2025年のファンド年次報告書の開示が完了し、 公募ファンドのいわゆる隠れた大型保有株が表面化した。著名なファンドマネージャーの最新の保有構成と、売買（リバランス）の道筋が、市場の注目の焦点となっている。開示状況から見ると、景気循環および資源関連の方向性を一部のプロダクトが重点的に配置しており、情報技術およびAI産業チェーン関連の銘柄も、コア保有へ向けて加速して組み入れが進んでいる。機関の見立てでは、2026年のマクロ環境に不確実性がなお残る一方、市場のバリュエーションの中心が引き上げられている背景のもとで、多くのファンドマネージャーが、構造的な機会の重要性を総じて強調している。需給の改善、新興産業のトレンド、そして内需の回復といった主線に沿って布陣している。周蔚文：需給の改善と新興産業の2つの主線を軸に著名なファンドマネージャー、周蔚文の保有と今後の見通しが、再び市場から注目を集めている。彼の代表的な商品である中欧新趋势(166001)を例に挙げると、2025年のファンド年次報告書に示された隠れた保有構成からみて、中欧新趋势の隠れた大型保有株は主に素材セクターに集中している。具体的には、興発集団(600141)、华友钴业(603799)、兴业银锡、华鲁恒升(600426)、东方铁塔(002545)などの個別銘柄だ。業績面では、中欧新趋势Aの2025年通年のリターンは65.77%で、同類商品の中でも際立った成績となっている。周蔚文は年次報告書の中で、2026年について、世界のマクロ経済と国際情勢は依然として多くの不確実性に直面しており、A株市場は2025年に大きく上昇した後、全体のバリュエーションが過去の低位レンジからすでに外れていると述べた。国内外の流動性の二重の支えが、市場にとって重要な変数となり、より多くの構造的な機会の出現を後押しするだろう。具体的な布陣では、彼は2つの主線に重点を置くとしている。第一に、流動性の改善と需給の構造の改善によって、価格が底打ちする、または上昇するという産業チャンスをつかむことであり、供給制約、または需要の回復を背景に景気の上向きサイクルへ入った業界に重点を置く。第二に、AIを代表とする新興産業のトレンドに関する、継続的な布陣を行うことだ。世界的な人工知能の産業革命に、中国が「新質生産力」を力強く発展させていることが重なる中で、長期的な成長見通しと大きな成長余地を備える各業界は、成長株を掘り起こすうえでの沃土である。趙诣：今年はエネルギーと人工知能を重点的に注目もう一人の市場で注目度が高い著名なファンドマネージャー、趙诣について見ると、彼が運用する商品は2025年末までのリバランスの道筋に、新興産業の方向性への加量がうかがえる。泉果旭源三年持有を例に挙げると、ファンド年次報告書によれば、当該商品は2025年末時点の保有銘柄数が25銘柄で、これまでよりさらに減少している。組み合わせの集中度は継続して高まり、スタイルはより鮮明になっている。個別銘柄面では、2025年の年央に比べて、隠れた大型保有株には情報技術系の銘柄が新たに多数加わっている。例えば、洁美科技(002859)、精智达、英唐智控(300131)、精测电子(300567)、鼎通科技などだ。業績面では、泉果旭源三年持有Aの2025年通年のリターンは46.28%だ。趙诣は、2026年には海外・国内でマクロ環境の変化が激しく、彼は重点的に2つの分野を注目すると述べた。第一にエネルギー、第二にAIである。エネルギー面では、AIの急速な発展が電力消費量の急増をもたらし、エネルギー需要の総量が大幅に上昇することにつながる。一方で、地政学的な紛争が激化する背景のもとでは、エネルギー価格の中心（プライス・センター）が上方へ移動し、同時にエネルギー安全保障の重要性も高まっている。趙诣は、今後の新エネルギーは、エネルギー構造全体に占める割合が段階的に高まっていき、新エネルギー需要の上限（天井）がさらに切り開かれると考えている。AI分野では、趙诣は、「ルホクシー」（OpenClaw）を代表とするAI Agentが大流行し、AIが基盤整備（基建）から応用段階へ移行することを示すものだと考えている。AIの浸透率の上昇は、Token需要の増加につながり、国産の計算能力（算力）構築は立ち上げの増量段階に入り始めている。董辰：内需セクターにも回復余地がある華泰柏瑞基金の著名なファンドマネージャー、董辰の保有状況を見ると、彼の代表的な商品である華泰柏瑞富利を例にとれば、組み合わせの中で情報技術系の銘柄の比率が高い。具体的には、中科曙光(603019)、亨通光电(600487)、兆易创新(603986)、恒玄科技などで、全体としては、計算能力およびテクノロジー・ハードウェアの方向性への重点的な配分が示されている。2026年を展望して、董辰は次のように分析している。「『第十五の五カ年計画』のスタート年であることから、マクロ経済は引き続き安定し良好な方向性を維持する見通しであり、流動性の政策見通しも依然として好ましい。中長期の資金が市場に参入するトレンドに変化はない。安定的な内需を支える政策が不断に強化されるにつれ、消費や投資など需要側のデータは再び上向きの勢いを取り戻すことが期待できる」。その一方で、海外には依然として大きな不確実性があり、地政学的な紛争や貿易保護主義がもたらすリスクは、折に触れて市場に衝撃を与える可能性があるとも彼は注意している。市場の指数とバリュエーションが上昇するにつれて、ボラティリティと分化は次第に大きくなるだろう。構造的に見ると、董辰は、一方では、将来の競争力を代表する新興テクノロジー産業が依然としてコアの主線であると考えている。他方では、景気の安定を支える政策の恩恵を受ける内需セクターにも回復余地がある。 （編集者：李悦 ） 【免責事項】本記事は著者本人の見解のみを表すものであり、和讯网とは関係しない。和讯サイトは、記事中の陳述、見解、判断について中立を保ち、含まれる内容の正確性、信頼性、または完全性に関して、いかなる明示的または黙示的な保証も提供しない。読者は参考としてのみ利用し、あらゆる責任を自ら負うものとする。メール：news_center@staff.hexun.com 通報
著名ファンドマネージャーの最新のポートフォリオ調整ルートが公開されました
2025年のファンド年次報告書の開示が完了し、 公募ファンドのいわゆる隠れた大型保有株が表面化した。
著名なファンドマネージャーの最新の保有構成と、売買（リバランス）の道筋が、市場の注目の焦点となっている。開示状況から見ると、景気循環および資源関連の方向性を一部のプロダクトが重点的に配置しており、情報技術およびAI産業チェーン関連の銘柄も、コア保有へ向けて加速して組み入れが進んでいる。
機関の見立てでは、2026年のマクロ環境に不確実性がなお残る一方、市場のバリュエーションの中心が引き上げられている背景のもとで、多くのファンドマネージャーが、構造的な機会の重要性を総じて強調している。需給の改善、新興産業のトレンド、そして内需の回復といった主線に沿って布陣している。
周蔚文：需給の改善と新興産業の2つの主線を軸に
著名なファンドマネージャー、周蔚文の保有と今後の見通しが、再び市場から注目を集めている。彼の代表的な商品である中欧新趋势(166001)を例に挙げると、2025年のファンド年次報告書に示された隠れた保有構成からみて、中欧新趋势の隠れた大型保有株は主に素材セクターに集中している。具体的には、興発集団(600141)、华友钴业(603799)、兴业银锡、华鲁恒升(600426)、东方铁塔(002545)などの個別銘柄だ。
業績面では、中欧新趋势Aの2025年通年のリターンは65.77%で、同類商品の中でも際立った成績となっている。
周蔚文は年次報告書の中で、2026年について、世界のマクロ経済と国際情勢は依然として多くの不確実性に直面しており、A株市場は2025年に大きく上昇した後、全体のバリュエーションが過去の低位レンジからすでに外れていると述べた。国内外の流動性の二重の支えが、市場にとって重要な変数となり、より多くの構造的な機会の出現を後押しするだろう。
具体的な布陣では、彼は2つの主線に重点を置くとしている。第一に、流動性の改善と需給の構造の改善によって、価格が底打ちする、または上昇するという産業チャンスをつかむことであり、供給制約、または需要の回復を背景に景気の上向きサイクルへ入った業界に重点を置く。
第二に、AIを代表とする新興産業のトレンドに関する、継続的な布陣を行うことだ。世界的な人工知能の産業革命に、中国が「新質生産力」を力強く発展させていることが重なる中で、長期的な成長見通しと大きな成長余地を備える各業界は、成長株を掘り起こすうえでの沃土である。
趙诣：今年はエネルギーと人工知能を重点的に注目
もう一人の市場で注目度が高い著名なファンドマネージャー、趙诣について見ると、彼が運用する商品は2025年末までのリバランスの道筋に、新興産業の方向性への加量がうかがえる。泉果旭源三年持有を例に挙げると、ファンド年次報告書によれば、当該商品は2025年末時点の保有銘柄数が25銘柄で、これまでよりさらに減少している。組み合わせの集中度は継続して高まり、スタイルはより鮮明になっている。
個別銘柄面では、2025年の年央に比べて、隠れた大型保有株には情報技術系の銘柄が新たに多数加わっている。例えば、洁美科技(002859)、精智达、英唐智控(300131)、精测电子(300567)、鼎通科技などだ。業績面では、泉果旭源三年持有Aの2025年通年のリターンは46.28%だ。
趙诣は、2026年には海外・国内でマクロ環境の変化が激しく、彼は重点的に2つの分野を注目すると述べた。第一にエネルギー、第二にAIである。
エネルギー面では、AIの急速な発展が電力消費量の急増をもたらし、エネルギー需要の総量が大幅に上昇することにつながる。一方で、地政学的な紛争が激化する背景のもとでは、エネルギー価格の中心（プライス・センター）が上方へ移動し、同時にエネルギー安全保障の重要性も高まっている。趙诣は、今後の新エネルギーは、エネルギー構造全体に占める割合が段階的に高まっていき、新エネルギー需要の上限（天井）がさらに切り開かれると考えている。
AI分野では、趙诣は、「ルホクシー」（OpenClaw）を代表とするAI Agentが大流行し、AIが基盤整備（基建）から応用段階へ移行することを示すものだと考えている。AIの浸透率の上昇は、Token需要の増加につながり、国産の計算能力（算力）構築は立ち上げの増量段階に入り始めている。
董辰：内需セクターにも回復余地がある
華泰柏瑞基金の著名なファンドマネージャー、董辰の保有状況を見ると、彼の代表的な商品である華泰柏瑞富利を例にとれば、組み合わせの中で情報技術系の銘柄の比率が高い。具体的には、中科曙光(603019)、亨通光电(600487)、兆易创新(603986)、恒玄科技などで、全体としては、計算能力およびテクノロジー・ハードウェアの方向性への重点的な配分が示されている。
2026年を展望して、董辰は次のように分析している。「『第十五の五カ年計画』のスタート年であることから、マクロ経済は引き続き安定し良好な方向性を維持する見通しであり、流動性の政策見通しも依然として好ましい。中長期の資金が市場に参入するトレンドに変化はない。安定的な内需を支える政策が不断に強化されるにつれ、消費や投資など需要側のデータは再び上向きの勢いを取り戻すことが期待できる」。
その一方で、海外には依然として大きな不確実性があり、地政学的な紛争や貿易保護主義がもたらすリスクは、折に触れて市場に衝撃を与える可能性があるとも彼は注意している。市場の指数とバリュエーションが上昇するにつれて、ボラティリティと分化は次第に大きくなるだろう。構造的に見ると、董辰は、一方では、将来の競争力を代表する新興テクノロジー産業が依然としてコアの主線であると考えている。他方では、景気の安定を支える政策の恩恵を受ける内需セクターにも回復余地がある。
（編集者：李悦 ）
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