鹰眼予警：宏昌科技の営業収入と純利益の変動乖離

新浪財経上場企業研究所|決算イーグルアイ警告

4月6日、宏昌科技は2025年通期年次報告書を公表し、監査意見は標準的な無修正の監査意見でした。

報告によると、同社の2025年通期の営業収益は11.47億元で、前年同期比11.68%増となりました。親会社帰属の純利益は3283.64万元で、前年同期比37.41%減となりました。控除後の非親会社帰属純利益は1569.89万元で、前年同期比59.72%減となりました。基本1株当たり利益は0.27元/株です。

同社は2021年5月に上場して以来、現金配当を4回実施しており、累計で既に実施した現金配当額は1.31億元です。公告によると、同社は全株主に対し10株につき現金配当0.28元を支払う予定です（税込み）。

上場企業の決算イーグルアイ警告システムは、業績の質、収益力、資金面のプレッシャーおよび安全性、運営効率などの4つの主要な観点から、宏昌科技の2025年年次報告書をスマートに定量分析します。

一、業績の質の観点

当期、同社の売上高は11.47億元で、前年同期比11.68%増となりました。純利益は3261.62万元で、前年同期比36.97%減となりました。営業活動による純現金流入は1.73億元で、前年同期比104.33%増となりました。

業績全体の観点から、特に注目すべき点：

• 親会社帰属の純利益が大幅に減少。報告期間内の親会社帰属の純利益は0.3億元で、前年同期比で大幅に37.41%減少しました。

• 控除後の非親会社帰属純利益の成長率が継続して低下。直近3期の年次報告では、控除後の非親会社帰属純利益の前年差の増減は、それぞれ39.96%、-49.4%、-59.72%であり、変動トレンドは継続して低下しています。

• 売上高と純利益の変動が乖離。報告期間内、売上高は前年同期比11.68%増、純利益は前年同期比36.97%減となっており、売上高と純利益の変動は乖離しています。

営業用資産の質と組み合わせて考えると、特に注目すべき点：

• 棚卸資産の成長率が営業コストの成長率を上回る。報告期間内、棚卸資産は期首から25.65%増加し、営業コストは前年同期比15.89%増となっており、棚卸資産の成長率は営業コストの成長率を上回っています。

• 棚卸資産の成長率が売上高の成長率を上回る。報告期間内、棚卸資産は期首から25.65%増加し、売上高は前年同期比11.68%増となっており、棚卸資産の成長率は売上高の成長率を上回っています。

二、収益力の観点

当期、同社の売上総利益率は13.2%で、前年同期比19.29%低下しました。純利益率は2.84%で、前年同期比43.56%低下しました。自己資本利益率（加重平均）は2.49%で、前年同期比47.02%低下しました。

同社の事業運営サイドから収益を見ると、特に注目すべき点：

• 販売総利益率の継続的な低下。直近3期の年次報告では、販売総利益率はそれぞれ20.22%、16.35%、13.2%であり、変動トレンドは継続して低下しています。

• 販売純利益率の継続的な低下。直近3期の年次報告では、販売純利益率はそれぞれ9.73%、5.04%、2.84%であり、変動トレンドは継続して低下しています。

同社の資産側から収益を見ると、特に注目すべき点：

• 直近3年の自己資本利益率の平均が7%未満。報告期間内、加重平均自己資本利益率は2.49%であり、直近3つの会計年度の加重平均自己資本利益率の平均は7%未満です。

• 自己資本利益率が継続的に低下。直近3期の年次報告では、加重平均自己資本利益率はそれぞれ8.04%、4.7%、2.49%であり、変動トレンドは継続して低下しています。

• 投下資本利益率が7%未満。報告期間内、同社の投下資本利益率は2.68%であり、3つの報告期間の平均値は7%未満です。

通常でない損益の観点から、特に注目すべき点：

• 持分または資産の処分による現金流入が大きい。報告期間内、同社は子会社持分や不動産などの処分によって得た現金の純流入が、純利益に占める割合は51.15%でした。

取引先の集中度や少数株主持分などの観点から、特に注目すべき点：

• 上位5社の顧客の売上高が大きい。報告期間内、上位5社の販売額/販売総額の比率は68.61%であり、顧客の集中度が高すぎます。

三、資金面のプレッシャーと安全性の観点

報告期間内、同社の負債資産比率は32.55%で、前年同期比27.5%低下しました。流動比率は2.28、当座比率は2.01です。総負債は3.64億元で、そのうち短期負債は3.64億元、短期負債が総負債に占める比率は100%です。

財務状況全体の観点から、特に注目すべき点：

• 流動比率が継続的に低下。直近3期の年次報告では、流動比率はそれぞれ2.96、2.68、2.28であり、短期の返済能力が弱まっています。

短期の資金プレッシャーの観点から、特に注目すべき点：

• 短期・長期負債比率が大幅に上昇。報告期間内、短期負債/長期負債が大幅に増加し、42.84まで上がりました。

• 現金比率が継続的に低下。直近3期の年次報告では、現金比率はそれぞれ1.76、1.66、1.34であり、継続的に低下しています。

資金管理の観点から、特に注目すべき点：

• 利息収入/現金および現金同等物の比率が1.5%未満。報告期間内、現金および現金同等物は6億元、短期負債は0.6億元であり、同社の利息収入/現金および現金同等物の平均比率は0.715%で、1.5%を下回っています。

• その他の債権/流動資産の比率が継続的に上昇。直近3期の年次報告では、その他の債権/流動資産の比率はそれぞれ0.06%、0.19%、0.2%であり、継続して上昇しています。

• 支払手形の変動が大きい。報告期間内、支払手形は3億元で、期首からの変動率は36.26%です。

四、運営効率の観点

報告期間内、同社の売掛金回転率は2.99で、前年同期比2.18%増となりました。棚卸資産回転率は5.8で、前年同期比1.94%増となりました。総資産回転率は0.53で、前年同期比6.05%増となりました。

営業用資産の観点から、特に注目すべき点：

• 棚卸資産/資産合計の比率が継続的に上昇。直近3期の年次報告では、棚卸資産/資産合計の比率はそれぞれ7.42%、7.42%、8.55%であり、継続して上昇しています。

長期性資産の観点から、特に注目すべき点：

• 建設仮勘定の変動が大きい。報告期間内、建設仮勘定は0.8億元で、期首から80.96%増加しました。

• 長期前払費用の変動が大きい。報告期間内、長期前払費用は0.2億元で、期首から286.86%増加しました。

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責任編集：小浪速報