ハーバード、ビットコインETF保有比率を削減、第4四半期の提出書類でイーサリアムへのエクスポージャーを追加=================================================================== ヴィンス・ディオクイーノ 2026年2月17日 午前1時31分（GMT+9）・4分で読めます この記事で： IBIT +5.18% ETH-USD -1.64% BLK +1.50% ハーバード・マネジメント・カンパニーは、第4四半期にiShares Bitcoin Trust ETFの保有持分を約5分の1ほど減らし、スポット型イーサリアムETFで新規ポジションを開始した。 前四半期の米証券取引委員会（SEC）への提出書類によると、寄付金運用担当者（エンドowmentマネージャー）はBlackRock iShares Bitcoin Trustの保有を引き下げたほか、初めてiShares Ethereum Trust ETFのポジションを開示した。 同社は、12月31日時点でiShares Bitcoin Trustを5,353,612株保有しており、Q3の6,813,612株から減少していた。また当該ポジションについて、期末時点の市場価値が約$265.8 millionであると報告した。 注目すべき点として、同じ提出書類には、iShares Ethereum Trustの新規株式3,873,044株が記載されており、評価額はおよそ$86.8 million。これにより、両建てのスポット型暗号資産ETFの合計エクスポージャーは、期末時点でちょうど$352 million超となった。 ハーバードは昨年8月に、BlackRockのiShares Bitcoin Trustで$116 millionのポジションを保有していることを初めて明らかにした。その後11月までに、それらの保有は当時の市場価値で約$350 millionへと3倍に増やしていた。 ハーバードによる暗号資産ETF保有の最新の調整は、2025年後半以降の値動きの荒い状況のさなかに行われた。スポット型ビットコインETFは、今年1月および2月まで純流出の局面が続いていた。 分散化とポジショニング------------------------------- 業界の観測者は、今回の割り当て変更が相対的なバリューポジショニングなのか、分散化なのか、あるいはハーバードのデジタル資産戦略を形作る機関投資家としての制約なのかについて見解が分かれている。 ハーバードは「ETHがBTCに対して過小評価されているという前提を置いたうえで、相対的なバリューのトレードを行っている可能性が高い」と、Bitcoin Standard Treasury Companyの共同創業者兼最高投資責任者であるSean Billは_DDecrypt_に語った。さらに寄付金運用側には「デジタル資産で維持できる初期エクスポージャーに上限がある」可能性があり、ETHの短期トレードのために「ビットコインの保有を減らした」のかもしれないとも付け加えた。 それでも同氏は、13Fは「提出主体の一般的なセンチメントを追跡するための良いツール」だとも述べ、HMCが「2025年Q2にBTCでロングポジションを開始し、そのポジションを拡大して、下落局面を通じて保有し続けた」ことが、機関投資家のポートフォリオにおけるビットコインの位置づけに対する継続的な長期の確信を示している、という見方を示した。 「イーサリアムETFでポジションを開始しつつ、ビットコインETFのエクスポージャーを削るというハーバードの判断は、デジタル資産全体での機会に対して、より分化された見方を反映している可能性が高い」と、機関向けステーキング提供事業者Twinstakeの法務責任者（Head of Legal）Jennifer Ouarragは _Decrypt_ に語った。 ビットコインは「主要な機関投資家向けの価値保存の代理」であり続ける一方、イーサリアムは「より幅広いスマートコントラクトのエコシステムへのエクスポージャー」を提供する。こうした違いは、「複数のリターン要因を持つ資産へのリバランス」が示唆される可能性があり、それは彼女が付け加えたところによれば「整合的」だという。 物語は続く この動きは「最近の機関投資家の行動を映し出している。つまり、資本配分者がビットコインとイーサリアムETFの間で資金をローテーションし、価格エクスポージャーとネットワーク参加による収益の両方を提供する、ステーキングに対応した商品への関心が高まっている」ことを示している、と彼女は言った。 「1つは不変のマネーとして機能する。もう1つはプログラマブルなインフラだ」と、Bitleaseの創業者Nima Beniは _Decrypt_ に語った。「両方とも機関投資家のポートフォリオに属するが、それらを代替とみなすと、構造上の違いを誤解するリスクがある。」 ハーバードの取引は「おそらく規制面の明確さとETFの利用しやすさを反映しており、長期的な構造上のポジショニングよりも、短期のコンプライアンス面での安心感を最適化している」と、Beniは付け加えた。 「その論理が機能する」------------------ 今回の動きを、「教科書どおりのアロケーターの動き」と表現した人もいる。Bitcoinネイティブの実行環境Midlの創業者Iva Wisherは、それが「単一の資産に対する暗号資産エクスポージャー」からの方向転換を示しており、ビットコインに対する信頼の喪失ではないと主張した。 ハーバードの委員会の誰かは「たぶん『その論理が機能する。じゃあそれを軸に実際のポートフォリオを組もう』と言っただけかもしれない」と彼は言った。「500億ドル規模の寄付基金が、デジタル資産を単発の賭けではなく資産クラスとして扱い始めたなら、それは成熟（マチュリティ）のシグナルだ。」 米国の暗号資産ファンド、価格の弱さで$403Mを放出：CoinShares その削減は「どちらかを好むという意味ではない。彼らは長期投資家で、リスクと機会に対する、よりニュアンスのある見方の話だ」と、Zigchainの共同創業者であるAbdul Rafay Gaditは _Decrypt_ に語った。「より重要なシグナルは、単一四半期におけるETFの正確なウェイトではなく、時間の経過とともに機関投資家がオンチェーン・インフラに対する安心感を段階的に広げているかどうかだ。」 用語とプライバシーポリシー プライバシーダッシュボード さらに詳しく
ハーバード、ビットコインETFの保有を削減、Q4申請でイーサリアムのエクスポージャーを追加
ハーバード、ビットコインETF保有比率を削減、第4四半期の提出書類でイーサリアムへのエクスポージャーを追加
ヴィンス・ディオクイーノ
2026年2月17日 午前1時31分（GMT+9）・4分で読めます
この記事で：
IBIT
+5.18%
ETH-USD
-1.64%
BLK
+1.50%
ハーバード・マネジメント・カンパニーは、第4四半期にiShares Bitcoin Trust ETFの保有持分を約5分の1ほど減らし、スポット型イーサリアムETFで新規ポジションを開始した。
前四半期の米証券取引委員会（SEC）への提出書類によると、寄付金運用担当者（エンドowmentマネージャー）はBlackRock iShares Bitcoin Trustの保有を引き下げたほか、初めてiShares Ethereum Trust ETFのポジションを開示した。
同社は、12月31日時点でiShares Bitcoin Trustを5,353,612株保有しており、Q3の6,813,612株から減少していた。また当該ポジションについて、期末時点の市場価値が約$265.8 millionであると報告した。
注目すべき点として、同じ提出書類には、iShares Ethereum Trustの新規株式3,873,044株が記載されており、評価額はおよそ$86.8 million。これにより、両建てのスポット型暗号資産ETFの合計エクスポージャーは、期末時点でちょうど$352 million超となった。
ハーバードは昨年8月に、BlackRockのiShares Bitcoin Trustで$116 millionのポジションを保有していることを初めて明らかにした。その後11月までに、それらの保有は当時の市場価値で約$350 millionへと3倍に増やしていた。
ハーバードによる暗号資産ETF保有の最新の調整は、2025年後半以降の値動きの荒い状況のさなかに行われた。スポット型ビットコインETFは、今年1月および2月まで純流出の局面が続いていた。
分散化とポジショニング
業界の観測者は、今回の割り当て変更が相対的なバリューポジショニングなのか、分散化なのか、あるいはハーバードのデジタル資産戦略を形作る機関投資家としての制約なのかについて見解が分かれている。
ハーバードは「ETHがBTCに対して過小評価されているという前提を置いたうえで、相対的なバリューのトレードを行っている可能性が高い」と、Bitcoin Standard Treasury Companyの共同創業者兼最高投資責任者であるSean Billは_DDecrypt_に語った。さらに寄付金運用側には「デジタル資産で維持できる初期エクスポージャーに上限がある」可能性があり、ETHの短期トレードのために「ビットコインの保有を減らした」のかもしれないとも付け加えた。
それでも同氏は、13Fは「提出主体の一般的なセンチメントを追跡するための良いツール」だとも述べ、HMCが「2025年Q2にBTCでロングポジションを開始し、そのポジションを拡大して、下落局面を通じて保有し続けた」ことが、機関投資家のポートフォリオにおけるビットコインの位置づけに対する継続的な長期の確信を示している、という見方を示した。
「イーサリアムETFでポジションを開始しつつ、ビットコインETFのエクスポージャーを削るというハーバードの判断は、デジタル資産全体での機会に対して、より分化された見方を反映している可能性が高い」と、機関向けステーキング提供事業者Twinstakeの法務責任者（Head of Legal）Jennifer Ouarragは Decrypt に語った。
ビットコインは「主要な機関投資家向けの価値保存の代理」であり続ける一方、イーサリアムは「より幅広いスマートコントラクトのエコシステムへのエクスポージャー」を提供する。こうした違いは、「複数のリターン要因を持つ資産へのリバランス」が示唆される可能性があり、それは彼女が付け加えたところによれば「整合的」だという。
この動きは「最近の機関投資家の行動を映し出している。つまり、資本配分者がビットコインとイーサリアムETFの間で資金をローテーションし、価格エクスポージャーとネットワーク参加による収益の両方を提供する、ステーキングに対応した商品への関心が高まっている」ことを示している、と彼女は言った。
「1つは不変のマネーとして機能する。もう1つはプログラマブルなインフラだ」と、Bitleaseの創業者Nima Beniは Decrypt に語った。「両方とも機関投資家のポートフォリオに属するが、それらを代替とみなすと、構造上の違いを誤解するリスクがある。」
ハーバードの取引は「おそらく規制面の明確さとETFの利用しやすさを反映しており、長期的な構造上のポジショニングよりも、短期のコンプライアンス面での安心感を最適化している」と、Beniは付け加えた。
「その論理が機能する」
今回の動きを、「教科書どおりのアロケーターの動き」と表現した人もいる。Bitcoinネイティブの実行環境Midlの創業者Iva Wisherは、それが「単一の資産に対する暗号資産エクスポージャー」からの方向転換を示しており、ビットコインに対する信頼の喪失ではないと主張した。
ハーバードの委員会の誰かは「たぶん『その論理が機能する。じゃあそれを軸に実際のポートフォリオを組もう』と言っただけかもしれない」と彼は言った。「500億ドル規模の寄付基金が、デジタル資産を単発の賭けではなく資産クラスとして扱い始めたなら、それは成熟（マチュリティ）のシグナルだ。」
米国の暗号資産ファンド、価格の弱さで$403Mを放出：CoinShares
その削減は「どちらかを好むという意味ではない。彼らは長期投資家で、リスクと機会に対する、よりニュアンスのある見方の話だ」と、Zigchainの共同創業者であるAbdul Rafay Gaditは Decrypt に語った。「より重要なシグナルは、単一四半期におけるETFの正確なウェイトではなく、時間の経過とともに機関投資家がオンチェーン・インフラに対する安心感を段階的に広げているかどうかだ。」
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