ホットトピック 自社選好株 データセンター 相場センター 資金フロー シミュレーション取引 クライアント 卓創資訊 タンパク飼料市場 上級アナリスト 王汝文 【導入】3月のダイズミール市場は、外部のマクロ要因および国際・国内のファンダメンタルズによる複合的な影響を受け、価格の変動が比較的頻繁に起きた。4月に入り、外部の影響は明確に弱まり、市場は徐々にファンダメンタルズへ回帰している。供給サイドでは引き締まりの見通しがあるものの、需要サイドによる価格に対するマイナスの反応が継続して強まっているため、卓創資訊は、4月のダイズミール現物価格は下落すると見込んでいる。 企業の操業度は低下 しかし市場の供給はなお緩やか ブラジルの積み込み延期および税関の検疫政策という二つの影響を受け、さらに一部企業では原料の調達に一定の不足があることが重なったため、3月下旬以降、国内各地域の生産企業では程度の差こそあれ停止計画が立てられている。卓創資訊のデータ集計によると、2026年3月の大豆圧搾量は804.46万トンで、月間および前年同月比はいずれも増加傾向を示し、かつ過去4年の同時期の平均水準を上回っている。生産企業の操業開始・停止計画によれば、4月の停止は主に華北、山東、東北地域に集中しており、月内は「前半低く後半高い」傾向となる見込みだ。圧搾量は月次比で下落し700万トンと予想されるが、過去4年の同時期の水準よりは高い。さらに、3月27日までの週時点で、生産企業の在庫は64.66万トンで、前年同期および過去5年同期の平均水準を上回っている。したがって、完成品在庫がやや高い背景のもとで、部分的な地域では段階的な供給低下があるものの、市場全体としての供給は緩やかであり、ダイズミール価格に対して有効な下支えを行うのは難しい。4月の中下旬には、ブラジル産大豆が順次入港し、製油所の稼働が回復することで、供給サイドの圧力がさらに緩和され、価格の重心は一段と下がるだろう。 下流の養殖が赤字がさらに悪化 ダイズミール需要は制約を受ける 供給サイドから価格にかかる圧力に加えて、需要サイドによる価格へのマイナスの反応も継続して強まっている。3月の国内の豚の価格は主要な下落トレンドに沿って下がり、新安値水準を記録した。卓創資訊のデータ集計によると、4月2日の自家繁殖・自家育成の収益指標は-332.74元/頭、子豚の肥育の収益は-236.92元/頭だった。養殖側のコスト負担は明確に増加しており、その結果、下流の飼料企業では飼料原料の調達に対する慎重な姿勢が強まり、調達の積極性が低下した。さらに、国備蓄小麦の連続的な放出により、市場の成約率は高く、小麦のトウモロコシに対する代替比率は顕著に上昇している。これにより間接的にダイズミールの使用量が減り、ダイズミール需要をさらに押し下げ、飼料企業は一般にダイズミールの添加比率を引き下げている。現状、養殖側の減量による出荷意向は減退しておらず、4月の豚の生産能力はなお放出段階にあるため、豚の理論上の出荷頭数は引き続き増加する可能性がある。一方で、多くの地域では3月の減量効果が十分でなかったため、4月上半期には減量を加速して出荷する動きがあるかもしれず、ダイズミールの「必要量の確実な」需要に対してマイナスの影響を与えることになる。 卓創資訊のデータモニタリングによると、2〜3月の生産企業のダイズミール成約総量は365.93万トンで、例年の同時期水準を下回っている。企業の現物販売の進め方は総じて速くなく、たとえば華東市場では、4月の企業の販売進捗が4割に満たないところがあり、一部の企業では在庫への圧力も大きくなっている。これは同時に、ダイズミールの需要サイドが弱い状況を間接的にも裏付けている。 4月のダイズミール現物価格には一定の下落余地がある 市場心理の観点から見ると、現在、産業チェーンの各段階において、総じて弱気（ベア）寄りの見方が広がっている。商社は価格下落リスクを回避するため、持ち高を継続して減らしている。飼料企業は約20日程度の安全在庫を維持し、「仕入れたらそのまま使用する」方針を採用している。遠い期日の基差契約による調達量は限られており、これがさらに市場の弱気ムードを強めている。全体として見ると、4月のダイズミール市場では外部要因による攪乱が明確に後退し、ファンダメンタルズ回帰が主導する形となる。卓創資訊は、月内の現物価格が段階的に弱含む可能性があると見ており、レンジの参考値は3160-3050元/トンだ。供給サイドの段階的な引き締まり予想だけでは、需要サイドによる継続的なマイナスの反応を相殺するのは難しい。さらに、市場の慎重な弱気心理の影響が加わることで、ダイズミール現物価格の下落は概ね共通認識に達している。今後は、大豆の入港と通関のタイミング、養殖サイドの利益の変化、国際情勢、代替品との価格差などのリスクポイントに重点的に注目する必要がある。これらの要因により価格には段階的な変動が生じる可能性はあるが、全体としての下落トレンドが変わることはない。産業チェーンの企業にとっては、在庫を適切にコントロールし、価格下落リスクを回避することを勧める。 新浪との提携・大規模プラットフォーム 先物口座開設 安全・迅速で確実  大量の情報、精密な解釈は、新浪财经APPにて 担当：李鉄民
一言要粕：需要の負フィードバックが持続的に発酵 供給側のテーマは発揮しにくい
ホットトピック
卓創資訊 タンパク飼料市場 上級アナリスト 王汝文
【導入】3月のダイズミール市場は、外部のマクロ要因および国際・国内のファンダメンタルズによる複合的な影響を受け、価格の変動が比較的頻繁に起きた。4月に入り、外部の影響は明確に弱まり、市場は徐々にファンダメンタルズへ回帰している。供給サイドでは引き締まりの見通しがあるものの、需要サイドによる価格に対するマイナスの反応が継続して強まっているため、卓創資訊は、4月のダイズミール現物価格は下落すると見込んでいる。
企業の操業度は低下 しかし市場の供給はなお緩やか
ブラジルの積み込み延期および税関の検疫政策という二つの影響を受け、さらに一部企業では原料の調達に一定の不足があることが重なったため、3月下旬以降、国内各地域の生産企業では程度の差こそあれ停止計画が立てられている。卓創資訊のデータ集計によると、2026年3月の大豆圧搾量は804.46万トンで、月間および前年同月比はいずれも増加傾向を示し、かつ過去4年の同時期の平均水準を上回っている。生産企業の操業開始・停止計画によれば、4月の停止は主に華北、山東、東北地域に集中しており、月内は「前半低く後半高い」傾向となる見込みだ。圧搾量は月次比で下落し700万トンと予想されるが、過去4年の同時期の水準よりは高い。さらに、3月27日までの週時点で、生産企業の在庫は64.66万トンで、前年同期および過去5年同期の平均水準を上回っている。したがって、完成品在庫がやや高い背景のもとで、部分的な地域では段階的な供給低下があるものの、市場全体としての供給は緩やかであり、ダイズミール価格に対して有効な下支えを行うのは難しい。4月の中下旬には、ブラジル産大豆が順次入港し、製油所の稼働が回復することで、供給サイドの圧力がさらに緩和され、価格の重心は一段と下がるだろう。
下流の養殖が赤字がさらに悪化 ダイズミール需要は制約を受ける
供給サイドから価格にかかる圧力に加えて、需要サイドによる価格へのマイナスの反応も継続して強まっている。3月の国内の豚の価格は主要な下落トレンドに沿って下がり、新安値水準を記録した。卓創資訊のデータ集計によると、4月2日の自家繁殖・自家育成の収益指標は-332.74元/頭、子豚の肥育の収益は-236.92元/頭だった。養殖側のコスト負担は明確に増加しており、その結果、下流の飼料企業では飼料原料の調達に対する慎重な姿勢が強まり、調達の積極性が低下した。さらに、国備蓄小麦の連続的な放出により、市場の成約率は高く、小麦のトウモロコシに対する代替比率は顕著に上昇している。これにより間接的にダイズミールの使用量が減り、ダイズミール需要をさらに押し下げ、飼料企業は一般にダイズミールの添加比率を引き下げている。現状、養殖側の減量による出荷意向は減退しておらず、4月の豚の生産能力はなお放出段階にあるため、豚の理論上の出荷頭数は引き続き増加する可能性がある。一方で、多くの地域では3月の減量効果が十分でなかったため、4月上半期には減量を加速して出荷する動きがあるかもしれず、ダイズミールの「必要量の確実な」需要に対してマイナスの影響を与えることになる。
卓創資訊のデータモニタリングによると、2〜3月の生産企業のダイズミール成約総量は365.93万トンで、例年の同時期水準を下回っている。企業の現物販売の進め方は総じて速くなく、たとえば華東市場では、4月の企業の販売進捗が4割に満たないところがあり、一部の企業では在庫への圧力も大きくなっている。これは同時に、ダイズミールの需要サイドが弱い状況を間接的にも裏付けている。
4月のダイズミール現物価格には一定の下落余地がある
市場心理の観点から見ると、現在、産業チェーンの各段階において、総じて弱気（ベア）寄りの見方が広がっている。商社は価格下落リスクを回避するため、持ち高を継続して減らしている。飼料企業は約20日程度の安全在庫を維持し、「仕入れたらそのまま使用する」方針を採用している。遠い期日の基差契約による調達量は限られており、これがさらに市場の弱気ムードを強めている。全体として見ると、4月のダイズミール市場では外部要因による攪乱が明確に後退し、ファンダメンタルズ回帰が主導する形となる。卓創資訊は、月内の現物価格が段階的に弱含む可能性があると見ており、レンジの参考値は3160-3050元/トンだ。供給サイドの段階的な引き締まり予想だけでは、需要サイドによる継続的なマイナスの反応を相殺するのは難しい。さらに、市場の慎重な弱気心理の影響が加わることで、ダイズミール現物価格の下落は概ね共通認識に達している。今後は、大豆の入港と通関のタイミング、養殖サイドの利益の変化、国際情勢、代替品との価格差などのリスクポイントに重点的に注目する必要がある。これらの要因により価格には段階的な変動が生じる可能性はあるが、全体としての下落トレンドが変わることはない。産業チェーンの企業にとっては、在庫を適切にコントロールし、価格下落リスクを回避することを勧める。
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担当：李鉄民