米伊戦争がエネルギー危機を引き起こす中、米国経済は「一難を逃れられる」か？JPモルガンが否定の見解を示す

CaiLianShe 4月7日（編集：黄君芝） 多くの投資家は、米国経済が戦争によって引き起こされるエネルギーショックを完全に耐えられると考えているようだが、実際はそうではない。これは、モルガン・スタンレー…ではなく、モルガン・大通資産管理会社の市場・投資戦略議長（チェアマン）である迈克尔·森巴莱斯特（Michael Cembalest）の最新の見解の一つだ。

森巴莱斯特にはウォール街に多くのフォロワーがいる。過去の彼のレポートでは、大手テクノロジー企業の野心的な人工知能（AI）構築目標の実現可能性などの重要な論点が取り上げられてきたが、最近では、彼の関心はグローバルなエネルギー市場に集中している。彼は、伊朗紛争に関する市場の最大の誤解の一つとして、「米国経済は、エネルギー価格が大幅に上昇しても、かなりの程度影響を受けない」という点を挙げている。

彼は、米国が一部の燃料の純輸出国であることは、伊朗紛争によって世界のエネルギーコストが上昇しても、そのことが同国の経済に深刻な打撃を与えないことを意味しないと強調した。

最新の公表レポートの中で、森巴莱斯特は、米国がイランのミサイルおよび無人機による攻撃を大幅に減らすことに成功したにもかかわらず、この紛争に関するあらゆるニュースの見出しが、スティ芬·金の小説『撒冷镇』の筋書きを思い起こさせると述べた。

彼によれば、この本は次のような物語だ。「主人公は、善い意図を抱き、小さな町・耶路撒冷镇へと向かい、邪悪と戦おうとする。しかし、事は計画どおりには進まず、結局その町は瓦礫となり、住民は全員吸血鬼に変わり、誰もが最初の時よりも状況が悪くなってしまう。」

その後、森巴莱斯特は「戦争によってエネルギー価格が急騰した場合、それが米国経済にどのような影響を与えるのか」という問いについて検討した。

「ホル木兹海峡が閉鎖されたことによる市場の結果で、米国が影響を受けないはずだ」と考えるのは、たいていの場合、間違っている。**米国の化石燃料の自立性は、あなたが想像するほど経済の防火壁として機能するわけではない。**と彼は付け加えた。

重要なのは、森巴莱斯特がこの結論を裏づけるために用いた論拠が、理論や推測ではなく、市場で実際に起きていることから得られている点だ。

主要各紙は、ホル木兹海峡の閉鎖が多くの欧州およびアジア諸国にもたらすリスクを警告しているにもかかわらず、米国市場では、多くの精製石油製品の価格、さらには原油そのものの価格でさえ、より大きな上昇が見られている。

「ホル木兹再開」への挑戦

トランプ大統領は、伊朗がホル木兹海峡を直ちに再開しなければならないと繰り返し主張しており、さもなければ重大な軍事的帰結に直面することになるとしている。トランプが設定した最新の期限は火曜の夜に期限切れとなるが、現時点で、伊朗がこの戦略的なグローバル・エネルギーの要衝を「有料道路」に変えようとする取り組みから得られている主要な結論は、それがまさに予想外に効果的であるという点だ。

これを裏づけるために、森巴莱斯特は中東のエコノミスト、Dina Esfandiaryのコメントを引用した。それは、伊朗が「グローバル経済を“足止め”する」ことが、自分たちが想定していたよりもはるかに安く、またはるかに簡単だとすでに気づいている、というものだ。

森巴莱斯特は、たとえ明日海峡が再開されたとしても、この地域の生産が紛争前の水準に回復するには一定の時間が必要だと指摘した。さらに、状況がエスカレートする要因もある。例えば、米国、以色列、そして海湾国家による迎撃ミサイルがまもなく尽きる可能性がある。

彼はさらに、伊朗の無人機製造能力における着実な進歩が、同国の非対称戦争を行う能力を高めていると説明した。下図は、このギャップをはっきりと示している。

「無人機のペイロードははるかに小さいものの、少量のペイロードでも、高価な航空機、艦船、レーダーシステムに甚大な損害を与えられる。一方で、無人機の単位コストは、多くのミサイルシステムが搭載するペイロードよりも高い」と彼は書いている。