本紙記者 周尚伃証券会社の月次「金株（優良株）ポートフォリオ」は、機関投資家の資金配置の動向を示す指標の一つとして常に注目されている。4月の投資ウィンドウが開いたのに伴い、4月6日現在、r《証券日報》記者の原稿発表時点で、すでに42社の証券会社が月次の投資戦略を公表しており、合計315銘柄の個別株が4月の「金株」推奨リストに入った。業種分布および個別銘柄の集中度の観点からみると、グローバル競争力を備えたリーディング企業と、長期の産業トレンドに合致する個別分野のテーマが、証券会社の一致した評価にもとづく配置方向になっている。**コアで高品質な資産に焦点**多数の推奨銘柄の中で、4月は、寧徳時代、中際旭創、ビアディの3銘柄の推奨の注目度が上位となり、それぞれ9社、8社、7社の証券会社から共同で推奨を獲得し、機関資金が上位の高品質資産に集中する傾向を際立たせている。具体的には、寧徳時代はすでに、華泰証券、中原証券、東呉証券、国投証券、銀証券、国泰海通、開源証券、華創証券、そして中金公司の9社から推奨されている。開源証券が示した推奨理由は、寧徳時代が世界のリチウム電池のリーディングであり、収益の粘り強さが非常に強いこと、地政学的要因による原油・ガス価格の高騰が起きていること、さらに新エネルギー戦略上の地位が引き上げられていることだとしている。中際旭創について、中国銀河は、世界規模で人工知能のインフラ整備が高速に進む中で、同社は世界のリーディング企業として、800Gを代表とする高速率光モジュール需要の増加の恩恵を受けると見ている。加えて、シリコンフォトニクス系光モジュールの普及率の上昇、さらにシリコンフォトニクス方式を主とする1.6T光モジュールの量産および規模出荷により、製品には数量と価格の両面で上昇が同時に進む土台がある。ビアディについては、中原証券が、同社の超高速充電（フラッシュ充電）技術の実装が新しい製品サイクルを切り開き、国内販売の増加を牽引すると考えている。同時に、原油価格の上昇の恩恵も受けられ、輸出業務が引き続き力強い成長を得る見通しだ。業種の観点から見ると、国信証券の統計によれば、4月の証券会社の「金株」重点は、基礎化学、電子、有色金属、機械、通信などの分野に集中している。証券会社は通信、銀行、運輸交通などの業種での増配が比較的多い。4月のA株市場全体の見通しについて、証券会社のアナリストは概ね、市場は「中期の相対的な安値」にあるという見方を共有している。リスクが十分に放出された後は、横ばいの後に上向く可能性が高い。「いまはA株の中期における相対的な安値かもしれない。」中金公司のアナリスト、李瑾は、短期の値動きには依然として不確実性があるものの、調整を経たことでA株市場のリスクがさらに放出され、バリュエーションは相対的に妥当な水準にあると述べた。中期の観点では、市場が置かれるマクロ環境に根本的な変化はなく、A株市場を「着実に前進させる」ロジックは引き続き成り立つ。リスクの放出と下落局面の調整が、より良い配置機会につながることが期待できる。中国銀河証券のストラテジー首席アナリスト、楊超はさらに、政策の支え、資金の市場参入、中国資産の再評価という3つの主要ロジックは変わっておらず、A株の下方余地は相対的に限られていると分析している。周辺の地政学的な対立は、A株の中長期におけるゆっくりとした強気相場の根幹を揺るがしていない。業績を軸に、好機をうかがって配置する戦略を取ることを提案する。「中国資産の内部には安定性があり、中期的には横ばいから上昇が期待できるため、配置の機会をつかむべきだ。」光大証券のストラテジー首席アナリスト、張宇生は、国内市場ではエネルギーの自給率が高く、外部のエネルギー価格が継続的に上昇する局面でも一定の耐性があると指摘した。さらに、過去の数回の海外市場の変動を振り返ると、国内の輸出は通常、外部不確実性の上昇の恩恵を受けるという。中期的には、中国資産の内部に安定性があり、資金の継続的な流入を引きつける可能性がある。具体的な配置方向について、中信証券のA株ストラテジー首席、裘翔は3つの配置の手がかりを提示した。1つ目は、先行して調整幅が比較的大きく、直近1週間で株価が相対的に落ち着いた一方で、ファンダメンタルズが強く、業績の実現（エグゼキューション）が見込める銘柄、たとえばクロム、銅、レアアース。2つ目は、マクロからの影響に対して需要の物語が相対的に鈍感で、独自の産業トレンドを持つ銘柄、たとえば風力発電、炭化ケイ素、戸用（家庭向け）蓄電、革新薬。3つ目は、相対的に絶対的な需要（いわゆる必需）に位置するが、供給には明確な制約がある銘柄で、原油へのショックにより、利益は確率的に各産業チェーンの中で需給が最もタイトな環節へ流れることになる。たとえばグリホサート（草甘膦）や冷媒（冷却剤）がそれに当たる。**3月の金株は構造的な特徴が際立つ**3月の証券会社の金株のパフォーマンスを振り返ると、Wind情報のデータによれば、市場のボラティリティが高まる中で、当月の342銘柄の金株のうち62銘柄が株価上昇を実現し、構成比は約18.13%で、構造的な特徴がはっきりと示された。個別銘柄のパフォーマンスを見ると、3月における金株は合計4銘柄が上昇率20%超を記録した。そのうち、招商証券が推奨した佛塑科技は35.16%の上昇率で首位だった。太平洋証券、中原証券、申万宏源証券が共同推奨した源杰科技は30.59%の上昇率で2位。国信証券が推奨した亚翔集成、東呉証券が推奨した宝豊エネルギーは、それぞれ24.74%、21.44%の上昇率で続いた。さらに、東海証券が推奨した衛星化学、ならびに中航証券、長江証券、海通国際が共同推奨したビアディ、華創証券、国聯民生、中金公司が共同推奨した寧徳時代、平安証券が推奨した诺诚健华、そして中原証券が推奨した華工科技はいずれも当月の上昇率が15%超となっている。上流素材から高級製造、情報技術、バイオ医薬など複数の領域をカバーしており、ボラティリティの高い相場の中で、精密に産業テーマの選定を行うことが超過収益を得るための鍵であることを示している。
4月の証券会社の金株推奨は共通認識に達し、315銘柄が推奨リストに入っています
本紙記者 周尚伃
証券会社の月次「金株（優良株）ポートフォリオ」は、機関投資家の資金配置の動向を示す指標の一つとして常に注目されている。4月の投資ウィンドウが開いたのに伴い、4月6日現在、r《証券日報》記者の原稿発表時点で、すでに42社の証券会社が月次の投資戦略を公表しており、合計315銘柄の個別株が4月の「金株」推奨リストに入った。業種分布および個別銘柄の集中度の観点からみると、グローバル競争力を備えたリーディング企業と、長期の産業トレンドに合致する個別分野のテーマが、証券会社の一致した評価にもとづく配置方向になっている。
コアで高品質な資産に焦点
多数の推奨銘柄の中で、4月は、寧徳時代、中際旭創、ビアディの3銘柄の推奨の注目度が上位となり、それぞれ9社、8社、7社の証券会社から共同で推奨を獲得し、機関資金が上位の高品質資産に集中する傾向を際立たせている。
具体的には、寧徳時代はすでに、華泰証券、中原証券、東呉証券、国投証券、銀証券、国泰海通、開源証券、華創証券、そして中金公司の9社から推奨されている。開源証券が示した推奨理由は、寧徳時代が世界のリチウム電池のリーディングであり、収益の粘り強さが非常に強いこと、地政学的要因による原油・ガス価格の高騰が起きていること、さらに新エネルギー戦略上の地位が引き上げられていることだとしている。
中際旭創について、中国銀河は、世界規模で人工知能のインフラ整備が高速に進む中で、同社は世界のリーディング企業として、800Gを代表とする高速率光モジュール需要の増加の恩恵を受けると見ている。加えて、シリコンフォトニクス系光モジュールの普及率の上昇、さらにシリコンフォトニクス方式を主とする1.6T光モジュールの量産および規模出荷により、製品には数量と価格の両面で上昇が同時に進む土台がある。
ビアディについては、中原証券が、同社の超高速充電（フラッシュ充電）技術の実装が新しい製品サイクルを切り開き、国内販売の増加を牽引すると考えている。同時に、原油価格の上昇の恩恵も受けられ、輸出業務が引き続き力強い成長を得る見通しだ。
業種の観点から見ると、国信証券の統計によれば、4月の証券会社の「金株」重点は、基礎化学、電子、有色金属、機械、通信などの分野に集中している。証券会社は通信、銀行、運輸交通などの業種での増配が比較的多い。
4月のA株市場全体の見通しについて、証券会社のアナリストは概ね、市場は「中期の相対的な安値」にあるという見方を共有している。リスクが十分に放出された後は、横ばいの後に上向く可能性が高い。
「いまはA株の中期における相対的な安値かもしれない。」中金公司のアナリスト、李瑾は、短期の値動きには依然として不確実性があるものの、調整を経たことでA株市場のリスクがさらに放出され、バリュエーションは相対的に妥当な水準にあると述べた。中期の観点では、市場が置かれるマクロ環境に根本的な変化はなく、A株市場を「着実に前進させる」ロジックは引き続き成り立つ。リスクの放出と下落局面の調整が、より良い配置機会につながることが期待できる。
中国銀河証券のストラテジー首席アナリスト、楊超はさらに、政策の支え、資金の市場参入、中国資産の再評価という3つの主要ロジックは変わっておらず、A株の下方余地は相対的に限られていると分析している。周辺の地政学的な対立は、A株の中長期におけるゆっくりとした強気相場の根幹を揺るがしていない。業績を軸に、好機をうかがって配置する戦略を取ることを提案する。
「中国資産の内部には安定性があり、中期的には横ばいから上昇が期待できるため、配置の機会をつかむべきだ。」光大証券のストラテジー首席アナリスト、張宇生は、国内市場ではエネルギーの自給率が高く、外部のエネルギー価格が継続的に上昇する局面でも一定の耐性があると指摘した。さらに、過去の数回の海外市場の変動を振り返ると、国内の輸出は通常、外部不確実性の上昇の恩恵を受けるという。中期的には、中国資産の内部に安定性があり、資金の継続的な流入を引きつける可能性がある。
具体的な配置方向について、中信証券のA株ストラテジー首席、裘翔は3つの配置の手がかりを提示した。1つ目は、先行して調整幅が比較的大きく、直近1週間で株価が相対的に落ち着いた一方で、ファンダメンタルズが強く、業績の実現（エグゼキューション）が見込める銘柄、たとえばクロム、銅、レアアース。2つ目は、マクロからの影響に対して需要の物語が相対的に鈍感で、独自の産業トレンドを持つ銘柄、たとえば風力発電、炭化ケイ素、戸用（家庭向け）蓄電、革新薬。3つ目は、相対的に絶対的な需要（いわゆる必需）に位置するが、供給には明確な制約がある銘柄で、原油へのショックにより、利益は確率的に各産業チェーンの中で需給が最もタイトな環節へ流れることになる。たとえばグリホサート（草甘膦）や冷媒（冷却剤）がそれに当たる。
3月の金株は構造的な特徴が際立つ
3月の証券会社の金株のパフォーマンスを振り返ると、Wind情報のデータによれば、市場のボラティリティが高まる中で、当月の342銘柄の金株のうち62銘柄が株価上昇を実現し、構成比は約18.13%で、構造的な特徴がはっきりと示された。
個別銘柄のパフォーマンスを見ると、3月における金株は合計4銘柄が上昇率20%超を記録した。そのうち、招商証券が推奨した佛塑科技は35.16%の上昇率で首位だった。太平洋証券、中原証券、申万宏源証券が共同推奨した源杰科技は30.59%の上昇率で2位。国信証券が推奨した亚翔集成、東呉証券が推奨した宝豊エネルギーは、それぞれ24.74%、21.44%の上昇率で続いた。
さらに、東海証券が推奨した衛星化学、ならびに中航証券、長江証券、海通国際が共同推奨したビアディ、華創証券、国聯民生、中金公司が共同推奨した寧徳時代、平安証券が推奨した诺诚健华、そして中原証券が推奨した華工科技はいずれも当月の上昇率が15%超となっている。上流素材から高級製造、情報技術、バイオ医薬など複数の領域をカバーしており、ボラティリティの高い相場の中で、精密に産業テーマの選定を行うことが超過収益を得るための鍵であることを示している。