証券時報記者 張艷芬現在までに、すでに20社超のA株上場銀行が2025年通期決算を開示しており、その中には6行の国有大手行と9行の株式持ち合い（持株）銀行が含まれている。データによれば、純金利マージン（NIM）は引き続き縮小しているものの、上記の銀行は徐々に、売上高のマイナス成長という窮地から抜け出しつつある。直近3年を振り返ると、低金利マージン環境の下で、銀行の非利息収入が重要な支えとなり、純利息収入の下落によって生じた売上高の不足分を効果的に埋めた。前向きな変化として、純金利マージンの縮小ペースが鈍化する中で、銀行の売上高の中核を構成する純利息収入が2025年に改善し、多くの上場銀行では当該指標がマイナスからプラスに転じ、これにより、全体の売上高がここ2年にわたり続いてきたマイナス成長の流れを反転させた。さらに、一部の銀行の売上高や純利息収入がなおマイナス成長であっても、下落幅はすでに明確に縮小している。純利息収入がプラスに転じ、伸びを拡大現在までに、すでに年報を開示した22の上場銀行のうち、12行が純利息収入で前年同期比のプラス成長を実現した。その中で、招商銀行、浦発銀行、民生銀行、華夏銀行、渝農商行、重慶銀行、鄭州銀行、無錫銀行、瑞豊銀行など9行の銀行は、近年にわたり純利息収入が継続してマイナス成長だった後、初めて前年同期比でプラスに転じた。多くの銀行はそれまでの2年間は純利息のマイナス成長であったにもかかわらず、投資収益などの非利息収入に支えられ、売上高のプラス成長を実現してきた。上述の銀行のうち、招商銀行、浦発銀行、民生銀行、重慶銀行、鄭州銀行の5行は、純利息収入のプラス成長に牽引されて、売上高がそれまでのマイナス成長から脱し、2025年に再びプラス成長に戻った。例えば、招商銀行は純利息収入が連続2年にわたり前年同期比で下落する状況のもとで、2023年と2024年の営業収入がそれぞれ前年同期比で1.64%と0.48%の減少となった。一方で、2025年は同行の純利息収入が前年同期比で2.04%増となり、結果として通期の営業収入が0.01%というわずかなプラス成長に至った。ただし、認めるべきなのは、上記の多数の銀行の2025年の純利息収入の総額は、なお2022年の水準を超えていないという点だ。全体として、上記22行のうち17行が売上高のプラス成長を実現しており、その内訳は6行の国有大手行と4行の株式持ち合い（持株）銀行である。国有大手行の実績を見ると、交通銀行を除くほかの5行の国有大手行は2025年の純利息収入がいずれもマイナス成長であり、かつ売上高に占める比率も前年同期比で低下した。売上高のプラス成長は主に、債券投資収益や中間業務収入によって支えられている。大手行の対公貸出の平均利回りが「3」を割る2025年は、LPRの引き下げや市場金利が低位で推移したことなどの影響により、商業銀行の利息を生む資産の収益率は継続して低下した。年報によると、2025年は工商銀行、建設銀行、農業銀行の法人向け貸付の平均収益率がそろって「2」台へと下り、個人向け貸付はなお「3」台を保っているものの、総じて資産側の収益率は引き続き下探している。対照的に、株式持ち合い（持株）行や中小銀行の貸付収益率は依然として「3」台以上の水準を維持している。農業銀行を例に挙げると、同行は2025年に利息純収入が5695.94億元を計上し、通期の営業収入の78.5%を占めたが、2024年からは110.98億元減少した。同行の規模成長が利息純収入の増加につながり440.49億元増えた一方で、金利の変動により利息純収入は551.47億元減少した。同行の信用貸出資産を見ると、法人向け貸付の平均収益率は2024年の3.34%から2025年の2.88%へと下がり、46ベーシスポイント下落した。これにより、同行の昨年の貸出および手形割引の利息収入は前年差で7.9%減となった。一部の銀行の純利息収入が増加したことを支えた鍵は、負債側のコストを同時に管理できたことにある。浦発銀行を例にすると、同行の利息収入の構成のうち、貸出金利収入と投資利息収入はいずれも前年同期比で減少しているが、純利息収入はプラス成長を実現している。これは、同行が負債側でコストを引き下げたためだ。Windのデータによれば、上記22行の2025年の預金平均コスト率は前年同期比で大幅に34ベーシスポイント低下し、下げ幅は2024年の15ベーシスポイント、2023年の3.5ベーシスポイントよりも明確に大きい。その中でも、平安銀行、交通銀行、民生銀行、浙商銀行、光大銀行、青島銀行、鄭州銀行など複数の銀行は、2025年の預金平均コスト率が「2」を割り、下げ幅は概ね33—42ベーシスポイントの範囲にある。さらに、郵儲銀行、招商銀行、建設銀行、農業銀行、工商銀行、渝農商行の2025年の預金平均コスト率は、すでに1.5%未満にまで圧縮されている。このうち郵儲銀行は預金平均コスト率が最も低く、1.15%に達している。多くの大手行が今年の見通しを好感足元の銀行業の純金利マージンは縮小しているものの、下げ幅はすでに明確に減速しており、多くの上場銀行の経営陣が前向きなシグナルを出している。純金利マージンは2026年に下げ止まり、安定する可能性があると見込まれている。建設銀行の2025年の純金利マージンは1.34%で、前年差の下げ幅は2ベーシスポイント縮小し、四半期ベースの下げ幅も限界的（マージナル）に縮小する傾向が見られた。これらの変化について、建設銀行の最高財務責任者（CFO）である生柳荣氏は業績説明会で、同行の限界的な下げ幅の縮小は3つの要因に起因すると述べた。第一に、既存の貸出のリプライシング（再価格設定）が徐々に完了し、貸出利回り低下のプレッシャーが軽減されたこと。第二に、利息を支払う率が相対的に高い定期預金が満期集中して到来し、一般預金の利息支払率が大幅に低下し、一定程度で貸出利回り低下による純金利マージンへの影響を相殺し、緩和したこと。第三に、有効な能動的な資産負債管理を行い、資産側で、利息を生む資産に占める収益相対的に高い金融投資の比率をさらに高めるとともに、負債側では、一般的な要求払預金および低コストの金融機関向け要求払預金の拡大を強化し、高コスト預金を圧縮したこと、である。間違いなく、預金コストのコントロールは、息差を安定させるための中核となる手段だ。低コスト預金の優位性を持つ郵儲銀行は、自社運用の預金を戦略的な高度に引き上げている。郵儲銀行の行長である芦苇氏は、2025年の業績説明会で、同行の昨年の預金残高は8.2%増加し、自社運用分は近年の最高値を更新したと紹介した。さらに、増加した預金の構成比が40%を超え、増分資金コストの低下が17ベーシスポイントもたらされた。農業銀行は2024年に純利息が前年同期比で2%増加したが、2025年には再び前年同期比で1.91%減少した。ただし、農業銀行の行長である王志恒氏は2026年の経営見通しについて楽観的で、「今年の息差が下げ止まる傾向は明確だ」と述べた。王志恒氏は、今年の最初の2カ月の状況を見ると、同行の利息純収入の増加率が前年同期比でプラスに転じたと明かしており、1四半期で転換点を迎える可能性があるという。これは、息差が前向きに動いている状況をさらに裏づけている。その背景のもとで、営業収入は引き続き改善基調が明確だ。2026年の純金利マージンの推移について、中国銀行の副行長である劉承钢氏は比較的自信を示している。2026年を展望すると、劉承钢氏は、中国銀行の純金利マージンの前年同期比での下げ幅が大幅に縮小し、純利息収入はプラス成長を実現できる見通しだと予想している。低金利環境に直面し、劉承钢氏は、同行はパッケージ型の増分政策が市場に反映されることによってもたらされる機会をとらえ、市場におけるグローバル化の優位性と総合化の特徴を最大限に発揮し、「量、価、险、效」の総合的なバランスを着実に行うことで、経営のレジリエンスと持続可能な発展能力をさらに高められると確信していると述べた。 (編集：錢晓睿) キーワード：
多くの銀行の年次報告書が積極的な兆候を示し、純金利差は今年安定する見込み
証券時報記者 張艷芬
現在までに、すでに20社超のA株上場銀行が2025年通期決算を開示しており、その中には6行の国有大手行と9行の株式持ち合い（持株）銀行が含まれている。データによれば、純金利マージン（NIM）は引き続き縮小しているものの、上記の銀行は徐々に、売上高のマイナス成長という窮地から抜け出しつつある。
直近3年を振り返ると、低金利マージン環境の下で、銀行の非利息収入が重要な支えとなり、純利息収入の下落によって生じた売上高の不足分を効果的に埋めた。
前向きな変化として、純金利マージンの縮小ペースが鈍化する中で、銀行の売上高の中核を構成する純利息収入が2025年に改善し、多くの上場銀行では当該指標がマイナスからプラスに転じ、これにより、全体の売上高がここ2年にわたり続いてきたマイナス成長の流れを反転させた。さらに、一部の銀行の売上高や純利息収入がなおマイナス成長であっても、下落幅はすでに明確に縮小している。
純利息収入がプラスに転じ、伸びを拡大
現在までに、すでに年報を開示した22の上場銀行のうち、12行が純利息収入で前年同期比のプラス成長を実現した。
その中で、招商銀行、浦発銀行、民生銀行、華夏銀行、渝農商行、重慶銀行、鄭州銀行、無錫銀行、瑞豊銀行など9行の銀行は、近年にわたり純利息収入が継続してマイナス成長だった後、初めて前年同期比でプラスに転じた。
多くの銀行はそれまでの2年間は純利息のマイナス成長であったにもかかわらず、投資収益などの非利息収入に支えられ、売上高のプラス成長を実現してきた。上述の銀行のうち、招商銀行、浦発銀行、民生銀行、重慶銀行、鄭州銀行の5行は、純利息収入のプラス成長に牽引されて、売上高がそれまでのマイナス成長から脱し、2025年に再びプラス成長に戻った。
例えば、招商銀行は純利息収入が連続2年にわたり前年同期比で下落する状況のもとで、2023年と2024年の営業収入がそれぞれ前年同期比で1.64%と0.48%の減少となった。一方で、2025年は同行の純利息収入が前年同期比で2.04%増となり、結果として通期の営業収入が0.01%というわずかなプラス成長に至った。
ただし、認めるべきなのは、上記の多数の銀行の2025年の純利息収入の総額は、なお2022年の水準を超えていないという点だ。
全体として、上記22行のうち17行が売上高のプラス成長を実現しており、その内訳は6行の国有大手行と4行の株式持ち合い（持株）銀行である。
国有大手行の実績を見ると、交通銀行を除くほかの5行の国有大手行は2025年の純利息収入がいずれもマイナス成長であり、かつ売上高に占める比率も前年同期比で低下した。売上高のプラス成長は主に、債券投資収益や中間業務収入によって支えられている。
大手行の対公貸出の平均利回りが「3」を割る
2025年は、LPRの引き下げや市場金利が低位で推移したことなどの影響により、商業銀行の利息を生む資産の収益率は継続して低下した。
年報によると、2025年は工商銀行、建設銀行、農業銀行の法人向け貸付の平均収益率がそろって「2」台へと下り、個人向け貸付はなお「3」台を保っているものの、総じて資産側の収益率は引き続き下探している。対照的に、株式持ち合い（持株）行や中小銀行の貸付収益率は依然として「3」台以上の水準を維持している。
農業銀行を例に挙げると、同行は2025年に利息純収入が5695.94億元を計上し、通期の営業収入の78.5%を占めたが、2024年からは110.98億元減少した。同行の規模成長が利息純収入の増加につながり440.49億元増えた一方で、金利の変動により利息純収入は551.47億元減少した。同行の信用貸出資産を見ると、法人向け貸付の平均収益率は2024年の3.34%から2025年の2.88%へと下がり、46ベーシスポイント下落した。これにより、同行の昨年の貸出および手形割引の利息収入は前年差で7.9%減となった。
一部の銀行の純利息収入が増加したことを支えた鍵は、負債側のコストを同時に管理できたことにある。
浦発銀行を例にすると、同行の利息収入の構成のうち、貸出金利収入と投資利息収入はいずれも前年同期比で減少しているが、純利息収入はプラス成長を実現している。これは、同行が負債側でコストを引き下げたためだ。
Windのデータによれば、上記22行の2025年の預金平均コスト率は前年同期比で大幅に34ベーシスポイント低下し、下げ幅は2024年の15ベーシスポイント、2023年の3.5ベーシスポイントよりも明確に大きい。
その中でも、平安銀行、交通銀行、民生銀行、浙商銀行、光大銀行、青島銀行、鄭州銀行など複数の銀行は、2025年の預金平均コスト率が「2」を割り、下げ幅は概ね33—42ベーシスポイントの範囲にある。
さらに、郵儲銀行、招商銀行、建設銀行、農業銀行、工商銀行、渝農商行の2025年の預金平均コスト率は、すでに1.5%未満にまで圧縮されている。このうち郵儲銀行は預金平均コスト率が最も低く、1.15%に達している。
多くの大手行が今年の見通しを好感
足元の銀行業の純金利マージンは縮小しているものの、下げ幅はすでに明確に減速しており、多くの上場銀行の経営陣が前向きなシグナルを出している。純金利マージンは2026年に下げ止まり、安定する可能性があると見込まれている。
建設銀行の2025年の純金利マージンは1.34%で、前年差の下げ幅は2ベーシスポイント縮小し、四半期ベースの下げ幅も限界的（マージナル）に縮小する傾向が見られた。
これらの変化について、建設銀行の最高財務責任者（CFO）である生柳荣氏は業績説明会で、同行の限界的な下げ幅の縮小は3つの要因に起因すると述べた。第一に、既存の貸出のリプライシング（再価格設定）が徐々に完了し、貸出利回り低下のプレッシャーが軽減されたこと。第二に、利息を支払う率が相対的に高い定期預金が満期集中して到来し、一般預金の利息支払率が大幅に低下し、一定程度で貸出利回り低下による純金利マージンへの影響を相殺し、緩和したこと。第三に、有効な能動的な資産負債管理を行い、資産側で、利息を生む資産に占める収益相対的に高い金融投資の比率をさらに高めるとともに、負債側では、一般的な要求払預金および低コストの金融機関向け要求払預金の拡大を強化し、高コスト預金を圧縮したこと、である。
間違いなく、預金コストのコントロールは、息差を安定させるための中核となる手段だ。
低コスト預金の優位性を持つ郵儲銀行は、自社運用の預金を戦略的な高度に引き上げている。郵儲銀行の行長である芦苇氏は、2025年の業績説明会で、同行の昨年の預金残高は8.2%増加し、自社運用分は近年の最高値を更新したと紹介した。さらに、増加した預金の構成比が40%を超え、増分資金コストの低下が17ベーシスポイントもたらされた。
農業銀行は2024年に純利息が前年同期比で2%増加したが、2025年には再び前年同期比で1.91%減少した。ただし、農業銀行の行長である王志恒氏は2026年の経営見通しについて楽観的で、「今年の息差が下げ止まる傾向は明確だ」と述べた。
王志恒氏は、今年の最初の2カ月の状況を見ると、同行の利息純収入の増加率が前年同期比でプラスに転じたと明かしており、1四半期で転換点を迎える可能性があるという。これは、息差が前向きに動いている状況をさらに裏づけている。その背景のもとで、営業収入は引き続き改善基調が明確だ。
2026年の純金利マージンの推移について、中国銀行の副行長である劉承钢氏は比較的自信を示している。2026年を展望すると、劉承钢氏は、中国銀行の純金利マージンの前年同期比での下げ幅が大幅に縮小し、純利息収入はプラス成長を実現できる見通しだと予想している。低金利環境に直面し、劉承钢氏は、同行はパッケージ型の増分政策が市場に反映されることによってもたらされる機会をとらえ、市場におけるグローバル化の優位性と総合化の特徴を最大限に発揮し、「量、価、险、效」の総合的なバランスを着実に行うことで、経営のレジリエンスと持続可能な発展能力をさらに高められると確信していると述べた。
(編集：錢晓睿)
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