AIに聞く・金発テクノロジーは人型ロボット新材料分野でどう布石を打つのか？【文／秦佳麗】【編集／李壮】「第15次五カ年」計画の綱要および2026年の政府活動報告はいずれも、高水準の科学技術による自立自強を加速すると述べています。新興産業の観点から見ると、先進材料および化学工業の新材料は今後の発展方向の一つです。 現在、「第15次五カ年」計画の綱要および2026年の政府活動報告はいずれも、高水準の科学技術による自立自強を加速すると述べています。**重点分野における中核となる重要技術の集中攻略では、先進材料および化学工業の新材料が重要な方向の一つです。**この背景のもと、化学工業の新材料産業は国内置き換え（国産化）を加速させる発展チャンスに直面しており、たとえばフォトレジスト、高機能エンジニアリングプラスチック、熱界面材料、高機能添加剤などのコンセプト関連テーマの市場注目度は比較的高い状況です。技術・資金・一体型の能力を備える化学工業の新材料企業、たとえば金発科技（600143.SH）、彤程新材（603650.SH）、聖泉グループ（605589.SH）などの分野のリーディング企業は、国産化の波の中で先に恩恵を受ける見込みがあります。 この画像はAIが生成した可能性があります**化学工業の新材料が重要な攻略方向に****国産置き換えの進展は加速が期待される**今年の政府活動報告では、集積回路、航空宇宙、生物医薬、低空経済などの新興の柱となる産業を育成すると提起されています。今後の産業への投資増加とリスク分担のメカニズムを構築し、将来エネルギー、量子テクノロジー、具現化（身体性）知能、脳機械インターフェース、6Gなどの将来産業を育成・発展させます。 太平洋などの機関のリサーチレポートでは、今年の政府活動報告において、先進材料および化学工業の新材料が明確に重要な集中攻略方向として位置づけられ、新材料プロジェクトの重大な工数（規模の大きい工程）数は「第15次五カ年」段階で「第14次五カ年」より顕著に多いと見られています。「第15次五カ年」の立ち上がりと「新質生産力」のトップレベル設計がともに押し上げることで、新質生産力に対応する材料は長期的な政策支援を受け、急速な発展期に入る見込みです。 さらに東海証券のリサーチレポートによれば、「第15次五カ年」の目標は新質生産力による牽引、科学技術による自立自強、産業体系の現代化を際立たせており、化学工業の新材料産業はそれにより国産置き換えの加速による発展機会を迎えています。**中国の化学工業の新材料全体の自給率は約56%**です。国内の大循環の内生的な駆動力と信頼性を高めるため、化学工業の新材料産業では、フォトレジストなどの半導体材料、高機能エンジニアリングプラスチック、熱界面材料、高機能添加剤などが国産置き換えを加速する発展機会を得ることが期待されます。 **化学工業の新材料の細分分野のリーディング企業に焦点を当て、技術・資金・一体型の能力および顧客リソースの蓄積を持つ企業は、国産化の波の中で先に恩恵を受ける見込みがあります。**たとえば、スマートロボットなどの領域へ展開する変性プラスチック企業の金発科技、電池材料企業の聖泉グループ、電子化学品企業の彤程新材、高度なチップ実装（封止）技術に注力する聯瑞新材、ポリマー添加剤企業の呈和科技などです。 現在、前述の企業はいずれも業績の伸びを記録しています。その中で、聯瑞新材と呈和科技の業績速報では、2社とも2025年にそれぞれ親会社帰属純利益2.93億元、2.82億元を達成し、それぞれ前年同期比で16.42%、12.53%増となっています。一方、金発科技、聖泉グループ、彤程新材は2025年の最初の3四半期において、それぞれ親会社帰属純利益10.65億元、7.60億元、4.94億元を計上し、前年同期比で55.86%、30.81%、12.65%増となっています。 **金発科技の変性プラスチックの基盤は安定している****人型ロボット領域に布石を打つ**2004年に上場した「変性プラスチックの第一号株」として、金発科技は世界最大規模で、製品の種類が最も充実した変性プラスチックの生産企業です。同社の2024年の業績公告によれば、同社は年あたり372万トンの変性プラスチック生産能力をすでに形成しており、生産・販売量は業界首位の座を安定的に維持しています。同社の製品は、自動車、家電、電子電機、消費者向け電子機器、新エネルギーなど複数の分野で活用されています。 **また、間接的に宇樹科技（Unitree Technology）に出資している上場企業として、金発科技の傘下の一部の新材料製品は、人型ロボット領域ですでに供給の布石が打たれています。**企業の財務報告書および公開情報によれば、金発科技は人型ロボット、四足ロボット、低空経済などの新興分野の開拓に積極的です。同社の研究開発した超耐温・耐摩耗PPA（高温ナイロン）およびPEEK（ポリエーテルエーテルケトン）材料は、人型ロボットやロボット犬の重要部品分野での用途実現に至っています。さらに同社は人型ロボット材料のプロジェクトに関する研究開発チームを設立しており、下流の関連顧客と材料の共同開発を行っています。特定の顧客では、材料の大量供給がすでに実現しています。短期的にはロボット業界が同社の業績に与える貢献は限定的と見込まれるものの、長期的には、人型ロボット業界が新たな重要な下流用途の応用分野になる可能性があります。 ここ2年ほど、金発科技の業績は継続的に伸びています。2024年に純利益が倍増するなどした後、2025年の最初の3四半期では、金発科技の親会社帰属純利益の前年同期比の増加率が5割超となっています。同社は業績成長の理由を、製品構成の最適化と海外事業の拡大、ならびに新材料において技術面と市場面の双方で二重のブレークを実現したことに整理しています。 近年、金発科技は変性プラスチック事業を中核として、4つの中核事業セグメントが協調して発展しています。2025年上半期を振り返ると、金発科技の変性プラスチック、グリーン石化、新材料、医療・ヘルスケアの4つの事業セグメントはそれぞれ売上高164.73億元、59.62億元、19.90億元、4.68億元を実現し、売上規模はいずれも前年同期比でそれぞれ18.62%、49.23%、28.15%、186.11%増となりました。 その中で、売上構成比が52.07%に達する支柱型の事業として、同社の変性プラスチック事業セグメントの販売数量は過去最高を更新しました。**2025年上半期において、同社の変性プラスチックの製品（生産）販売数量は130.88万トンで、前年同期比19.74%増となりました。**金発科技は、変性プラスチック事業セグメントの経営状況として、同社が「新エネルギー産業のグレードアップ」「『両新』政策」、ならびに「低空経済」「AIインテリジェンス」の発展機会をつかみ、世界の各業界のトップ企業との協業を深化し、海外展開を追い風に加速していると述べています。また、スマートロボットや低空飛行器などの新興領域を積極的に開拓しており、同社の製品販売数量は継続的に増加しています。特に、自動車、新エネルギー、電子電機などの業界での販売数量は堅調な増加を実現しています。 金発科技は研究開発のイノベーションを非常に重視しており、近年、同社の研究開発費率は4%前後を維持しています。2025年の最初の3四半期において、研究開発費は19.86億元で、前年同期比24.07%増となりました。継続的な研究開発のイノベーションは、同社が技術面の優位性を維持するのに寄与しています。2024年末時点で、同社は国内外の特許を合計6813件出願しており、取得済みの各種特許数は業界内で上位に位置しています。完全生物分解プラスチック、特殊エンジニアリングプラスチック、炭素繊維および複合材料の分野では、同社の製品技術および製品品質は国際的に先進的な水準に到達しています。 国内の変性プラスチック企業が相次いで貿易障壁を回避するために海外で工場を建設し、海外の最終市場に寄り添う中で、金発科技も海外サプライチェーン体制のローカライズを加速させています。同社は米国、ドイツ、インド、マレーシア、ベトナム、スペインなどに生産拠点を設立しており、同時にメキシコ、ポーランドの拠点も建設準備を進めています。 **近年、金発科技の海外事業規模は継続的に拡大しています。**2018年から2024年にかけて、同社の海外事業の販売数量は7万トン余りから23.35万トンへ増加しました。海外売上は42億元から87.92億元へ増加しました。2025年上半期には、同社のグローバル化戦略の配置の成果が顕著でした。その期間に海外事業の製品（生産物）販売数量は16.10万トンで、前年同期比33.17%増となりました。海外地域の売上は50.58億元で、前年同期比21.03%増となりました。 **AI需要が高い活況を継続****聖泉グループの電子化学品が継続的に増量**聖泉グループは、化学の新材料およびバイオマス系新材料、ならびに新エネルギー関連製品の研究開発、生産、販売を主な業務とするハイテク企業です。同社のフェノール樹脂、フラン樹脂の生産・販売の規模は国内で第1位、世界でも上位に位置しています。 2025年の最初の3四半期において、聖泉グループの親会社帰属純利益は前年同期比30.81%増の7.60億元となりました。その期間において、同社の主要製品の生産・販売は伸長しており、とりわけ先進的な電子材料および電池材料は、国内外のAIサーバー需要の増加と同社の生産能力の立ち上がりにより、販売・生産が継続的に拡大し、業績の成長を牽引しています。 2025年の最初の3四半期において、聖泉グループの先進電子材料および電池材料、合成樹脂はそれぞれ販売量が6.11万トン、58.87万トンとなり、前年同期比で19.01%、13.90%増となりました。販売収入は12.37億元、40.96億元で、前年同期比32.23%、4.64%増となりました。 販売量および売上増幅率で主導するセグメントの一つとして、電子材料分野では、聖泉グループが2025年に開示した投資家向け関係者活動の記録表によると、**聖泉グループは高性能銅張積層板（CCL）、印刷配線基板（PCB）用インク、半導体封止用成形材料などの分野において国内最大の電子化学品材料の供給業者であり、現時点で年産100トンのスーパー炭化水素樹脂および年産1300トン〜1800トンのポリフェニレンエーテル（PPO）系生産能力を有し、M6/M7/M8/M9の全シリーズの樹脂製品を提供できます。** 同時に、聖泉グループはAI演算能力の需要に照準しており、高度な電子樹脂の重点プロジェクトを計画的に推進しています。同社は顧客ニーズを満たすため、製品の改良とアップグレードを加速するために研究開発投資を継続的に増やしています。現在、同社は2000トン/年のPPO/OPE樹脂プロジェクト、1500トン/年の炭化水素樹脂プロジェクト、1000トン/年のジマ樹脂プロジェクトをすでに立ち上げており、2026年の第3四半期に順次建設完了・稼働開始する見込みです。 電池材料分野では、シリコン系負極が次世代の理想負極材料と見なされており、将来的に従来の黒鉛系負極を段階的に置き換える可能性があるとされています。これに基づき、同社はフェノール樹脂製品でグローバル市場における先行優位性を持ち、成熟したバイオマス精製技術をベースに、フェノール樹脂基多孔炭素材料を開発しました。これによりシラン析出の均一性を最適化し、シリコンカーボン負極電池のエネルギー密度を大幅に向上させています。同社はシリコンカーボン企業と協同して共に発展し、低膨張・高初回効率・長サイクル・高容量など、複数のカテゴリーのシリコンカーボン材料を開発しました。 現在、聖泉グループは転換社債（可転債）発行のプロジェクトを計画しており、シリコンカーボン負極市場を先取りします。同社が2026年2月に開示した転換社債説明書（修正版）によれば、同社は不特定の対象に対して転換可能な社債を発行し、調達資金の総額は人民元25億元を超えない（25億元を含む）予定で、そのうち20億元を「グリーン・新エネルギー電池材料の産業化プロジェクト」に投資します。このプロジェクトが完成した後、年産シリコンカーボン負極材料10000トン、年産多孔炭素15000トンで、そのうち4883トンの多孔炭素は引き続きシリコンカーボン負極材料の生産に用いられます。**シリコンカーボン材料の理論比容量は最大4200mAh/gに達し、従来の黒鉛系負極材料の10倍以上であり、急速充電性能も非常に優れています。**消費者向け電子機器の高度化や、新エネルギー車がより高い航続距離要件を求める中で、シリコンカーボン負極は電池のエネルギー密度を高められるため、将来の負極材料のアップグレード方向になっていくとみられます。このプロジェクトは、電池材料の細分領域における同社のリーディング優位性を固めるだけでなく、新たな業績成長の芽を創出し、電池材料分野における同社の中核的競争力を確保するのにも役立ちます。 特筆すべきは、**合成樹脂の分野で、聖泉グループのフェノール樹脂製品はすでに航空宇宙材料としての用途実現を果たしていることです。**同社の財務報告によれば、聖泉グループが開発した多用途フェノール樹脂製品は10大シリーズで800種類以上あり、現時点で同社の生産能力は年64.86万トンに達し、生産能力規模と技術水準はいずれも世界トップクラスに位置しています。同社は国家の製造業単独チャンピオン（フェノール樹脂）模範企業に選定され、中国の電子材料業界からは専門トップ10に選ばれています。「神舟」シリーズの宇宙船および「復興号」中国標準高速鉄道の断熱・保温材料のサプライヤーでもあります。 **彤程新材の電子化学品、複数ラインでブレークスルー****フォトレジストの売上が高い伸び**グローバルで先行する新材料の総合サービス事業者として、彤程新材の事業は、自動車用タイヤ向けゴム化学品、電子化学品、全生物分解材料という3つの中核領域をカバーしています。同社の財務報告によると、自動車用タイヤ向けゴム化学品分野では、同社は世界最大のタイヤ用特殊フェノール樹脂のサプライヤーであり、業界におけるリーディングの座を堅持しています。電子化学品分野では、同社は国内で先行する半導体フォトレジストの生産企業であり、国内のKrFフォトレジストにおける最大全量生産のサプライヤーであるほか、国内で最初のTFT-LCD Arrayフォトレジストの生産企業、国内最大の液晶の正のフォトレジストのローカルサプライヤーでもあります。 生産能力について、2025年半ば時点で彤程新材は潜江拠点において平面フォトレジストの年間8000トンの生産能力を有しており、半導体・ディスプレイ向けフォトレジストの年間1.1万トンおよび関連試薬の年間2万トンプロジェクトは一部がすでに建設を完了しています。稼働後は、同社のリーダー企業としての地位をさらに固めることになります。全生物分解材料分野では、上海化工園区の年産6万トンの生分解性バイオ材料一期プロジェクトが竣工しており、国内外の高付加価値市場を積極的に開拓しています。 2025年の最初の3四半期において、彤程新材の親会社帰属純利益は前年同期比12.65%増の4.94億元となりました。同社が開示した経営データの公告によれば、その期間における主要原材料であるフェノールの調達の平均価格は6345.29元/トンで、前年同期比で10.33%低下しており、同社のコスト負担の軽減に寄与しています。 **製品構成の観点では、同社は従来型のゴム化学品事業で堅調な基盤を維持しつつ、電子化学品事業で顕著な成長を実現しています。**2025年の最初の3四半期において、同社の特殊ゴム添加剤およびその他、電子化学品、全生物分解材料はそれぞれ販売量が11.83万トン、1.3万トン、0.73万トンとなり、前年同期比で1.00%、8.09%、97.73%増となりました。前述のセグメントの営業収入はそれぞれ17.56億元、7.01億元、0.64億元で、前年同期比で-4.50%、29.20%、65.87%の変化となりました。 その中で、電子化学品セグメントの売上寄与率は27.79%に達し、前年同期比で約5.4ポイント上昇しています。製品価格の観点では、付加価値製品の比率が上昇したことにより、2025年の最初の3四半期において、彤程新材の電子化学品事業は3つの主要製品シリーズの中で唯一、価格が上昇したセグメントとなりました。このセグメントの製品の平均販売単価は53944.27元/トンで、前年同期比19.53%増です。 実際には、彤程新材の電子化学品は多製品ラインで伸びています。同社は、100%子会社である彤程電子整合グループを通じて社内外のリソースを統合し、電子化学品の産業化プラットフォームを構築しています。電子化学品の事業は主に、半導体フォトレジストおよび関連試薬、表示用フォトレジスト、電子系樹脂、CMP研磨パッドなどの製品を含みます。 2025年上半期を振り返ると、自動車用タイヤ向けゴム化学品の従来型の主力事業の優位性を固めることに加え、半導体フォトレジストおよび表示用フォトレジストの分野では特に際立っています。**半導体フォトレジスト分野では、2025年上半期に同社の半導体フォトレジスト事業の売上高は2億元弱で、前年同期比で50%超の増加となり、連続2年で増速が50%超となっています。**製品構成の観点では、ArFフォトレジスト、KrFフォトレジスト、反射防止コーティング、EBRなどの新製品シリーズは、国内の複数の顧客による検証を順次通過し、切り替えによる本格採用（ラインへの投入）を段階的に実現し始めています。 同時に、同社のフォトレジスト製品の業績は堅調です。2025年上半期の販売収入は1.80億元で、前年同期比13.6%増となり、販売数量も歩調を合わせて増加しました。前年同期比の増加率は12.5%です。市場シェアでは、製品の国内シェアは約29%で、国内第2位の大手サプライヤーの地位を安定的に維持しています。 現在、同社のCMP研磨パッドのプロジェクトは検証の進捗が順調で、継続的な増量が見込まれます。彤程新材の子会社である彤程電子は2024年に半導体チップ研磨パッドの生産拠点に投資して建設しました。プロジェクトが順調に量産に到達すれば、年産で半導体チップ向け先進研磨パッド25万枚を生産できます。2025年中期時点で、このプロジェクトはすでに生産ラインの建設と製品の生産検証を完了しており、国内のリーディング・チップ企業において段階的に検証を開始しています。検証の進捗は順調で、同社はそれぞれ8インチおよび12インチの重要顧客から、CMP研磨パッドの初回の正式な発注を受けており、CMP研磨パッドの量産出荷を実現しています。 **（この記事は3月21日発行の『証券市場週刊』に掲載されました。記事中で言及される個別銘柄は例示による分析であり、投資助言ではありません。）**
「科技自立自强」は発展の機会を提供し、化工新材料の自主産業チェーンは恩恵を受ける見込みです
AIに聞く・金発テクノロジーは人型ロボット新材料分野でどう布石を打つのか？
【文／秦佳麗】
【編集／李壮】
「第15次五カ年」計画の綱要および2026年の政府活動報告はいずれも、高水準の科学技術による自立自強を加速すると述べています。新興産業の観点から見ると、先進材料および化学工業の新材料は今後の発展方向の一つです。
現在、「第15次五カ年」計画の綱要および2026年の政府活動報告はいずれも、高水準の科学技術による自立自強を加速すると述べています。**重点分野における中核となる重要技術の集中攻略では、先進材料および化学工業の新材料が重要な方向の一つです。**この背景のもと、化学工業の新材料産業は国内置き換え（国産化）を加速させる発展チャンスに直面しており、たとえばフォトレジスト、高機能エンジニアリングプラスチック、熱界面材料、高機能添加剤などのコンセプト関連テーマの市場注目度は比較的高い状況です。技術・資金・一体型の能力を備える化学工業の新材料企業、たとえば金発科技（600143.SH）、彤程新材（603650.SH）、聖泉グループ（605589.SH）などの分野のリーディング企業は、国産化の波の中で先に恩恵を受ける見込みがあります。
この画像はAIが生成した可能性があります
化学工業の新材料が重要な攻略方向に
国産置き換えの進展は加速が期待される
今年の政府活動報告では、集積回路、航空宇宙、生物医薬、低空経済などの新興の柱となる産業を育成すると提起されています。今後の産業への投資増加とリスク分担のメカニズムを構築し、将来エネルギー、量子テクノロジー、具現化（身体性）知能、脳機械インターフェース、6Gなどの将来産業を育成・発展させます。
太平洋などの機関のリサーチレポートでは、今年の政府活動報告において、先進材料および化学工業の新材料が明確に重要な集中攻略方向として位置づけられ、新材料プロジェクトの重大な工数（規模の大きい工程）数は「第15次五カ年」段階で「第14次五カ年」より顕著に多いと見られています。「第15次五カ年」の立ち上がりと「新質生産力」のトップレベル設計がともに押し上げることで、新質生産力に対応する材料は長期的な政策支援を受け、急速な発展期に入る見込みです。
さらに東海証券のリサーチレポートによれば、「第15次五カ年」の目標は新質生産力による牽引、科学技術による自立自強、産業体系の現代化を際立たせており、化学工業の新材料産業はそれにより国産置き換えの加速による発展機会を迎えています。**中国の化学工業の新材料全体の自給率は約56%**です。国内の大循環の内生的な駆動力と信頼性を高めるため、化学工業の新材料産業では、フォトレジストなどの半導体材料、高機能エンジニアリングプラスチック、熱界面材料、高機能添加剤などが国産置き換えを加速する発展機会を得ることが期待されます。
**化学工業の新材料の細分分野のリーディング企業に焦点を当て、技術・資金・一体型の能力および顧客リソースの蓄積を持つ企業は、国産化の波の中で先に恩恵を受ける見込みがあります。**たとえば、スマートロボットなどの領域へ展開する変性プラスチック企業の金発科技、電池材料企業の聖泉グループ、電子化学品企業の彤程新材、高度なチップ実装（封止）技術に注力する聯瑞新材、ポリマー添加剤企業の呈和科技などです。
現在、前述の企業はいずれも業績の伸びを記録しています。その中で、聯瑞新材と呈和科技の業績速報では、2社とも2025年にそれぞれ親会社帰属純利益2.93億元、2.82億元を達成し、それぞれ前年同期比で16.42%、12.53%増となっています。一方、金発科技、聖泉グループ、彤程新材は2025年の最初の3四半期において、それぞれ親会社帰属純利益10.65億元、7.60億元、4.94億元を計上し、前年同期比で55.86%、30.81%、12.65%増となっています。
金発科技の変性プラスチックの基盤は安定している
人型ロボット領域に布石を打つ
2004年に上場した「変性プラスチックの第一号株」として、金発科技は世界最大規模で、製品の種類が最も充実した変性プラスチックの生産企業です。同社の2024年の業績公告によれば、同社は年あたり372万トンの変性プラスチック生産能力をすでに形成しており、生産・販売量は業界首位の座を安定的に維持しています。同社の製品は、自動車、家電、電子電機、消費者向け電子機器、新エネルギーなど複数の分野で活用されています。
**また、間接的に宇樹科技（Unitree Technology）に出資している上場企業として、金発科技の傘下の一部の新材料製品は、人型ロボット領域ですでに供給の布石が打たれています。**企業の財務報告書および公開情報によれば、金発科技は人型ロボット、四足ロボット、低空経済などの新興分野の開拓に積極的です。同社の研究開発した超耐温・耐摩耗PPA（高温ナイロン）およびPEEK（ポリエーテルエーテルケトン）材料は、人型ロボットやロボット犬の重要部品分野での用途実現に至っています。さらに同社は人型ロボット材料のプロジェクトに関する研究開発チームを設立しており、下流の関連顧客と材料の共同開発を行っています。特定の顧客では、材料の大量供給がすでに実現しています。短期的にはロボット業界が同社の業績に与える貢献は限定的と見込まれるものの、長期的には、人型ロボット業界が新たな重要な下流用途の応用分野になる可能性があります。
ここ2年ほど、金発科技の業績は継続的に伸びています。2024年に純利益が倍増するなどした後、2025年の最初の3四半期では、金発科技の親会社帰属純利益の前年同期比の増加率が5割超となっています。同社は業績成長の理由を、製品構成の最適化と海外事業の拡大、ならびに新材料において技術面と市場面の双方で二重のブレークを実現したことに整理しています。
近年、金発科技は変性プラスチック事業を中核として、4つの中核事業セグメントが協調して発展しています。2025年上半期を振り返ると、金発科技の変性プラスチック、グリーン石化、新材料、医療・ヘルスケアの4つの事業セグメントはそれぞれ売上高164.73億元、59.62億元、19.90億元、4.68億元を実現し、売上規模はいずれも前年同期比でそれぞれ18.62%、49.23%、28.15%、186.11%増となりました。
その中で、売上構成比が52.07%に達する支柱型の事業として、同社の変性プラスチック事業セグメントの販売数量は過去最高を更新しました。**2025年上半期において、同社の変性プラスチックの製品（生産）販売数量は130.88万トンで、前年同期比19.74%増となりました。**金発科技は、変性プラスチック事業セグメントの経営状況として、同社が「新エネルギー産業のグレードアップ」「『両新』政策」、ならびに「低空経済」「AIインテリジェンス」の発展機会をつかみ、世界の各業界のトップ企業との協業を深化し、海外展開を追い風に加速していると述べています。また、スマートロボットや低空飛行器などの新興領域を積極的に開拓しており、同社の製品販売数量は継続的に増加しています。特に、自動車、新エネルギー、電子電機などの業界での販売数量は堅調な増加を実現しています。
金発科技は研究開発のイノベーションを非常に重視しており、近年、同社の研究開発費率は4%前後を維持しています。2025年の最初の3四半期において、研究開発費は19.86億元で、前年同期比24.07%増となりました。継続的な研究開発のイノベーションは、同社が技術面の優位性を維持するのに寄与しています。2024年末時点で、同社は国内外の特許を合計6813件出願しており、取得済みの各種特許数は業界内で上位に位置しています。完全生物分解プラスチック、特殊エンジニアリングプラスチック、炭素繊維および複合材料の分野では、同社の製品技術および製品品質は国際的に先進的な水準に到達しています。
国内の変性プラスチック企業が相次いで貿易障壁を回避するために海外で工場を建設し、海外の最終市場に寄り添う中で、金発科技も海外サプライチェーン体制のローカライズを加速させています。同社は米国、ドイツ、インド、マレーシア、ベトナム、スペインなどに生産拠点を設立しており、同時にメキシコ、ポーランドの拠点も建設準備を進めています。
**近年、金発科技の海外事業規模は継続的に拡大しています。**2018年から2024年にかけて、同社の海外事業の販売数量は7万トン余りから23.35万トンへ増加しました。海外売上は42億元から87.92億元へ増加しました。2025年上半期には、同社のグローバル化戦略の配置の成果が顕著でした。その期間に海外事業の製品（生産物）販売数量は16.10万トンで、前年同期比33.17%増となりました。海外地域の売上は50.58億元で、前年同期比21.03%増となりました。
AI需要が高い活況を継続
聖泉グループの電子化学品が継続的に増量
聖泉グループは、化学の新材料およびバイオマス系新材料、ならびに新エネルギー関連製品の研究開発、生産、販売を主な業務とするハイテク企業です。同社のフェノール樹脂、フラン樹脂の生産・販売の規模は国内で第1位、世界でも上位に位置しています。
2025年の最初の3四半期において、聖泉グループの親会社帰属純利益は前年同期比30.81%増の7.60億元となりました。その期間において、同社の主要製品の生産・販売は伸長しており、とりわけ先進的な電子材料および電池材料は、国内外のAIサーバー需要の増加と同社の生産能力の立ち上がりにより、販売・生産が継続的に拡大し、業績の成長を牽引しています。
2025年の最初の3四半期において、聖泉グループの先進電子材料および電池材料、合成樹脂はそれぞれ販売量が6.11万トン、58.87万トンとなり、前年同期比で19.01%、13.90%増となりました。販売収入は12.37億元、40.96億元で、前年同期比32.23%、4.64%増となりました。
販売量および売上増幅率で主導するセグメントの一つとして、電子材料分野では、聖泉グループが2025年に開示した投資家向け関係者活動の記録表によると、聖泉グループは高性能銅張積層板（CCL）、印刷配線基板（PCB）用インク、半導体封止用成形材料などの分野において国内最大の電子化学品材料の供給業者であり、現時点で年産100トンのスーパー炭化水素樹脂および年産1300トン〜1800トンのポリフェニレンエーテル（PPO）系生産能力を有し、M6/M7/M8/M9の全シリーズの樹脂製品を提供できます。
同時に、聖泉グループはAI演算能力の需要に照準しており、高度な電子樹脂の重点プロジェクトを計画的に推進しています。同社は顧客ニーズを満たすため、製品の改良とアップグレードを加速するために研究開発投資を継続的に増やしています。現在、同社は2000トン/年のPPO/OPE樹脂プロジェクト、1500トン/年の炭化水素樹脂プロジェクト、1000トン/年のジマ樹脂プロジェクトをすでに立ち上げており、2026年の第3四半期に順次建設完了・稼働開始する見込みです。
電池材料分野では、シリコン系負極が次世代の理想負極材料と見なされており、将来的に従来の黒鉛系負極を段階的に置き換える可能性があるとされています。これに基づき、同社はフェノール樹脂製品でグローバル市場における先行優位性を持ち、成熟したバイオマス精製技術をベースに、フェノール樹脂基多孔炭素材料を開発しました。これによりシラン析出の均一性を最適化し、シリコンカーボン負極電池のエネルギー密度を大幅に向上させています。同社はシリコンカーボン企業と協同して共に発展し、低膨張・高初回効率・長サイクル・高容量など、複数のカテゴリーのシリコンカーボン材料を開発しました。
現在、聖泉グループは転換社債（可転債）発行のプロジェクトを計画しており、シリコンカーボン負極市場を先取りします。同社が2026年2月に開示した転換社債説明書（修正版）によれば、同社は不特定の対象に対して転換可能な社債を発行し、調達資金の総額は人民元25億元を超えない（25億元を含む）予定で、そのうち20億元を「グリーン・新エネルギー電池材料の産業化プロジェクト」に投資します。このプロジェクトが完成した後、年産シリコンカーボン負極材料10000トン、年産多孔炭素15000トンで、そのうち4883トンの多孔炭素は引き続きシリコンカーボン負極材料の生産に用いられます。**シリコンカーボン材料の理論比容量は最大4200mAh/gに達し、従来の黒鉛系負極材料の10倍以上であり、急速充電性能も非常に優れています。**消費者向け電子機器の高度化や、新エネルギー車がより高い航続距離要件を求める中で、シリコンカーボン負極は電池のエネルギー密度を高められるため、将来の負極材料のアップグレード方向になっていくとみられます。このプロジェクトは、電池材料の細分領域における同社のリーディング優位性を固めるだけでなく、新たな業績成長の芽を創出し、電池材料分野における同社の中核的競争力を確保するのにも役立ちます。
特筆すべきは、**合成樹脂の分野で、聖泉グループのフェノール樹脂製品はすでに航空宇宙材料としての用途実現を果たしていることです。**同社の財務報告によれば、聖泉グループが開発した多用途フェノール樹脂製品は10大シリーズで800種類以上あり、現時点で同社の生産能力は年64.86万トンに達し、生産能力規模と技術水準はいずれも世界トップクラスに位置しています。同社は国家の製造業単独チャンピオン（フェノール樹脂）模範企業に選定され、中国の電子材料業界からは専門トップ10に選ばれています。「神舟」シリーズの宇宙船および「復興号」中国標準高速鉄道の断熱・保温材料のサプライヤーでもあります。
彤程新材の電子化学品、複数ラインでブレークスルー
フォトレジストの売上が高い伸び
グローバルで先行する新材料の総合サービス事業者として、彤程新材の事業は、自動車用タイヤ向けゴム化学品、電子化学品、全生物分解材料という3つの中核領域をカバーしています。同社の財務報告によると、自動車用タイヤ向けゴム化学品分野では、同社は世界最大のタイヤ用特殊フェノール樹脂のサプライヤーであり、業界におけるリーディングの座を堅持しています。電子化学品分野では、同社は国内で先行する半導体フォトレジストの生産企業であり、国内のKrFフォトレジストにおける最大全量生産のサプライヤーであるほか、国内で最初のTFT-LCD Arrayフォトレジストの生産企業、国内最大の液晶の正のフォトレジストのローカルサプライヤーでもあります。
生産能力について、2025年半ば時点で彤程新材は潜江拠点において平面フォトレジストの年間8000トンの生産能力を有しており、半導体・ディスプレイ向けフォトレジストの年間1.1万トンおよび関連試薬の年間2万トンプロジェクトは一部がすでに建設を完了しています。稼働後は、同社のリーダー企業としての地位をさらに固めることになります。全生物分解材料分野では、上海化工園区の年産6万トンの生分解性バイオ材料一期プロジェクトが竣工しており、国内外の高付加価値市場を積極的に開拓しています。
2025年の最初の3四半期において、彤程新材の親会社帰属純利益は前年同期比12.65%増の4.94億元となりました。同社が開示した経営データの公告によれば、その期間における主要原材料であるフェノールの調達の平均価格は6345.29元/トンで、前年同期比で10.33%低下しており、同社のコスト負担の軽減に寄与しています。
**製品構成の観点では、同社は従来型のゴム化学品事業で堅調な基盤を維持しつつ、電子化学品事業で顕著な成長を実現しています。**2025年の最初の3四半期において、同社の特殊ゴム添加剤およびその他、電子化学品、全生物分解材料はそれぞれ販売量が11.83万トン、1.3万トン、0.73万トンとなり、前年同期比で1.00%、8.09%、97.73%増となりました。前述のセグメントの営業収入はそれぞれ17.56億元、7.01億元、0.64億元で、前年同期比で-4.50%、29.20%、65.87%の変化となりました。
その中で、電子化学品セグメントの売上寄与率は27.79%に達し、前年同期比で約5.4ポイント上昇しています。製品価格の観点では、付加価値製品の比率が上昇したことにより、2025年の最初の3四半期において、彤程新材の電子化学品事業は3つの主要製品シリーズの中で唯一、価格が上昇したセグメントとなりました。このセグメントの製品の平均販売単価は53944.27元/トンで、前年同期比19.53%増です。
実際には、彤程新材の電子化学品は多製品ラインで伸びています。同社は、100%子会社である彤程電子整合グループを通じて社内外のリソースを統合し、電子化学品の産業化プラットフォームを構築しています。電子化学品の事業は主に、半導体フォトレジストおよび関連試薬、表示用フォトレジスト、電子系樹脂、CMP研磨パッドなどの製品を含みます。
2025年上半期を振り返ると、自動車用タイヤ向けゴム化学品の従来型の主力事業の優位性を固めることに加え、半導体フォトレジストおよび表示用フォトレジストの分野では特に際立っています。**半導体フォトレジスト分野では、2025年上半期に同社の半導体フォトレジスト事業の売上高は2億元弱で、前年同期比で50%超の増加となり、連続2年で増速が50%超となっています。**製品構成の観点では、ArFフォトレジスト、KrFフォトレジスト、反射防止コーティング、EBRなどの新製品シリーズは、国内の複数の顧客による検証を順次通過し、切り替えによる本格採用（ラインへの投入）を段階的に実現し始めています。
同時に、同社のフォトレジスト製品の業績は堅調です。2025年上半期の販売収入は1.80億元で、前年同期比13.6%増となり、販売数量も歩調を合わせて増加しました。前年同期比の増加率は12.5%です。市場シェアでは、製品の国内シェアは約29%で、国内第2位の大手サプライヤーの地位を安定的に維持しています。
現在、同社のCMP研磨パッドのプロジェクトは検証の進捗が順調で、継続的な増量が見込まれます。彤程新材の子会社である彤程電子は2024年に半導体チップ研磨パッドの生産拠点に投資して建設しました。プロジェクトが順調に量産に到達すれば、年産で半導体チップ向け先進研磨パッド25万枚を生産できます。2025年中期時点で、このプロジェクトはすでに生産ラインの建設と製品の生産検証を完了しており、国内のリーディング・チップ企業において段階的に検証を開始しています。検証の進捗は順調で、同社はそれぞれ8インチおよび12インチの重要顧客から、CMP研磨パッドの初回の正式な発注を受けており、CMP研磨パッドの量産出荷を実現しています。
（この記事は3月21日発行の『証券市場週刊』に掲載されました。記事中で言及される個別銘柄は例示による分析であり、投資助言ではありません。）