エネルギーギャップが世界の成長に与える影響

米国とイランの戦争が勃発した後、世界のエネルギー輸送量の約5分の1を担うホルムズ海峡は、史上初めてほぼ完全に封鎖された。米国時間4月1日夜、トランプは米国の国民に向けて演説し、戦争の勝利は目前だと述べたが、それでもイランへの攻撃は2〜3週間続けるとし、あわせて米軍の地上部隊が正式に参戦したかどうかについては明確にしていない。この表明はなお多くの疑問を残すものの、ホルムズ海峡がまもなく再開される可能性はさらに低下しうる。海峡の封鎖期間が長引くにつれて、市場の関心は戦争への注目から、エネルギーや重要物資の不足、サプライチェーン、および市場参加者のキャッシュフローの脆弱性へと部分的に移っていく。本稿では、3つのシナリオにおけるエネルギー需給ギャップが世界の成長に与える影響と「損失の配分」について論じる。海峡が比較的早く再開する場合（楽観シナリオ）、海峡が3〜4か月封鎖される場合（中立シナリオ）、そして封鎖期間がさらに長引く場合（リスクシナリオ）。市場の価格づけは楽観と中立の間にあり、つまり世界の成長は大きく撹乱されつつも拡大を維持するとみている。しかし、もし海峡が長期にわたって封鎖されるか、あるいは中東のエネルギーインフラが大きな打撃を受けるといった悲観シナリオが現実のものになれば、世界の景気後退の確率は上昇する。

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