煤炭価格の長期上昇と需要の顕著な増加に伴い、煤炭ETFの国泰（515220）が2%大幅上昇

石炭価格は長期的に上昇し、需要は顕著に大きい。4月7日、石炭ETFのコタイ（515220）が2%上昇した。

国海証券は、全体としての大きな方向性から見ると、石炭採掘業の需給側における供給制約というロジックは変わっていない一方で、需要側は局面ごとに段階的な上下のうねりや変動が起こり得て、価格も一定のレンジ推移とともに動的な再調整が見られると指摘している。業界の30年にわたる経験を振り返ると、石炭価格は振れつつも上向きのトレンドを示してきた。背景にあるドライバーには、労務コストの硬直的な上昇、安全投資・環境投資の継続的な拡大、原材料（動力等）を含むコモディティの値上がり、さらに地方政府による課税の強化などが含まれる。業界発展の大きな長期トレンドの観点から見ると、上記のドライバー要因は引き続き存在し、石炭価格には長期的に上昇を求める需要がある。プロセスは紆余曲折を伴う可能性はあるが、方向性は明確だ。

主要な石炭企業は資産の質が高く、帳簿上のキャッシュフローが豊富で、「高収益・高キャッシュフロー・高い障壁・高配当・高い安全余力」という5つの特徴を示している。さらに2025年以降、多数の石炭中央・国有企業が傘下の上場企業に対して買い増しと資産注入の計画を開始しており、これも追い風となっている。これは、石炭企業の発展に対する自信を示すと同時に、企業の成長性と安定性を押し上げるものでもある。

石炭ETFのコタイ（515220）は、中証石炭指数（399998）を追跡している。同指数は、上海・深セン市場のうち石炭採掘、加工などの分野に関わる上場企業の証券を選定し、石炭関連の上場企業の証券全体のパフォーマンスを反映するための指数である。同指数は高い分散特性を有し、業界構成は石炭採掘が中心で、動力炭と原料炭が主要な細分領域であり、強い景気循環性と高い配当性向を示している。

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日刊経済ニュース

（編集者：張暁波 ）

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