2025年、方大特鋼科技股份有限公司（以下「方大特鋼」）（600507.SH）は、売上高（営業総収入）182.33億元を計上し、前年同期比で15.43%減少した。とはいえ、同期間における親会社株主に帰属する純利益は前年同期比で280.18%と大幅に増加し、「売上は減少するが純利益は大幅に増える」という対照的な結果となった。同時に、会社は4.53億元の配当を実施する予定であり、配当額は純利益の48.04%を占める。3月31日午後に開催されたオンライン業績説明会にて、利益成長のロジック、高額配当の理由、製品構成の配置、海外市場戦略などの問題について、『華夏時報』の記者が方大特鋼の董事長（会長）である梁建国氏に質問した。梁建国氏は、会社の2025年の業績成長について、外部要因としては、上流の原燃料価格の下落幅が下流の鉄鋼製品価格の下落幅を上回ることで生じる「はさみ差（スプレッド）」の影響が主であり、内部要因としては単位製造コストの低下が主だと述べた。とりわけ、ばね帯鋼（ばね扁鋼）が会社の業績を有効に下支えしたという。2026年は、自社の製品構成に基づいて海外事業を展開し、国外でのM&A機会については前向きな姿勢を維持する方針だとした。さらに、方大特鋼の取締役会秘書である呉愛萍氏によれば、会社の2026年Q1の生産・経営は安定しており、「満産満販（フル生産・フル販売）」の状態を維持している。ばね帯鋼が力を発揮年次報告によれば、方大特鋼は「製造業—鉄鋼の製錬および圧延加工業」に属し、主な事業は製鋼用の原燃料の加工、鉄鋼の製錬およびその圧延加工製品ならびにその副産物の製造・販売である。2025年に、同社は売上高182.33億元を実現し、前年同期比15.43%減少したが、これは主として鉄鋼製品の価格下落によるものだとされる。しかし同期間に、方大特鋼の上場会社株主に帰属する純利益は9.42億元で、前年同期比で280.18%と大幅に増加した。非経常損益控除後の親会社株主に帰属する純利益は7.92億元で、前年同期比349.49%増となった。売上は減少したものの純利益が大幅に増加した状況について、梁建国氏は「外部のコスト・ボーナスと内部の管理最適化」という二重の作用に帰している。そのうち外部要因は、上流の原燃料価格の下落幅が下流の鉄鋼製品価格の下落幅を上回ることで生じる「はさみ差」の影響であり、内部要因は、会社が継続的に精緻な管理を通じ、原料調達、生産プロセス、エネルギー利用などにおける最適化措置により単位製造コストを引き下げたことに主に由来する。なお、2025年の同社の営業コストは163.10億元で、前年同期比19.96%減となった。「とりわけ、ばね帯鋼の面では、同社はサプライチェーンの優位性を発揮し、既存の市場を不断に固めつつ、新たな増分市場を開拓し、市場機会をつかみ、会社の業績を効果的に下支えしました。」梁建国氏は述べた。決算資料によれば、方大特鋼の主要製品には棒鋼（ねじ節鋼）、優線、ばね帯鋼、自動車用板ばね、鉄精鉱などが含まれる。各種製品の中で、ばね帯鋼は業績成長の中核となる支えとなった。2025年、ばね帯鋼事業は生産・販売ともに好調で、通年の売上高は20.42億元を達成し、前年同期比29.61%増となった。粗利益率は17.67%で、前年同期比で5.50ポイント増加した。生産量は60.03万トンで、前年同期比23.54%増。販売量は59.42万トンで、前年同期比21.99%増である。情報によれば、ばね帯鋼は主に自動車の板ばねまたはエアサスペンションのガイドアームに用いられる。2025年、中国の商用車市場は穏やかに回復し、大型トラックの販売台数は114.5万台で前年同期比27%増となり、ばね帯鋼需要に強い下支えをもたらした。梁建国氏は、今後もばね帯鋼のような高収益製品の研究開発を引き続き強化し、積極的に市場を開拓していくとした。これに対し、同社の従来型事業の売上は一部下落した。例えば、同社最大の業績源泉として、報告期間中の棒鋼（ねじ節鋼）の売上高は73.77億元で、前年同期比12.16%減。粗利益率は4.65%で、前年同期比3.39ポイント増となった。もう一つの主要事業である優線の売上高は28.06億元で、前年同期比8.17%減。粗利益率は6.48%で、2.38ポイント増加した。注目すべきは、売上が下がったにもかかわらず、同社のすべての鉄鋼製品の粗利益率が前年同期比でいずれも上昇したことである。「そのうち、粗利益率水準の高いばね帯鋼、自動車用板ばね、優線はいずれも生産量・販売量が増加している一方、粗利益率水準の低い棒鋼（ねじ節鋼）の生産量・販売量は減少しており、同社が一貫して製品構成の最適化調整とアップグレードに取り組んでいることを示しています。」と、西部証券のリサーチレポートは分析している。業績と収益力が同時に改善する前提のもと、方大特鋼は高い配当比率の配当案も打ち出している。2025年度において、10株につき現金配当2元（課税込み）を実施し、合計の配当額は4.53億元となる予定だ。梁建国氏は、2025年度の利益配分比率が引き上げられた主な理由は、会社および鉄鋼業界の2025年の利益状況がある程度回復したことにあると述べた。今後も同社は、株主、とりわけ中小株主の権益を維持する観点から、有利な会社の収益水準や発展ニーズなどの面を総合的に勘案して、具体的に利益配分の方案を確定し、投資家に積極的にリターンする方針だという。加えて、財務データによれば、2025年の同社の粗利益率は2024年の4.80%から9.65%へと引き上がり、前年同期比で4.85ポイント増加した。純利益率は5.20%で、前年同期比で4.03ポイント増となった。加重平均ROE（自己資本利益率）は9.69%で、前年同期比で7.01ポイント上昇。負債資産比率は46.32%で、前年同期比3.87ポイント低下し、財務構造は継続的に最適化された。2025年末時点で、同社の現金および現金同等物は56.26億元で、総資産に占める比率は30%近くとなっており、配当に対する十分なキャッシュフローの裏付けを提供している。「普（普鋼）×特（特鋼）」を組み合わせる製品ルートを堅持する業界の発展動向を踏まえ、2026年を見通すにあたり、方大特鋼は、世界経済はいまだ多くの不確実性に直面しており、貿易摩擦の激化や地政学的な紛争などの要因が海外市場の需要に引き続き影響すると予測する。一方で国内経済は継続的に安定回復し、景気安定・成長促進の政策は引き続き力強く推進される。鉄鋼業界は「需給が引き締まりやすい均衡（緊平衡）、優れた構造、品質向上」という発展の新段階に入る見通しで、需給の構図、製品構成、競争構図はいっそう最適化されていく。上記の判断に基づき、同社は明確に「普×特」を組み合わせる製品ルートを堅持し、「低コスト、差別化、特色化」の発展の道を歩むとしている。環境保護技術でのリードを維持し、総合的な製造プロセス水準でのリードを維持し、1トン当たり鉄鋼利益率における業界トップ水準を維持し、「2つのアップグレード」という戦略課題の実現を確実にする。生産目標については、2026年の同社の生産・経営目標は、鉄鋼材の生産・販売量が402万トンである。板ばねについては生産量11.023万トン、販売量11.325万トン。一方で、年次報告書もまた、多数のリスクが依然として存在すると率直に認めている。市場面では、需要の構造的な変動、地政学的紛争、国内の生産能力供給圧力が、製品価格や輸出事業に圧力をかけ得る。環境面では、環境基準の引き上げおよびエネルギー消費・炭素排出の「二重統制」の要請が、環境投資や炭素排出コスト等を引き続き押し上げるだろう。海外市場の面では、情報によれば方大特鋼は、ばね帯鋼を国際的なハイエンド市場に投入済みであり、新製品の倉庫入庫量は前年同期比で24.48%増加している。ただし、2025年の海外売上高はわずか1.10億元で、前年同期比17.29%減。年次報告では、輸出は主に東南アジア、アフリカ、アメリカ大陸などの地域向けだが、世界的な貿易保護主義の影響を受け、輸出事業には圧力があると説明している。現時点で海外輸出が圧力を受けているにもかかわらず、同社は海外での布石を諦めていない。梁建国氏は、会社は自社の製品構成に基づいて海外事業を展開し、ばね帯鋼の輸出は効率優先の原則に従うが、輸出数量の拡大を過度に強調することはしないと述べた。また、同社は国外でのM&A機会についてもオープンな姿勢を維持しているという。方大特鋼の総経理である曾飛骏氏はさらに、最近の米・伊紛争によってホルムズ海峡の航海が阻害されたが、同社の輸出地域は主として東南アジアであるため、短期的に中東地域の地政学的紛争が同社の輸出受注および物流コストに大きな影響を与えることはないと補足した。「同社は、事業エリアの地政学的リスクを主動的に評価し、政治環境が比較的安定している地域市場を優先して開拓します。」と曾飛骏氏は強調した。「2026年は、鉄鋼企業の海外展開における重要なウィンドウの年です。」ランゲ鉄鋼研究センターの王国清主任は、海外展開について、鉄鋼企業は低付加価値の移転をやめ、「グリーン鋼＋ハイエンド＋現地化＋サプライチェーン協同」のルートを進むべきだと提案した。輸出構造を最適化し、「一帯一路」の新興市場を拡大し、中東、東南アジア、北アフリカを優先して配置し、高付加価値製品の輸出比率を高め、貿易障壁への対応を強化する。さらに、コスト管理を強化し、産業チェーンの協同を深め、下流の製造業企業と共同で研究開発を行い、需給関係を安定させ、サプライチェーンのレジリエンスを高めるべきだ。注目すべき点として、3月13日、方大特鋼は、同社が保有する持分法適用の関連会社である東海証券股份有限公司（以下「東海証券」）の1.62%株式を、東呉証券股份有限公司（以下「東呉証券」）に売却する予定であると開示した。対応する株数は3000万株で、帳簿コストは3000万元。方大特鋼の財務担当役員（財務総監）である簡鹏氏は、同社が保有する東海証券の持分を売却する主な目的は、会社の資産構造を最適化し、遊休資産を活性化させることであり、会社の戦略的な発展計画および全体株主の利益に合致すると説明した。簡鹏氏は、同社は引き続き鉄鋼の主力事業に焦点を当てる戦略を維持しつつ、産業チェーン上流・下流および鉄鋼主力事業に関連する新たな質的生産力の機会についても密接に注視していくと強調した。中国企業資本連盟の副理事長である柏文喜氏は、2026年の両会（全国人民代表大会・全国政治協商会議）における政策が、鉄鋼業界が「減量発展、既存の最適化」という新たな段階に入ったことを明確にしたと考えている。このサイクルは、相当長い期間続くだろう。現在、鉄鋼業界は「比較的安定し、損益が均衡する」という新常態に入る見込みで、生産量は安定した範囲内で構造を最適化し、「規模で競う」から「技術で競う」へと移行する。この局面において、企業の中核競争力は、製品構成のハイエンド化、グリーンで低炭素への転換能力、産業チェーンの統合とデジタル化水準という3つの側面に体現される。将来的に鉄鋼業界は「勝ち残りが王者となり、優者が勝ち抜く」構図になり、高品質な発展のみが唯一の入場券になるだろう、と柏文喜氏は記者に強調した。
2025年純利益大幅増加280％、方大特鋼は配当のほぼ半分を出し、「海外の買収機会に対して開放的な姿勢を維持」
2025年、方大特鋼科技股份有限公司（以下「方大特鋼」）（600507.SH）は、売上高（営業総収入）182.33億元を計上し、前年同期比で15.43%減少した。とはいえ、同期間における親会社株主に帰属する純利益は前年同期比で280.18%と大幅に増加し、「売上は減少するが純利益は大幅に増える」という対照的な結果となった。同時に、会社は4.53億元の配当を実施する予定であり、配当額は純利益の48.04%を占める。
3月31日午後に開催されたオンライン業績説明会にて、利益成長のロジック、高額配当の理由、製品構成の配置、海外市場戦略などの問題について、『華夏時報』の記者が方大特鋼の董事長（会長）である梁建国氏に質問した。
梁建国氏は、会社の2025年の業績成長について、外部要因としては、上流の原燃料価格の下落幅が下流の鉄鋼製品価格の下落幅を上回ることで生じる「はさみ差（スプレッド）」の影響が主であり、内部要因としては単位製造コストの低下が主だと述べた。とりわけ、ばね帯鋼（ばね扁鋼）が会社の業績を有効に下支えしたという。2026年は、自社の製品構成に基づいて海外事業を展開し、国外でのM&A機会については前向きな姿勢を維持する方針だとした。さらに、方大特鋼の取締役会秘書である呉愛萍氏によれば、会社の2026年Q1の生産・経営は安定しており、「満産満販（フル生産・フル販売）」の状態を維持している。
ばね帯鋼が力を発揮
年次報告によれば、方大特鋼は「製造業—鉄鋼の製錬および圧延加工業」に属し、主な事業は製鋼用の原燃料の加工、鉄鋼の製錬およびその圧延加工製品ならびにその副産物の製造・販売である。2025年に、同社は売上高182.33億元を実現し、前年同期比15.43%減少したが、これは主として鉄鋼製品の価格下落によるものだとされる。しかし同期間に、方大特鋼の上場会社株主に帰属する純利益は9.42億元で、前年同期比で280.18%と大幅に増加した。非経常損益控除後の親会社株主に帰属する純利益は7.92億元で、前年同期比349.49%増となった。
売上は減少したものの純利益が大幅に増加した状況について、梁建国氏は「外部のコスト・ボーナスと内部の管理最適化」という二重の作用に帰している。そのうち外部要因は、上流の原燃料価格の下落幅が下流の鉄鋼製品価格の下落幅を上回ることで生じる「はさみ差」の影響であり、内部要因は、会社が継続的に精緻な管理を通じ、原料調達、生産プロセス、エネルギー利用などにおける最適化措置により単位製造コストを引き下げたことに主に由来する。なお、2025年の同社の営業コストは163.10億元で、前年同期比19.96%減となった。
「とりわけ、ばね帯鋼の面では、同社はサプライチェーンの優位性を発揮し、既存の市場を不断に固めつつ、新たな増分市場を開拓し、市場機会をつかみ、会社の業績を効果的に下支えしました。」梁建国氏は述べた。
決算資料によれば、方大特鋼の主要製品には棒鋼（ねじ節鋼）、優線、ばね帯鋼、自動車用板ばね、鉄精鉱などが含まれる。各種製品の中で、ばね帯鋼は業績成長の中核となる支えとなった。
2025年、ばね帯鋼事業は生産・販売ともに好調で、通年の売上高は20.42億元を達成し、前年同期比29.61%増となった。粗利益率は17.67%で、前年同期比で5.50ポイント増加した。生産量は60.03万トンで、前年同期比23.54%増。販売量は59.42万トンで、前年同期比21.99%増である。情報によれば、ばね帯鋼は主に自動車の板ばねまたはエアサスペンションのガイドアームに用いられる。2025年、中国の商用車市場は穏やかに回復し、大型トラックの販売台数は114.5万台で前年同期比27%増となり、ばね帯鋼需要に強い下支えをもたらした。梁建国氏は、今後もばね帯鋼のような高収益製品の研究開発を引き続き強化し、積極的に市場を開拓していくとした。
これに対し、同社の従来型事業の売上は一部下落した。例えば、同社最大の業績源泉として、報告期間中の棒鋼（ねじ節鋼）の売上高は73.77億元で、前年同期比12.16%減。粗利益率は4.65%で、前年同期比3.39ポイント増となった。もう一つの主要事業である優線の売上高は28.06億元で、前年同期比8.17%減。粗利益率は6.48%で、2.38ポイント増加した。
注目すべきは、売上が下がったにもかかわらず、同社のすべての鉄鋼製品の粗利益率が前年同期比でいずれも上昇したことである。「そのうち、粗利益率水準の高いばね帯鋼、自動車用板ばね、優線はいずれも生産量・販売量が増加している一方、粗利益率水準の低い棒鋼（ねじ節鋼）の生産量・販売量は減少しており、同社が一貫して製品構成の最適化調整とアップグレードに取り組んでいることを示しています。」と、西部証券のリサーチレポートは分析している。
業績と収益力が同時に改善する前提のもと、方大特鋼は高い配当比率の配当案も打ち出している。2025年度において、10株につき現金配当2元（課税込み）を実施し、合計の配当額は4.53億元となる予定だ。梁建国氏は、2025年度の利益配分比率が引き上げられた主な理由は、会社および鉄鋼業界の2025年の利益状況がある程度回復したことにあると述べた。今後も同社は、株主、とりわけ中小株主の権益を維持する観点から、有利な会社の収益水準や発展ニーズなどの面を総合的に勘案して、具体的に利益配分の方案を確定し、投資家に積極的にリターンする方針だという。
加えて、財務データによれば、2025年の同社の粗利益率は2024年の4.80%から9.65%へと引き上がり、前年同期比で4.85ポイント増加した。純利益率は5.20%で、前年同期比で4.03ポイント増となった。加重平均ROE（自己資本利益率）は9.69%で、前年同期比で7.01ポイント上昇。負債資産比率は46.32%で、前年同期比3.87ポイント低下し、財務構造は継続的に最適化された。2025年末時点で、同社の現金および現金同等物は56.26億元で、総資産に占める比率は30%近くとなっており、配当に対する十分なキャッシュフローの裏付けを提供している。
「普（普鋼）×特（特鋼）」を組み合わせる製品ルートを堅持する
業界の発展動向を踏まえ、2026年を見通すにあたり、方大特鋼は、世界経済はいまだ多くの不確実性に直面しており、貿易摩擦の激化や地政学的な紛争などの要因が海外市場の需要に引き続き影響すると予測する。一方で国内経済は継続的に安定回復し、景気安定・成長促進の政策は引き続き力強く推進される。鉄鋼業界は「需給が引き締まりやすい均衡（緊平衡）、優れた構造、品質向上」という発展の新段階に入る見通しで、需給の構図、製品構成、競争構図はいっそう最適化されていく。
上記の判断に基づき、同社は明確に「普×特」を組み合わせる製品ルートを堅持し、「低コスト、差別化、特色化」の発展の道を歩むとしている。環境保護技術でのリードを維持し、総合的な製造プロセス水準でのリードを維持し、1トン当たり鉄鋼利益率における業界トップ水準を維持し、「2つのアップグレード」という戦略課題の実現を確実にする。
生産目標については、2026年の同社の生産・経営目標は、鉄鋼材の生産・販売量が402万トンである。板ばねについては生産量11.023万トン、販売量11.325万トン。
一方で、年次報告書もまた、多数のリスクが依然として存在すると率直に認めている。市場面では、需要の構造的な変動、地政学的紛争、国内の生産能力供給圧力が、製品価格や輸出事業に圧力をかけ得る。環境面では、環境基準の引き上げおよびエネルギー消費・炭素排出の「二重統制」の要請が、環境投資や炭素排出コスト等を引き続き押し上げるだろう。
海外市場の面では、情報によれば方大特鋼は、ばね帯鋼を国際的なハイエンド市場に投入済みであり、新製品の倉庫入庫量は前年同期比で24.48%増加している。ただし、2025年の海外売上高はわずか1.10億元で、前年同期比17.29%減。年次報告では、輸出は主に東南アジア、アフリカ、アメリカ大陸などの地域向けだが、世界的な貿易保護主義の影響を受け、輸出事業には圧力があると説明している。
現時点で海外輸出が圧力を受けているにもかかわらず、同社は海外での布石を諦めていない。梁建国氏は、会社は自社の製品構成に基づいて海外事業を展開し、ばね帯鋼の輸出は効率優先の原則に従うが、輸出数量の拡大を過度に強調することはしないと述べた。また、同社は国外でのM&A機会についてもオープンな姿勢を維持しているという。方大特鋼の総経理である曾飛骏氏はさらに、最近の米・伊紛争によってホルムズ海峡の航海が阻害されたが、同社の輸出地域は主として東南アジアであるため、短期的に中東地域の地政学的紛争が同社の輸出受注および物流コストに大きな影響を与えることはないと補足した。「同社は、事業エリアの地政学的リスクを主動的に評価し、政治環境が比較的安定している地域市場を優先して開拓します。」と曾飛骏氏は強調した。
「2026年は、鉄鋼企業の海外展開における重要なウィンドウの年です。」ランゲ鉄鋼研究センターの王国清主任は、海外展開について、鉄鋼企業は低付加価値の移転をやめ、「グリーン鋼＋ハイエンド＋現地化＋サプライチェーン協同」のルートを進むべきだと提案した。輸出構造を最適化し、「一帯一路」の新興市場を拡大し、中東、東南アジア、北アフリカを優先して配置し、高付加価値製品の輸出比率を高め、貿易障壁への対応を強化する。さらに、コスト管理を強化し、産業チェーンの協同を深め、下流の製造業企業と共同で研究開発を行い、需給関係を安定させ、サプライチェーンのレジリエンスを高めるべきだ。
注目すべき点として、3月13日、方大特鋼は、同社が保有する持分法適用の関連会社である東海証券股份有限公司（以下「東海証券」）の1.62%株式を、東呉証券股份有限公司（以下「東呉証券」）に売却する予定であると開示した。対応する株数は3000万株で、帳簿コストは3000万元。方大特鋼の財務担当役員（財務総監）である簡鹏氏は、同社が保有する東海証券の持分を売却する主な目的は、会社の資産構造を最適化し、遊休資産を活性化させることであり、会社の戦略的な発展計画および全体株主の利益に合致すると説明した。簡鹏氏は、同社は引き続き鉄鋼の主力事業に焦点を当てる戦略を維持しつつ、産業チェーン上流・下流および鉄鋼主力事業に関連する新たな質的生産力の機会についても密接に注視していくと強調した。
中国企業資本連盟の副理事長である柏文喜氏は、2026年の両会（全国人民代表大会・全国政治協商会議）における政策が、鉄鋼業界が「減量発展、既存の最適化」という新たな段階に入ったことを明確にしたと考えている。このサイクルは、相当長い期間続くだろう。現在、鉄鋼業界は「比較的安定し、損益が均衡する」という新常態に入る見込みで、生産量は安定した範囲内で構造を最適化し、「規模で競う」から「技術で競う」へと移行する。この局面において、企業の中核競争力は、製品構成のハイエンド化、グリーンで低炭素への転換能力、産業チェーンの統合とデジタル化水準という3つの側面に体現される。将来的に鉄鋼業界は「勝ち残りが王者となり、優者が勝ち抜く」構図になり、高品質な発展のみが唯一の入場券になるだろう、と柏文喜氏は記者に強調した。