銀行業理財登録・保管センターが公表した『中国銀行業理財市場年度報告（2025年）』によると、2025年末時点で、全国には存続する理財商品を持つ銀行機関が159社ある。このデータは2024年末の218社、2023年末の258社と比べて明らかに減少しており、2年の間に約100行の銀行が自社運用の理財市場から退出した。早くも2018年に、資管新規では「主たる業務に資管業務が含まれない金融機関は、子会社を設立して資管業務を行うべきである」と求められており、理財新規ではさらに「商業銀行は、独立した法人格を有する子会社を通じて理財業務を行うべきである」と明確化された。《商業銀行理財子会社管理弁法》の公表により、理財会社の免許を持たない機関による業務縮小は大勢となっている。2025年、国家金融監督管理総局は《商業銀行代理販売業務管理弁法》を印刷・公布し、免許を持たない中小銀行が自社運用の理財を“スリム化”し、代銷提携を拡大することのためのコンプライアンス指針を示した。蘇商銀行の特約研究員・高政揚は、規制当局による理財業務に対するリスク隔離の要請が引き続き高まっており、制度のレベルからリスクの市場横断的な伝播経路を断ち切ることを狙っていると述べた。理財子会社を設立する条件を満たしていない機関には、資本力、投資・調査（投研）能力、リスク管理体制などの面で明確な短所があり、コンプライアンス運営のプレッシャーは大きい。免許を持たない機関による自社運用の理財の圧縮は、規制要請と市場ニーズが共同で作用した結果である。資本市場での揺れや変動が起きている局面では、投資家の理財に対する嗜好は「安定を求める」という主調のもとで差異性を示している。報告によると、2025年末時点で固定収益類商品の存続規模は32.32万億元で、構成比は97.09%に達し、“固収+”商品の戦略が好まれており、機関の総合力により高い要求が突きつけられている。中国郵政貯蓄銀行の研究員・娄飛鹏は、銀行の理財商品は期待収益型から純資産額（ネット値）化へ移行しつつあり、金融機関の投資戦略はマルチアセット配分への比重をより高めており、理財顧客のリスク選好の階層化がより明確になっていると述べた。銀行の理財が専門化・差別化の方向へ進むにつれ、強力な投研能力、商品イノベーション能力、顧客サービス能力を備える機関がより大きな市場シェアを獲得していくだろう。機関のタイプ別に見ると、理財子会社の規模構成比が高く、トップ層の機関の優位性が際立っている。2025年末時点で159の銀行機関の存続商品は1.26万本、存続規模は2.58万億元で、前年同期比29.12%減；理財会社の存続商品は3.37万本、存続規模は30.71万億元で、前年同期比16.72%増、全市場に占める割合は92.25%に達した。娄飛鹏は、免許を持たない機関による自社運用の理財規模の圧縮が、業界の規範化を加速させ、資源を免許を持つ理財子会社へ集中させることで、業界の専門性およびリスク防止・抑制能力の向上に資するとの見方を示した。投資家にとっては短期的に選択肢が縮小する可能性があり、地元の銀行の理財に依存していた一部の投資家では商品転換の問題に直面する恐れがある。しかし長期的には、理財商品を専門機関が管理することは投資家利益をより良く保護し、理財業界の質の高い発展を後押しする。多重の背景の下で、免許を持たない機関のビジネスモデルは、自社発行からチャネル代銷へと移行しつつある。報告によると、2025年12月、全市場で593の機関が、跨行代銷（銀行間での代銷）により理財会社が発行する理財商品を販売した。これは年初から31機関増である。業界の発展に適応するため、どのように戦略を調整すべきか？ 高政揚は、中小銀行は、地域に根ざし、地元の顧客層に近いという優位性を十分に発揮し、管轄地域の顧客層を深掘りして専属のサービス方案を作り、代銷を通じて優良機関の商品を取り扱うことで、チャネル化・軽資本の経営モデルへ転換し、自身のリスク露出を効果的に引き下げられると述べた。さらに、商品選別の仕組みを構築し、全期間にわたるサービスによって専門的な資産配分を提供することで、自身の業務を単一商品の販売から総合的な富の配分へ向けて転換させることを後押しし、テクノロジー手段により投資助言（投顧）のプロセスを最適化し、投資家への伴走をしっかり行って顧客の粘着性を高める。今後の理財市場を展望すると、業界の質の向上と投資家保護は加速して、さらなる整備が進む。2026年3月、国家金融監督管理総局は《理財会社監督格付け暫定弁法》を公表し、会社のガバナンス、資管能力、リスク管理、情報開示、投資家の権益保護、情報科技の6つの大きな次元から、理財会社に対して監督格付けを行う。中国銀行保険資産管理業協会は《理財会社の適切性管理に関する自主規範》を公表し、金融投資家の権益保護を強化する。高政揚は、監督の枠組みは引き続き整備される見通しで、より一層、透過型の監督とリスク隔離を重視し、業界の透明性が向上する可能性があると述べた。全体として、理財市場は段階的に規模主導から能力主導へ移行し、業界競争の中核は、資産配分とリスク管理能力の優劣をめぐる競い合いにさらに焦点が当たる。（経済日報記者 尚 咲）
未持牌機関自営理財「スリム化」転換
銀行業理財登録・保管センターが公表した『中国銀行業理財市場年度報告（2025年）』によると、2025年末時点で、全国には存続する理財商品を持つ銀行機関が159社ある。このデータは2024年末の218社、2023年末の258社と比べて明らかに減少しており、2年の間に約100行の銀行が自社運用の理財市場から退出した。
早くも2018年に、資管新規では「主たる業務に資管業務が含まれない金融機関は、子会社を設立して資管業務を行うべきである」と求められており、理財新規ではさらに「商業銀行は、独立した法人格を有する子会社を通じて理財業務を行うべきである」と明確化された。《商業銀行理財子会社管理弁法》の公表により、理財会社の免許を持たない機関による業務縮小は大勢となっている。2025年、国家金融監督管理総局は《商業銀行代理販売業務管理弁法》を印刷・公布し、免許を持たない中小銀行が自社運用の理財を“スリム化”し、代銷提携を拡大することのためのコンプライアンス指針を示した。蘇商銀行の特約研究員・高政揚は、規制当局による理財業務に対するリスク隔離の要請が引き続き高まっており、制度のレベルからリスクの市場横断的な伝播経路を断ち切ることを狙っていると述べた。理財子会社を設立する条件を満たしていない機関には、資本力、投資・調査（投研）能力、リスク管理体制などの面で明確な短所があり、コンプライアンス運営のプレッシャーは大きい。
免許を持たない機関による自社運用の理財の圧縮は、規制要請と市場ニーズが共同で作用した結果である。資本市場での揺れや変動が起きている局面では、投資家の理財に対する嗜好は「安定を求める」という主調のもとで差異性を示している。報告によると、2025年末時点で固定収益類商品の存続規模は32.32万億元で、構成比は97.09%に達し、“固収+”商品の戦略が好まれており、機関の総合力により高い要求が突きつけられている。中国郵政貯蓄銀行の研究員・娄飛鹏は、銀行の理財商品は期待収益型から純資産額（ネット値）化へ移行しつつあり、金融機関の投資戦略はマルチアセット配分への比重をより高めており、理財顧客のリスク選好の階層化がより明確になっていると述べた。銀行の理財が専門化・差別化の方向へ進むにつれ、強力な投研能力、商品イノベーション能力、顧客サービス能力を備える機関がより大きな市場シェアを獲得していくだろう。
機関のタイプ別に見ると、理財子会社の規模構成比が高く、トップ層の機関の優位性が際立っている。2025年末時点で159の銀行機関の存続商品は1.26万本、存続規模は2.58万億元で、前年同期比29.12%減；理財会社の存続商品は3.37万本、存続規模は30.71万億元で、前年同期比16.72%増、全市場に占める割合は92.25%に達した。娄飛鹏は、免許を持たない機関による自社運用の理財規模の圧縮が、業界の規範化を加速させ、資源を免許を持つ理財子会社へ集中させることで、業界の専門性およびリスク防止・抑制能力の向上に資するとの見方を示した。投資家にとっては短期的に選択肢が縮小する可能性があり、地元の銀行の理財に依存していた一部の投資家では商品転換の問題に直面する恐れがある。しかし長期的には、理財商品を専門機関が管理することは投資家利益をより良く保護し、理財業界の質の高い発展を後押しする。
多重の背景の下で、免許を持たない機関のビジネスモデルは、自社発行からチャネル代銷へと移行しつつある。報告によると、2025年12月、全市場で593の機関が、跨行代銷（銀行間での代銷）により理財会社が発行する理財商品を販売した。これは年初から31機関増である。業界の発展に適応するため、どのように戦略を調整すべきか？ 高政揚は、中小銀行は、地域に根ざし、地元の顧客層に近いという優位性を十分に発揮し、管轄地域の顧客層を深掘りして専属のサービス方案を作り、代銷を通じて優良機関の商品を取り扱うことで、チャネル化・軽資本の経営モデルへ転換し、自身のリスク露出を効果的に引き下げられると述べた。さらに、商品選別の仕組みを構築し、全期間にわたるサービスによって専門的な資産配分を提供することで、自身の業務を単一商品の販売から総合的な富の配分へ向けて転換させることを後押しし、テクノロジー手段により投資助言（投顧）のプロセスを最適化し、投資家への伴走をしっかり行って顧客の粘着性を高める。
今後の理財市場を展望すると、業界の質の向上と投資家保護は加速して、さらなる整備が進む。2026年3月、国家金融監督管理総局は《理財会社監督格付け暫定弁法》を公表し、会社のガバナンス、資管能力、リスク管理、情報開示、投資家の権益保護、情報科技の6つの大きな次元から、理財会社に対して監督格付けを行う。中国銀行保険資産管理業協会は《理財会社の適切性管理に関する自主規範》を公表し、金融投資家の権益保護を強化する。高政揚は、監督の枠組みは引き続き整備される見通しで、より一層、透過型の監督とリスク隔離を重視し、業界の透明性が向上する可能性があると述べた。全体として、理財市場は段階的に規模主導から能力主導へ移行し、業界競争の中核は、資産配分とリスク管理能力の優劣をめぐる競い合いにさらに焦点が当たる。（経済日報記者 尚 咲）