個人投資家の大軍が税金を支払い資金を持ち帰る、米国株式市場の「4月相場」が間もなく始動か？

トンクトン・ファイナンスAPPによると、強気派は米国株の値動きの荒い展開がそろそろ終わりに近づいており、季節性の法則もそれを後押ししていると見ている。ブルームバーグがまとめたデータによると、4月はこれまで米株のパフォーマンスが強い月――1990年以降、S&P500指数はこの月に平均で1.5%上昇しており、上昇幅は11月（2.2%）に次ぐ。市場の見方では、この季節的な強さの背景には個人投資家の行動が関係しているという。彼らは月中の確定申告の締切日後、資金を株式市場に再投入することが多い。

Jonestrading Institutional Services LLCの株式セールス取引担当者兼マクロストラテジストのDave Lutzは、「多くの力学は、個人投資家の確定申告日前の流動性ニーズに関係している。みんな様子見していて、手元の現金は確定申告が終わるまで置いておく可能性がある。過去の経験からすると、確定申告が終わった後、人々は還付金を受け取り、それを再投資する」と述べた。

バークレイズ銀行の2006年以来のデータによれば、4月15日（米国の確定申告の締切日）から月末までにかけて、S&P500指数は平均で0.83%上昇した。一方、米国の国税局のデータでは、今年の消費者が受け取る還付小切手は、2025年の同時期と比べて10%増えている。

これは市場に追い風を与えるかもしれない。これまで、一連の地政学・政策面の懸念がテック大手株の下落を招き、S&P500指数も高値から5%以上下落した。月曜は、S&P500指数が0.4%上昇し、NASDAQ100指数が0.6%上昇した。

過去データを見ると、4月はS&P500指数にとって2番目に良い月

『株式トレーダー年鑑』の1994年以来のデータによると、4月下半月にはNASDAQ総合指数と小型株のラッセル2000指数が、通常、力強い上昇の勢いを見せやすい。ただし、同機関のリサーチ責任者であるChristopher Mistalは、「この現象を完全に確定申告シーズンの影響だと断定するのは時期尚早かもしれない。投資家は、おそらく同時に、これから到来する決算シーズンに向けてポジション調整をしている可能性が高いからだ」と注意を促した。

Mistalは、「それでも、さまざまな出来事の総合的な影響、そして今年のようなイースターの影響によって、4月の上昇の大半が下半月に移ったのは事実だ」と述べた。

4月に株を買い直す投資家は個人投資家に限らない。ゴールドマン・サックスのトレーディング部門は、システマティック投資家（コモディティ取引アドバイザーやボラティリティ目標戦略の投資家を含む）の売りが終わるにつれ、彼らは米国株に約200億ドルを投じる可能性があるとした。

今月の歴史的な強さは、売りの波の後に底打ち反発を求める投資家に、少しの慰めを与えるかもしれない。先ごろ、イラン戦争が引き起こした史上最大級の原油価格の急騰により、S&P500指数は一時、1月の高値から9%下落した。反発の兆しは見え始めているものの、市場は依然として予測しづらい戦争の渦の中にある。

大半の反発の勢いは今月下半月に現れると見込まれている。Vanda Researchの2013年以来のデータによると、4月上半月は個人投資家による買いが最も弱い時期の1つであり、一方で最後の2週間の買いはわずかに回復し、当月末や四半期末まで続く傾向がある。

Vanda Researchのグローバル・マクロ・ストラテジストのViraj Patelは、「イラン紛争が勃発して以来、多くの投資家はすでにリスクエクスポージャーを大幅に引き下げている。そのため、今後数週間でさらに投げ売りが起きるためのハードルは高そうだ」と述べた。

さらに彼は、「一旦、個人の確定申告日による影響が薄れると、4月下半月から、株式市場の潜在的な反発に向けた布陣が魅力を帯び始める。加えて、イラン紛争の状況が緩和される、あるいは終結すれば、それも投資家を市場に呼び戻すのに役立つだろう」と付け加えた。