> 株式投資は金麒麟のアナリストレポートを見てください。権威性があり、専門的で、タイムリーで、包括的です。潜在的なテーマ機会を掘り起こすお手伝いをします！ 財聯社 財聯社4月4日（リポーター 王晨）このところ過ぎ去った3月、A株市場は米イラン紛争と海外のセンチメントの変動に挟撃される形で激しいリバウンド（急落）に見舞われ、上海総合指数は月初の4197ポイントの高値から一時3794ポイントまで下げ、月間の累計下落幅は約6%に迫りました。4月初めには一時的な好発進がありましたが、その後2日間は地缘紛争が繰り返され、上海総合指数は再び3900ポイントという整数の節目を割り込みました。 しかし、市場の恐慌心理が広がり、北向き資金が記録的な流出を見せる一方で、中国の個人投資家からの「逆流」もまた、ひそかに湧き起こり、この揺れ動く月の中で見逃すことのできない市場の力となっています。 財聯社の記者は、3月以降の資金フロー、口座開設データ、ならびに融資融券口座の変化を確認したところ、個人投資家は下落局面で恐慌して逃げるどころか、むしろ「下がるほど買う」状況だということが分かりました。 データによると、小口の資金は過去1カ月で累計純流入が最大1.25万億元に達し、さらに毎取引日ともにプラスでした。市場が深く下がるほど、個人投資家の買いはより勢いを増します。同時に、3月のA株の新規口座開設数は460万口で、前年同月比で50%急増、月次では82%増加となり、「口座開設数と儲けの効果が正の相関にある」という法則を破りました。証券会社のフロント業務担当者によると、大量の顧客が明確に「調整（下落）は上車のチャンスだ」と表明しているとのことです。 これまで長らく、個人投資家の集団は「追いかけて高く買い、売り抜けで下げる」「感情的な取引」「理性に欠ける」といったラベルを貼られてきました。しかし、ここ2年の複数回にわたる市場のボラティリティの中で、個人投資家のパフォーマンスは静かに変わりつつあります。 2024年以来のいくつかの大きな値動きを見ると、個人投資家の逆張り（逆風に対する）での運用能力は明らかに向上しています。昨年4月の関税によるショックであれ、今年3月の地政学的な攪乱であれ、個人投資家は恐慌の増幅器にならず、むしろ重要な局面で「スタビライザー（安定化装置）」の役割を果たしています。 個人投資家を代表する小口資金が連続25日で純流入 3月のA株は、まさに感情のジェットコースターと言えます。米イラン紛争の激化や地政学リスクの波及により、世界の資本市場での危機回避（避難）センチメントが急速に高まりました。A株市場では3月中旬に一時、極端な「感情の踏みつけ（群衆パニック）」が発生し、3月23日には1日で約5200銘柄が下落、北向き資金は歴史上の「単日最大の純流出」記録を打ち立てました。月間で見ると、深成指数と創業板指数はそれぞれ7%超と8%超の下落となり、科創50や北証50などの小型グロース指数の下落幅はさらに10%超に達しました。 しかし、機関投資家の資金が次々と撤退し、市場が一面で悲観に覆われているその時に、個人投資家の資金はまったく異なる方向を選びました。 財聯社の記者が3月1日から4月3日までの資金フロー・データをもとに集計したところ、小口資金（一般的な個人投資家の取引の代表的指標）はこの期間で累計純流入が最大1.25万億元に達していました。 小口は、普通の個人投資家の取引行動と市場のセンチメントを測るために用いられます。この種の注文は件数が多く分布も散らばっており、基本的に個人投資家の普段の売買に対応します。小口の純流入または純流出から、個人投資家の全体が高値追いで買っているのか、恐慌して投げ売りで退場しているのかを直感的に判断でき、しばしば市場心理の「温度計」と見なされます。 それと対照的なのは、機関投資家の行動を代表する大口および超大口の資金で、それぞれ純流出7424.32億元および6126.76億元でした。否定できないのは、多くの機関が市場調整に対応するためのポジション管理（保有比率のコントロール）のニーズを持ち、売却はあって当然だという点です。一方で同時に、一般投資家側にも投資に対する強い意志の硬さが示されています。中口資金は純流入で、規模は830.36億元です。 さらに注目すべきは、個人投資家の資金流入のタイミングがより「逆風（逆勢）」の特徴を備えていることです。日次の資金フローを見ると、3月以降の毎取引日において、小口の純買いはすべてプラスでした。市場が下落するほど、小口の純買い額は逆に高くなります。逆に、市場が短期的に反発すると、小口の純買い額はむしろ縮小します。この「下がるほど買う」という行動パターンは、伝統的な認知の中での「個人投資家は高値追いして売り抜ける」という固定観念の、強い反差を生み出しています。 新規口座データも逆勢での成長を裏付け 資金フロー以外でも、新たな投資家データが、個人投資家が市場に入ってくる熱が高まっていることを同様に裏付けています。 最新の口座開設データによると、2026年3月にはA株市場で月間新規口座数が460.14万口に達し、そのうち個人投資家の口座開設数は458.82万口でした。この数字は、今年2月の252.30万口に比べて月次で大幅に82%増えただけでなく、昨年3月の307万口に比べても前年同月比で50%増えています。 歴史的な規則性から見ると、A株の新規口座数の変化は通常、市場の「儲けの効果」と非常に正の相関があります。相場上昇が口座開設熱を点火し、儲けの効果が薄れると、口座開設数も同時に下がるのが一般的です。しかし3月の市場全体は調整の通路にあり、投資家の感情は何度も揺れたのに対し、新規口座数は逆勢で大きく増加しました。これは近年のA株市場の中でもかなり珍しいことです。 さらに言うなら、今年1月のA株の新規口座数は491.58万口にまで達しており、その当時は市場心理が高揚し、指数が絶えず上昇していました。2月は春節の要因で252.30万口まで下がり、3月は、対外的な悪材料が不断に続く中で、逆に再び460万口に接近しています。この「V字」反発の口座開設カーブは、まさに個人投資家がA株の中長期の配分価値を認めたことを反映しており、短期的な感情の盲目的な追随ではありません。 普通の株式口座だけでなく、融資融券口座の新規開設データも同様に積極的なシグナルを放っています。 最新の融資融券口座の開設データによると、2026年3月には全市場で融資融券口座が新規に19.05万口開設され、前年同期の14.45万口に比べて前年同月比で32%増、今年2月の11.67万口に比べて月次で63%増でした。この増加幅は普通口座の月次増加率より明らかに高く、普通の個人投資家が参入するだけでなく、一定のリスク耐性と取引経験を持つ融資融券の投資家も積極的に布陣していることを示しています。 より長い時間軸で見ると、融資融券口座の新規開設データは昨年8月以降、ずっと高い水準を維持しています。2025年8月、9月にはそれぞれ18.30万口と20.54万口が新規開設され、その後4四半期にはやや落ち込みましたが、2026年に入ってから再び上向きました。1月は19.05万口、そして3月も再びこの水準に達しており、レバレッジ資金が今後を見通す自信は、短期の変動によって揺らいでいないことを示しています。 証券会社フロントのフィードバック：「調整は上車のチャンスだ」と顧客が直言 データの背景には、投資家行動の実際の変化があります。財聯社の記者は近日、多くの証券会社の業務担当者から、3月以降、入金、ポジション調整、買い増しを行う個人投資家が明らかに増えていることを把握しました。 「顧客の中には、こちらに直接“以前は市場が上がるのが速すぎて、ずっと追いかけるのを怖がっていた。今は調整になったので、むしろチャンスだと思う”と話してくる人がいます」と、華東のある大手証券会社の営業部の担当者が記者に語りました。特に3月中旬に市場が急落した数日間、個人投資家は投げ売りをせず、買い増しをしていたとのことです。 もう一人、華南の証券会社の資産運用担当者も、同様の感触を述べました。「昨年の第4四半期以降、市場が連続して上昇していたとき、多くの個人投資家は実は乗り遅れていたか、あるいはポジションが非常に軽かったのです。彼らは買いたくないわけではなく、高値で買うのを怖がっていたのです。今は市場が下がり、リスクが一部解消されたので、むしろ彼らにとって上車の機会を与えました。」 この「調整＝チャンス」という考え方は、3月の小口資金のフローで十分に裏付けられています。データによると、3月23日に市場で約5200銘柄が下落した極端な相場が現れた当日でさえ、小口の純買い額はむしろ段階的な高水準を更新しました。個人投資家は恐怖の中で損切りして選ばなかったのではなく、他人が恐れているときに強欲（貪欲）になったのです。 実際、このような逆勢での参入は初めてではありません。財聯社の記者は、去年4月のトランプの関税政策によるショックの期間中に、《強い力は「中国の個人投資家」と呼ばれる》という記事で、調査結果として「個人投資家は下がるほど買うことで、A株の安定化装置にもなっている」を記録したことがあります。 そのときも、A株市場は外部ショックによって引き起こされた急速な下落に見舞われ、市場は一時、恐慌に陥りました。しかし、大量の個人投資家は投げ売りして退場することを選ばず、むしろ安値圏で積極的に買い入れを行い、市場を安定させる重要な力になりました。今は、約1年ぶりに、同様の光景が再び繰り広げられています。 違いがあるとすれば、今回の市場環境のほうがより複雑だという点です。地政学的な紛争、世界的な流動性の引き締め予想、危機回避のセンチメントなど、複数の要因が交錯し、A株に直面する不確実性は、去年4月よりもさらに高い可能性があります。それでも、個人投資家の投資行動はより強い安定心と成熟度を示しています。 その背景には、投資家教育、情報取得チャネル、取引ツールなど、さまざまな面での総合的な進歩があります。ますます多くの個人投資家が、長期投資、価値投資という理念を受け入れ始め、市場の感情を逆指標として活用して布陣することを学んでいます。多くの投資家もETFや積立投資などの方法でリスクを分散し、ホット銘柄をむやみに追いかけたり、個別株に賭けたりしなくなっています。 大量の情報を、正確な解釈とともに――新浪财经APPにて 責任者：凌辰
中国個人投資家が再び動き出した！「調整は買いのチャンス」と信じ、3月以降純買い入れ額は1.25兆元
財聯社
財聯社4月4日（リポーター 王晨）このところ過ぎ去った3月、A株市場は米イラン紛争と海外のセンチメントの変動に挟撃される形で激しいリバウンド（急落）に見舞われ、上海総合指数は月初の4197ポイントの高値から一時3794ポイントまで下げ、月間の累計下落幅は約6%に迫りました。4月初めには一時的な好発進がありましたが、その後2日間は地缘紛争が繰り返され、上海総合指数は再び3900ポイントという整数の節目を割り込みました。
しかし、市場の恐慌心理が広がり、北向き資金が記録的な流出を見せる一方で、中国の個人投資家からの「逆流」もまた、ひそかに湧き起こり、この揺れ動く月の中で見逃すことのできない市場の力となっています。
財聯社の記者は、3月以降の資金フロー、口座開設データ、ならびに融資融券口座の変化を確認したところ、個人投資家は下落局面で恐慌して逃げるどころか、むしろ「下がるほど買う」状況だということが分かりました。
データによると、小口の資金は過去1カ月で累計純流入が最大1.25万億元に達し、さらに毎取引日ともにプラスでした。市場が深く下がるほど、個人投資家の買いはより勢いを増します。同時に、3月のA株の新規口座開設数は460万口で、前年同月比で50%急増、月次では82%増加となり、「口座開設数と儲けの効果が正の相関にある」という法則を破りました。証券会社のフロント業務担当者によると、大量の顧客が明確に「調整（下落）は上車のチャンスだ」と表明しているとのことです。
これまで長らく、個人投資家の集団は「追いかけて高く買い、売り抜けで下げる」「感情的な取引」「理性に欠ける」といったラベルを貼られてきました。しかし、ここ2年の複数回にわたる市場のボラティリティの中で、個人投資家のパフォーマンスは静かに変わりつつあります。
2024年以来のいくつかの大きな値動きを見ると、個人投資家の逆張り（逆風に対する）での運用能力は明らかに向上しています。昨年4月の関税によるショックであれ、今年3月の地政学的な攪乱であれ、個人投資家は恐慌の増幅器にならず、むしろ重要な局面で「スタビライザー（安定化装置）」の役割を果たしています。
個人投資家を代表する小口資金が連続25日で純流入
3月のA株は、まさに感情のジェットコースターと言えます。米イラン紛争の激化や地政学リスクの波及により、世界の資本市場での危機回避（避難）センチメントが急速に高まりました。A株市場では3月中旬に一時、極端な「感情の踏みつけ（群衆パニック）」が発生し、3月23日には1日で約5200銘柄が下落、北向き資金は歴史上の「単日最大の純流出」記録を打ち立てました。月間で見ると、深成指数と創業板指数はそれぞれ7%超と8%超の下落となり、科創50や北証50などの小型グロース指数の下落幅はさらに10%超に達しました。
しかし、機関投資家の資金が次々と撤退し、市場が一面で悲観に覆われているその時に、個人投資家の資金はまったく異なる方向を選びました。
財聯社の記者が3月1日から4月3日までの資金フロー・データをもとに集計したところ、小口資金（一般的な個人投資家の取引の代表的指標）はこの期間で累計純流入が最大1.25万億元に達していました。
小口は、普通の個人投資家の取引行動と市場のセンチメントを測るために用いられます。この種の注文は件数が多く分布も散らばっており、基本的に個人投資家の普段の売買に対応します。小口の純流入または純流出から、個人投資家の全体が高値追いで買っているのか、恐慌して投げ売りで退場しているのかを直感的に判断でき、しばしば市場心理の「温度計」と見なされます。
それと対照的なのは、機関投資家の行動を代表する大口および超大口の資金で、それぞれ純流出7424.32億元および6126.76億元でした。否定できないのは、多くの機関が市場調整に対応するためのポジション管理（保有比率のコントロール）のニーズを持ち、売却はあって当然だという点です。一方で同時に、一般投資家側にも投資に対する強い意志の硬さが示されています。中口資金は純流入で、規模は830.36億元です。
さらに注目すべきは、個人投資家の資金流入のタイミングがより「逆風（逆勢）」の特徴を備えていることです。日次の資金フローを見ると、3月以降の毎取引日において、小口の純買いはすべてプラスでした。市場が下落するほど、小口の純買い額は逆に高くなります。逆に、市場が短期的に反発すると、小口の純買い額はむしろ縮小します。この「下がるほど買う」という行動パターンは、伝統的な認知の中での「個人投資家は高値追いして売り抜ける」という固定観念の、強い反差を生み出しています。
新規口座データも逆勢での成長を裏付け
資金フロー以外でも、新たな投資家データが、個人投資家が市場に入ってくる熱が高まっていることを同様に裏付けています。
最新の口座開設データによると、2026年3月にはA株市場で月間新規口座数が460.14万口に達し、そのうち個人投資家の口座開設数は458.82万口でした。この数字は、今年2月の252.30万口に比べて月次で大幅に82%増えただけでなく、昨年3月の307万口に比べても前年同月比で50%増えています。
歴史的な規則性から見ると、A株の新規口座数の変化は通常、市場の「儲けの効果」と非常に正の相関があります。相場上昇が口座開設熱を点火し、儲けの効果が薄れると、口座開設数も同時に下がるのが一般的です。しかし3月の市場全体は調整の通路にあり、投資家の感情は何度も揺れたのに対し、新規口座数は逆勢で大きく増加しました。これは近年のA株市場の中でもかなり珍しいことです。
さらに言うなら、今年1月のA株の新規口座数は491.58万口にまで達しており、その当時は市場心理が高揚し、指数が絶えず上昇していました。2月は春節の要因で252.30万口まで下がり、3月は、対外的な悪材料が不断に続く中で、逆に再び460万口に接近しています。この「V字」反発の口座開設カーブは、まさに個人投資家がA株の中長期の配分価値を認めたことを反映しており、短期的な感情の盲目的な追随ではありません。
普通の株式口座だけでなく、融資融券口座の新規開設データも同様に積極的なシグナルを放っています。
最新の融資融券口座の開設データによると、2026年3月には全市場で融資融券口座が新規に19.05万口開設され、前年同期の14.45万口に比べて前年同月比で32%増、今年2月の11.67万口に比べて月次で63%増でした。この増加幅は普通口座の月次増加率より明らかに高く、普通の個人投資家が参入するだけでなく、一定のリスク耐性と取引経験を持つ融資融券の投資家も積極的に布陣していることを示しています。
より長い時間軸で見ると、融資融券口座の新規開設データは昨年8月以降、ずっと高い水準を維持しています。2025年8月、9月にはそれぞれ18.30万口と20.54万口が新規開設され、その後4四半期にはやや落ち込みましたが、2026年に入ってから再び上向きました。1月は19.05万口、そして3月も再びこの水準に達しており、レバレッジ資金が今後を見通す自信は、短期の変動によって揺らいでいないことを示しています。
証券会社フロントのフィードバック：「調整は上車のチャンスだ」と顧客が直言
データの背景には、投資家行動の実際の変化があります。財聯社の記者は近日、多くの証券会社の業務担当者から、3月以降、入金、ポジション調整、買い増しを行う個人投資家が明らかに増えていることを把握しました。
「顧客の中には、こちらに直接“以前は市場が上がるのが速すぎて、ずっと追いかけるのを怖がっていた。今は調整になったので、むしろチャンスだと思う”と話してくる人がいます」と、華東のある大手証券会社の営業部の担当者が記者に語りました。特に3月中旬に市場が急落した数日間、個人投資家は投げ売りをせず、買い増しをしていたとのことです。
もう一人、華南の証券会社の資産運用担当者も、同様の感触を述べました。「昨年の第4四半期以降、市場が連続して上昇していたとき、多くの個人投資家は実は乗り遅れていたか、あるいはポジションが非常に軽かったのです。彼らは買いたくないわけではなく、高値で買うのを怖がっていたのです。今は市場が下がり、リスクが一部解消されたので、むしろ彼らにとって上車の機会を与えました。」
この「調整＝チャンス」という考え方は、3月の小口資金のフローで十分に裏付けられています。データによると、3月23日に市場で約5200銘柄が下落した極端な相場が現れた当日でさえ、小口の純買い額はむしろ段階的な高水準を更新しました。個人投資家は恐怖の中で損切りして選ばなかったのではなく、他人が恐れているときに強欲（貪欲）になったのです。
実際、このような逆勢での参入は初めてではありません。財聯社の記者は、去年4月のトランプの関税政策によるショックの期間中に、《強い力は「中国の個人投資家」と呼ばれる》という記事で、調査結果として「個人投資家は下がるほど買うことで、A株の安定化装置にもなっている」を記録したことがあります。
そのときも、A株市場は外部ショックによって引き起こされた急速な下落に見舞われ、市場は一時、恐慌に陥りました。しかし、大量の個人投資家は投げ売りして退場することを選ばず、むしろ安値圏で積極的に買い入れを行い、市場を安定させる重要な力になりました。今は、約1年ぶりに、同様の光景が再び繰り広げられています。
違いがあるとすれば、今回の市場環境のほうがより複雑だという点です。地政学的な紛争、世界的な流動性の引き締め予想、危機回避のセンチメントなど、複数の要因が交錯し、A株に直面する不確実性は、去年4月よりもさらに高い可能性があります。それでも、個人投資家の投資行動はより強い安定心と成熟度を示しています。
その背景には、投資家教育、情報取得チャネル、取引ツールなど、さまざまな面での総合的な進歩があります。ますます多くの個人投資家が、長期投資、価値投資という理念を受け入れ始め、市場の感情を逆指標として活用して布陣することを学んでいます。多くの投資家もETFや積立投資などの方法でリスクを分散し、ホット銘柄をむやみに追いかけたり、個別株に賭けたりしなくなっています。
大量の情報を、正確な解釈とともに――新浪财经APPにて
責任者：凌辰