> 界面新聞記者 | 杜萌上場公募投資信託の会社の株主による2025年の財務報告が相次いで開示されるにつれ、業界の年間の経営状況が次第に明らかになってきた。3月30日の夜、イーファン（易方达）、グアンファ（广发）、ホワイタイ・ボーリ（华泰柏瑞）、インガ（银华）、ナンファン（南方）など複数の投信会社が利益データを集中して公表し、上位各社は規模の優位性を堅持している一方で、業界の成長と収益面の圧力が併存している。現時点で、公募投資信託は合計38社が2025年の売上高と純利益のデータを開示している。売上高のデータを見ると、29社の公募投信の売上高は前年同期比で増加し、9社は減少している。純利益の面では、依然として赤字段階にあるナンファン・ファンド（南华基金）とパイオニア・ファンド（先锋基金）を除くと、13社の公募投信の純利益は前年同期比で減少している。表：3月31日時点で、合計38社の公募投資信託が2025年の売上高と純利益データを開示 界面新聞が整理イーファン（易方达）・ファンドの2025年の営業収入は129.96億元に達しており、業界で売上高が2万元を超える唯一のトップクラスの公募投信である。2024年に比べて増加幅は7.33%。ただし、純利益は2024年に比べてわずかに2.42%減少している。ファーシア（華夏）ファンドとイーファン（易方达）ファンドの売上高の差は縮まりつつある。2024年は、イーファン（易方达）ファンドの営業収入が121.09億元、ファーシア（华夏）ファンドが80.31億元だった。2025年は、ファーシア（华夏）ファンドの営業収入が19.86%大きく伸びて96.26億元となり、イーファン（易方达）ファンドとの差は33.7億元まで縮小した。グアンファ（广发）ファンドの2025年の売上高と純利益も同様に2桁成長を示している。2025年の営業収入は85.41億元で前年同期比17.64%増、純利益は27.53億元で37.65%増。インガ（银华）ファンドの2025年の営業収入は30.44億元で前年同期比6.55%増、純利益は6.04億元で前年同期比8.24%増。ワンジア（万家）ファンドの営業収入は20.75億元で前年同期比16.63%増。純利益は3.75億元で前年同期比14.68%増。業界でも屈指のETF大手として知られるホワイタイ・ボーリ（华泰柏瑞）ファンドは、2025年の売上高も純利益もいずれも下落している。2025年の営業収入は21.52億元で前年同期比6.97%減、純利益は4.55億元で前年同期比37.69%減。界面新聞記者の集計によると、イーファン（易方达）、チャオシャン（招商）、フイティエンフ（汇添富）、ファンジョン・フーベン（方正富邦）の4社は2025年に「増収減益」が発生した。一方で、上位の公募投信では、ゴンイン・ルイシン（工银瑞信）とグアンファ（广发）の純利益の前年同期比増加率はそれぞれ42.51%、37.65%に達している。「現状、公募投信の発展は効率と品質を重視する新しい段階に入っている。」公募関係者は界面新聞記者に対し、「会社の経営効率、規模拡大の質、自社運用資金と業務の多角化の構成における効率などが、公募の『勝ち負けを決める鍵』になっている」と述べた。各社の資産運用規模をみると、2025年末時点で、国内の150社の公募投資信託が運用する資産総額は合計35.67万億元である。そのうち、運用規模が1兆億元（1万億元）以上の公募運用会社は、2025年末の8社から10社へと拡大した。イーファン（易方达）ファンドとファーシア（华夏）ファンドの「ダブル強者（双强）体制」は引き続き継続し、いずれも2兆億元の大台に到達している。総規模はそれぞれ2.41万億元、2.16万億元であり、非マネー市場関連の規模はそれぞれ1.66万億元、1.45万億元となっており、業界の上位2位を安定的に維持している。グアンファ（广发）ファンドとナンファン（南方）ファンドはそれぞれ3位と4位の座をしっかり占めている。フオグオ（富国）ファンド、ジャース（嘉实）ファンド、フイティエンフ（汇添富）ファンドの順位はすべていくらか上昇しているが、ティエンホン（天弘）ファンド、ボーシー（博时）ファンド、ペンファ（鹏华）ファンドの順位はそれぞれ低下している。界面新聞記者によると、規模の成長に加えて、自社運用（自己資金）業務の収益も、いくつかの公募投信で純利益が大きく伸びる重要な要因になっている。2025年の緩やかな強気（スローブル相場）の局面では、株式市場の回復の恩恵を受け、アクティブ株式系ファンドや株式指数系ファンドのパフォーマンスが特に目立った。ファンド会社が自己資金で購入した（自己購入）商品の収益も非常に大きかった。「2025年はたしかに強気相場だが、コスト削減と効率化を進めるという環境の中では、多角化した業務の配置を行わなければ、『東が明るくなければ西が明るい』を実現できず、会社の株主と保有者の双方が利益を得られない。」ある公募のマーケティング部門責任者は「公募業務に加えて、専用口座（専户）、社会保険、年金、年金（养老金）などの非公募業務も、会社の多角化した業務配置を見極める重要な要素だ」と述べた。Windのデータによると、2025年末時点で、16社のファンド会社が社会保険基金業務の資格を有し、14社が年金資格を有し、63社が専用口座資格を有している。公募投資信託業務と比べて、これらの非公募業務についてのデータや公開開示情報は相対的に少なく、市場の理解もそれほど多くない。だが一方で、非公募業務は大口の機関投資家の資金に由来することが多く、大規模であり、周期も長いといった特徴を備えているため、運用収入は安定しており持続性も比較的良好である。そのため、これらは、堅実型の公募投信会社の発展における基本的な土台であり続けている。
公募降费趋势下，如何找准盈亏“勝負手”成基金公司業績分化的關鍵
上場公募投資信託の会社の株主による2025年の財務報告が相次いで開示されるにつれ、業界の年間の経営状況が次第に明らかになってきた。3月30日の夜、イーファン（易方达）、グアンファ（广发）、ホワイタイ・ボーリ（华泰柏瑞）、インガ（银华）、ナンファン（南方）など複数の投信会社が利益データを集中して公表し、上位各社は規模の優位性を堅持している一方で、業界の成長と収益面の圧力が併存している。
現時点で、公募投資信託は合計38社が2025年の売上高と純利益のデータを開示している。売上高のデータを見ると、29社の公募投信の売上高は前年同期比で増加し、9社は減少している。純利益の面では、依然として赤字段階にあるナンファン・ファンド（南华基金）とパイオニア・ファンド（先锋基金）を除くと、13社の公募投信の純利益は前年同期比で減少している。
表：3月31日時点で、合計38社の公募投資信託が2025年の売上高と純利益データを開示 界面新聞が整理
イーファン（易方达）・ファンドの2025年の営業収入は129.96億元に達しており、業界で売上高が2万元を超える唯一のトップクラスの公募投信である。2024年に比べて増加幅は7.33%。ただし、純利益は2024年に比べてわずかに2.42%減少している。
ファーシア（華夏）ファンドとイーファン（易方达）ファンドの売上高の差は縮まりつつある。2024年は、イーファン（易方达）ファンドの営業収入が121.09億元、ファーシア（华夏）ファンドが80.31億元だった。2025年は、ファーシア（华夏）ファンドの営業収入が19.86%大きく伸びて96.26億元となり、イーファン（易方达）ファンドとの差は33.7億元まで縮小した。
グアンファ（广发）ファンドの2025年の売上高と純利益も同様に2桁成長を示している。2025年の営業収入は85.41億元で前年同期比17.64%増、純利益は27.53億元で37.65%増。インガ（银华）ファンドの2025年の営業収入は30.44億元で前年同期比6.55%増、純利益は6.04億元で前年同期比8.24%増。ワンジア（万家）ファンドの営業収入は20.75億元で前年同期比16.63%増。純利益は3.75億元で前年同期比14.68%増。
業界でも屈指のETF大手として知られるホワイタイ・ボーリ（华泰柏瑞）ファンドは、2025年の売上高も純利益もいずれも下落している。2025年の営業収入は21.52億元で前年同期比6.97%減、純利益は4.55億元で前年同期比37.69%減。
界面新聞記者の集計によると、イーファン（易方达）、チャオシャン（招商）、フイティエンフ（汇添富）、ファンジョン・フーベン（方正富邦）の4社は2025年に「増収減益」が発生した。
一方で、上位の公募投信では、ゴンイン・ルイシン（工银瑞信）とグアンファ（广发）の純利益の前年同期比増加率はそれぞれ42.51%、37.65%に達している。
「現状、公募投信の発展は効率と品質を重視する新しい段階に入っている。」公募関係者は界面新聞記者に対し、「会社の経営効率、規模拡大の質、自社運用資金と業務の多角化の構成における効率などが、公募の『勝ち負けを決める鍵』になっている」と述べた。
各社の資産運用規模をみると、2025年末時点で、国内の150社の公募投資信託が運用する資産総額は合計35.67万億元である。そのうち、運用規模が1兆億元（1万億元）以上の公募運用会社は、2025年末の8社から10社へと拡大した。
イーファン（易方达）ファンドとファーシア（华夏）ファンドの「ダブル強者（双强）体制」は引き続き継続し、いずれも2兆億元の大台に到達している。総規模はそれぞれ2.41万億元、2.16万億元であり、非マネー市場関連の規模はそれぞれ1.66万億元、1.45万億元となっており、業界の上位2位を安定的に維持している。グアンファ（广发）ファンドとナンファン（南方）ファンドはそれぞれ3位と4位の座をしっかり占めている。フオグオ（富国）ファンド、ジャース（嘉实）ファンド、フイティエンフ（汇添富）ファンドの順位はすべていくらか上昇しているが、ティエンホン（天弘）ファンド、ボーシー（博时）ファンド、ペンファ（鹏华）ファンドの順位はそれぞれ低下している。
界面新聞記者によると、規模の成長に加えて、自社運用（自己資金）業務の収益も、いくつかの公募投信で純利益が大きく伸びる重要な要因になっている。2025年の緩やかな強気（スローブル相場）の局面では、株式市場の回復の恩恵を受け、アクティブ株式系ファンドや株式指数系ファンドのパフォーマンスが特に目立った。ファンド会社が自己資金で購入した（自己購入）商品の収益も非常に大きかった。
「2025年はたしかに強気相場だが、コスト削減と効率化を進めるという環境の中では、多角化した業務の配置を行わなければ、『東が明るくなければ西が明るい』を実現できず、会社の株主と保有者の双方が利益を得られない。」ある公募のマーケティング部門責任者は「公募業務に加えて、専用口座（専户）、社会保険、年金、年金（养老金）などの非公募業務も、会社の多角化した業務配置を見極める重要な要素だ」と述べた。
Windのデータによると、2025年末時点で、16社のファンド会社が社会保険基金業務の資格を有し、14社が年金資格を有し、63社が専用口座資格を有している。
公募投資信託業務と比べて、これらの非公募業務についてのデータや公開開示情報は相対的に少なく、市場の理解もそれほど多くない。だが一方で、非公募業務は大口の機関投資家の資金に由来することが多く、大規模であり、周期も長いといった特徴を備えているため、運用収入は安定しており持続性も比較的良好である。そのため、これらは、堅実型の公募投信会社の発展における基本的な土台であり続けている。