華泰証券香港株式戦略：市場下落リスクの解放が徐々に進行

人民財訊4月7日電、華泰証券の香港株（H株）戦略は、もみ合いの綱引きが現段階の市場の基調であると指摘した。 一方で、中東紛争の不確実性はなお残っており、市場の上昇余地が開くには待ちが必要で、就航状況および米連邦準備制度（FRB）の利下げ見通しの変化が追跡の重点となる。 他方で、H株のセンチメント指数はすでに恐慌ゾーンでしばらく推移しており、市場の下方向のリスクの解消が徐々に進みつつある。 構造を整えることが現段階の重点であり、華泰証券には2つの提案がある。 第一に、現時点で市場が成長の下方修正に対して織り込んでいる価格付けが依然として不十分である可能性があるため、防御的なエクスポージャーを引き続き維持し、運営（稼働）に関連する配当の品目、たとえば銀行、鉄道、道路、香港のローカル公益事業などを重点的に配分すべきだ。 原油・ガスなどの景気循環型の配当銘柄については、混雑度とボラティリティ上昇のリスクに注意する必要がある。 第二に、内需・外需を再びバランスさせ、保有構成を最適化する。 アジア欧州地域の収益およびサプライチェーンのエクスポージャーが大きい外需銘柄は減配し、たとえば消費電子などの選別可能な品目を選ぶ。 中期的に外需が下がらず、むしろ上向きになる可能性がある中国の強みを背景とする中流の製造業および広義のエネルギー・チェーンは引き続き保有する。 さらに、一部の持ち分は、需給調整（出清）が進み、かつ業績の下方修正に対する見通しが相対的に十分に織り込まれている内需・消費に増配する。たとえば乳製品など。