イーグルアイ警報：万向錢潮の売掛金増加率が営業収入増加率を上回る

新浪財経 上場企業リサーチ研究所｜決算イーグルアイ警戒

4月6日、万向錢潮は2025年の年次報告書を公表し、監査意見は標準の無留保監査意見でした。

報告によると、同社の2025年通期の営業収益は133.91億元で、前年同期比4.06%増加しました。親会社帰属の純利益は10.36億元で、前年同期比8.89%増加しました。非経常項目控除後の親会社帰属純利益は9.17億元で、前年同期比1.72%減少しました。基本1株当たり利益は0.31元/株です。

同社は1994年1月の上場以来、現金配当を29回実施しており、累計の現金配当実施額は84.18億元です。公告によれば、同社は全株主に対し、10株につき現金配当2元（税控除後）を支払う予定です。

上場企業 決算イーグルアイ警戒システムは、業績の質、収益力、資金面のプレッシャーと安全性、ならびに運営効率の4つの主要な側面から、万向錢潮の2025年年次報告書をスマートな定量分析により検証します。

一、業績の質の側面

当報告期間中、同社の売上高（営業収益）は133.91億元で、前年同期比4.06%増加しました。純利益は10.45億元で、前年同期比9.16%増加しました。営業活動による純キャッシュフローは15.94億元で、前年同期比21.41%増加しました。

業績全体の観点から、重点的に注目すべき：

• 非経常項目控除後の親会社帰属純利益の伸び率が継続的に低下。直近3期の年次報告では、非経常項目控除後の親会社帰属純利益の前年同期比の変動がそれぞれ23.67%、21.26%、-1.72%であり、変動トレンドが継続して下向きです。

営業用（事業用）資産の質との関連から、重点的に注目すべき：

• 売掛金の伸び率が営業収益の伸び率を上回る。当報告期間中、売掛金は期首から31.55%増加し、営業収益は前年同期比4.06%増加、したがって売掛金の伸び率が営業収益の伸び率を上回っています。

• 売掛金/営業収益の比率が継続的に上昇。直近3期の年次報告では、売掛金/営業収益の比率がそれぞれ15.86%、19.51%、24.66%であり、継続して増加しています。

二、収益力の側面

当報告期間中、同社の売上総利益率は17.75%で、前年同期比0.7%低下しました。純利益率は7.8%で、前年同期比4.9%増加しました。自己資本利益率（加重）は11.73%で、前年同期比10.14%増加しました。

同社の事業サイドに基づく収益の観点から、重点的に注目すべき：

• 売上総利益率の低下。当報告期間中、販売の売上総利益率は17.75%で、前年同期比0.7%低下しました。

• 売上総利益率が低下し、販売の純利益率は増加。当報告期間中、販売の売上総利益率は前年同期の17.88%から17.75%へ低下しました。販売の純利益率は前年同期の7.44%から7.8%へ増加しました。

三、資金面のプレッシャーと安全性の側面

当報告期間中、同社の負債資産比率は61.23%で、前年同期比5.44%増加しました。流動比率は1.3、当座比率は1.03でした。総債務は71.11億元で、そのうち短期債務は60.12億元、短期債務の総債務に占める比率は84.53%です。

財務状況全体の観点から、重点的に注目すべき：

• 負債資産比率が継続的に上昇。直近3期の年次報告では、負債資産比率がそれぞれ56.68%、58.07%、61.23%であり、変動トレンドは上向きです。

短期の資金面のプレッシャーの観点から、重点的に注目すべき：

• 短期・長期債務比率が大幅に増加。当報告期間中、短期債務/長期債務は3.08まで大幅に増加しました。

• 現金比率が継続的に低下。直近3期の年次報告では、現金比率がそれぞれ0.68、0.68、0.6で、継続して低下しています。

四、運営効率の側面

当報告期間中、同社の売掛金回転率は4.61で、前年同期比13.91%低下しました。棚卸資産回転率は3.27で、前年同期比1.62%低下しました。総資産回転率は0.59で、前年同期比0.89%低下しました。

事業用資産の観点から、重点的に注目すべき：

• 売掛金回転率が継続的に低下。直近3期の年次報告では、売掛金回転率はそれぞれ6.48、5.35、4.61であり、売掛金の回転力（回収力）が弱まっています。

• 棚卸資産回転率が継続的に低下。直近3期の年次報告では、棚卸資産回転率はそれぞれ4.36、3.33、3.27であり、棚卸資産の回転力（運用力）が弱まっています。

• 売掛金/総資産の比率が継続的に上昇。直近3期の年次報告では、売掛金/総資産の比率はそれぞれ11%、11.26%、14.33%であり、継続して増加しています。

長期性資産の観点から、重点的に注目すべき：

• 総資産回転率が継続的に低下。直近3期の年次報告では、総資産回転率はそれぞれ0.72、0.6、0.59であり、総資産の回転力が弱まっています。

• 建設中の工事の変動が大きい。当報告期間中、建設中の工事は4.2億元で、期首から54.66%増加しました。

• その他の非流動資産の変動が大きい。当報告期間中、その他の非流動資産は3億元で、期首から244.49%増加しました。

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担当：小浪快報