中信证券：配置は段階的に縮小し、中国の優位な製造業に引き続き焦点を当てる

中信証券は、TACOの可能性はなお残っているものの、市場資金の忍耐力はすでに使い果たされていると指摘した。今月末にかけて戦争は終盤に近づくと見込まれるが、ホルムズ海峡の「武器化」やサプライチェーンの断続的な混乱が起こる可能性は高まっている。現時点では、5つのファンダメンタルの手がかり（配当、海外展開、AI、PPI、内需消費）のうち、十分に織り込まれていないのはPPI、国産AI、消費だけだ。戦争が収束した後は、原油価格→PPI→企業収益の波及が、この中で最も重要なファンダメンタル要因になる。国産AIは比較的独立した産業の変化であり、内需消費の取引はおそらくPPIの取引に遅れて追随するだろう。もちろん、「PPI→企業収益」の取引は、戦争収束後に原油価格が天井をつけたときにのみ始まる。市場が冷え込む過程では、配分は段階的に縮小し、中国の強みを持つ製造に引き続き焦点を当てる。（人民財訊）