**通商ニュースアプリAPPの報道——**欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーであり、ギリシャ中央銀行総裁のヤニス・ストゥルナラス（Yannis Stournaras）が月曜日（4月6日）に重要な演説を行い、**中東地域における関連するエネルギー・ショックの継続期間が十分に長く、そのうえで中期のインフレ期待や賃金水準へさらに波及する場合、ECBはより引き締め的な金融政策スタンスを検討せざるを得ない**と明確に述べた。この表明は、中東紛争がユーロ圏経済に与える潜在的な深刻な影響を浮き彫りにするとともに、2026年のECBの金融政策の方向性に対する不確実性をさらに高めている。**エネルギー・ショックの継続が金融政策の転換を引き起こす可能性**ヤニス・ストゥルナラスは、ギリシャ中央銀行の年次株主総会で、2026年のECBの金融政策にはより大きな不確実性があるため、高い柔軟性を維持する必要があると指摘した。同氏は次のように述べた。「このような環境下で、ECB理事会は、エネルギー価格の上昇が、期待、賃金の変動、そして価格設定メカニズムを通じて、広範で持続的なインフレ・リスクへ伝わり得るかどうかを評価する。」さらに同氏は、「もしエネルギー・コストの圧力が一時的であることが証明されれば、このショックによる影響は無視できる。しかし、エネルギー・ショックがより強力で持続的であり、中期のインフレ期待や賃金の変動に影響するなら、より引き締め的な金融政策スタンスを取る必要があると見込まれる」と説明した。加えて同氏は、ECBはデータ依存と、会合ごとの逐次的な意思決定の方針を引き続き堅持すると見込まれる一方で、適切な場合に政策スタンスを調整する準備も整えるとしている。**中東紛争が経済成長とインフレに与える二重の打撃**ヤニス・ストゥルナラスは、中東地域での最近の軍事的なエスカレーションがエネルギー市場と世界的なサプライチェーンに深刻な混乱をもたらし、経済成長とインフレの双方に悪影響を与えていると強調した。同氏は、「危機が続く、または全地域へ波及するなら、これらの影響はさらに悪化し得る。そのような背景のもとで、世界およびユーロ圏経済が直面するリスクのバランスは、すでに大幅に悪化している」と述べた。ユーロ圏全体の経済見通しについては、中東の戦況、不確実性の増大、ならびにエネルギー市場の中断の影響により、**2026年のユーロ圏の経済成長は、2025年の1.4%から0.9%へ減速すると見込まれる。これらの要因は、景気減速とインフレ圧力が併存する、複雑な局面におけるスタグフレーション（景気の停滞と物価上昇）のリスクを顕著に高めている。****ギリシャ経済は対外的な圧力に直面するが、それでも粘り強い**ギリシャ国内の局面では、ヤニス・ストゥルナラスは、ギリシャのインフレ鈍化のプロセスは、2026年においては国際エネルギー市場がもたらす新たな対外コスト圧力により阻まれる見通しだと述べた。コア・インフレ率が3.0%へ減速するとしても、総合インフレ率はなお3.1%へ上昇すると見込まれる。しかし、同氏はギリシャ経済の成長については比較的楽観的な見方を示した。同氏は、対外環境が弱いものの、ギリシャ経済はより強い粘り強さを示しており、2026年のギリシャ経済は1.9%成長し、成長率はユーロ圏全体の水準をなお上回ると見込まれると指摘した。**財政政策は慎重に金融政策と連携する必要**ヤニス・ストゥルナラスは、さらに特に財政政策が、ECBの対応に与える影響について触れた。同氏は、的を絞った一時的な措置はエネルギー・ショックによる影響を効果的に緩衝し得るが、広範かつ恒久的な財政措置を講じれば総需要が増え、金融政策の調整をより複雑にし得ると述べた。**2025年の金融政策の振り返りと今後の見通し**2025年の金融政策を振り返り、ヤニス・ストゥルナラスは、ユーロ圏のインフレ率がECBの中期目標と一致する水準まで低下していると述べた。こうした背景のもとで、2025年のユーロシステムの金融政策は、次第にそれほど制約的ではなくなっていったと指摘している。同氏は、2024年6月から始まった利下げのプロセスが2025年上半期まで続き、2025年6月までの累計利下げ幅が200ベーシス・ポイントに達した一方、2025年7月以降、ECB理事会は主要な政策金利を2%に据え置き続けていると述べた。**総じて**、ヤニス・ストゥルナラスの演説は、明確なシグナルを放った。中東の戦争がエネルギー価格を押し上げ続ける局面で、ECBはインフレ・リスクの二次波及を注意深く注視しているのだ。**もしエネルギー・ショックが短期の攪乱から長期的な圧力へと変わるなら、ユーロ圏の金融政策は、現状の穏やかな緩和的スタンスから、より引き締め的な方向へ転換する可能性がある。**この表明は、ECBがスタグフレーション・リスクに警戒していることを示すだけでなく、世界の市場参加者に警鐘を鳴らしている。今後、ユーロ圏の景気減速と潜在的なインフレ圧力という二重の課題は、ECBの政策柔軟性と意思決定の知恵を試すことになる。国際社会は、中東情勢の推移と、それが世界の経済・金融の安定に与える深遠な影響について、引き続き注視する必要がある。 （編集者：王治強 HF013） 【リスク提示】外国為替管理に関する関連規定に基づき、外貨の売買は銀行などの国が定める取引場所で行うべきである。勝手に外貨を売買すること、実質的に外貨を売買すること、外貨を売買して転売すること、または違法な外貨売買の紹介により多額の外貨取引を行うことについては、外貨管理当局が法に基づき行政処分を行う。犯罪を構成する場合は、法に基づき刑事責任を追及する。通報
欧州中央銀行の高官は、持続的なエネルギーショックには政策スタンスの引き締めが必要になると述べました
**通商ニュースアプリAPPの報道——**欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーであり、ギリシャ中央銀行総裁のヤニス・ストゥルナラス（Yannis Stournaras）が月曜日（4月6日）に重要な演説を行い、中東地域における関連するエネルギー・ショックの継続期間が十分に長く、そのうえで中期のインフレ期待や賃金水準へさらに波及する場合、ECBはより引き締め的な金融政策スタンスを検討せざるを得ないと明確に述べた。
この表明は、中東紛争がユーロ圏経済に与える潜在的な深刻な影響を浮き彫りにするとともに、2026年のECBの金融政策の方向性に対する不確実性をさらに高めている。
エネルギー・ショックの継続が金融政策の転換を引き起こす可能性
ヤニス・ストゥルナラスは、ギリシャ中央銀行の年次株主総会で、2026年のECBの金融政策にはより大きな不確実性があるため、高い柔軟性を維持する必要があると指摘した。
同氏は次のように述べた。「このような環境下で、ECB理事会は、エネルギー価格の上昇が、期待、賃金の変動、そして価格設定メカニズムを通じて、広範で持続的なインフレ・リスクへ伝わり得るかどうかを評価する。」
さらに同氏は、「もしエネルギー・コストの圧力が一時的であることが証明されれば、このショックによる影響は無視できる。しかし、エネルギー・ショックがより強力で持続的であり、中期のインフレ期待や賃金の変動に影響するなら、より引き締め的な金融政策スタンスを取る必要があると見込まれる」と説明した。
加えて同氏は、ECBはデータ依存と、会合ごとの逐次的な意思決定の方針を引き続き堅持すると見込まれる一方で、適切な場合に政策スタンスを調整する準備も整えるとしている。
中東紛争が経済成長とインフレに与える二重の打撃
ヤニス・ストゥルナラスは、中東地域での最近の軍事的なエスカレーションがエネルギー市場と世界的なサプライチェーンに深刻な混乱をもたらし、経済成長とインフレの双方に悪影響を与えていると強調した。同氏は、「危機が続く、または全地域へ波及するなら、これらの影響はさらに悪化し得る。そのような背景のもとで、世界およびユーロ圏経済が直面するリスクのバランスは、すでに大幅に悪化している」と述べた。
ユーロ圏全体の経済見通しについては、中東の戦況、不確実性の増大、ならびにエネルギー市場の中断の影響により、2026年のユーロ圏の経済成長は、2025年の1.4%から0.9%へ減速すると見込まれる。これらの要因は、景気減速とインフレ圧力が併存する、複雑な局面におけるスタグフレーション（景気の停滞と物価上昇）のリスクを顕著に高めている。
ギリシャ経済は対外的な圧力に直面するが、それでも粘り強い
ギリシャ国内の局面では、ヤニス・ストゥルナラスは、ギリシャのインフレ鈍化のプロセスは、2026年においては国際エネルギー市場がもたらす新たな対外コスト圧力により阻まれる見通しだと述べた。コア・インフレ率が3.0%へ減速するとしても、総合インフレ率はなお3.1%へ上昇すると見込まれる。
しかし、同氏はギリシャ経済の成長については比較的楽観的な見方を示した。同氏は、対外環境が弱いものの、ギリシャ経済はより強い粘り強さを示しており、2026年のギリシャ経済は1.9%成長し、成長率はユーロ圏全体の水準をなお上回ると見込まれると指摘した。
財政政策は慎重に金融政策と連携する必要
ヤニス・ストゥルナラスは、さらに特に財政政策が、ECBの対応に与える影響について触れた。同氏は、的を絞った一時的な措置はエネルギー・ショックによる影響を効果的に緩衝し得るが、広範かつ恒久的な財政措置を講じれば総需要が増え、金融政策の調整をより複雑にし得ると述べた。
2025年の金融政策の振り返りと今後の見通し
2025年の金融政策を振り返り、ヤニス・ストゥルナラスは、ユーロ圏のインフレ率がECBの中期目標と一致する水準まで低下していると述べた。こうした背景のもとで、2025年のユーロシステムの金融政策は、次第にそれほど制約的ではなくなっていったと指摘している。同氏は、2024年6月から始まった利下げのプロセスが2025年上半期まで続き、2025年6月までの累計利下げ幅が200ベーシス・ポイントに達した一方、2025年7月以降、ECB理事会は主要な政策金利を2%に据え置き続けていると述べた。
総じて、ヤニス・ストゥルナラスの演説は、明確なシグナルを放った。中東の戦争がエネルギー価格を押し上げ続ける局面で、ECBはインフレ・リスクの二次波及を注意深く注視しているのだ。**もしエネルギー・ショックが短期の攪乱から長期的な圧力へと変わるなら、ユーロ圏の金融政策は、現状の穏やかな緩和的スタンスから、より引き締め的な方向へ転換する可能性がある。**この表明は、ECBがスタグフレーション・リスクに警戒していることを示すだけでなく、世界の市場参加者に警鐘を鳴らしている。
今後、ユーロ圏の景気減速と潜在的なインフレ圧力という二重の課題は、ECBの政策柔軟性と意思決定の知恵を試すことになる。国際社会は、中東情勢の推移と、それが世界の経済・金融の安定に与える深遠な影響について、引き続き注視する必要がある。
（編集者：王治強 HF013）
【リスク提示】外国為替管理に関する関連規定に基づき、外貨の売買は銀行などの国が定める取引場所で行うべきである。勝手に外貨を売買すること、実質的に外貨を売買すること、外貨を売買して転売すること、または違法な外貨売買の紹介により多額の外貨取引を行うことについては、外貨管理当局が法に基づき行政処分を行う。犯罪を構成する場合は、法に基づき刑事責任を追及する。
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