中東の戦火は強気市場の物語を崩せない！ パニックの底を探る動きは終わりに近づき、市場は米国株の反攻を期待している

中東での戦火が続き、いまだ緩和の兆しが見られないなか、ウォール街のトレーダーたちは、米国株のベンチマーク株価指数であるS&P500がさらにどれほど下落する可能性があるのかを判断するために、テクニカル面のチャートを慎重に精査している。テクニカル分析の専門家は一様に、現在の株式市場における急激なボラティリティの高まりという背景のもと、マーケットの弱気（ベア）な勢いがすでに早期の兆候を示していると指摘している。S&P500指数は火曜日に0.2%下落し、さらに50日および100日の移動平均線を下回った。これら2つの重要指標を下抜けしたことは、はっきりとした弱気心理を映し出している。50日移動平均線は主に短期トレンドを反映し、100日移動平均線はより中期的なトレンド指標として見なされる。

投資家が次に注目している次のマイルストーンは、S&P500指数の200日移動平均線であり、同線は6591前後で推移している。この水準は、火曜日のS&P500指数の日中高値に対して約5%下落していることを意味する。

一方で、ウォール街のトップ・ストラテジストであるモルガン・スタンレーのチーフ・エクイティ・ストラテジスト、マイク・ウィルソン（Michael Wilson）の最新見解では、現状の中東における地政学情勢の悪化が米国株に与える打撃は、1年前のトランプが主導した「解放デー」による同等関税のショックと同様であり、米国株には短期的な調整と中期のレベルでの振れがもたらされるにとどまる。今後1カ月の米国株市場はなおも方向感のある下落基調のまま推移する可能性がある、と述べたうえで、彼は6カ月後には見通しがより明確になるとしており、米国株の強気（ブル）ムードが全面的に回帰する可能性を示唆している。

美以与伊朗持续热战，华尔街技术流派竭力寻找市场底部

Aptus Capital Advisorsの株式部門ヘッド兼ポートフォリオ・マネジャー、デヴィッド・ワグナーは、市場の構図について「これは投資家たちが見ている『エンジン故障灯』みたいなものだ」と述べた。「これは、現在のモメンタムが歴史的な平均水準を下回っていることを示しており、ナラティブ（物語）が強気ムードから慎重さへと移行している」ことを意味する。

バリュエーションなどのファンダメンタルズ要因は、株式市場の長期的な楽観的な強気シナリオに対してうまく指針を与えることができる一方で、市場が圧力にさらされる局面ではテクニカル面のチャートへの需要が、より強くなりがちだ。直近の急激なボラティリティがウォール街を覆うなか、株式市場はほぼすべての地政学ニュースに過敏に反応している。テクニカル分析の流派は、重要なサポート（支持線）や大きな転機点を探しているトレーダーに、比較的明確なルートマップを提供できるのかもしれない。

ウォール街のテクニカル派の見方では、投資家が次に注目すべき次の重要マイルストーンは、S&P500指数の200日移動平均線だ。同移動平均線は現在、6,591ポイント前後で推移している。この水準は火曜日の寄り付き高値に対しておよそ-5%であり、指数が11月の安値以来の最も低い水準まで下落することを意味する。

テクニカル・チャートの観察者は、200日移動平均線を使って、株の長期トレンドが本当に上向きなのか、下向きなのかを判断することが多い。

ウォール街の投資大手オープンハイマー（Oppenheimer & Co）のテクニカル分析責任者、アリ・ウォルドによれば、200日サポートラインがまだ健全に保たれているなかで、S&P500指数が50日移動平均線を下回ったことは、この指数が長期の上昇トレンドの途中で短期の調整局面を経験していることを示す。彼にとって、このような市場の構図は、短期の押し目買いの大きな機会を生み出す可能性がある。

しかしウォルドは次のように述べている。「もし200日移動平均線を割り込むなら、それは去年5月以来、初めて200日平均線を下回ることになる。」「これはトレンドが徐々に、より深い次元で変化していることを示す」とウォルドは語り、この指標の水準が注目に値すると指摘した。

S&P500指数は現在、1月に記録した創業以来の史上最高値から3%以内にとどまっているものの、表面の下では、株式取引はかなり大きく揺れている。米国がイスラエルによるイランへの軍事爆撃を開始する前、米国株式市場は本来、年内ずっと横ばいの揉み合い状態にあり、世界の株式市場も基本的に同様の震蕩局面にあった。本週序盤、シカゴ期權取引所のボラティリティ指数（VIX恐怖指数）が一時35を超え、2025年春に米大統領ドナルド・トランプが同等関税をめぐる騒動を引き起こして以来の最高水準を記録した。

Miller Tabak + Co.のチーフ・マーケット・ストラテジスト、マット・マリーによれば、S&P500指数の100日移動平均線――2025年5月以来、重要なサポートとして機能してきた同ライン――は、今や重要なレジスタンス（抵抗線）に変わった。S&P500指数は火曜日にこの水準を上回って終値をつけることができず、終値は6,781.48ポイントだった。

マリーによれば、6,550ポイントから6,600ポイントのレンジは非常に重要なマーケット領域を表す。マリーは、このレンジを下抜ければ、市場ウォッチャーにとって重要な「より低い安値（下値）」がもたらされ、トレンドが重大に変化したことを示すシグナルになると述べた。

大摩坚持美股牛市立场：经历回调之后继续演绎牛市行情

モルガン・スタンレーのチーフ・エクイティ・マーケット・ストラテジスト、ウィルソンは、「今後6〜12カ月も米国株市場に対して強気であり続ける」と述べ、「S&P500指数の期末7800ポイントという目標水準」も維持している。ウィルソンの中核的な強気見通しは、中期的にはやや強気である一方、短期はなお調整が続く可能性があり、「短期だけ無条件に強気」ということではない、という前提に基づいている。

純粋な短期の綱引き（短期の売買ゲーム）という観点から見ると、市場は依然として、イランの戦火によって引き起こされ、テクニカル面で増幅された「底を探す局面」にある。中線（中期）では、大摩はこれを「ブル相場の終焉」と定義するよりも、すでに数カ月続いている「ローリング（連続的な）修正」と捉える傾向がある。

S&P500指数は50日・100日両方の平均線を下回っており、テクニカル派は200日平均線を次の重要な防衛ラインとみなし始めている。しかし大摩のウィルソンは調査レポートのなかで、この修正局面は実は今年2月に始まったのではなく、去年秋の流動性引き締めから始まっていたのだ、と強調している。そこに新たな中東戦争が加わり、もともと潜んでいたプレッシャーが顕在化し、指数化された、ということだ。

ウィルソンは、最近噴き出したイラン戦争は「市場心理の増幅器」に近く、「病因そのもの」ではないと述べている。戦火が激化する前、市場はすでに「AI颠覆一切」の恐慌論調が主導する、労働力替代や私募信贷违约风险といった重大な市場問題を織り込んでいた。戦争と原油価格の急騰は、もともと高いバリュエーションや高い混雑度（保有・投資の集中）があるセクターに集中していた圧力を、より広範な指数レベルへと拡散させただけだ。

ウィルソンの最新の判断は非常に重要だ。本当の株式の修正は、多くの場合、「最良の株」と「最高品質の指数」も下げ始めてから、ようやく終盤に近づく。したがって彼は短期的に急いで買いに走るのはまだ早く、市場はさらに1カ月もがく可能性があると考えており、S&P500指数が4月初めにかけて6300ポイント近辺まで下探する可能性があると予想している。言い換えれば、ウィルソンの見方では、現在の市場は「戦術的なリスクオフ」の後半局面により近く、「きれいさっぱりしたV字反転」の起点ではないということになる。

6カ月の時間軸での基本面修復というロジックに基づくウィルソンの中核的な市場軌道（トラジェクトリー）の前提は次の通りだ。今回の原油価格ショックは、ホルムズ海峡の物流が滞りによって生じるリスクプレミアムの上昇により近く、持続的な供給崩壊とは言いにくい。今後数カ月の局勢が、ロシア・ウクライナ戦争の初期のように段階的に安定していくなら、米国株市場は再び、地政学リスクではなく利益（業績）によって価格付けされる強気の軌道へ戻るだろう、と彼はみている。中期的な強気見通しを支える重要な柱には、次が含まれる。市場の利益成長の拡散傾向はなお続いている、米国はアジアや欧州と比べエネルギー面でより自立性が高い、設備投資の税制インセンティブと住民減税が、ほとんどは高い原油価格ショックの影響を相殺できること。