中長期について話しましょう

出来成交量来看、还是比较冷清；加上北上资金，成交量也很低。停战协议能不能签署要到周中才能落地。在此之前，不确定性没有改变，大资金依然在等待。短线到了这个时候，逆势走强的就容易出现补跌；短线继续等待，快了。[淘股吧]

趁着这个休息的时间，把假期期间与多位研究员沟通的关于指数和中线的观点分享下：

关于指数：

普遍观点是还有下半场。这是从去年下半年开始就高度一致的判断。这次中东事件类似于去年三四月份的贸易战，短时间内造成一波下跌，不影响继续向上运行。小概率是牛市结束，这个小概率触发的誘因是上半年的経済データが予想に不及ばなかったこと。

中证500和中证1000は2つの比較重要な参考指数で、924以降はいずれもすべて倍化を完了している。一般来说、情绪可以推动倍化；倍化後もさらに上に走るにはロジックが必要です。そのロジック就是经济数据复苏です。私個人的な观点：一二季度の経済データが特別に悪い場合、または中东の不安定さが原因で原油価格がさらに大幅に上がって経済に追加の影響を与える場合を除けば、それ以外は牛市は下半场を見込める。上述の2つの悪材料が起こる確率は低い。

前者なら、経済復調が予想を下回ることで、さらにより猛烈な刺激政策が発動されるはずで、依然として株式市场にとってはプラスです。後者は、全世界が耐えられないほどの重みで、戦争を起こす側がまずは秤にかける必要がある。

次に中线：

最近、光伏と豚周期（ポークサイクル）についての議論を多く耳にした。掲示板でも見かけます。豚周期はまだ底を打っていないのに、光伏の個別銘柄はすでに出清していて、産業もまだ出清していない。今年は拐点の時期です。

光伏业界は去年が業界の谷底で、あらゆるデータが悪く、損失が天井知らずになる状態だった。その環境下で、株価は去年から底固めを開始し、低位で半年間ずっと出来高を伴い、株価は横ばいで震える。資金が流入しているサインが非常に明確です。このサイクルの底の確実性はかなり高く、いま待っているのはファンダメンタル指標の拐点です。

去年下半年、反インボル（過度な競争の抑制）政策が推進され始めました。通常は、まず業界自身が推し進め、それでも進まなければ上層部が出てきて調整します。たとえばこういう例です。あなたが最近の成績が悪いとして、まずお母さんが「ちゃんと勉強しなさい」と言う。でも落とし込めないなら、棒（叱責）が始まる。いまの光伏はまさにこれです。業界自身が推し進められず、誰かが「それは悪材料だ」と解釈している。しかし私は、この解釈は予想の範囲内だと思う。彼らが自力で押し下げられるなら、ここまでにはならない。元旦前後および3月末に、工信部が2度、「光伏の反インボルが今年の仕事の最重要事項」と提起している。これは、将来の政策による後ろ盾として示されたものです。

ある板块の差は、業界のリーダーが赤字になることをシグナルとしている。一方で、ある業界の復調が必ずしもリーダー企業から始まるとは限らない。いくつかの小規模な分岐企業が先に動き出す可能性がある。小さな火種が板块内で広がり、最終的にその板块全体の反転へつながる。

有機シリコンが先に力を発揮し、東岳硅材は休暇明けに一季報を公表したが、かなり良い。合盛は工業用シリコンで、有機シリコンの上流です。現時点では、上半期のデータを見る限り、工業用シリコンは有機シリコンほどではない。工業用シリコンが減損（損失の縮小）もしくは黒字転換できれば、それで十分良い。通年では、合盛は全産業チェーンの布陣があり、弾力性（リターンの伸びしろ）は東岳より大きい。簡単に言えば、東岳は反転が早いが、合盛は弾力性が大きい。

原稿作成時点で、両者ともにダブルでストップ高になっている。この位置でのストップ高は重視すべきです。テクニカルな形状から見ると、合盛は先に穴を掘ってからストップ高になっている。このような値動きは、長期の相場が立ち上がる前によく見られ、最後の一群の未確定な人たちを車から（振るい落として）洗い出す。次に重視すべきなのは、東岳のような業績反転のシグナルが、板块内で広く見られるかどうかです。業績が大きく跳ねることまでは要求しない。たとえ少ししか赤字が減らないとしても、それは積極的なシグナルです。この反転が一季報で反映されるなら、光伏は中線の仕込みにとどまらず、去年の易中天のような大きな波段のポテンシャルがある。勝宏科技、易中天はいずれも去年の一季報後に動き始めた。もちろん、他の企業のデータが依然として弱いなら、引き続き底固めして横ばいに震える局面に備える必要がある。

炭酸リチウムは去年一度相場を作った。高値でポジションを切ってから現在まで、当時の離場水準まで株価は戻っていない。炭酸リチウム関連の企業の中では、天齐が最も純粋だ。彼はコストが最も低いリチウム鉱山を握っていて、ロジックがシンプルでクリア。赣锋は天齐に比べて、蓄エネなど他の方向性の布陣があり、去年の値動きは天齐より強かったが、同じロジックではない。炭酸リチウムが後期にチャンスを得るなら、第一候補はやはり天齐。

炭酸リチウムのロジックはシリコンとだいたい同じ。もしシリコンが底打ちするなら、炭酸リチウムは加速する可能性がある。炭酸リチウムの値動きは米国の雅宝（アルベマール）を参考にするのもよい。天齐は雅宝に連れて動いており、もし米株の権限があるなら、その時点で米国の雅宝により多く注目することを勧める。リチウムはエネルギー金属であり、未来の大国間の駆け引きの中核だ。天齐の鉱山は主に海外にあり、米国の勢力圏に属している。だから雅宝の値動きは天齐より強くなる。一方で天齐のリスクは、海外のリチウム鉱山の不安定さにある。隆基とシリコンは同じ産業チェーンで、リズムもだいたい同じ。

食品飲料を挙げるのがいちばん良い。これは最低限の中長期の代替候補で、各種データが悪く、消費の総量が下がっていて、物価も継続的に低下している。この一連の牛市は彼らとは関係なく、多くの銘柄が新安値を更新している。

消費は防御属性です。前回の大相場は16年の牛市が終わって落ち着いてから、ようやく発動しました。指数が良く、先導（リード）するセクターが一般的に高いリスク選好（風偏）の弾力性の高いセクターです。指数が悪く、先導する銘柄が一般的にリスク選好が低めのディフェンシブ型セクターで、よくあるのが消費と医薬です。

牛市に対する期待がまだある前提では、消費は始まりにくいので、消費は見込めるが注目しない。後で考える。ただ、指数の中線が予想を下回る時だけ、この方向性を検討する。観察のシグナルも非常に明確で、易中天のような高値のテクノロジーがまだ崩れておらず、しかも低位の消費にそれに対応する立ち上がりがないなら、当面はこの方向を注目しない。

先週の茅台の値上げは、流通業者が大量の在庫をまだ持っているためです。今回の値上げは、流通業者を後押しして、彼らの現物在庫に付加価値（含み益）をつけるためのものです。業界が出清するまでにはまだ少し距離がある。