瑞银セレクト：世界情勢が不安定な中でも、これらのレジャー株は引き続き急騰の可能性あり

Investing.com – 余暇セクターはホテルおよびギャンブル業界を含みます。中東の紛争に関連する地政学的不確実性が高まっているにもかかわらず、このセクターは相対的に粘り強さを維持しています。

原油価格の高止まりやマクロの変動が、世界の観光需要および消費者支出にリスクをもたらす一方で、多様な地域での展開、軽資産モデル、継続的なデジタル化/人工知能の統合といった構造的要因が重要な緩衝材となっています。

こうした背景のもと、瑞银は、厳選したいくつかの機会を強調しており、これらの企業の固有の強みが、より広範な景気循環による圧力を上回る可能性があるとしています。

雅高酒店集团(ホテル)

雅高酒店集团は、ホテル・セクターの中で際立っており、防御的な投資対象として浮上しています。その軽資産の事業モデルと、グローバルに多様化した展開が支えとなっています。同社の中東地域への直接エクスポージャーは比較的限定的です（約8-10%）。これにより、地域的な動揺に対する脆弱性が低減されます。重要なのは、過去の傾向が示すように、地政学的ショックは多くの場合、ホテル需要に一時的にしか影響しないという点であり、深刻な世界的な景気後退を伴う場合を除きます。

運営面では、雅高酒店集团はフランチャイズおよび効率化の取り組みを通じて利益率の拡大が期待されます。安定したユニット成長（約4%）が、中期の収益の見通しの可視性を支えます。さらに、潜在的な資産の売却や資本回収といった戦略的な選択肢は、上振れ余地を一段と増やします。

同社はまた、人工知能を価格設定や顧客体験に統合しており、これにより時間の経過とともに収益最適化能力が高まる可能性があります。

Lottomatica集团(ギャンブル)

Lottomaticaは、ギャンブル領域における確信度の高い厳選株です。その強固なバランスシート、厳格なレバレッジ管理、そして構造的なオンライン成長が原動力となっています。ギャンブルは本質的に裁量消費の領域であり、消費者の所得への圧力に敏感です。しかし、Lottomaticaは急速に成長しているオンライン・セグメントへのエクスポージャーを持つため、マクロの逆風に対する重要なヘッジとなります。

同社は、レバレッジの解消（デレバレッジ）を継続しながら、意義のある株主還元を実現しつつ、力強いキャッシュフローを生み出すと見込んでいます。成熟前の市場でのポジショニングは、経済環境が軟調な局面でも、継続的なEBITDA成長をさらに後押しします。同業他社と比べて、Lottomaticaのバリュエーションは非常に魅力的であり、フリー・キャッシュフローの利回りは説得力があり、再評価の潜在力があることを示しています。

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