毎経記者｜李玉雯 毎経編集｜黄勝 「利ざやの縮小が継続し、業界の競争が激化し、リスク管理の負荷が高まっている業界環境の下で、当社はひたすら規模へのこだわりを追うこともなく、短期の業績で“稼いで手早く儲ける”ことにも過度に目を向けず、“大口に積み上げる”古い道も歩まず、長期主義を堅持し、基盤を固め、構造を調整し、コンプライアンスを強化し、リスクを抑え、総じて安定した業績を達成した」と、浙江商業銀行（浙商銀行）取締役会長の陳海強氏が3月31日、同行の2025年度業績説明会で述べた。会議では、浙江商業銀行の新しい経営陣が、市場の関心が高い業績状況や経営戦略などのホットな論点について回答した。2025年、浙江商業銀行は営業収入625.14億元、親会社帰属純利益129.31億元を実現し、前年同期比ではいずれも減少した。2025年末時点で、同行の総資産は3.48兆億元で、前年末比4.68%増。不良債権比率は1.36%で、前年末比0.02パーセントポイント低下した。**利ざやの下げ幅は明確に縮小したが、短期的にはなお一定の圧力に直面**-----------------------2025年の浙江商業銀行の純利ざや（ネット・インタレスト・マージン）は1.6%で、前年から11BP（ベーシスポイント）低下した。 「2023年に20BP低下、2024年に30BP低下したその規模と比べると、利ざやの下げ幅は明確に縮小している」と、浙江商業銀行の行長（就任予定）の呂臨華氏は述べた。預金の支払利息率を引き下げることは、各銀行が利ざや圧力を緩和するための重要な取り組みであり、2025年の浙江商業銀行の預金支払利息率は前年同期比で32BP低下した。浙江商業銀行の副行長の羅峰氏は、法人業務の発展状況への回答の中で、2025年末時点の同行の法人預金の支払利息率を1.61%まで引き下げており、当年初と比べて約35BP低下したと述べた。市場が懸念する「満期を迎える預金は流出するのではないか」という点について、羅峰氏は、2025年に同行の一部の既存の定期預金が満期を迎える一方で、資金の留保率は高い水準に維持されており、満期を迎える資金の大部分は依然としてシステム内にとどまると述べた。記者が確認したところ、2025年末時点で同行の法人預金は預金総額に占める割合が78%を超えている。呂臨華氏は、業績説明会で、資産サイドの観点から、利ざやの縮小への対応として同行が講じた施策を詳しく説明した。①顧客向けの価格設定管理を強化し、資産の運用における価格下落が急速に進む流れを抑制すること。②プロセスにおける純利ざやの管理を継続し、予想から分解、モニタリング、評価までの全プロセスの管理メカニズムを構築すること。③構造を最適化し、既存資産を活用して、無効および低効率の資産の大量清算を行い、今年は低効率資産の認定基準をより厳格にすること。利ざやの見通しに触れ、呂臨華氏は、各銀行の資産負債の構成や、各行自身が再価格設定（リプライシング）に向けた周期には違いがあるため、示される純利ざやのパフォーマンスや経営の法則も異なると考えると述べた。浙江商業銀行では過去に投じた一部の高収益資産が段階的に退出している一方で、「低リスク・均一収益」の戦略の下、新たに投じる資産の収益率は低下しており、短期的にはなお純利ざやに対する圧力がかかる。しかし、今後および現時点で講じているいくつかの措置から判断すると、将来的に銀行業界の純利ざやは徐々に下げ止まり、安定していくと見込んでいる。**昨年はファンド関連業務が非利息収入を押し下げ、中でも軽資産・高粘性の中間収益（中収）業務の発展に力を入れる**----------------------------------2025年、浙江商業銀行の営業収入と親会社帰属純利益はそれぞれ前年同期比で7.6%、14.8%減少した。呂臨華氏は、主に次の2つの要因によるものだと述べた。一つ目は利息収入の面で、現在、経済はなお弱い回復段階にあり、有効な信用需要は徐々に回復している。銀行業界の利ざや縮小の傾向は引き続き続いており、浙江商業銀行の利ざやの変化の全体的な方向性は業界と概ね一致している。二つ目は非利息収入の面で、2024年の一方向（単線的）な相場と比べて、2025年の債券市場は幅広いレンジでの変動（ボラティリティの増大）となり、取引性の金融資産の収益に大きな影響が出た。2025年の同行の非利息の純収入の減少幅は、20%に近い。財務報告のデータから見ると、公正価値の変動による損失が、その他の非利息収入における主要な押し下げ要因だ。浙江商業銀行の副行長・景峰氏は、金市場（コモディティ市場）関連の問題に応える際、これについてより多くの情報を提供した。「昨年、前年同期比で大きな減少幅となったのはファンド類の業務で、これは市場全体のトレンドと一致している。ひとつには、絶対収益率が大幅に収れんしたこと。もうひとつは、2024年末の帳簿上に大量の公正価値の含み益があったのに対して、伝統的な保有の底固め（ベース）では、2025年末には小幅な含み損に変わっていたので、“入って出る”のではないが、最大の変数がそこにある。」景峰氏は同時に、金市場業務の具体的な構成から見ると、伝統的な債券業務は投資研究・取引の体制を整え、波動（バンディング）的な取引を行ったことで、昨年もなお超過収益を計上しており、前年同期比で伸びている貢献があったと述べた。外貨業務なども比較的良好な収益水準を維持していると考えている。さらに、2026年の世界の金利水準および資産価格の動向には、より大きな不確実性があるという。「こうした背景の下で、当社は各種資産への投資において相対的に慎重な姿勢を保つと同時に、しかるべき計画や対応策も整えていく。」2026年の経営見通しに触れ、呂臨華氏は「2026年の浙江商業銀行の営業収入については、資産と負債の両面で大いに力を入れなければならない。あらゆる手を尽くして純利ざやをなんとか安定させることが重要だ。その上で、中間収益の源泉を高め、営業収入の安定性と持続可能性を確保する。さらに利益面では、全面的なコスト管理を引き続き推進し、日々を引き締めて過ごし、必ずやコストに含まれる不要な水分を削り出さなければならない」と述べた。呂臯華氏はさらに「中間収益の源泉を高める」ことについて、「浙江商業銀行は中収（中間収益）を3年かけて高める行動計画を推進している。この過程で考慮しているのは、これまで資産の運用投入や信用拡大によって中収の増加を牽引するという現象を変えたいという点だ。私たちは結局のところ、決済、代行販売、カストディ（托管）といった軽資産で高い“粘着性”のある中間収益業務の発展に努力する必要がある。同時に、収入と支出の連動を強化し、すべての中収の背後にある支出を計算して、構造を調整し、中間収益の全体水準を引き上げていく」と述べた。**「昨年は大きな変数があった」、貴金属の取引量は前年から8倍に拡大**------------------------------昨年以降、金価格は高値圏での変動が続き、市場の注目を集めており、これが銀行の貴金属業務にもより多くの関心をもたらした。景峰氏は、金市場業務関連の問題に答える中で、貴金属が「昨年は大きな変数」であり、この分野について詳しく説明した。同氏は、「ヘッジ取引の優位性を維持しながらも、昨年浙江商業銀行では、伝統的なファンダメンタルズとテクニカル分析に加えて、量的ファクターモデルを導入し、方向性取引を大きく、強くすることに取り組んだ。2025年の金市場は一方向の上昇局面を示しており、同行はこの熱狂的な相場をしっかりと捉え、年間の貴金属取引量は2024年に比べて8倍に拡大した。2026年の第1四半期以降も、市場の熱は依然として続いている」と述べた。特筆すべきは、年初以降、金価格が幾度か激しい変動を経験している点であり、景峰氏の見立てでは、「これは私たちに対して非常に良いストレステストとなり、対応能力の検証にもなった」という。同氏は、市場の変動がさらに拡大するにつれ、黄金やその他の特定の金属に関して、2026年に局面ごとのチャンスが生じる可能性が排除できないと考えている。浙江商業銀行は、2つの次元から貴金属業務全体のサービス能力を引き上げる。一方で、自社運用のマーケットメイキング業務の中核能力を深め、利益成長のメカニズムを固める。「私たちが貴金属市場で積み上げてきた取引能力は、インターネットチャネルを軸にリード獲得（集客）と転換、そして特別ニーズに応じたサービスを行うための、基盤となる能力だ」と同氏は述べた。投資研究・取引の一体化した体系を継続的に整備し、量的ファクターモデルを反復改善することで、市場への迅速な対応力を高め、構造的な機会を正確に捉える。他方で、顧客向け業務のエコシステムの配置（設計）を最適化し、全行の顧客運営に力を与える。顧客ニーズを起点に、積存金、実物の貴金属、貴金属リース、顧客代行取引などの製品体系を継続的に充実させ、製品の機能の反復更新やシステムのサービス能力向上を促進する。さらに、実体経済の需要に焦点を当て、「一社一策」のサービスモデルを深め、貴金属全体の産業チェーンの顧客に向けて、カスタマイズされた包括的な金融サービスのソリューションを提供する。 表紙画像の出所：劉嘉魁
直击業績会｜「短期的利益を追わず、大口顧客を積み上げない」浙商銀行2025年の成績表が発表、新しいリーダーシップチームが金利差、貴金属などのホットな問題に回答
毎経記者｜李玉雯 毎経編集｜黄勝
「利ざやの縮小が継続し、業界の競争が激化し、リスク管理の負荷が高まっている業界環境の下で、当社はひたすら規模へのこだわりを追うこともなく、短期の業績で“稼いで手早く儲ける”ことにも過度に目を向けず、“大口に積み上げる”古い道も歩まず、長期主義を堅持し、基盤を固め、構造を調整し、コンプライアンスを強化し、リスクを抑え、総じて安定した業績を達成した」と、浙江商業銀行（浙商銀行）取締役会長の陳海強氏が3月31日、同行の2025年度業績説明会で述べた。
会議では、浙江商業銀行の新しい経営陣が、市場の関心が高い業績状況や経営戦略などのホットな論点について回答した。
2025年、浙江商業銀行は営業収入625.14億元、親会社帰属純利益129.31億元を実現し、前年同期比ではいずれも減少した。2025年末時点で、同行の総資産は3.48兆億元で、前年末比4.68%増。不良債権比率は1.36%で、前年末比0.02パーセントポイント低下した。
利ざやの下げ幅は明確に縮小したが、短期的にはなお一定の圧力に直面
2025年の浙江商業銀行の純利ざや（ネット・インタレスト・マージン）は1.6%で、前年から11BP（ベーシスポイント）低下した。 「2023年に20BP低下、2024年に30BP低下したその規模と比べると、利ざやの下げ幅は明確に縮小している」と、浙江商業銀行の行長（就任予定）の呂臨華氏は述べた。
預金の支払利息率を引き下げることは、各銀行が利ざや圧力を緩和するための重要な取り組みであり、2025年の浙江商業銀行の預金支払利息率は前年同期比で32BP低下した。浙江商業銀行の副行長の羅峰氏は、法人業務の発展状況への回答の中で、2025年末時点の同行の法人預金の支払利息率を1.61%まで引き下げており、当年初と比べて約35BP低下したと述べた。
市場が懸念する「満期を迎える預金は流出するのではないか」という点について、羅峰氏は、2025年に同行の一部の既存の定期預金が満期を迎える一方で、資金の留保率は高い水準に維持されており、満期を迎える資金の大部分は依然としてシステム内にとどまると述べた。記者が確認したところ、2025年末時点で同行の法人預金は預金総額に占める割合が78%を超えている。
呂臨華氏は、業績説明会で、資産サイドの観点から、利ざやの縮小への対応として同行が講じた施策を詳しく説明した。①顧客向けの価格設定管理を強化し、資産の運用における価格下落が急速に進む流れを抑制すること。②プロセスにおける純利ざやの管理を継続し、予想から分解、モニタリング、評価までの全プロセスの管理メカニズムを構築すること。③構造を最適化し、既存資産を活用して、無効および低効率の資産の大量清算を行い、今年は低効率資産の認定基準をより厳格にすること。
利ざやの見通しに触れ、呂臨華氏は、各銀行の資産負債の構成や、各行自身が再価格設定（リプライシング）に向けた周期には違いがあるため、示される純利ざやのパフォーマンスや経営の法則も異なると考えると述べた。浙江商業銀行では過去に投じた一部の高収益資産が段階的に退出している一方で、「低リスク・均一収益」の戦略の下、新たに投じる資産の収益率は低下しており、短期的にはなお純利ざやに対する圧力がかかる。しかし、今後および現時点で講じているいくつかの措置から判断すると、将来的に銀行業界の純利ざやは徐々に下げ止まり、安定していくと見込んでいる。
昨年はファンド関連業務が非利息収入を押し下げ、中でも軽資産・高粘性の中間収益（中収）業務の発展に力を入れる
2025年、浙江商業銀行の営業収入と親会社帰属純利益はそれぞれ前年同期比で7.6%、14.8%減少した。呂臨華氏は、主に次の2つの要因によるものだと述べた。
一つ目は利息収入の面で、現在、経済はなお弱い回復段階にあり、有効な信用需要は徐々に回復している。銀行業界の利ざや縮小の傾向は引き続き続いており、浙江商業銀行の利ざやの変化の全体的な方向性は業界と概ね一致している。
二つ目は非利息収入の面で、2024年の一方向（単線的）な相場と比べて、2025年の債券市場は幅広いレンジでの変動（ボラティリティの増大）となり、取引性の金融資産の収益に大きな影響が出た。2025年の同行の非利息の純収入の減少幅は、20%に近い。
財務報告のデータから見ると、公正価値の変動による損失が、その他の非利息収入における主要な押し下げ要因だ。
浙江商業銀行の副行長・景峰氏は、金市場（コモディティ市場）関連の問題に応える際、これについてより多くの情報を提供した。「昨年、前年同期比で大きな減少幅となったのはファンド類の業務で、これは市場全体のトレンドと一致している。ひとつには、絶対収益率が大幅に収れんしたこと。もうひとつは、2024年末の帳簿上に大量の公正価値の含み益があったのに対して、伝統的な保有の底固め（ベース）では、2025年末には小幅な含み損に変わっていたので、“入って出る”のではないが、最大の変数がそこにある。」
景峰氏は同時に、金市場業務の具体的な構成から見ると、伝統的な債券業務は投資研究・取引の体制を整え、波動（バンディング）的な取引を行ったことで、昨年もなお超過収益を計上しており、前年同期比で伸びている貢献があったと述べた。外貨業務なども比較的良好な収益水準を維持していると考えている。さらに、2026年の世界の金利水準および資産価格の動向には、より大きな不確実性があるという。「こうした背景の下で、当社は各種資産への投資において相対的に慎重な姿勢を保つと同時に、しかるべき計画や対応策も整えていく。」
2026年の経営見通しに触れ、呂臨華氏は「2026年の浙江商業銀行の営業収入については、資産と負債の両面で大いに力を入れなければならない。あらゆる手を尽くして純利ざやをなんとか安定させることが重要だ。その上で、中間収益の源泉を高め、営業収入の安定性と持続可能性を確保する。さらに利益面では、全面的なコスト管理を引き続き推進し、日々を引き締めて過ごし、必ずやコストに含まれる不要な水分を削り出さなければならない」と述べた。
呂臯華氏はさらに「中間収益の源泉を高める」ことについて、「浙江商業銀行は中収（中間収益）を3年かけて高める行動計画を推進している。この過程で考慮しているのは、これまで資産の運用投入や信用拡大によって中収の増加を牽引するという現象を変えたいという点だ。私たちは結局のところ、決済、代行販売、カストディ（托管）といった軽資産で高い“粘着性”のある中間収益業務の発展に努力する必要がある。同時に、収入と支出の連動を強化し、すべての中収の背後にある支出を計算して、構造を調整し、中間収益の全体水準を引き上げていく」と述べた。
「昨年は大きな変数があった」、貴金属の取引量は前年から8倍に拡大
昨年以降、金価格は高値圏での変動が続き、市場の注目を集めており、これが銀行の貴金属業務にもより多くの関心をもたらした。
景峰氏は、金市場業務関連の問題に答える中で、貴金属が「昨年は大きな変数」であり、この分野について詳しく説明した。
同氏は、「ヘッジ取引の優位性を維持しながらも、昨年浙江商業銀行では、伝統的なファンダメンタルズとテクニカル分析に加えて、量的ファクターモデルを導入し、方向性取引を大きく、強くすることに取り組んだ。2025年の金市場は一方向の上昇局面を示しており、同行はこの熱狂的な相場をしっかりと捉え、年間の貴金属取引量は2024年に比べて8倍に拡大した。2026年の第1四半期以降も、市場の熱は依然として続いている」と述べた。
特筆すべきは、年初以降、金価格が幾度か激しい変動を経験している点であり、景峰氏の見立てでは、「これは私たちに対して非常に良いストレステストとなり、対応能力の検証にもなった」という。
同氏は、市場の変動がさらに拡大するにつれ、黄金やその他の特定の金属に関して、2026年に局面ごとのチャンスが生じる可能性が排除できないと考えている。浙江商業銀行は、2つの次元から貴金属業務全体のサービス能力を引き上げる。
一方で、自社運用のマーケットメイキング業務の中核能力を深め、利益成長のメカニズムを固める。「私たちが貴金属市場で積み上げてきた取引能力は、インターネットチャネルを軸にリード獲得（集客）と転換、そして特別ニーズに応じたサービスを行うための、基盤となる能力だ」と同氏は述べた。投資研究・取引の一体化した体系を継続的に整備し、量的ファクターモデルを反復改善することで、市場への迅速な対応力を高め、構造的な機会を正確に捉える。
他方で、顧客向け業務のエコシステムの配置（設計）を最適化し、全行の顧客運営に力を与える。顧客ニーズを起点に、積存金、実物の貴金属、貴金属リース、顧客代行取引などの製品体系を継続的に充実させ、製品の機能の反復更新やシステムのサービス能力向上を促進する。さらに、実体経済の需要に焦点を当て、「一社一策」のサービスモデルを深め、貴金属全体の産業チェーンの顧客に向けて、カスタマイズされた包括的な金融サービスのソリューションを提供する。
表紙画像の出所：劉嘉魁