私は、多くのトレーダーがきちんと理解できていないことについて、先ほど考えたばかりです：las bicicletas financieras o carry trades（キャリートレード）です。これは理論上はシンプルに聞こえる戦略ですが、やり方を分かっていないと壊滅的になり得ます。

基本的に、その考え方は、金利が非常に低い通貨でお金を借り(históricamente el yen japonés fue el favorito)、それをそれよりずっと高い利回りを支払う資産に投資することです。すべてがうまくいけば、これらの金利差が利益になります。簡単そうですよね？でも、物事がうまくいかない可能性のある要素はいくつもあります。

典型的なキャリートレードの例を挙げましょう。何年もの間、投資家はほぼ0%のyen japonésでクレジットを取り、その資金を、5.5%またはそれ以上の利回りを支払うbonos del Tesoro estadounidenseに回していました。お金を印刷しているようなものです。ところが2024年7月、Banco de Japónは一斉に金利を急に引き上げることで、全員を驚かせました。yen japonésはものすごく強くなり、そこから混乱が始まりました。

起きたのは、これらの取引でレバレッジをかけていた人たちが全員、急いでポジションを解消しなければならなくなったことです。想像してみてください：yen japonésで借りたのに、いまその通貨の価値ははるかに上がっていて、借りたときよりも多くのお金を返さないといけないのです。これは大惨事でした。人々は負債をyen japonésで返すためにリスク資産を売り始め、その結果、世界の市場にパニックの波が広がりました。

為替リスクがここでの最大の敵です。借りた通貨が価値を上げれば、あなたは損をします。金利の変動も、計画を台無しにしてしまう可能性があります。2008年には、こうした取引がいかにして損失のブラックホールに変わり得るかの苛烈な例が見られました。

現実には、市場が落ち着いていて楽観的なときにだけうまく機能します。しかし、ボラティリティや不確実性があると、すべてが非常に危険になり、しかもあっという間です。さらに、持っているもの以上に(借り入れを増やし)レバレッジを強く使うと、逆方向の動きが指数関数的に増幅されます。

こうしたキャリートレードの例は、誰にでも向いているわけではありません。世界の市場がどう動くのか、中央銀行の意思決定がどう行われるのかを、深く理解し、そしてリスクをどう管理するかを知る必要があります。そのため、こうしたトレーダーの多くはヘッジファンドや専門チームを抱える機関投資家です。

私の助言：経験がない、または本当に何が起きているのか理解できていないなら、距離を置くのがよいでしょう。利益は魅力的に見えるかもしれませんが、損失も同じくらい、あるいはそれ以上に大きくなり得ます。市場は無知を許しません。