証券時報記者 張艷芬現時点で、すでに20社超のA株上場銀行が2025年年報を開示しており、その内訳には6行の国有大手行と9行の株式制銀行が含まれる。データによれば、純金利マージン（NIM）はなお縮小し続けているものの、上記の銀行は収益面での営業収益マイナス成長という窮地から、徐々に抜け出しつつある。直近3年を振り返ると、低金利マージン環境の下で、銀行の非金利収入が重要な支えとして機能し、純金利収入の下落によって生じた収益ギャップを効果的に埋めてきた。前向きな変化の1つは、純金利マージンの縮小ペースが鈍化するにつれ、銀行の収益を構成する中核となる純金利収入が2025年に改善し、多くの上場銀行でこの指標がマイナスからプラスへ転じたことで、全体としても直近2年にわたるマイナス成長の流れが反転した点にある。さらに、一部の銀行で収益と純金利収入が依然としてマイナス成長である場合でも、下落幅はすでに明確に縮小している。純金利収入がプラスに転じ、拡大現時点で、年報を開示済みの22社の上場銀行のうち、12行が純金利収入の前年比でプラス成長を実現している。その中で、招商銀行、浦発銀行、民生銀行、華夏銀行、渝農商行、重慶銀行、鄭州銀行、無錫銀行、瑞豊銀行など9行は、近年にわたり純金利収入が継続してマイナス成長となっていた後、初めて前年比でプラスに転じた。多くの銀行では、それ以前の2年では純金利がマイナス成長であったとしても、投資収益などの非金利収入が支えとなり、収益はプラス成長を達成していた。そして上記の銀行のうち、招商銀行、浦発銀行、民生銀行、重慶銀行、鄭州銀行の5行は、純金利収入のプラス成長に牽引され、これまでのマイナス成長から脱し、2025年に収益が再びプラス成長へ戻った。例えば、招商銀行は純金利収入が連続2年にわたり前年比で下落していた背景のもと、2023年と2024年の営業収益がそれぞれ前年比で1.64%および0.48%減少していた。だが2025年は同行の純金利収入が前年比で2.04%増加し、最終的に通年の営業収益は0.01%の微かなプラス成長にとどまったものの、実現させた。ただし、認める必要があるのは、上記の多数の銀行において2025年の純金利収入の総額が依然として2022年を上回っていない点だ。全体として見ると、上記22行のうち17行が収益でプラス成長を実現しており、その内訳は国有大手行が6行、株式制銀行が4行である。国有大手行の動きを見ると、交通銀行を除く残り5行はいずれも2025年の純金利収入が前年比でマイナス成長であり、さらに収益に占める比重もいずれも前年比で低下している。収益のプラス成長は主として、債券投資収益および中間業務収入によって支えられている。大手行の対公貸付の平均利回りが「3」を割る2025年は、LPRの引き下げ、市場金利が低位で推移したことなどの影響を受け、商業銀行の利息を生む資産の収益率が引き続き低下した。年報によれば、2025年の工商銀行、建設銀行、農業銀行の法人向け貸付の平均利回りがいずれも「2」台へ集団的に下落した。個人向け貸付は引き続き「3」台にとどまっているものの、資産サイド全体の収益率はなお下振れが続いている。これに対し、株式制銀行および中小銀行の貸付収益率は引き続き「3」台以上の水準を維持している。例えば農業銀行では、同社は2025年に利息純収入が5695.94億元となり、通年の営業収益の78.5%を占めたが、2024年からは110.98億元減少した。規模の成長が利息純収入の増加に440.49億元寄与したものの、金利の変動により利息純収入が551.47億元減少したからだ。同社の信用貸付資産を見ると、法人向け貸付の平均利回りは2024年の3.34%から2025年の2.88%へと低下し、46ベーシスポイント下落した。その結果、同社が昨年に計上した貸付および立替（貸付）利息収入は前年から7.9%減少した。一部の銀行で純金利収入の増加につながった重要なカギは、負債サイドのコストを同期して管理できたことにある。例えば浦発銀行では、同行の利息収入の内訳にある貸付利率収入と投資利息収入はいずれも前年比で減少したが、利息純収入はプラス成長を実現している。これは、同行が負債サイドでコストを引き下げたためだ。Windのデータ統計によれば、上記22行の2025年の預金平均コスト率は前年比で大幅に34ベーシスポイント低下しており、その下落幅は2024年の15ベーシスポイントおよび2023年の3.5ベーシスポイントを大きく上回った。その中でも、平安銀行、交通銀行、民生銀行、浙商銀行、光大銀行、青島銀行、鄭州銀行など複数の銀行では、2025年の預金平均コスト率が「2」を下回り、下落幅は多くが33〜42ベーシスポイントの範囲にある。加えて、郵储银行、招商銀行、建設銀行、農業銀行、工商銀行、渝農商行の2025年の預金平均コスト率はすでに1.5%以下に抑えられており、そのうち郵储银行の預金平均コスト率は最も低く、1.15%まで到達している。多くの大手行が今年の見通しに期待足元の銀行業界の純金利マージンは縮小しているものの、下落幅はすでに明確に減速している。複数の上場銀行の経営陣は前向きなシグナルを出しており、純金利マージンは2026年に安定して下げ止まる可能性があると見込まれている。建設銀行の2025年の純金利マージンは1.34%で、前年同月比の下落幅は2ベーシスポイント縮小し、四半期ベースでも下落幅が限界的に縮小していく兆しが見られた。こうした変化について、建設銀行の最高財務責任者（CFO）である生柳荣は同業績説明会で、「建設銀行における限界的な下落幅の縮小は3つの要因に起因する」と述べた。1つ目は、既存貸付の再価格付けが徐々に完了し、貸付利回り低下の圧力がいくらか緩和されたこと。2つ目は、利息率が比較的高い定期預金が集中して満期を迎え、一般的な預金の利息率が大幅に低下したことで、一定程度、貸付利回り低下が純金利マージンへ与える影響を相殺し、緩和したこと。3つ目は、有効な能動的な資産負債管理を実施し、資産サイドでは、利息を生む資産の中で、相対的に収益が高い金融投資の比率をさらに引き上げたこと。負債サイドでは、一般的な普通預金と低コストの金融同業普通預金の拡大に注力しつつ、高コストの預金を圧縮したことだ。疑いなく、預金コストの管理は、息差を安定させるための中核的な手段である。低コスト預金の優位性を持つ郵储银行は、自営預金の積み増しを戦略的な高いレベルに引き上げている。郵储银行の行長（頭取）である芦苇は2025年の業績説明会で、同社の昨年の預金成長率は8.2%で、自営預金は近年最高水準を更新し、増加した預金に占める比率が40%を超えたと説明した。これにより、増分の資金コストは17ベーシスポイント低下したという。農業銀行は2024年に利息純収入が前年同期比で2%成長したが、2025年には再び前年同期比で1.91%減少した。ただし、農業銀行の行長である王志恒は2026年の経営見通しについて楽観的であり、「今年の息差が企稳（下げ止まり）していく趨勢は明確だ」と指摘した。王志恒によると、今年の最初の2カ月の状況から見ると、同社の利息純収入の増加率は前年同期比でプラスに転じており、1四半期に転換点を迎える可能性がある。これにより、息差が前向きに動いている傾向がさらに裏付けられると明かした。この背景のもとで、営業収益の良好な勢いが続いていることも明白だ。2026年の純金利マージンの動きについて、中国銀行の副行長である刘承钢は比較的自信を示している。2026年を展望し、刘承钢は、中国銀行の純金利マージンの前年同期比の下落幅は大幅に縮小し、利息純収入はプラス成長を実現できる見込みだとしている。低金利環境に直面し、刘承钢は、「同社には、一揽増量政策の市場機会への落地と実施がもたらす好機をつかむ自信があり、全力でグローバル化の優位性と総合化の特色を発揮し、『量、価格、リスク、効率（効果）』の総合的バランスを着実に整えることで、経営の粘り強さと持続可能な発展能力をさらに高めていく」と述べた。
多くの銀行の年次報告書が積極的な兆候を示し、純金利差は今年安定する見込み
証券時報記者 張艷芬
現時点で、すでに20社超のA株上場銀行が2025年年報を開示しており、その内訳には6行の国有大手行と9行の株式制銀行が含まれる。データによれば、純金利マージン（NIM）はなお縮小し続けているものの、上記の銀行は収益面での営業収益マイナス成長という窮地から、徐々に抜け出しつつある。
直近3年を振り返ると、低金利マージン環境の下で、銀行の非金利収入が重要な支えとして機能し、純金利収入の下落によって生じた収益ギャップを効果的に埋めてきた。
前向きな変化の1つは、純金利マージンの縮小ペースが鈍化するにつれ、銀行の収益を構成する中核となる純金利収入が2025年に改善し、多くの上場銀行でこの指標がマイナスからプラスへ転じたことで、全体としても直近2年にわたるマイナス成長の流れが反転した点にある。さらに、一部の銀行で収益と純金利収入が依然としてマイナス成長である場合でも、下落幅はすでに明確に縮小している。
純金利収入がプラスに転じ、拡大
現時点で、年報を開示済みの22社の上場銀行のうち、12行が純金利収入の前年比でプラス成長を実現している。
その中で、招商銀行、浦発銀行、民生銀行、華夏銀行、渝農商行、重慶銀行、鄭州銀行、無錫銀行、瑞豊銀行など9行は、近年にわたり純金利収入が継続してマイナス成長となっていた後、初めて前年比でプラスに転じた。
多くの銀行では、それ以前の2年では純金利がマイナス成長であったとしても、投資収益などの非金利収入が支えとなり、収益はプラス成長を達成していた。そして上記の銀行のうち、招商銀行、浦発銀行、民生銀行、重慶銀行、鄭州銀行の5行は、純金利収入のプラス成長に牽引され、これまでのマイナス成長から脱し、2025年に収益が再びプラス成長へ戻った。
例えば、招商銀行は純金利収入が連続2年にわたり前年比で下落していた背景のもと、2023年と2024年の営業収益がそれぞれ前年比で1.64%および0.48%減少していた。だが2025年は同行の純金利収入が前年比で2.04%増加し、最終的に通年の営業収益は0.01%の微かなプラス成長にとどまったものの、実現させた。
ただし、認める必要があるのは、上記の多数の銀行において2025年の純金利収入の総額が依然として2022年を上回っていない点だ。
全体として見ると、上記22行のうち17行が収益でプラス成長を実現しており、その内訳は国有大手行が6行、株式制銀行が4行である。
国有大手行の動きを見ると、交通銀行を除く残り5行はいずれも2025年の純金利収入が前年比でマイナス成長であり、さらに収益に占める比重もいずれも前年比で低下している。収益のプラス成長は主として、債券投資収益および中間業務収入によって支えられている。
大手行の対公貸付の平均利回りが「3」を割る
2025年は、LPRの引き下げ、市場金利が低位で推移したことなどの影響を受け、商業銀行の利息を生む資産の収益率が引き続き低下した。
年報によれば、2025年の工商銀行、建設銀行、農業銀行の法人向け貸付の平均利回りがいずれも「2」台へ集団的に下落した。個人向け貸付は引き続き「3」台にとどまっているものの、資産サイド全体の収益率はなお下振れが続いている。これに対し、株式制銀行および中小銀行の貸付収益率は引き続き「3」台以上の水準を維持している。
例えば農業銀行では、同社は2025年に利息純収入が5695.94億元となり、通年の営業収益の78.5%を占めたが、2024年からは110.98億元減少した。規模の成長が利息純収入の増加に440.49億元寄与したものの、金利の変動により利息純収入が551.47億元減少したからだ。同社の信用貸付資産を見ると、法人向け貸付の平均利回りは2024年の3.34%から2025年の2.88%へと低下し、46ベーシスポイント下落した。その結果、同社が昨年に計上した貸付および立替（貸付）利息収入は前年から7.9%減少した。
一部の銀行で純金利収入の増加につながった重要なカギは、負債サイドのコストを同期して管理できたことにある。
例えば浦発銀行では、同行の利息収入の内訳にある貸付利率収入と投資利息収入はいずれも前年比で減少したが、利息純収入はプラス成長を実現している。これは、同行が負債サイドでコストを引き下げたためだ。
Windのデータ統計によれば、上記22行の2025年の預金平均コスト率は前年比で大幅に34ベーシスポイント低下しており、その下落幅は2024年の15ベーシスポイントおよび2023年の3.5ベーシスポイントを大きく上回った。
その中でも、平安銀行、交通銀行、民生銀行、浙商銀行、光大銀行、青島銀行、鄭州銀行など複数の銀行では、2025年の預金平均コスト率が「2」を下回り、下落幅は多くが33〜42ベーシスポイントの範囲にある。
加えて、郵储银行、招商銀行、建設銀行、農業銀行、工商銀行、渝農商行の2025年の預金平均コスト率はすでに1.5%以下に抑えられており、そのうち郵储银行の預金平均コスト率は最も低く、1.15%まで到達している。
多くの大手行が今年の見通しに期待
足元の銀行業界の純金利マージンは縮小しているものの、下落幅はすでに明確に減速している。複数の上場銀行の経営陣は前向きなシグナルを出しており、純金利マージンは2026年に安定して下げ止まる可能性があると見込まれている。
建設銀行の2025年の純金利マージンは1.34%で、前年同月比の下落幅は2ベーシスポイント縮小し、四半期ベースでも下落幅が限界的に縮小していく兆しが見られた。
こうした変化について、建設銀行の最高財務責任者（CFO）である生柳荣は同業績説明会で、「建設銀行における限界的な下落幅の縮小は3つの要因に起因する」と述べた。1つ目は、既存貸付の再価格付けが徐々に完了し、貸付利回り低下の圧力がいくらか緩和されたこと。2つ目は、利息率が比較的高い定期預金が集中して満期を迎え、一般的な預金の利息率が大幅に低下したことで、一定程度、貸付利回り低下が純金利マージンへ与える影響を相殺し、緩和したこと。3つ目は、有効な能動的な資産負債管理を実施し、資産サイドでは、利息を生む資産の中で、相対的に収益が高い金融投資の比率をさらに引き上げたこと。負債サイドでは、一般的な普通預金と低コストの金融同業普通預金の拡大に注力しつつ、高コストの預金を圧縮したことだ。
疑いなく、預金コストの管理は、息差を安定させるための中核的な手段である。
低コスト預金の優位性を持つ郵储银行は、自営預金の積み増しを戦略的な高いレベルに引き上げている。郵储银行の行長（頭取）である芦苇は2025年の業績説明会で、同社の昨年の預金成長率は8.2%で、自営預金は近年最高水準を更新し、増加した預金に占める比率が40%を超えたと説明した。これにより、増分の資金コストは17ベーシスポイント低下したという。
農業銀行は2024年に利息純収入が前年同期比で2%成長したが、2025年には再び前年同期比で1.91%減少した。ただし、農業銀行の行長である王志恒は2026年の経営見通しについて楽観的であり、「今年の息差が企稳（下げ止まり）していく趨勢は明確だ」と指摘した。
王志恒によると、今年の最初の2カ月の状況から見ると、同社の利息純収入の増加率は前年同期比でプラスに転じており、1四半期に転換点を迎える可能性がある。これにより、息差が前向きに動いている傾向がさらに裏付けられると明かした。この背景のもとで、営業収益の良好な勢いが続いていることも明白だ。
2026年の純金利マージンの動きについて、中国銀行の副行長である刘承钢は比較的自信を示している。2026年を展望し、刘承钢は、中国銀行の純金利マージンの前年同期比の下落幅は大幅に縮小し、利息純収入はプラス成長を実現できる見込みだとしている。低金利環境に直面し、刘承钢は、「同社には、一揽増量政策の市場機会への落地と実施がもたらす好機をつかむ自信があり、全力でグローバル化の優位性と総合化の特色を発揮し、『量、価格、リスク、効率（効果）』の総合的バランスを着実に整えることで、経営の粘り強さと持続可能な発展能力をさらに高めていく」と述べた。