飛天茅台の値上げ後：株価は逆行して2%以上上昇、李渡を除き他の酒類企業は追随していない

AIに聞く · なぜ他の酒類企業はマオタイの値上げに様子見しているのか？

「飛天マオタイ」の値上げ後、株価もそれに続いて上昇したが、現時点では酒類企業が追随する動きはない。

3月31日、南都湾財社—酒水新消費指数の課題グループの記者は、前夜（3月30日）に主力商品の「飛天マオタイ」を値上げすると発表したことの影響を受け、貴州茅台が寄り付きで1468元/株まで上昇したことを確認した。大盤の変動の影響で個別株の終値は1450元/株となり、上昇率は2.11%だった。

飛天マオタイ3月31日終値。（スクリーンショット出所：同花順）

南都湾財社の記者によると、商品の値上げは貴州茅台の株価に対して影響が大きい。これまで（2023年10月31日夜間）に貴州茅台が出厂価格を引き上げると発表した後、翌日には個別株の上昇幅が5.7%以上となり、酒類業界全体の中でトップに立ったという。だが、3月31日は大盤全体の投資家心理が芳しくなく、資金が流出して4300銘柄以上の株価が下落したため、貴州茅台は大幅上昇には至らなかった。

報道によると、今年3月31日から、2026年製造の「飛天マオタイ」（53%vol 500ml）の販売契約価格は1169元/本から1269元/本に調整される。さらに8年間据え置かれていた小売価格も同時に引き上げられ、1499元/本から1539元/本へ変更される。これはまた、「飛天マオタイ」が一時的に「1499元」という価格帯から離れることを意味する。

南都湾財社の記者によると、貴州茅台が値上げを行うたびに、各酒類企業、とりわけ大手企業は基本的に様子見の姿勢を保っており、今回の値上げ後も複数の大手企業が同様に様子見している。31日、南都湾財社の記者は投資家の立場で、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒の5社に対し、製品の値上げ計画があるかどうかをそれぞれ確認した。これらの企業はいずれも「現時点では値上げの通知または情報はない」と回答した。

業界関係者は、酒類企業が毎回値上げを行うのは、市場状況を踏まえ、詳細に議論したうえで下す判断であり、「感情的に追随する」ことではないと述べている。たとえ値上げするとしても、重要な節目（たとえば中秋—国慶節）の前に実施するのが通常であり、これまでにすでに製品の値上げを行った企業については、再度の値上げが起こる可能性は「非常に低い」。

酒類の独立アナリストである肖竹青は南都湾財社の記者に対し、「飛天マオタイ」の値上げ後に各社が追随する可能性は比較的低いと述べている。彼は、消費者の一般的な認識として、貴州茅台酒は中国で最も高価な酒であり、さらに貴州茅台酒は接待レベルを象徴する存在だと指摘する。このような状況のもとでは、貴州茅台酒に対する心理的な価格期待は最も高い。

「ほかの名酒は代替性が非常に強い。千元価格帯、そして600元以上の次の高価格帯の名酒でも代替性が非常に強い。そのため、ほかの名酒が茅台酒の値上げに追随する可能性は大きくない。なぜなら、値上げをすれば競合製品に代替される可能性があるからだ」と肖竹青は語った。

実際には、製品価格に関しては複数の大手酒類企業がすでに布石を打ち、調整を進めている。たとえば五粮液は今年初めに、販売代理店向けの補助金という形で実質的に第8代五粮液の出厂価格を820元前後まで引き下げた。習酒は、限定的な投入として「君品習酒」を投入する方式で間接的に価格を下支えする。郎酒は「青花郎」などの主力製品の出厂価格を調整した。一方、泸州老窖は国窖1573について、価格を下支えすると明確に表明している。

しかし偶然にも、酒類企業の中には茅台酒に「追随」して値上げを行うところもある。31日早朝、珍酒李渡の子会社である李渡酒業の主力製品「李渡高粱1975」は、開票価格（請求書発行価格）および団購価格（団体購入価格）が1本あたり10元引き上げられた。

さらに南都湾財社の記者によると、たとえ「飛天マオタイ」が値上げされたとしても、その熱は見られていない。i茅台のデータでは、3月31日、2026年「飛天マオタイ」は完売しており、この製品は連続90日完売が続いている。

南都・湾財社の記者　ベベ　ワン・ジンチュエン　張・ハイシア