中信证券：配置は段階的に縮小し、中国の優位な製造業に引き続き焦点を当てる

人民財訊4月7日、中信証券は、TACOの可能性は依然として存在するものの、市場資金の忍耐はすでに尽きてしまったと指摘した。今月のうちに戦争は終盤に近づく見込みだが、ホルムズ海峡の「武器化」や、サプライチェーンの断続的な混乱が起こる可能性は高まっている。現時点では、5つのファンダメンタルの手がかり（配当、海外展開、AI、PPI、内需消費）のうち、十分に織り込まれていないのはPPI、国産AI、そして消費だけだ。戦争が収束した後、原油価格→PPI→企業収益という波及が、最も重要なファンダメンタル要因のひとつとなる。国産AIは比較的独立した産業変化であり、内需消費の取引はおそらくPPIの取引に遅れてついてくるだろう。もちろん、「PPI→企業収益」の取引は、戦争が収束して原油価格が天井を確認した後にのみ始まる。市場が冷え込む過程では、配分は段階的に縮小しつつ、引き続き中国の強みを持つ製造業に焦点を当てるべきだ。