開思遞は香港証券取引所に上場し、自動車アフターマーケットのデジタル化と知能化のアップグレードの機会を狙う

内地の自動車アフターマーケットのデジタル化・スマート化プラットフォーム「開思」は木曜（4月2日）に香港証券取引所へ上場申請書を提出し、中国国際金融（CICC）が唯一のスポンサーを務める。運営および財務の業績面では、同社は経営状況が引き続き好調であり、2025年の取引規模（GMV）は約76億元人民元、総収益は約9.3億元人民元で、前年同期比25.3%増となり、堅調な事業拡大能力を示した。通年の総利益率は常に業界内で高い水準を維持しており、2025年には28.3%に達し、同社の効率的なコスト管理能力と良質な製品・サービスの構造を反映している。長期的で持続可能な発展のための盤石な基盤を築いている。

中国の自動車保有台数の継続的な拡大、新エネルギー車の浸透率の向上、そしてオーナーが透明な修理、正規の部品、より高効率なサービスを求める度合いが絶えず高まる中、自動車アフターマーケットは従来の伝統的で分散した流通モデルから、データ、標準、プラットフォームの協同を中核とする新たな段階へと徐々に移行している。開思の参入ポイントは、まさにこの産業アップグレードの波におけるデジタル化・スマート化の基盤インフラ整備にある。

アフターマーケット規模は巨大だが長期にわたり断片化した課題が存在

目論見書によると、2025年の中国の自動車アフターマーケットの総規模は約1.6兆元人民元で、2030年には約2.2兆元人民元に拡大すると見込まれている。2025年から2030年までの複合成長率（CAGR）は約7.4%。

前搭載（完成車前）の市場と比べて、自動車アフターマーケットには、チェーンが長い、関係者が多い、SKUが膨大で、需要が高度に分散しているといった特徴がある。OEMと自動車部品メーカー、部品の販売代理店から、自動車サービス店舗、そして最終の車両オーナーに至るまで、流通の各リンクは多岐にわたり、長期にわたって情報の非対称性、調達効率の低さ、幾重にもわたる値上げ、サービス品質のばらつきといった問題が存在している。とりわけ、多ブランド・多車種が併存する環境では、修理の場面は典型的なロングテールの特性を示し、従来のサプライチェーンでは標準化された方法で効率的に受け止めることが難しい。

これはまた、自動車アフターマーケットが規模としては大きいものの、これまでずっと上流から下流までを本当に貫通させるデジタル化・スマート化プラットフォームが欠けていたことを意味する。誰が分散した需要を集約し、商品とサービスを標準化できるか。その人（企業）こそが、この分野でより深い基盤インフラ能力を築く機会を得る。

新エネルギー車とスマート化が需要を拡大　業界のアップグレード余地が開く

業界のトレンドを見ると、新エネルギー車とスマートカーの浸透率が継続的に高まり、アフターマーケットに新たな構造的な機会をもたらしている。まず一方で、新エネルギー車は修理、メンテナンス、部品サービスにおいて、デジタル化・スマート化の協同と専門的な識別能力に対して、より高い要求を突きつけている。もう一方で、自動車は単なる交通手段から、徐々にインテリジェントな終端デバイスおよび移動する生活空間へと姿を変えており、修理、メンテナンス、アップグレード、改造、そして利用体験に関わる需要もさらに多様化している。

さらに重要なのは、自動車製品がますますインテリジェント化されるにつれて、車後サービスはもはや「修理」そのものだけではなく、故障診断、部品の識別、履行状況の追跡、サービス認証、保証管理、車両オーナーへの到達（接点）といった詳細なプロセスまでを含むようになっている点だ。これは、アフターマーケットの今後の競争の鍵が、「より多くの部品を売ること」だけでなく、「より高効率にサプライチェーンを組織し、より透明にサービスのプロセスを管理し、より正確に車両オーナーの需要と結びつけること」にあることを意味している。

政策の方向性は明確　デジタル化・スマート化、標準化が主軸に

政策面でも業界を支える土台が整っている。2026年の政府活動報告および「第15次五カ年計画」策定の要綱では、デジタル中国の建設をより深く推進し、中小企業のデジタル化・スマート化への転換に対する支援を継続的に強化し、重点業界における人工知能の商用化の規模化された応用を推進することが明確に示されている。同時に、自動車産業のデジタル化転換、自動車アフターマーケットの規範化された発展、ならびにサプライチェーンのデジタル化アップグレードをめぐって、標準化され、追跡可能な産業サービス体系の構築を支援する方針が打ち出されている。開思の事業方向性は、自動車修理技術情報の公開、部品流通の追跡の源泉管理、修理ファイル管理、保険事故における透明な修理、ならびに業界標準と信用体系の共同構築といった政策方針と高度に一致している。同社も、関連する配置には部品データの標準、付属品流通の追跡ネットワークが含まれると述べている。

市場規制が厳格化し、車両オーナーがアフター透明性をより高く求めるという背景の下で、自動車アフターマーケットは、これまでの「取引の取りまとめ」に偏りがちだった状態から、徐々に品質保証、アフターフォローの追跡、信用体系の構築をも兼ねた新たな段階へと移行しており、業界全体に対し、デジタル化・スマート化、標準化、追跡可能化のアップグレード方向が明確に示された。

中核はデジタル化・スマート化の基盤インフラを構築すること

開思の戦略推進は、経営陣が長年にわたり積み上げてきた産業運営と技術の背景とも関係している。同社の創業者であり、取締役会会長兼最高経営責任者（CEO）の江永興氏は、主にグループ全体の戦略計画、事業運営、そして管理を監督し、同社の発展方向および中核業務の着地を統括する。江氏は開思を創立する前に長年にわたり華為に勤務しており、技術研究開発、市場マーケティング、商業運営などの分野で豊富な経験を有している。開思にとって江氏は、技術、プロダクト、産業運営の視点を兼ね備えたマネジメント面の背景を持っており、同社による自動車アフターマーケットのデジタル化・スマート化プラットフォーム建設の推進を支えることになっている。

事業モデルの観点では、開思は従来型の意味での単一の自動車部品EC（電子商取引）ではなく、自動車アフターマーケットをめぐって拡張可能なデジタル化・スマート化の基盤インフラ一式を構築する。目論見書によると、同社は現在「1つのデジタル化・スマート化の土台、2つの産業標準、3つのプラットフォーム製品」のサービスネットワークを形成しており、「F2B2b2C」の事業モデルに基づく全チェーンのエコシステムを構築している。具体的には、プラットフォーム製品には、供給サイド向けの部品の集采プラットフォーム「開思嚴選」、自動車サービス店舗向けのワンストップ取引プラットフォーム「開思汽配」、そして最終のサービス場面向けの店舗のデジタル化・スマート化に関する認証体系「開思甄選」が含まれる。さらに、スマート店舗管理システム、物流、広告、ならびにその他のデジタル化・スマート化の付加価値サービスへと展開している。

2025年12月31日までに、開思のプラットフォームは10社のOEM、75社の自動車部品製造業者、12,000社超の自動車部品販売代理店、ならびに375,000店舗超の自動車サービス店舗に到達している。SKU総量は4,800万個超。効率的なサプライチェーン統合能力と広範なチャネルカバー率により、同社は自動車アフターマーケットのデジタル化・スマート化のアップグレードを継続的に推進している。

このモデルの鍵は、同社が単にある取引の一点だけを扱うのではなく、商品、サービス、履行、そしてデータ能力を同時に産業チェーンの中へ組み込むことにある。

上流の自動車部品製造業者にとって、開思のプラットフォームは、同社がより効率的に最終市場へ到達するのを支援すると同時に、プラットフォームに蓄積された実際の取引データに依拠して、自動車部品需要の数量、頻度、地域分布を正確に予測し、製造業者がより正確に生産計画を立て、納品能力を高め、新製品の改善にかかる周期を短縮することを導く。

販売代理店にとっては、開思のプラットフォームが、オリジナル部品、ブランド部品、工場部品など多種類の商品をカバーする多元的な調達チャネルを構築する。さらに、スマート検索ツールにより迅速かつ正確に自動車部品のマッチングを実現し、同時に売掛金の回収をタイムリーに保証し、資金の回転効率を最適化する。加えて、AI販売代理を通じて開思は販売と在庫データを分析し、販売代理店の調達計画を科学的に立案するのを支援することで、全体の運営効率と在庫回転率を効果的に引き上げる。

自動車サービス店舗に対しては、開思のプラットフォームは高品質な自動車部品製品と充実した保証サービスを提供するだけでなく、AI調達代理、AI修理マスターなどのツールを通じて、店舗の修理効率を高め、技術的なハードルを下げるのを助ける。さらに、デジタル化・スマート化の運営ツールに依拠することで、店舗はユーザーの獲得、定着、管理を標準化してアップグレードでき、経営効率とユーザー体験を総合的に向上させる。

車両オーナーに対しては、開思のプラットフォームは正規の部品の保証を提供し、修理プロセスを全工程で透明にし、信頼できるサービス体系も構築することで、車両オーナーがより安心して、より便利に車を利用できるようにする。

標準化、デジタル化・スマート化、AI能力

製品の競争力の観点から見ると、開思の強みは単に商品を売り切ることではなく、自動車アフターマーケットで最も標準化しにくく、最も追跡しにくい部分をデジタル化・スマート化する点にある。

まず、商品とサービスの標準化能力である。現状のアフターマーケットには、真贋が判別しにくい、商品と実物が一致しない、サービス品質にばらつきがあるといった問題が存在する。同社は引き続き、商品とサービスの2つの産業標準を推進している。目的は、部品品質、適合性、保証の約束、そしてサービス能力を曖昧な表現から、識別可能で検証可能な標準化情報へと転換し、重要な基礎能力を向上させることにある。

次に、サプライチェーンの協同と履行能力である。同社の資料によれば、すでに複数の部品工場とデジタル化・スマート化の協同を開始している。需要予測モデル、ERP、倉庫・配送の仕組みを連動させることで、納品効率とサプライチェーンの回転能力を高めている。つまり、プラットフォームの価値はフロントエンドの取りまとめだけではなく、分散していて頻度が低くロングテールである需要を、管理可能な供給計画へと変換することにある。

第三に、AIとデータの蓄積・沈澱能力である。アフターマーケットという非常に高度に垂直化した専門的なシーンでは、VIN、作業指図（工単）、修理事例、部品マッチング、故障対応などのデータのハードルは非常に高い。資料によれば、開思は関連するデータ資産とAIツールを結びつけ、スマートな付属品取引、工単の識別、修理方案の補助などのシーンへと拡張している。これにより、プラットフォームが取引プラットフォームから業界のインテリジェントツールへと拡張していく可能性も備えている。

取引プラットフォームから産業ネットワークへ　市場の注目点はプラットフォーム化の深さ

注目すべきは、開思は設立以来、Sequoia（紅杉）、順為、源碼資本、復星、華業天成、H Capital、大湾区共同家園など複数の投資機関から支援を受けており、産業資本であるベンツの青睞と複数ラウンドの投資も得ていることだ。

資本市場の観点では、開思の投資価値は、自動車アフターマーケットという成長分野そのものだけではなく、同社がプラットフォーム化、ネットワーク化、基盤インフラ化の能力を備えていることを証明できるかどうかにもある。言い換えれば、市場が注目するのは必ずしも単一の事業規模だけではなく、産業チェーンの中でより高い粘着性（結びつきの強さ）を持つ役割を構築できるかどうかである。すなわち、上流のブランドと工場をつなぎ、サプライチェーンの精密なマッチングを実現できるだけでなく、下流の自動車サービス店舗と車両オーナーにも到達し、全チェーンの産業協同エコシステムを形成できるかどうかだ。

中国の自動車産業が製造優位からサービス・データ優位へと移行していく過程において、自動車アフターマーケットのデジタル化・スマート化のアップグレードは、次に注目されるべき方向性となっている。開思にとって、同社が構築するデジタル化システムを、規模化して複製できる成熟した体系として打ち立てられるなら、将来の自動車アフターマーケットにおける価値の位置づけは、単なる一企業のプラットフォーム会社にとどまらず、より業界レベルのデジタル化・スマート化基盤インフラの参加者に近いものになるだろう。

国内で検証済みの成功事例に立脚し、開思は海外展開の体制整備を加速している。自社の先進的なサプライチェーン力とデジタル化・スマート化の専門能力を通じて、広範で応答が迅速なグローバルなアフターサービスネットワークを構築し、世界の自動車アフターマーケットのアップグレードを支える。

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