとする。原油およびPXについては、日本の長期契約による供給減に加え、中東のナフサ（石脑油）輸出が途絶しており、アジアのPX工場が相次いで不可抗力を発表。供給逼迫の構図が続いている。アスファルトについては、情勢が実質的に緩和し、海峡が通航再開するまで、アスファルト市場の構造は強含みで推移する見通しだ。
中信建投は、よりマクロな観点からリスクを提示している。イラン情勢は継続的にエスカレートし複雑かつ変化に富んでおり、市場は交渉のシグナルをめぐって何度も振れ動いている。今後2〜3週間は、情勢が急激に悪化する可能性が高い高リスク期であり、市場は押し目（底値）を買うタイミングを待ち、資金の短期的な様子見姿勢が濃い。
（この記事は第一財経からです）