配達戦争は終わるべきだ！規制当局が反内巻き信号を発信、美団の午後の株価は11%以上急騰

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3月25日、Meituan（03690.HK）の株価は午後に大幅に上昇し、取引中には一時11%超上昇した。記事作成時点でMeituanの提示価格は86.45香港ドル、取引額は106億香港ドル超。

ニュース面から見ると、今回の株価上昇の主な理由は、規制当局が反・過度な競争（内巻き化）へのシグナルを発したことにある。今日、国家市場監督管理総局は、経済日報の論評記事《出前戦は終わらせるべきだ》を転送した。記事では、出前戦が影響するのは飲食業の経営者の帳簿だけではなく、一般の人々の生計でもあると述べている。当としての「荷物を支える石」である飲食消費が価格競争によって失速すると、経済全体が感じる冷え込みは、最終的にそれぞれのミクロな個人へ伝わっていく。健康な競争とは、技術革新、効率向上、サービス最適化による良好な相互競争であるべきであり、資本を積み上げて燃やすだけの金遣いゲームではなく、独占的な地位を利用して流量を押さえ込み、陣営に付かせるよう迫るゼロサムの駆け引きでもない。出前の価格を合理的な範囲に戻し、飲食業が補助金を出さなければ死に、補助金を出せば乱れるという困境から抜け出せるようにし、市場の競争を「金を砸く」ことから「サービスで競う」へと転換させる。これこそが本当の企業支援であり、民を利益に導くものだ。価格競争は遠くまで続かない；内巻き化した競争に勝者はいない。出前戦は、終わらせるべきだ。

市場分析では、このシグナルは規制当局が介入に乗り出すことが期待されており、継続して約1年にわたった出前の補助金をめぐる補助金戦争に「終止符」を打つことにつながるとみられている。Meituanにとっては、今回の措置により、同社の中核となる出前事業における今後のマーケティングおよび補助金支出が大幅に減少する見通しとなり、それが利益能力の見通しを直接改善させることになる。

さらに、Meituanは明日（3月26日）に業績を発表する。機関の予想では、2025Q4の売上高は921.52億元に達する見込みで、1株当たり利益（EPS）は-2.488元と見込まれている。

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編集責任者：郝欣煜