国内投資のスピードアップが進み、世界的な需要が爆発的に拡大することで、電力網設備企業の収益と評価額がともに上昇（ダブルで上向き）

AIに聞く：なぜグローバルなエネルギー転換が中国の電力網（グリッド）設備の輸出優位性を押し上げるのか？

『科創板日報』の報道によると、最新データでは、第1四半期の我が国の電力網投資の増速が予想を上回りました。具体的には、国家電網は第1四半期に固定資産投資を約1300億元達成し、前年同期比で約37%増となり、上流・下流の投資が合計で2500億元超に波及しました。南方電網は第1四半期の投資が384.5億元で、前年同期比49.5%と急増しています。さらに、1〜2月の我が国の電力設備輸出は161億元で、前年同期比33.6%増でした。

第1四半期の電力網投資と輸出の増速が予想を上回った主な要因は、主に3つのドライバーです：

1つ目は政策の後押しです。「第15次・第16次（15-15）」の2つの電力網投資合計が5万億元に向かい、年平均投資は1万億元近くとなります。加えて、両会の報告で初めて「電算協調（算電协同）」が提起され、新しいインフラ整備とエネルギー転換という二重の需要が牽引し、2つの電力網はそれに伴って一部プロジェクトの前倒しでの実行を推進しました。

2つ目は入札の加速です。超高圧「三交一直（3つの交直を一直に）」プロジェクトが入札待ちであることや、国網の送配変電設備および電力量計の入札量が前年同期比で大幅に増加していることなどが、建設スケジュールを確実にする要因となっています。

3つ目は需要の拡張です。再エネの系統接続やデータセンター向け電力供給などの需要が急増し、国家電網の第1四半期の再エネ系統接続投資は100億元超で、前年同期比で50%超の増加となりました。

また、世界を見ると、過去10年のグローバルな電力網投資は電源投資に全体として遅れを取りました。エネルギー転換、電力網の老朽化、AIの新興産業の電力需要などの問題が顕在化する中で、現在の電力網投資は景気循環の局面に入っています。具体的には、欧州のエネルギー転換計画は少なくとも1.2兆ユーロの投資を誘発する見込みです。米国では第1弾として750億ドルのアップグレード計画を打ち出しており（今後も新たな投資開示が行われると見込まれます）、一方で欧米の電力設備の不足はいずれも深刻で、輸入への依存度が高いのが実態です。

中国の電力網設備の産業チェーンは一貫しており、技術面でも優位で、コストパフォーマンスが際立っているため、輸出面での優位性は明確です。上位企業はすでに海外進出の布石を打ち、さらに本年は海外市場の増分に向けた掘り起こしを加速させています。

今後の見通しとしては、第2四半期および下半期の国内電力網投資は引き続き高水準を維持する見込みで、2つの電力網の通年の総投資規模は1兆億元に迫る可能性があります。とりわけ超高圧、配電網のデジタル化・知能化、電算協調の投資は継続して上積みされ、業績とバリュエーションの同時改善が期待できそうです。

加えて、欧米の主要経済圏で需要が爆発する中、国産の電力および電力網設備の輸出は、今年も少なくとも30%以上の高い成長率が続く可能性があります。変圧器、ケーブルなどの細分カテゴリにおける需要は引き続き放出されます。

A株市場に落とし込むと、注目すべきは電力網設備の3つの細分領域です。すなわち、超高圧のコア設備のリーディング企業、送配変電設備の主力メーカー、輸出志向型の電力設備企業です。（光大証券マイクロ情報）