資本の生きた水が未来の産業を育む

先日、上海証券取引所は、宇樹科技股份有限公司による科創板の新規株式公開（IPO）申請を正式に受理した。科創板IPOの事前審査メカニズム導入後の2件目の申報企業として、宇樹科技の上場に向けた歩みは、同社自身が資本化して加速的に発展していくための重要な一歩であるだけでなく、資本市場が具現化知能などの将来産業に対して高い関心と的確な支援を行っていることも映し出している。

巳年の春晩（旧正月の特別番組）における『秧BOT』での驚くべき登場から、午年の春晩における『武BOT』の見事な演技まで、宇樹科技は具象化された製品によって、人型ロボットの運動能力と発展の潜在力を大衆が直感的に感じられるようにし、また、製品の迅速な反復と性能のブレイクスルーにおける企業の強い実力も示してきた。確かな技術力により、宇樹科技の製品は、世界中の多くの研究機関およびテクノロジー企業で、最先端の技術研究開発に広く活用されており、人型および四足ロボットの販売台数は長年にわたり世界トップクラスの水準にある。

宇樹科技が科創板と連携し、かつIPO事前審査メカニズムの適用第2号企業であることの意義は、企業自身をはるかに超え、制度革新が科学技術革新を支えるうえで重要な役割を果たすことを十分に示している。昨年6月、科創板ではIPO事前審査メカニズムの試行が開始され、主に、重要な中核技術の攻略に取り組む、またはその他の特定の状況に該当する科学技術型企業を対象とし、企業が事業技術情報や上場計画をあまりに早期に開示してしまうことによって、生産・経営に重大な不利益が生じるのを防ぐ。こうしたメカニズムの運用により、企業は研究開発に専念し、技術的な難題に集中して取り組めると同時に、資本市場との連接や迅速な成長を実現するための便利な通路も構築できる。

近年、資本市場の制度的な供給は継続的に最適化・高度化され、包容性と適合性が絶えず向上してきており、資本が科学技術革新のために最も支援を必要とする分野へ、的確かつ効率的に流れるよう導いている。たとえば科創板では、科創板8条、科創板の「1+6」改革が相次いで実施され、制度革新とサービスの実効性を継続的に強化し、重要な中核技術分野でブレイクスルーを達成した「ハードテック」企業群を加速的に集積させることで、技術革新と資本市場が相互に力を与え、良性の循環が生まれる望ましい構図を形成している。今回、宇樹科技が科創板を目指していることは、資本市場の支援を通じて中核技術の攻略を加速し、設備能力の解放やシーンへの導入を進められるだけでなく、資本市場の資産構成をさらに最適化し、ハードコア技術を掌握し、イノベーションの活力を備えたより多くの企業の加速的成長の模範となることにもつながる。

今年の『政府活動報告』では、将来エネルギー、量子科技、具現化知能、脳機能インターフェース、6Gなどの未来産業の育成と発展を明確に打ち出している。未来産業は一般に、技術的な含有量が高い、研究開発投資が大きい、育成の周期が長い、発展の不確実性が強いといった特徴があり、その技術的な攻略と産業化の実現には、往々にして長期的に安定した資金の支援とリスクの分担が必要で、企業自身の蓄積だけでは迅速なブレイクスルーや規模化した発展を実現するのは難しい。したがって、未来産業の育成とさらなる強化を加速させるには、資本市場という重要な結節点による強力な支えが欠かせない。

資本市場による未来産業の「栄養（滋養）」の役割を十分に発揮するには、引き続き制度革新を深め、政策供給を最適化する必要がある。第一に、より包容的な支援メカニズムを引き続き探り、発行・上場、買収・再編、再融資など、未来産業の発展の規律により適合した制度設計を整えながら、法に基づく厳格な監督を堅持し、市場の秩序とイノベーションの活力のバランスを取る。第二に、忍耐強い資本の育成に力を入れ、多様な退出ルートを広げること、ファンドの持分譲渡業務の試験運用を常態化へ推進することなどの措置により、保険資金、産業資本などが、プライベート・エクイティ投資の形で未来産業への布陣を強めるよう誘導し、産業の立ち上げと成長、ならびに技術の初期段階での攻略に対して、源泉から潤沢な水を注ぐ。これにより、全ライフサイクルにわたる資本支援サービスの体制を整え、より多くの科創企業が「苗木」から業界を牽引する「大樹」へと加速的に成長することを後押しする。（この記事の出典：経済日報　著者：馬春陽）