国内AR眼鏡メーカーXREAL、赴港IPO：10年で22億を焼き尽くし、手元資金はわずか6400万円

AIに問う——特許訴訟事件はXREALの上場計画と市場競争力にどのように影響するのか？

DoNews 4月6日報道によると、ニ―叔の思考暗時間によれば、先日、XREALは香港取引所にIPOを申請した。XREAL（旧Nreal）。正式名称は深圳太若科技有限公司で、消費者向け拡張現実（AR）メガネの開発、設計、製造に注力するテクノロジー企業だ。

XREALは徐驰によって2017年に設立され、本社は深圳にある。XREALが設立されてからのこの10年を振り返ると、それは「資金調達—焼き尽くし—再資金調達」で命をつなぐ延命の歴史だ。2017年のエンジェルラウンドの300万ドルから、2026年1月のDラウンドの6776万ドルまで、12回の資金調達が次々と続き、そのうえ驚異的なスピードで資金を使い果たしてしまった。

XREALが目論見書を提出したとき、資本市場が見たのは、10年で22億元を焼き尽くし、帳簿上に残ったのは6400万元のみで、3年連続の累計純損失が20億元を超えるという惨劇だった。

目論見書によると、XREALの361名の従業員のうち、研究開発人員は188人で、構成比は51.6%と非常に高い。2023〜2025年の研究開発投資はそれぞれ2.16億、2.04億、1.83億で、3年累計は6億超、総売上高に占める比率は40%超だ。

しかし同社の技術の中核である光波導（グローファイバー導光路）とMicro-OLEDの方式、そして雷鳥、Rokidのソリューションは方向性が同じで、特許の数は多いが質は疑わしい。さらに2026年2月には、Vitureとの中核特許をめぐる訴訟に巻き込まれ、製品の販売停止や賠償のリスクに直面している。

2023〜2025年の販売・流通費用はそれぞれ2.1億、1.4億、1.3億で、3年累計は4.8億超だ。同社は40の国をカバーする販売ネットワークを構築しており、海外収入の割合は58%から71%へと上昇している。

しかし、2023〜2025年の総販売台数はそれぞれ13.72万台、12.49万台、13.37万台にとどまった。2025年のXREALの売上高は5.16億で、調整後の純損失は2.5億だ。