 #### インパクト投資は、機関投資家がより多くの資産をこの分野に振り向け、上場企業だけでなく非上場の企業にも投資することで、より主流になりつつあります。 AFP via Getty Images テキストサイズ お使いのブラウザは音声タグをサポートしていません。この記事を聴く長さ00:00 / 00:001xこの機能はテキスト読み上げ技術によって提供されています。ほかの記事にも表示したいですか？下のフォームからフィードバックするか、audiofeedback@wsj.com までメールしてください。thumb-stroke-mediumthumb-stroke-medium インパクト投資は、ニューヨークの非営利組織Global Impact Investing Networkによると、より大規模で機関性の高い資産保有者がこの分野により多くの資金を投入することで、より主流になりつつあります。 GIINの「State of the Market 2024」報告書（先月末に公表）では、複数回の調査に回答した研究者が、インパクト投資の戦略に配分された資産が、過去5年間で年平均成長率（CAGR）14%で増加したことを見出しました。 2019年と2024年の両方の調査に回答した71人は、運用するインパクト資産の総額が、この1年で2,490億米ドルにまで増えた一方、5年前は1,290億米ドルでした。 中規模・大規模の投資家が、概ね力強いインパクトのリターンを牽引していました。中規模投資家は5年間の期間で年平均成長率の中央値が11%/年、大規模投資家は中央値が14%/年でした。 興味深いことに、小規模投資家が保有する資産のCAGRは年平均で中央値14%減少しました。 さらに：元ユニリーバCEOのポール・ポルマンが、より健康的で、より持続可能な製品を提供するよう食品・飲料企業に促す 「インパクト投資に配分されている資産の複利的な年平均成長の中身を掘り下げると、実際にそれを動かしているのは主にそうしたより大きな投資家です」と、GIINのチーフ・リサーチ・オフィサーであるディーン・ハンドは述べています。 全体として、GIINは39カ国から合計4,900億米ドルを運用する305人の投資家を調査しました。回答者のほぼ3/4は投資運用会社で、10%は財団、3%はファミリーオフィスでした。残りの大部分は開発金融機関、機関投資家の資産保有者、そして企業が占めています。 報告書によれば、インパクトの戦略の大半はプライベート・エクイティを通じて実行されていますが、過去5年間で最も急成長した資産クラスは、パブリックの債券と株式です。パブリック債券はCAGRが32%、パブリック株式はCAGRが19%で成長しています。これに対し、プライベート・エクイティはCAGRが17%、プライベート債務は7%です。 GIINによると、パブリックのインパクト資産の増加は、より大きな投資家、つまりおそらくは機関によって牽引されています。 プライベート・エクイティは伝統的に、インパクト投資を実行するための理想的な手段として機能してきました。というのも、投資家は、たとえばアフリカの小規模農家に融資することや、立ち上がり段階の再生可能エネルギー技術を支援することなどによって、ポジティブな社会的または環境的インパクトを生み出すことを目的に特別に設計されたビークルを選択できるからです。 **さらに：裕福な投資家は、資産1兆80億ドル規模でプライベート・エクイティ部門を押し上げるでしょう** しかし現在、機関投資家は、インパクト目標を達成するために、ポートフォリオ全体—プライベートとパブリックの両方の資産を含む—を横断して見ています。 「機関投資家の資産保有者は、『最終的な受益者の利益のために考えると、これらの戦略を自分たちの資産全体にわたって動かし始める必要があるのだろう』と言っています」とハンドは述べています。これらの投資家は、専用のインパクト戦略を切り出すのではなく、「ホリスティック（包括的）なポートフォリオのアプローチ」を取っています。 機関投資家の運用者は、受益者の生活の質をより良く支えるために、気候変動、医療コスト、地域の経済成長といった課題に取り組みたいと思うかもしれません。 これらの目標を達成するために、運用者は、プライベート債務、プライベート・エクイティ、不動産など幅広い分野に投資することができます。 **さらに：ミレニアル世代の高級時計への関心は、行き詰まりつつある** しかしパブリック市場にも機会があります。パブリック債務を使うなら、たとえば運用者はグリーンボンド、地域銀行の債券、ヘルスケアのソーシャルボンドに投資できるでしょう。パブリック株式では、たとえば、グリーン電力の蓄電技術、マイノリティに焦点を当てた不動産の信託、そして、GIINが機関投資家向けの戦略について別の報告書で示している例によれば、ケアのコストを下げるように働きかけることを狙って、製薬・医療ケア企業の株式に投資することが考えられます。 企業が社会や環境の最善の利益のために行動するよう働きかけることは、ますます、こうした株主によるアドボカシーによって行われるようになっています。個別銘柄の保有によって直接行う場合もあれば、ファンドのビークルを通じて行う場合もあります。 「彼らは、既存のポートフォリオ企業を、実際に存在する課題の一部を解決する方向へ動かそうとしているのです」とハンドは言います。 インパクトに関するパブリック施策の成長率は良好ですが、調査回答者の投資に占めるパブリック債務の割合は資産のわずか12%、パブリック株式は7%にとどまっていました。それでも、プライベート・エクイティは、これらの投資家の資産の43%を獲得しています。 プライベート・エクイティの中でも、ハンドはインパクト分野における成熟のさらなる証拠を読み取っています。それは、よりインパクト志向の資産保有者ほど成熟・成長段階の企業に投資しており、より大きな資産を投下できる大規模な資産保有者に好まれるためです。 GIINの「State of the Market」報告書でも、インパクト資産保有者は保有分の財務パフォーマンスとインパクト成果の双方に概ね満足していることが分かったとされています。 調査された人の約3/4は、リスク調整後で市場並みのリターンを求めていましたが、財団は例外で、68%が市場未満のリターンを求めていたと報告書では述べています。全体として、86%が投資は期待どおり、または期待を上回る形でパフォーマンスしていると回答しました（目標が達成できなかった場合でも）。また90%が、インパクト・リターンについても同様だと述べました。 プライベート・エクイティは平均で17%のリターンを返し、最も強い結果でしたが、それは目標としていた19%のリターンを下回っていました。対照的に、パブリック株式は11%のリターンで、目標の10%を上回りました。 一部の資産クラスは上回り、他は下回ったという事実は、「市場において通常の経済的な力が働いていることを示しています」とハンドは述べています。 投資家はインパクト面のパフォーマンスに満足しているものの、それを測定するためのアプローチが分断されている問題には引き続き対処している、と報告書は述べています。「それでも、投資家の3分の2超がインパクトの基準を投資ガバナンス文書に組み込んでおり、意思決定プロセスの中でインパクトの考慮事項を正式化することへの重要な転換を示している」としています。 また、結果について第三者の検証を受ける投資家も増えています。これにより、市場における説明責任が強化されます。 「パフォーマンスに対する満足度が高いのを見るのは良いことです」とハンドは言います。「しかし、投資家が、インパクトのパフォーマンスを実際の意味で追跡できるのと同様に、財務のパフォーマンスも実際の意味で追跡できていることについて、もっと分かる必要があります。」
インパクト投資が主流になりつつあると報告書は指摘している
インパクト投資は、機関投資家がより多くの資産をこの分野に振り向け、上場企業だけでなく非上場の企業にも投資することで、より主流になりつつあります。
お使いのブラウザは音声タグをサポートしていません。 この記事を聴く
長さ 00:00 / 00:00
1x
この機能はテキスト読み上げ技術によって提供されています。ほかの記事にも表示したいですか？ 下のフォームからフィードバックするか、audiofeedback@wsj.com までメールしてください。
thumb-stroke-mediumthumb-stroke-medium
インパクト投資は、ニューヨークの非営利組織Global Impact Investing Networkによると、より大規模で機関性の高い資産保有者がこの分野により多くの資金を投入することで、より主流になりつつあります。
GIINの「State of the Market 2024」報告書（先月末に公表）では、複数回の調査に回答した研究者が、インパクト投資の戦略に配分された資産が、過去5年間で年平均成長率（CAGR）14%で増加したことを見出しました。
2019年と2024年の両方の調査に回答した71人は、運用するインパクト資産の総額が、この1年で2,490億米ドルにまで増えた一方、5年前は1,290億米ドルでした。
中規模・大規模の投資家が、概ね力強いインパクトのリターンを牽引していました。中規模投資家は5年間の期間で年平均成長率の中央値が11%/年、大規模投資家は中央値が14%/年でした。
興味深いことに、小規模投資家が保有する資産のCAGRは年平均で中央値14%減少しました。
さらに：元ユニリーバCEOのポール・ポルマンが、より健康的で、より持続可能な製品を提供するよう食品・飲料企業に促す
「インパクト投資に配分されている資産の複利的な年平均成長の中身を掘り下げると、実際にそれを動かしているのは主にそうしたより大きな投資家です」と、GIINのチーフ・リサーチ・オフィサーであるディーン・ハンドは述べています。
全体として、GIINは39カ国から合計4,900億米ドルを運用する305人の投資家を調査しました。回答者のほぼ3/4は投資運用会社で、10%は財団、3%はファミリーオフィスでした。残りの大部分は開発金融機関、機関投資家の資産保有者、そして企業が占めています。
報告書によれば、インパクトの戦略の大半はプライベート・エクイティを通じて実行されていますが、過去5年間で最も急成長した資産クラスは、パブリックの債券と株式です。パブリック債券はCAGRが32%、パブリック株式はCAGRが19%で成長しています。これに対し、プライベート・エクイティはCAGRが17%、プライベート債務は7%です。
GIINによると、パブリックのインパクト資産の増加は、より大きな投資家、つまりおそらくは機関によって牽引されています。
プライベート・エクイティは伝統的に、インパクト投資を実行するための理想的な手段として機能してきました。というのも、投資家は、たとえばアフリカの小規模農家に融資することや、立ち上がり段階の再生可能エネルギー技術を支援することなどによって、ポジティブな社会的または環境的インパクトを生み出すことを目的に特別に設計されたビークルを選択できるからです。
さらに：裕福な投資家は、資産1兆80億ドル規模でプライベート・エクイティ部門を押し上げるでしょう
しかし現在、機関投資家は、インパクト目標を達成するために、ポートフォリオ全体—プライベートとパブリックの両方の資産を含む—を横断して見ています。
「機関投資家の資産保有者は、『最終的な受益者の利益のために考えると、これらの戦略を自分たちの資産全体にわたって動かし始める必要があるのだろう』と言っています」とハンドは述べています。これらの投資家は、専用のインパクト戦略を切り出すのではなく、「ホリスティック（包括的）なポートフォリオのアプローチ」を取っています。
機関投資家の運用者は、受益者の生活の質をより良く支えるために、気候変動、医療コスト、地域の経済成長といった課題に取り組みたいと思うかもしれません。
これらの目標を達成するために、運用者は、プライベート債務、プライベート・エクイティ、不動産など幅広い分野に投資することができます。
さらに：ミレニアル世代の高級時計への関心は、行き詰まりつつある
しかしパブリック市場にも機会があります。パブリック債務を使うなら、たとえば運用者はグリーンボンド、地域銀行の債券、ヘルスケアのソーシャルボンドに投資できるでしょう。パブリック株式では、たとえば、グリーン電力の蓄電技術、マイノリティに焦点を当てた不動産の信託、そして、GIINが機関投資家向けの戦略について別の報告書で示している例によれば、ケアのコストを下げるように働きかけることを狙って、製薬・医療ケア企業の株式に投資することが考えられます。
企業が社会や環境の最善の利益のために行動するよう働きかけることは、ますます、こうした株主によるアドボカシーによって行われるようになっています。個別銘柄の保有によって直接行う場合もあれば、ファンドのビークルを通じて行う場合もあります。
「彼らは、既存のポートフォリオ企業を、実際に存在する課題の一部を解決する方向へ動かそうとしているのです」とハンドは言います。
インパクトに関するパブリック施策の成長率は良好ですが、調査回答者の投資に占めるパブリック債務の割合は資産のわずか12%、パブリック株式は7%にとどまっていました。それでも、プライベート・エクイティは、これらの投資家の資産の43%を獲得しています。
プライベート・エクイティの中でも、ハンドはインパクト分野における成熟のさらなる証拠を読み取っています。それは、よりインパクト志向の資産保有者ほど成熟・成長段階の企業に投資しており、より大きな資産を投下できる大規模な資産保有者に好まれるためです。
GIINの「State of the Market」報告書でも、インパクト資産保有者は保有分の財務パフォーマンスとインパクト成果の双方に概ね満足していることが分かったとされています。
調査された人の約3/4は、リスク調整後で市場並みのリターンを求めていましたが、財団は例外で、68%が市場未満のリターンを求めていたと報告書では述べています。全体として、86%が投資は期待どおり、または期待を上回る形でパフォーマンスしていると回答しました（目標が達成できなかった場合でも）。また90%が、インパクト・リターンについても同様だと述べました。
プライベート・エクイティは平均で17%のリターンを返し、最も強い結果でしたが、それは目標としていた19%のリターンを下回っていました。対照的に、パブリック株式は11%のリターンで、目標の10%を上回りました。
一部の資産クラスは上回り、他は下回ったという事実は、「市場において通常の経済的な力が働いていることを示しています」とハンドは述べています。
投資家はインパクト面のパフォーマンスに満足しているものの、それを測定するためのアプローチが分断されている問題には引き続き対処している、と報告書は述べています。「それでも、投資家の3分の2超がインパクトの基準を投資ガバナンス文書に組み込んでおり、意思決定プロセスの中でインパクトの考慮事項を正式化することへの重要な転換を示している」としています。
また、結果について第三者の検証を受ける投資家も増えています。これにより、市場における説明責任が強化されます。
「パフォーマンスに対する満足度が高いのを見るのは良いことです」とハンドは言います。「しかし、投資家が、インパクトのパフォーマンスを実際の意味で追跡できるのと同様に、財務のパフォーマンスも実際の意味で追跡できていることについて、もっと分かる必要があります。」