注目コラム 自選株 データセンター 相場センター 資金フロー シミュレーション取引 クライアント 出所：汇通财经 米連邦準備制度理事会（FRB）の複数の地区総裁が、エネルギー価格の大幅な上昇が米国経済および金融政策に与える影響について、近日の発言を行った。彼らは概ね、原油価格の急騰によるインフレ圧力は、全体経済へ十分に波及するまでに一定の時間がかかる一方で、このショックはすでにFRBがインフレと雇用の間で政策判断を迫られる難しさを明確に増大させていると考えている。 ウィリアムズ：金融政策の位置づけは良好、エネルギーの影響波及には数カ月から1年 ニューヨーク連邦準備銀行総裁のウィリアムズは木曜（4月2日）、「現行の金融政策は良好な位置にある」と述べた。彼は、エネルギー価格から他のコモディティやサービス価格への波及は「通常、数カ月かかり、十分に反映されるまでには1年に及ぶ場合もある」と指摘した。ウィリアムズは、FRBが現在、エネルギー価格上昇に関連する動向と、それが全体経済に与える影響を注意深く見守っていると述べた。 ロガン：米国の石油生産量は短期的に大幅増は難しく、インフレが依然として最優先の懸念 ダラス連邦準備銀行総裁のロガン（Lorie Logan）は木曜、ある会合で、米国の石油生産者が短期的に大幅な増産で、消費者が直面するガソリン価格上昇圧力を和らげるのは難しいとの見方を示した。彼女は、米国の生産者が新規の掘削に取りかかるために必要な損益分岐の原油価格が、1バレル当たり約70ドルをわずかに下回っている一方で、現状の原油価格は現在およそ110ドルであると指摘した。ロガンはさらに、原油価格がこの損益分岐点を一定期間維持する場合にのみ、企業が必要な投資を行い、結果として消費者に価格の緩和をもたらすことになると補足した。 ロガンは「米国の石油会社は、高い原油価格がしばらく維持されるとの確信が必要だ。だから私は、短期的に生産量が大幅に増えるという情報をまだ聞いていない」と述べた。彼女は、米国には紛争の影響を受ける地域近辺の国々が持ち得ない緩衝能力があるとはいえ、米・イランの戦争に関連したエネルギー価格の上昇は、短期的にインフレと全体の経済活動に圧力をかけるだろうと考えている。 ロガンは、インフレが依然として自身が最も重視する経済問題の一つであると強調した。彼女は「中東で紛争が勃発する前でさえ、私たちが2%のインフレ目標に向けて着実に進んでいるかどうかは確信が持てなかった。物価の安定を取り戻し、インフレ率を2%から2%までではなく、2%台に戻すことが重要だ。安定したインフレこそが、力強い経済の土台だからだ」と語った。 ロガンは多くの同僚の見解に呼応し、「現在の高度な不確実性は、FRBが様子見を維持し、経済データの動きを密に注視すべきことを意味する」と述べた。彼女は「私は今、シナリオ分析の観点から問題を考える傾向が非常に強い。政策は準備ができており、順次公表されるデータに基づいて調整する。我々も、適切なタイミングで政策の道筋を調整する準備ができている」と指摘した。 グールズビー：原油価格ショックのタイミングは良くなく、インフレ期待リスクをいっそう悪化させる シカゴ連邦準備銀行総裁のグールズビー（Austan Goolsbee）は木曜、「昨年の関税ショックが生んだインフレ圧力がまだ完全に解消されていない中で、経済は物価を押し上げる石油ショックにも見舞われた。この“タイミングの悪さ”には懸念を抱いている」と述べた。 グールズビーは「ガソリン価格が短期間に大幅に上昇すると、人々、特に消費者の、今後12カ月のインフレ動向に対する見通しが大きく上がる。これは、私たちがより一層厳しい状況に陥る可能性がある」と語った。彼は、イラン戦争が勃発して以来、原油価格が急激に上昇したことも企業の不確実性を高め、その結果、採用活動が鈍化したと指摘した。 グールズビーはさらに、「原油価格の上昇はかなり深刻で、その影響の鍵は、この上昇がどれくらい続くかにある」と述べた。原油価格がより長い期間にわたって高水準を維持すれば、消費者の信頼に反映され、食品や製造業の価格を押し上げるだろう。また、ガソリン価格が大幅に上昇した場合には、複雑な影響をもたらし、さらにインフレ期待を押し上げる可能性があり、それによってFRBはより困難な政策運営の局面に直面する。彼は、「これまで米国経済には一定の底堅さが見られたが、原油価格ショックが不確実性をもう一段階追加した」と補足した。 エネルギー価格の困難がFRBの二重の使命を試す エネルギー価格の急騰は、FRBが直面する重要な課題となっている。昨年は、物価圧力が依然として高かった背景のもとで、FRBは弱い雇用市場を支えるために政策金利を0.75パーセントポイント引き下げた。いま、この戦争は、インフレがさらに上昇するリスクを高めるだけでなく、雇用市場と全体の経済成長にも新たな困難をもたらしている。 そのためFRBは、難しいバランス調整を迫られている。すなわち、インフレを抑える責務を果たしつつ、最大かつ持続可能な雇用の伸びも促進する必要がある。 伝統的に、FRBはエネルギー価格の短期的な上昇を無視することが多い。これは、そのような上昇がもたらす影響が全体のインフレに対しては一時的にとどまり、基礎的な物価への波及力が限られることが多いためだ。しかし、セントルイス連邦準備銀行総裁のムサレム（Alberto Musalem）は水曜、「現在のインフレは依然として目標水準を上回っており、エネルギー由来のインフレが長期の経済問題へと発展するリスクが高まっている」と述べた。 FRBが最も重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数は1月に2.8%上昇し、食品とエネルギーのコストを除くと、コアの上昇幅は3.1%に達しており、状況はさらに厳しい。この背景を受けて、市場では、FRBが上がり続けるインフレ圧力に対応するために利上げが必要になる可能性があるとの観測が出ている。ただしFRBは先月の会合で、指標の翌日物金利を3.50%-3.75%の範囲に据え置き、2026年には利下げが1回だけになる見通しだとした。 以上を踏まえると、ニューヨーク連銀総裁のウィリアムズ、ダラス連銀総裁のロガン、シカゴ連銀総裁のグールズビーなど、FRB当局者の最新の発言からは、エネルギー価格の大幅な上昇が米国経済に現実の課題を突きつけていることが分かる。エネルギー・ショックの全面的な影響が十分に見えるまでには数カ月、あるいはそれ以上の時間を要するものの、それはすでにFRBの政策立案における不確実性を大きく引き上げている。FRB当局者は概ね、現時点では慎重に様子見し、今後の経済指標に応じて政策の道筋を柔軟に調整し、インフレ抑制と雇用支援という二つの目標のバランスを取るべきだと考えている。 CMEの「FRBウォッチ」では、FRBの4月利上げ（25ベーシスポイント）の確率は0.5%、金利据え置きの確率は99.5%。FRBが6月までに累計で25ベーシスポイント利下げする確率は6.0%、金利据え置きの確率は93.5%、累計25ベーシスポイント利上げの確率は0.5%。FRBが12月までに累計で25ベーシスポイント利下げする確率は35.1%（前日は25.1%）、金利据え置きの確率は50.2%（前日は73%）、累計25ベーシスポイント利上げの確率は14.7%（前日は1.9%）。 今後の中東紛争の行方と原油価格の持続性は、FRBの次の意思決定に影響を与える重要な変数となるだろう。 新浪と提携する大プラットフォーム 先物口座開設 安全・迅速で確実  膨大な情報、精密な解説は、Sina Financeアプリへ 担当者：朱赫楠
油価の急騰が米連邦準備制度に打撃を与える、三大地区連邦準備銀行の総裁：エネルギーインフレの伝導は遅いが、リスクは顕著に上昇している
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自選株 データセンター 相場センター 資金フロー シミュレーション取引
出所：汇通财经
米連邦準備制度理事会（FRB）の複数の地区総裁が、エネルギー価格の大幅な上昇が米国経済および金融政策に与える影響について、近日の発言を行った。彼らは概ね、原油価格の急騰によるインフレ圧力は、全体経済へ十分に波及するまでに一定の時間がかかる一方で、このショックはすでにFRBがインフレと雇用の間で政策判断を迫られる難しさを明確に増大させていると考えている。
ウィリアムズ：金融政策の位置づけは良好、エネルギーの影響波及には数カ月から1年
ニューヨーク連邦準備銀行総裁のウィリアムズは木曜（4月2日）、「現行の金融政策は良好な位置にある」と述べた。彼は、エネルギー価格から他のコモディティやサービス価格への波及は「通常、数カ月かかり、十分に反映されるまでには1年に及ぶ場合もある」と指摘した。ウィリアムズは、FRBが現在、エネルギー価格上昇に関連する動向と、それが全体経済に与える影響を注意深く見守っていると述べた。
ロガン：米国の石油生産量は短期的に大幅増は難しく、インフレが依然として最優先の懸念
ダラス連邦準備銀行総裁のロガン（Lorie Logan）は木曜、ある会合で、米国の石油生産者が短期的に大幅な増産で、消費者が直面するガソリン価格上昇圧力を和らげるのは難しいとの見方を示した。彼女は、米国の生産者が新規の掘削に取りかかるために必要な損益分岐の原油価格が、1バレル当たり約70ドルをわずかに下回っている一方で、現状の原油価格は現在およそ110ドルであると指摘した。ロガンはさらに、原油価格がこの損益分岐点を一定期間維持する場合にのみ、企業が必要な投資を行い、結果として消費者に価格の緩和をもたらすことになると補足した。
ロガンは「米国の石油会社は、高い原油価格がしばらく維持されるとの確信が必要だ。だから私は、短期的に生産量が大幅に増えるという情報をまだ聞いていない」と述べた。彼女は、米国には紛争の影響を受ける地域近辺の国々が持ち得ない緩衝能力があるとはいえ、米・イランの戦争に関連したエネルギー価格の上昇は、短期的にインフレと全体の経済活動に圧力をかけるだろうと考えている。
ロガンは、インフレが依然として自身が最も重視する経済問題の一つであると強調した。彼女は「中東で紛争が勃発する前でさえ、私たちが2%のインフレ目標に向けて着実に進んでいるかどうかは確信が持てなかった。物価の安定を取り戻し、インフレ率を2%から2%までではなく、2%台に戻すことが重要だ。安定したインフレこそが、力強い経済の土台だからだ」と語った。
ロガンは多くの同僚の見解に呼応し、「現在の高度な不確実性は、FRBが様子見を維持し、経済データの動きを密に注視すべきことを意味する」と述べた。彼女は「私は今、シナリオ分析の観点から問題を考える傾向が非常に強い。政策は準備ができており、順次公表されるデータに基づいて調整する。我々も、適切なタイミングで政策の道筋を調整する準備ができている」と指摘した。
グールズビー：原油価格ショックのタイミングは良くなく、インフレ期待リスクをいっそう悪化させる
シカゴ連邦準備銀行総裁のグールズビー（Austan Goolsbee）は木曜、「昨年の関税ショックが生んだインフレ圧力がまだ完全に解消されていない中で、経済は物価を押し上げる石油ショックにも見舞われた。この“タイミングの悪さ”には懸念を抱いている」と述べた。
グールズビーは「ガソリン価格が短期間に大幅に上昇すると、人々、特に消費者の、今後12カ月のインフレ動向に対する見通しが大きく上がる。これは、私たちがより一層厳しい状況に陥る可能性がある」と語った。彼は、イラン戦争が勃発して以来、原油価格が急激に上昇したことも企業の不確実性を高め、その結果、採用活動が鈍化したと指摘した。
グールズビーはさらに、「原油価格の上昇はかなり深刻で、その影響の鍵は、この上昇がどれくらい続くかにある」と述べた。原油価格がより長い期間にわたって高水準を維持すれば、消費者の信頼に反映され、食品や製造業の価格を押し上げるだろう。また、ガソリン価格が大幅に上昇した場合には、複雑な影響をもたらし、さらにインフレ期待を押し上げる可能性があり、それによってFRBはより困難な政策運営の局面に直面する。彼は、「これまで米国経済には一定の底堅さが見られたが、原油価格ショックが不確実性をもう一段階追加した」と補足した。
エネルギー価格の困難がFRBの二重の使命を試す
エネルギー価格の急騰は、FRBが直面する重要な課題となっている。昨年は、物価圧力が依然として高かった背景のもとで、FRBは弱い雇用市場を支えるために政策金利を0.75パーセントポイント引き下げた。いま、この戦争は、インフレがさらに上昇するリスクを高めるだけでなく、雇用市場と全体の経済成長にも新たな困難をもたらしている。
そのためFRBは、難しいバランス調整を迫られている。すなわち、インフレを抑える責務を果たしつつ、最大かつ持続可能な雇用の伸びも促進する必要がある。
伝統的に、FRBはエネルギー価格の短期的な上昇を無視することが多い。これは、そのような上昇がもたらす影響が全体のインフレに対しては一時的にとどまり、基礎的な物価への波及力が限られることが多いためだ。しかし、セントルイス連邦準備銀行総裁のムサレム（Alberto Musalem）は水曜、「現在のインフレは依然として目標水準を上回っており、エネルギー由来のインフレが長期の経済問題へと発展するリスクが高まっている」と述べた。
FRBが最も重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数は1月に2.8%上昇し、食品とエネルギーのコストを除くと、コアの上昇幅は3.1%に達しており、状況はさらに厳しい。この背景を受けて、市場では、FRBが上がり続けるインフレ圧力に対応するために利上げが必要になる可能性があるとの観測が出ている。ただしFRBは先月の会合で、指標の翌日物金利を3.50%-3.75%の範囲に据え置き、2026年には利下げが1回だけになる見通しだとした。
以上を踏まえると、ニューヨーク連銀総裁のウィリアムズ、ダラス連銀総裁のロガン、シカゴ連銀総裁のグールズビーなど、FRB当局者の最新の発言からは、エネルギー価格の大幅な上昇が米国経済に現実の課題を突きつけていることが分かる。エネルギー・ショックの全面的な影響が十分に見えるまでには数カ月、あるいはそれ以上の時間を要するものの、それはすでにFRBの政策立案における不確実性を大きく引き上げている。FRB当局者は概ね、現時点では慎重に様子見し、今後の経済指標に応じて政策の道筋を柔軟に調整し、インフレ抑制と雇用支援という二つの目標のバランスを取るべきだと考えている。
CMEの「FRBウォッチ」では、FRBの4月利上げ（25ベーシスポイント）の確率は0.5%、金利据え置きの確率は99.5%。FRBが6月までに累計で25ベーシスポイント利下げする確率は6.0%、金利据え置きの確率は93.5%、累計25ベーシスポイント利上げの確率は0.5%。FRBが12月までに累計で25ベーシスポイント利下げする確率は35.1%（前日は25.1%）、金利据え置きの確率は50.2%（前日は73%）、累計25ベーシスポイント利上げの確率は14.7%（前日は1.9%）。
今後の中東紛争の行方と原油価格の持続性は、FRBの次の意思決定に影響を与える重要な変数となるだろう。
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担当者：朱赫楠