AIに聞く · リチウム鉱石の「ダブルスター」戦略の分化は業界の構図にどう影響するのか？ 新たなリチウム鉱石のサイクルの大きな幕が、ゆっくりと開き始めているように見える。 中国の「リチウム鉱石のダブルスター」である天斉リチウム・インダストリー（002466.SZ）と贛鋒リチウム・インダストリー（002460.SZ）の財務報告の開示によれば、2025年はいずれも黒字転換を達成し、親会社帰属の純利益はそれぞれ4.63億元と16.13億元で、前年同期比ではそれぞれ105.85%、177.77%増となった。 しかし、さらに売上高やキャッシュフローなど、その他の主要な業績データを分解してみると、状況は依然として楽観できない。たとえば天斉リチウム・インダストリーの2025年の売上高は前年同期比で20.80%減少しており、四半期の推移から見ると、その売上高はすでに10四半期連続で減少している。また同社の2025年のリチウム製品の粗利益率も前年同期比で6.62ポイント低下し25.59%となり、過去4年で最低水準だ。 贛鋒リチウム・インダストリーでは、2025年のリチウム関連産業の収入は成長を実現したものの、伸び率はわずか7.16%にとどまり、収入規模はピーク期（2022年）の37.23%に過ぎない。 さらに24産業研究院（TTIR）の統計によると、2025年の天斉リチウム・インダストリーと贛鋒リチウム・インダストリーの造血力（営業活動によるキャッシュ純流量）はそれぞれ前年同期比で46.69%、42.94%減少し、また海外収入はそれぞれ前年同期比で25.07%と64.32%減少した。 すべては産業の駆け引きとサイクルの力だ。 グローバルな需給バランスの観点から見ると、各機関の2025年の炭酸リチウムにおける国内外需要量の統計の基準には差があり、予測結果が一致しない可能性はあるが、前年同期比の増速を組み合わせて見ると、全体の状況はすでに明確になってきている。2025年には、世界のリチウム資源の生産量は前年同期比で20%以上の増加となり、需要はそれ以上に約30%以上の増加となっており、供給過剰による圧力はすでに顕著に緩和していることを示している。 2026年を見通すと、供給サイドでは今回の能力集中投下の最後のピークが到来する。中国とアフリカのプロジェクトは引き続き増産の主力であり、一方でオーストラリアの一部の鉱山はリチウム価格の回復に伴って操業再開する可能性がある。アフリカのリチウム資源の輸出条件が改善すれば、輸入量も回復する見込みだ。需要サイドは成長を維持するが、構造は分化する。動力（バッテリー）市場は国内外の政策のタイミングの影響を受け、増速は鈍化すると予想されるが、技術進歩と分野別の細分領域は依然として下支えを提供する。蓄電（エネルギー貯蔵）市場は、2025年の予想を上回る成長の土台の上に、国内外の受注の継続的な追い風によって、需要サイドの重要な成長エンジンになり得る。 以下に示すのは安泰科のグローバルな資源需給バランス図であり、同社は2026年のリチウムのファンダメンタルズの見通しを「供給・需要ともに強い」とし、通年で約8万トンの過剰、過剰量は縮小し、27年は正式に不足状態に転じるとしている。 総合すると、2026年の炭酸リチウム需要の見通しは明るい。もし蓄電需要が依然として高い増速を維持するなら、新たな不足サイクルを引き起こし、価格がさらに上昇する可能性がある。私たちは、26年のリチウム価格の中心（中枢）が100000～200000元/トンになると予想しており、局所的な反発がもたらす取引機会に注目している。 過去数年間、産業競争と駆け引きが加速する流れの中で、リチウム鉱石のダブルスターは異なる発展の道を選んだ。贛鋒リチウム・バッテリーはあえて100億元規模の投資を行いリチウム電池の製造分野に進出し、現在はすでに「資源、精錬（冶金）、電池」のリチウム産業チェーンの一体化した配置を基本的に実現している。天斉リチウム・インダストリーは一貫して上流のリチウム資源を軸に専門的で深い配置を構築しており、同社の事業はすでにリチウム産業チェーンの重要な段階をカバーしている。具体的には、硬岩型リチウム鉱石資源の開発、リチウム精鉱の加工・販売、リチウム化工製品の生産・販売を含む。 現在、時価総額、総売上規模、収益力のいずれの観点でも、贛鋒リチウム・インダストリーは天斉リチウム・インダストリーに対して全面的に優位にある。2025年の贛鋒リチウム・インダストリーの時価総額、総営業収入、規模純利益はそれぞれ1586.92億元、230.82億元、16.13億元であり、同時期の天斉リチウム・インダストリーのそれぞれ1.72倍、2.23倍、3.48倍となっている。 しかし、資本の実力、従業員の効率、報酬の面では、天斉リチウム・インダストリーが依然として優位な立場にある。たとえば資本面では、2025年の天斉リチウム・インダストリーの負債資本比率は28.04%にとどまり、贛鋒リチウム・インダストリーより26.19%低い。期末時点での天斉リチウム・インダストリーの資金純額は33.85億元であるのに対し、贛鋒リチウム・インダストリーは-79.46億元に過ぎない。 また24潮産業研究院（TTIR）の統計によれば、天斉リチウム・インダストリーの一人当たりの売上創出額と一人当たりの給与はそれぞれ299.81万元、47.96万元で、贛鋒リチウム・インダストリーのそれぞれ2.50倍、3.52倍だ。 読者の皆さんがリチウム鉱石のダブルスターの真の競争力と潜在的リスクをより客観的かつ全面的に理解できるようにするため、24潮産業研究院（TTIR）は、天斉リチウム・インダストリーと贛鋒リチウム・インダストリーの2025年の投資配置とリターン、能力（生産能力）と運営能力など、複数の主要指標についても統計的に比較しており、読者の皆さんの参考に供している。 特記事項：商業面において、さらには産業の競争においても、競争はほぼ終わりがない。企業が一時的に華やかであろうと衰えていようと、それだけでは成否を論じるには十分ではない。おそらく、私たちがより長いサイクル、より多くの観点で一つの企業を観察すれば、異なる景色と答えが見えてくるのだろう。今後も私たちは、主要企業の中核的な経営戦略と重要なデータの変化を継続的に追跡していく。読者の皆さんの交流や、投稿も歓迎する。
中国のリチウム鉱山双雄の全面対決（2025）｜独占
AIに聞く · リチウム鉱石の「ダブルスター」戦略の分化は業界の構図にどう影響するのか？
新たなリチウム鉱石のサイクルの大きな幕が、ゆっくりと開き始めているように見える。
中国の「リチウム鉱石のダブルスター」である天斉リチウム・インダストリー（002466.SZ）と贛鋒リチウム・インダストリー（002460.SZ）の財務報告の開示によれば、2025年はいずれも黒字転換を達成し、親会社帰属の純利益はそれぞれ4.63億元と16.13億元で、前年同期比ではそれぞれ105.85%、177.77%増となった。
しかし、さらに売上高やキャッシュフローなど、その他の主要な業績データを分解してみると、状況は依然として楽観できない。たとえば天斉リチウム・インダストリーの2025年の売上高は前年同期比で20.80%減少しており、四半期の推移から見ると、その売上高はすでに10四半期連続で減少している。また同社の2025年のリチウム製品の粗利益率も前年同期比で6.62ポイント低下し25.59%となり、過去4年で最低水準だ。
贛鋒リチウム・インダストリーでは、2025年のリチウム関連産業の収入は成長を実現したものの、伸び率はわずか7.16%にとどまり、収入規模はピーク期（2022年）の37.23%に過ぎない。
さらに24産業研究院（TTIR）の統計によると、2025年の天斉リチウム・インダストリーと贛鋒リチウム・インダストリーの造血力（営業活動によるキャッシュ純流量）はそれぞれ前年同期比で46.69%、42.94%減少し、また海外収入はそれぞれ前年同期比で25.07%と64.32%減少した。
すべては産業の駆け引きとサイクルの力だ。
グローバルな需給バランスの観点から見ると、各機関の2025年の炭酸リチウムにおける国内外需要量の統計の基準には差があり、予測結果が一致しない可能性はあるが、前年同期比の増速を組み合わせて見ると、全体の状況はすでに明確になってきている。2025年には、世界のリチウム資源の生産量は前年同期比で20%以上の増加となり、需要はそれ以上に約30%以上の増加となっており、供給過剰による圧力はすでに顕著に緩和していることを示している。
2026年を見通すと、供給サイドでは今回の能力集中投下の最後のピークが到来する。中国とアフリカのプロジェクトは引き続き増産の主力であり、一方でオーストラリアの一部の鉱山はリチウム価格の回復に伴って操業再開する可能性がある。アフリカのリチウム資源の輸出条件が改善すれば、輸入量も回復する見込みだ。需要サイドは成長を維持するが、構造は分化する。動力（バッテリー）市場は国内外の政策のタイミングの影響を受け、増速は鈍化すると予想されるが、技術進歩と分野別の細分領域は依然として下支えを提供する。蓄電（エネルギー貯蔵）市場は、2025年の予想を上回る成長の土台の上に、国内外の受注の継続的な追い風によって、需要サイドの重要な成長エンジンになり得る。
以下に示すのは安泰科のグローバルな資源需給バランス図であり、同社は2026年のリチウムのファンダメンタルズの見通しを「供給・需要ともに強い」とし、通年で約8万トンの過剰、過剰量は縮小し、27年は正式に不足状態に転じるとしている。
総合すると、2026年の炭酸リチウム需要の見通しは明るい。もし蓄電需要が依然として高い増速を維持するなら、新たな不足サイクルを引き起こし、価格がさらに上昇する可能性がある。私たちは、26年のリチウム価格の中心（中枢）が100000～200000元/トンになると予想しており、局所的な反発がもたらす取引機会に注目している。
過去数年間、産業競争と駆け引きが加速する流れの中で、リチウム鉱石のダブルスターは異なる発展の道を選んだ。贛鋒リチウム・バッテリーはあえて100億元規模の投資を行いリチウム電池の製造分野に進出し、現在はすでに「資源、精錬（冶金）、電池」のリチウム産業チェーンの一体化した配置を基本的に実現している。天斉リチウム・インダストリーは一貫して上流のリチウム資源を軸に専門的で深い配置を構築しており、同社の事業はすでにリチウム産業チェーンの重要な段階をカバーしている。具体的には、硬岩型リチウム鉱石資源の開発、リチウム精鉱の加工・販売、リチウム化工製品の生産・販売を含む。
現在、時価総額、総売上規模、収益力のいずれの観点でも、贛鋒リチウム・インダストリーは天斉リチウム・インダストリーに対して全面的に優位にある。2025年の贛鋒リチウム・インダストリーの時価総額、総営業収入、規模純利益はそれぞれ1586.92億元、230.82億元、16.13億元であり、同時期の天斉リチウム・インダストリーのそれぞれ1.72倍、2.23倍、3.48倍となっている。
しかし、資本の実力、従業員の効率、報酬の面では、天斉リチウム・インダストリーが依然として優位な立場にある。たとえば資本面では、2025年の天斉リチウム・インダストリーの負債資本比率は28.04%にとどまり、贛鋒リチウム・インダストリーより26.19%低い。期末時点での天斉リチウム・インダストリーの資金純額は33.85億元であるのに対し、贛鋒リチウム・インダストリーは-79.46億元に過ぎない。
また24潮産業研究院（TTIR）の統計によれば、天斉リチウム・インダストリーの一人当たりの売上創出額と一人当たりの給与はそれぞれ299.81万元、47.96万元で、贛鋒リチウム・インダストリーのそれぞれ2.50倍、3.52倍だ。
読者の皆さんがリチウム鉱石のダブルスターの真の競争力と潜在的リスクをより客観的かつ全面的に理解できるようにするため、24潮産業研究院（TTIR）は、天斉リチウム・インダストリーと贛鋒リチウム・インダストリーの2025年の投資配置とリターン、能力（生産能力）と運営能力など、複数の主要指標についても統計的に比較しており、読者の皆さんの参考に供している。
特記事項：商業面において、さらには産業の競争においても、競争はほぼ終わりがない。企業が一時的に華やかであろうと衰えていようと、それだけでは成否を論じるには十分ではない。おそらく、私たちがより長いサイクル、より多くの観点で一つの企業を観察すれば、異なる景色と答えが見えてくるのだろう。今後も私たちは、主要企業の中核的な経営戦略と重要なデータの変化を継続的に追跡していく。読者の皆さんの交流や、投稿も歓迎する。