今年第一季度、不動産市場に重要な転換が現れました。2026年の政府活動報告では、不動産業務の目標に関する表現が、2025年の「引き続き力を入れて不動産市場の下落を止めて安定させることを推進する」から、「不動産市場の安定に注力する」へと調整されました。同時に、住建部、金融監督管理総局、財政部などの部門が相次いで発言し、都市の不動産融資の協調メカニズムが常態化して運用され、特別債での在庫土地・商品房の買い上げ（消化）に対する強化が進み、都市更新の関連政策が加速して実施に移されました。2026年1月15日、金融監督管理総局は2026年の監督業務会議で、都市の不動産融資の協調メカニズムを常態化して運用することを推進するよう指摘しました。3月17日、財政部は『2025年 中国の財政政策の実施状況に関する報告』の中で、特別債が、保保障的住宅として利用するための在庫の（既存）商品房の買い取りを支援する等の政策を着実に実施することに言及しました。これを踏まえ、一部の有力不動産企業や機関は、業界で最も厳しい時期は過ぎ、底打ちからの回復、そして深い分化の局面に入ると判断しており、コアとなる都市や質の高いエリアが先に復調を開始する見通しです。「不動産政策は基本的に出し尽くしており、次は不足分を確認して、これまでの政策の実行過程で『最後の1マイル』の問題がないかを見る段階です。」3月31日、広東省住房政策研究センターの首席研究員、李宇嘉氏が『毎日経済新聞』の記者に対し、現在最も効果的な不動産市場政策は、新型都市化、新市民の地元定着、住民の雇用の安定など、経済の基本面に力を入れることだと述べました。**特別債が重要なツールに**2026年の第1四半期、不動産の融資環境は引き続き緩和され、都市の不動産融資の協調メカニズムは正式に常態化して運用される段階に入りました。1月15日、金融監督管理総局は年次の監督業務会議で、このメカニズムを常態化させて、不動産発展の新しいモデルの構築を支援することを明確にしました。1月21日、住建部の倪虹部長はメディアの記者との取材で、今年は不動産市場の安定に注力し、不動産融資の「ホワイトリスト」制度の役割を十分に発揮して、不動産企業の合理的な融資需要を支援し、不動産融資の主幹銀行制度を推進すると述べました。3月16日、金融監督管理総局の党党委員会拡大会議はさらに、 「引き渡し保全（保交房）」のホワイトリスト制度の役割を発揮し、不動産発展の新しいモデルに適応した融資制度の構築を加速させるべきだと提起しました。「ホワイトリスト制度の常態化は、不動産融資の協調メカニズムに対する重要な改善です。」中指研究院の企業事業部の研究責任者、劉水氏は、このメカニズムは金融機関が不動産企業に対する信頼を効果的に高めると同時に、「ホワイトリスト」による不動産企業の融資支援政策が、短期の資金繰り支援から長期的な保障へと転換していることを示すものだと述べました。リスクの予防・抑制の観点では、特別債が在庫削減とリスク解消の重要なツールとなっています。財政部が3月17日に発表した『2025年 中国の財政政策の実施状況に関する報告』は、2026年には、都市更新を着実に推進すると提起しています。特別債が、保障的住宅として利用するための在庫の既存商品房の買い取りを支援するなどの政策を実施し、さらに地域財政政策を実行・改善して、地域の発展の調整性を高めることを求めています。上海易居不動産研究院の副院長、嚴躍進氏は、特別債での在庫土地および商品房の買い取り（収蔵）は一挙三得だと分析します。つまり、不動産企業に対して大量の在庫消化のための通路を開き、流動性の圧力を緩和できるだけでなく、低コストで保障的住宅の原資を補充でき、さらに市場の需給関係を最適化して、期待を安定させることも可能です。融資側のもう一つの重要な施策は、商業用不動産の住宅ローン政策の最適化です。2026年の年初、人民銀行と金融監督管理総局は、全国レベルでの商業用不動産の住宅購入ローンの頭金比率を30%へ引き下げました。上海、広東などの地域が迅速に追随して実施しました。北京、青海などの地域ではさらに、遊休の商業施設の活用を進めることを一層強調しています。北京では、商業、ビジネス金融、娯楽・スポーツ・健康（康体）などの用地用途の相互転換を認め、青海では建築機能の転換、混合利用などの方法で在庫の商業施設を活用し、商業・オフィス（商辦）在庫の消化に向けたより多くのルートを提供するとしています。中指研究院は、人民銀行が商業・オフィス用不動産への支援を強めることは、商業・オフィス市場の在庫削減を支える具体的な表れであり、監督当局が商業・オフィス案件の在庫削減を重視する度合いが高まっていることを反映していると指摘しています。ここ数年、多くの都市で、在庫の商業・オフィス案件を賃貸住宅へ改造すること、ビルの複合用途（兼用）を支持すること、用途を一時的に変更することなど、複数の支援政策がすでに打ち出されています。**「不動産市場の底が次第に見え始めた」**『毎日経済新聞』の記者は、2026年の第1四半期において、不動産市場の政策に重要な転換があったことに注目しました――それは、在庫の活性化（掘り起こし）をより重視することです。この転換は全国両会と「第15次5カ年計画」要綱（『第15次5カ年計画』要綱）で明確に示されています。今年の政府活動報告は、不動産政策の目標を2025年の「引き続き力を入れて不動産市場の下落を止めて安定させることを推進することを継続する」から、「不動産市場の安定に注力する」へと変更し、さらに初めて「都市ごとの施策で増分を抑制し、在庫を削減し、供給を質的に改善する」の三位一体の考え方を打ち出し、10年ぶりに「在庫削減」を再び強調しました。「第15次5カ年計画」要綱では、「不動産の高品質な発展を推進する」を単独の章として掲げ、 「住宅保障システムの整備」と「不動産市場の安定的で健全な発展を推進する」の2つの小節に分け、多くの実務的な打ち手を追加しています。在庫の活性化の面では、各地の収蔵（在庫の買い取り）における土地への取り組みはかつてない規模です。中指研究院の不完全な統計によると、3月29日時点で、全国各地が公示した、特別債を用いて在庫の未利用土地を買い取る（収蔵する）予定は5800件超、総用地面積は3億平方メートル超、総額は7800億元超で、すでに発行された特別債は3500億元超、構成比は約45%です。その内訳では、2026年に広東、江蘇、四川などで480億元超を発行しており、大きな発行力度を維持しています。都市更新の関連政策の加速した実施は、2026年の第1四半期におけるもう一つの注目点です。2月1日、福建省住建庁は『不動産市場の安定的発展をさらに促進するための若干の意見』（閩建房〔2026〕1号）を発布し、老朽化・危険な住宅の「自ら取り壊して自ら建て直す（自拆自建）」ことを支援すると明確にしました。2月27日、深圳は通達を発布し、今回新たに開始する旧改（旧市街地改造）プロジェクトは、原則として保障房の強制的な併設を行わないこととし、企業の開発にかかるハードルを引き下げると明確にしました。3月5日、青海は『青海省都市更新行動の実施方案』を発布し、2030年までに、8つ以上の老朽地区の更新改造を実施し、15万戸の改造を完了させ、D級の危険建物を全面的にゼロにするという目標を明確にしました。需要側の政策は、より精緻化する方向にあります。今年の政府活動報告では、「初婚・初産の家庭の住宅保障を強化し、多子女家庭の改善的な住宅需要を支援する」と提起されており、住宅政策と人口政策を緊密に結び付けています。各地は住宅積立金の政策を最適化し、使用範囲を拡大し、他地域での相互承認・相互融資を支援し、特定の人々に向けた住宅購入補助の力度を強めています。3月30日、華潤置地の経営陣は、『毎日経済新聞』の記者を含む各社のメディア記者に対する取材で、業界で最も厳しい時期はすでに過ぎ、いまは、底を築いて回復し、深く分化する局面に正式に入ったと述べました。政策面では、現在の政策の力度は「比較的穏やか」であり、今後もなお大きな発揮余地があるとしています。華泰証券は調査レポートで、「現在、不動産市場の底は次第に見え始めている」と示しています。その核心の論点は、二手（中古）住宅が3年で最も強い「小陽春（小春のような強い需要期）」を迎え、業界は底打ちしつつ安定する段階に入るという点です。中指研究院の指数研究部の総経理、曹晶晶氏は分析し、「都市ごとの施策（因城施策）を行うことが、現在の政策の主線です。住宅政策は人口政策との結び付きをさらに良くし、初婚・初産の家庭、多子女家庭への住宅支援の力度を強めることになると見込まれます。『2026年の第1四半期におけるコア都市の不動産市場は、すでに点状の修復（局地的な回復）の態勢を示しており、中古住宅市場の表現は新築住宅市場よりも強いです。第2四半期は、繁忙期と良質な住宅の市場投入により、修復が継続する可能性があります。通年では、市場は依然として底を築く局面にあります。』」と曹氏は述べました。
一季度の不動産市場に重要な変化、主要な大手不動産企業と機関：業界の最も厳しい時期は過ぎ去った
今年第一季度、不動産市場に重要な転換が現れました。
2026年の政府活動報告では、不動産業務の目標に関する表現が、2025年の「引き続き力を入れて不動産市場の下落を止めて安定させることを推進する」から、「不動産市場の安定に注力する」へと調整されました。
同時に、住建部、金融監督管理総局、財政部などの部門が相次いで発言し、都市の不動産融資の協調メカニズムが常態化して運用され、特別債での在庫土地・商品房の買い上げ（消化）に対する強化が進み、都市更新の関連政策が加速して実施に移されました。
2026年1月15日、金融監督管理総局は2026年の監督業務会議で、都市の不動産融資の協調メカニズムを常態化して運用することを推進するよう指摘しました。3月17日、財政部は『2025年 中国の財政政策の実施状況に関する報告』の中で、特別債が、保保障的住宅として利用するための在庫の（既存）商品房の買い取りを支援する等の政策を着実に実施することに言及しました。
これを踏まえ、一部の有力不動産企業や機関は、業界で最も厳しい時期は過ぎ、底打ちからの回復、そして深い分化の局面に入ると判断しており、コアとなる都市や質の高いエリアが先に復調を開始する見通しです。
「不動産政策は基本的に出し尽くしており、次は不足分を確認して、これまでの政策の実行過程で『最後の1マイル』の問題がないかを見る段階です。」3月31日、広東省住房政策研究センターの首席研究員、李宇嘉氏が『毎日経済新聞』の記者に対し、現在最も効果的な不動産市場政策は、新型都市化、新市民の地元定着、住民の雇用の安定など、経済の基本面に力を入れることだと述べました。
特別債が重要なツールに
2026年の第1四半期、不動産の融資環境は引き続き緩和され、都市の不動産融資の協調メカニズムは正式に常態化して運用される段階に入りました。1月15日、金融監督管理総局は年次の監督業務会議で、このメカニズムを常態化させて、不動産発展の新しいモデルの構築を支援することを明確にしました。
1月21日、住建部の倪虹部長はメディアの記者との取材で、今年は不動産市場の安定に注力し、不動産融資の「ホワイトリスト」制度の役割を十分に発揮して、不動産企業の合理的な融資需要を支援し、不動産融資の主幹銀行制度を推進すると述べました。
3月16日、金融監督管理総局の党党委員会拡大会議はさらに、 「引き渡し保全（保交房）」のホワイトリスト制度の役割を発揮し、不動産発展の新しいモデルに適応した融資制度の構築を加速させるべきだと提起しました。
「ホワイトリスト制度の常態化は、不動産融資の協調メカニズムに対する重要な改善です。」中指研究院の企業事業部の研究責任者、劉水氏は、このメカニズムは金融機関が不動産企業に対する信頼を効果的に高めると同時に、「ホワイトリスト」による不動産企業の融資支援政策が、短期の資金繰り支援から長期的な保障へと転換していることを示すものだと述べました。
リスクの予防・抑制の観点では、特別債が在庫削減とリスク解消の重要なツールとなっています。財政部が3月17日に発表した『2025年 中国の財政政策の実施状況に関する報告』は、2026年には、都市更新を着実に推進すると提起しています。特別債が、保障的住宅として利用するための在庫の既存商品房の買い取りを支援するなどの政策を実施し、さらに地域財政政策を実行・改善して、地域の発展の調整性を高めることを求めています。
上海易居不動産研究院の副院長、嚴躍進氏は、特別債での在庫土地および商品房の買い取り（収蔵）は一挙三得だと分析します。つまり、不動産企業に対して大量の在庫消化のための通路を開き、流動性の圧力を緩和できるだけでなく、低コストで保障的住宅の原資を補充でき、さらに市場の需給関係を最適化して、期待を安定させることも可能です。
融資側のもう一つの重要な施策は、商業用不動産の住宅ローン政策の最適化です。2026年の年初、人民銀行と金融監督管理総局は、全国レベルでの商業用不動産の住宅購入ローンの頭金比率を30%へ引き下げました。上海、広東などの地域が迅速に追随して実施しました。北京、青海などの地域ではさらに、遊休の商業施設の活用を進めることを一層強調しています。北京では、商業、ビジネス金融、娯楽・スポーツ・健康（康体）などの用地用途の相互転換を認め、青海では建築機能の転換、混合利用などの方法で在庫の商業施設を活用し、商業・オフィス（商辦）在庫の消化に向けたより多くのルートを提供するとしています。
中指研究院は、人民銀行が商業・オフィス用不動産への支援を強めることは、商業・オフィス市場の在庫削減を支える具体的な表れであり、監督当局が商業・オフィス案件の在庫削減を重視する度合いが高まっていることを反映していると指摘しています。ここ数年、多くの都市で、在庫の商業・オフィス案件を賃貸住宅へ改造すること、ビルの複合用途（兼用）を支持すること、用途を一時的に変更することなど、複数の支援政策がすでに打ち出されています。
「不動産市場の底が次第に見え始めた」
『毎日経済新聞』の記者は、2026年の第1四半期において、不動産市場の政策に重要な転換があったことに注目しました――それは、在庫の活性化（掘り起こし）をより重視することです。
この転換は全国両会と「第15次5カ年計画」要綱（『第15次5カ年計画』要綱）で明確に示されています。今年の政府活動報告は、不動産政策の目標を2025年の「引き続き力を入れて不動産市場の下落を止めて安定させることを推進することを継続する」から、「不動産市場の安定に注力する」へと変更し、さらに初めて「都市ごとの施策で増分を抑制し、在庫を削減し、供給を質的に改善する」の三位一体の考え方を打ち出し、10年ぶりに「在庫削減」を再び強調しました。
「第15次5カ年計画」要綱では、「不動産の高品質な発展を推進する」を単独の章として掲げ、 「住宅保障システムの整備」と「不動産市場の安定的で健全な発展を推進する」の2つの小節に分け、多くの実務的な打ち手を追加しています。
在庫の活性化の面では、各地の収蔵（在庫の買い取り）における土地への取り組みはかつてない規模です。
中指研究院の不完全な統計によると、3月29日時点で、全国各地が公示した、特別債を用いて在庫の未利用土地を買い取る（収蔵する）予定は5800件超、総用地面積は3億平方メートル超、総額は7800億元超で、すでに発行された特別債は3500億元超、構成比は約45%です。その内訳では、2026年に広東、江蘇、四川などで480億元超を発行しており、大きな発行力度を維持しています。
都市更新の関連政策の加速した実施は、2026年の第1四半期におけるもう一つの注目点です。
2月1日、福建省住建庁は『不動産市場の安定的発展をさらに促進するための若干の意見』（閩建房〔2026〕1号）を発布し、老朽化・危険な住宅の「自ら取り壊して自ら建て直す（自拆自建）」ことを支援すると明確にしました。
2月27日、深圳は通達を発布し、今回新たに開始する旧改（旧市街地改造）プロジェクトは、原則として保障房の強制的な併設を行わないこととし、企業の開発にかかるハードルを引き下げると明確にしました。
3月5日、青海は『青海省都市更新行動の実施方案』を発布し、2030年までに、8つ以上の老朽地区の更新改造を実施し、15万戸の改造を完了させ、D級の危険建物を全面的にゼロにするという目標を明確にしました。
需要側の政策は、より精緻化する方向にあります。今年の政府活動報告では、「初婚・初産の家庭の住宅保障を強化し、多子女家庭の改善的な住宅需要を支援する」と提起されており、住宅政策と人口政策を緊密に結び付けています。各地は住宅積立金の政策を最適化し、使用範囲を拡大し、他地域での相互承認・相互融資を支援し、特定の人々に向けた住宅購入補助の力度を強めています。
3月30日、華潤置地の経営陣は、『毎日経済新聞』の記者を含む各社のメディア記者に対する取材で、業界で最も厳しい時期はすでに過ぎ、いまは、底を築いて回復し、深く分化する局面に正式に入ったと述べました。政策面では、現在の政策の力度は「比較的穏やか」であり、今後もなお大きな発揮余地があるとしています。
華泰証券は調査レポートで、「現在、不動産市場の底は次第に見え始めている」と示しています。その核心の論点は、二手（中古）住宅が3年で最も強い「小陽春（小春のような強い需要期）」を迎え、業界は底打ちしつつ安定する段階に入るという点です。
中指研究院の指数研究部の総経理、曹晶晶氏は分析し、「都市ごとの施策（因城施策）を行うことが、現在の政策の主線です。住宅政策は人口政策との結び付きをさらに良くし、初婚・初産の家庭、多子女家庭への住宅支援の力度を強めることになると見込まれます。『2026年の第1四半期におけるコア都市の不動産市場は、すでに点状の修復（局地的な回復）の態勢を示しており、中古住宅市場の表現は新築住宅市場よりも強いです。第2四半期は、繁忙期と良質な住宅の市場投入により、修復が継続する可能性があります。通年では、市場は依然として底を築く局面にあります。』」と曹氏は述べました。