アジアとヨーロッパの製油業者が、代替となる中東原油の供給を巡って激しい争奪戦を繰り広げており、米国のウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）現物のスポット・プレミアムが史上最高水準まで急騰している。火曜のメディア報道によると、ホルムズ海峡は実質的に閉鎖状態に陥っており、中東原油の流通が深刻に妨げられている。**こうした状況を背景に、WTI原油の7月渡しのスポット・プレミアムは、1バレル当たり30〜40ドルのレンジまで跳ね上がっており、3月末の約20ドルのプレミアムから大幅に上昇している。**Rystad Energyのチーフ・オイルアナリストであるPaola Rodriguez-Masiuは、4月3日のレポートで、「中東の供給を締め出されたアジアの製油業者が、大西洋バシンの1バレル単位の使える原油に対して攻撃的な入札を行っている」と指摘した。プレミアムの急激な上昇がコストを大きく押し上げ、アジ欧の製油業者の採算悪化をさらに深刻化させており、部分的に米国の国有企業は、政府から課された燃料の安定供給（保供）任務を担うことで特に厳しい状況に追い込まれている。**あるトレーダーは「毎日新しい価格が出てくる」と述べ、別のトレーダーは「製油業者は原油の加工を減らし、代わりに成品油を買うほうが経済的には合理的かもしれない——ただし、市場に売り手がいる場合に限る」と語った。**プレミアムが記録的水準、WTIがまれにブレントを上回る----------------複数のトレーダーの話としてメディアが伝えたところによると、WTI原油の7月渡しで北アジア向けに付く見積価格は、ドバイ指標に対して約34ドル/バレルのプレミアムであり、またスポット・ブレントに対しては約30ドル/バレルのプレミアムだ。さらに、8月渡しのICEブレント指標の見積も、すでに1バレル当たり約40ドルに接近している。このプレミアム水準により、WTI原油先物価格は先週末、まれにブレント原油先物を上回った。通常、ブレント原油は海上原油の価格指標として、世界的な供給ショックの局面ではしばしば先行して上昇する一方、WTIは長期にわたってディスカウント取引されてきた。注目すべき点は、今回のスプレッドの逆転の一部が技術的要因に起因していることだ——WTIの直近の限月は5月渡しに対応しており、ブレントはすでに6月限月へロールされているため、見かけ上のスプレッドが歪んでいる。**しかし、より深いドライバーは現物市場の極度の逼迫にある。WTIの近遠月スプレッドは史上最高水準まで上昇しており、市場が「今すぐに引き渡し可能な」安全な原油バレルに対して切実な需要を抱えていることを示している。******中東の供給が滞り、大西洋バシンの原油が争奪戦の焦点に-------------------ホルムズ海峡の実質的な閉鎖により、中東の大量の原油が通常どおり輸出できなくなった。湾岸の産油国もそれに応じて上流の生産を削減し、さらに世界の供給を引き締めている。欧州は通常、米国原油の最大の輸入先だが、アジアの買い手の強い参入が、従来の需給バランスを崩した。アジアの製油業者は現在、代替供給を求めるため、調達の範囲をアメリカ大陸、アフリカ、さらにはヨーロッパへと拡大している。**日本の製油業者Taiyo Oilなどの企業は、3月末から4月初旬にかけて約20ドル/バレルのプレミアムでWTI原油の調達を完了しており、その後プレミアムがさらに急騰したことは、今後の調達コストが大幅に高くなることを意味している。**世界の海上輸送ルートの不確実性が上昇を続けるなか、WTI原油は事実上「安全プレミアム」を手にしており、そのブレントに対する伝統的なディスカウントは大幅に縮小しただけでなく、逆転すら起きている。アナリストは、現在の価格の逆ざやが、実物の流通と結び付いた通常の価格シグナルに構造的な機能不全が生じていることを示していると指摘する。製油業者が圧迫され、国有企業が真っ先に打撃を受ける--------------記録的な原油プレミアムが、製油の利益を全面的に侵食している。メディアによると、アジ欧両地域の製油業者の損失はいずれも拡大し続けており、すでに一部の企業は厳しい経営上の圧力に直面しているという。国有製油企業の状況は特に板挟みだ——一方では政府が求める燃料の安定供給義務を履行しなければならない。他方では高止まりする原油の調達コストを引き受けなければならない。あるトレーダーは、現状のプレミアム水準のもとでは、原油加工を減らして成品油を調達するほうが経済的により合理的かもしれないが、成品油市場の供給も同様に逼迫しているとした。WTIの先物の直近限月のbackwardationは史上最高の水準まで上昇しており、市場が即時に引き渡し可能な原油に対して極めて強い渇望を抱いていることをさらに裏付けている。このシグナルは投資家にとって、短期的には原油現物市場の供給逼迫が迅速には緩和されにくく、価格変動リスクの高止まりが続くことを意味する。リスクに関する注意事項および免責条項 市場にはリスクがあるため、投資には慎重さが必要です。この記事は個人的な投資助言を構成せず、個々のユーザーの特別な投資目標、財務状況、または必要性を考慮していません。ユーザーは、この記事中のいかなる意見、見解、結論が自らの特定の状況に適合するかどうかを検討すべきです。これに基づいて投資する場合、責任は自己にあります。
世界中で原油の争奪戦が繰り広げられ、米国原油のプレミアムが史上最高を記録
アジアとヨーロッパの製油業者が、代替となる中東原油の供給を巡って激しい争奪戦を繰り広げており、米国のウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）現物のスポット・プレミアムが史上最高水準まで急騰している。
火曜のメディア報道によると、ホルムズ海峡は実質的に閉鎖状態に陥っており、中東原油の流通が深刻に妨げられている。こうした状況を背景に、WTI原油の7月渡しのスポット・プレミアムは、1バレル当たり30〜40ドルのレンジまで跳ね上がっており、3月末の約20ドルのプレミアムから大幅に上昇している。
Rystad Energyのチーフ・オイルアナリストであるPaola Rodriguez-Masiuは、4月3日のレポートで、「中東の供給を締め出されたアジアの製油業者が、大西洋バシンの1バレル単位の使える原油に対して攻撃的な入札を行っている」と指摘した。
プレミアムの急激な上昇がコストを大きく押し上げ、アジ欧の製油業者の採算悪化をさらに深刻化させており、部分的に米国の国有企業は、政府から課された燃料の安定供給（保供）任務を担うことで特に厳しい状況に追い込まれている。あるトレーダーは「毎日新しい価格が出てくる」と述べ、別のトレーダーは「製油業者は原油の加工を減らし、代わりに成品油を買うほうが経済的には合理的かもしれない——ただし、市場に売り手がいる場合に限る」と語った。
プレミアムが記録的水準、WTIがまれにブレントを上回る
複数のトレーダーの話としてメディアが伝えたところによると、WTI原油の7月渡しで北アジア向けに付く見積価格は、ドバイ指標に対して約34ドル/バレルのプレミアムであり、またスポット・ブレントに対しては約30ドル/バレルのプレミアムだ。さらに、8月渡しのICEブレント指標の見積も、すでに1バレル当たり約40ドルに接近している。
このプレミアム水準により、WTI原油先物価格は先週末、まれにブレント原油先物を上回った。通常、ブレント原油は海上原油の価格指標として、世界的な供給ショックの局面ではしばしば先行して上昇する一方、WTIは長期にわたってディスカウント取引されてきた。
注目すべき点は、今回のスプレッドの逆転の一部が技術的要因に起因していることだ——WTIの直近の限月は5月渡しに対応しており、ブレントはすでに6月限月へロールされているため、見かけ上のスプレッドが歪んでいる。しかし、より深いドライバーは現物市場の極度の逼迫にある。WTIの近遠月スプレッドは史上最高水準まで上昇しており、市場が「今すぐに引き渡し可能な」安全な原油バレルに対して切実な需要を抱えていることを示している。
中東の供給が滞り、大西洋バシンの原油が争奪戦の焦点に
ホルムズ海峡の実質的な閉鎖により、中東の大量の原油が通常どおり輸出できなくなった。湾岸の産油国もそれに応じて上流の生産を削減し、さらに世界の供給を引き締めている。欧州は通常、米国原油の最大の輸入先だが、アジアの買い手の強い参入が、従来の需給バランスを崩した。
アジアの製油業者は現在、代替供給を求めるため、調達の範囲をアメリカ大陸、アフリカ、さらにはヨーロッパへと拡大している。日本の製油業者Taiyo Oilなどの企業は、3月末から4月初旬にかけて約20ドル/バレルのプレミアムでWTI原油の調達を完了しており、その後プレミアムがさらに急騰したことは、今後の調達コストが大幅に高くなることを意味している。
世界の海上輸送ルートの不確実性が上昇を続けるなか、WTI原油は事実上「安全プレミアム」を手にしており、そのブレントに対する伝統的なディスカウントは大幅に縮小しただけでなく、逆転すら起きている。アナリストは、現在の価格の逆ざやが、実物の流通と結び付いた通常の価格シグナルに構造的な機能不全が生じていることを示していると指摘する。
製油業者が圧迫され、国有企業が真っ先に打撃を受ける
記録的な原油プレミアムが、製油の利益を全面的に侵食している。メディアによると、アジ欧両地域の製油業者の損失はいずれも拡大し続けており、すでに一部の企業は厳しい経営上の圧力に直面しているという。
国有製油企業の状況は特に板挟みだ——一方では政府が求める燃料の安定供給義務を履行しなければならない。他方では高止まりする原油の調達コストを引き受けなければならない。あるトレーダーは、現状のプレミアム水準のもとでは、原油加工を減らして成品油を調達するほうが経済的により合理的かもしれないが、成品油市場の供給も同様に逼迫しているとした。
WTIの先物の直近限月のbackwardationは史上最高の水準まで上昇しており、市場が即時に引き渡し可能な原油に対して極めて強い渇望を抱いていることをさらに裏付けている。このシグナルは投資家にとって、短期的には原油現物市場の供給逼迫が迅速には緩和されにくく、価格変動リスクの高止まりが続くことを意味する。
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