証券会社の月次「金株」ポートフォリオは、機関投資家の資金配置の動向を示す指標の1つとして、昔から注目されてきた。4月の投資ウィンドウの開幕に伴い、4月6日までに『証券日報』の記者が発稿した時点で、すでに42社の証券会社が月次の投資戦略を公表しており、合計315銘柄が4月の「金株」推薦リストに入った。業種の分布と個別銘柄の集中度の観点から見ると、世界的な競争優位を備えるリーディング企業と、長期の産業トレンドに合致する細分化された成長領域が、証券会社の一致した認識にもとづく配置方向となっている。**コアの優良資産に焦点を当てる**多数の推薦対象の中で、4月は、寧徳時代、中際旭創、BYDの3銘柄の推薦熱度が上位に位置し、それぞれ9社、8社、7社の証券会社から共同で推薦を受けており、機関投資家の資金が上位の優良資産へ集中する傾向を際立たせている。具体的には、寧徳時代はすでに、華泰証券、中原証券、東呉証券、国投証券、中銀証券、国泰海通、開源証券、華創証券、中金公司の9社の証券会社から強く推薦されている。開源証券が示した推薦理由は、寧徳時代は世界のリチウム電池のリーディングであり、非常に強い収益の粘り強さを兼ね備えていること、地政学的な要因で原油・ガス価格が上昇し、さらに新エネルギーの戦略的地位が引き上げられていることだという。中際旭創について、中国銀河は、世界規模で人工知能（AI）の構築が高速に進む中で、同社は世界的なリーディング企業として、800Gを代表とする高速レート光モジュール需要の増加の恩恵を受けると見ている。加えて、シリコンフォトニクス光モジュールの普及率の上昇に加え、シリコンフォトニクス方式を主とする1.6T光モジュールの量産および大規模出荷により、製品には数量・価格ともに上昇するための基盤があるという。BYDについて、中原証券は、同社の閃充技術（フラッシュ充電技術）が実装されることで新製品のサイクルが始まり、国内販売の成長を促すとしている。さらに、原油価格の上昇の恩恵も受けて、輸出業務は引き続き力強い成長を維持できる見通しだとしている。業界の観点から見ると、国信証券の統計によれば、4月の証券会社の「金株」の重点は、基礎化学、電子、有色金属、機械、通信などの分野に集中している。証券会社は通信、銀行、交通運輸などの業界において増配が比較的多い。4月のA株市場全体の見通しについて、証券アナリストは概ね、市場は「中期における相対的なボトム」の局面にあり、リスクが十分に放出された後は、ボラティリティを伴いながらも上昇に転じる確率が高いと考えている。「現時点はA株の中期における相対的なボトムかもしれない」。中金公司のアナリスト、李瑾氏は、短期の値動きには依然として不確実性があるものの、調整を経たことでA株市場のリスクはさらに放出され、バリュエーションは相対的に合理的な水準にあると述べた。中期の観点では、市場の置かれているマクロ環境に根本的な変化はなく、A株市場が「堅調に進む」という論理は引き続き成立する。リスク放出と下落を伴う調整によって、良い配置（投資）機会がもたらされる可能性がある。中国銀河証券の戦略チーフアナリスト、楊超氏は、さらに分析し、政策支援、資金の市場参入、中国資産の再評価という3つの大きな論理に変化はなく、A株の下落余地は相対的に限られているとした。周辺の地政学的な紛争は、中長期の「ゆっくりした強気（スローブル）」の基盤を揺るがしていない。業績を主軸に、機会を見て配置する戦略を取ることを提案する。「中国資産の内部には安定性があり、中期的にはボラティリティを伴いながら上昇する見込み。配置の機会をつかむべきだ」。光大証券の戦略チーフアナリスト、張宇生氏は、国内市場のエネルギー自給率が高く、外部のエネルギー価格が上昇し続ける局面でも一定の耐性があると述べた。さらに、過去のいくつかの局面における海外市場の変動をみると、国内の輸出は通常、外部の不確実性が高まることの恩恵を受けるという。中期的には、中国資産の内部に安定性があり、資金が継続的に流入することが期待できる。具体的な配置の方向性について、中信証券のチーフA株ストラテジスト、裘翔氏は3つの配置の手掛かりを提示した。1つ目は、これまでの調整幅が比較的大きく、直近1週間では株価が相対的に下げ止まった一方で、ファンダメンタルズが強く、業績が実現している銘柄、例えばクロム、銅、希土類。2つ目は、需要の物語がマクロから比較的切り離され、独立した産業トレンドを持つ銘柄、例えば風力発電、炭化ケイ素、戸建て向け蓄電、イノベーション薬（革新薬）。3つ目は、相対的に需給が堅いものの、供給に明確な制約がある銘柄で、原油ショック下では利益が、おそらく各産業チェーンの中で需給が最も逼迫している局面へと流れていく、例えばグリホサートと冷媒。**3月の「金株」は構造的な特徴が顕著**3月の証券会社の「金株」のパフォーマンスを振り返ると、Wind情報によれば、市場のボラティリティが高まる中で、当月の342銘柄のうち62銘柄が株価上昇を実現し、構成比は約18.13%で、構造的な特徴が際立っていた。個別銘柄のパフォーマンスから見ると、3月は4銘柄で「金株」の上昇率が20%を超えた。そのうち、招商証券が推奨した佛塑科技が35.16%の上昇率で首位に立った。次いで、太平洋証券、中原証券、申万宏源証券が共同推奨した源杰科技が30.59%で2位。国信証券が推奨した亚翔集成、東呉証券が推奨した宝豊能源は、それぞれ24.74%、21.44%の上昇率で続いた。さらに、東海証券が推奨した衛星化学、中航証券、長江証券、海通国際が共同推奨したBYD、華創証券、国聯民生、中金公司が共同推奨した寧徳時代、平安証券が推奨した諾誠健華、そして中原証券が推奨した華工科技はいずれも、当月の上昇率が15%を超えた。上流の素材からハイエンド製造、情報技術、バイオ医薬など複数の領域にまたがっており、ボラティリティのある相場の中で精密に産業の成長領域（産業トレンド）を選ぶことが、超過収益を得るための鍵であることを示している。
4月の証券会社の金株推奨は共通認識となっています
証券会社の月次「金株」ポートフォリオは、機関投資家の資金配置の動向を示す指標の1つとして、昔から注目されてきた。4月の投資ウィンドウの開幕に伴い、4月6日までに『証券日報』の記者が発稿した時点で、すでに42社の証券会社が月次の投資戦略を公表しており、合計315銘柄が4月の「金株」推薦リストに入った。業種の分布と個別銘柄の集中度の観点から見ると、世界的な競争優位を備えるリーディング企業と、長期の産業トレンドに合致する細分化された成長領域が、証券会社の一致した認識にもとづく配置方向となっている。
コアの優良資産に焦点を当てる
多数の推薦対象の中で、4月は、寧徳時代、中際旭創、BYDの3銘柄の推薦熱度が上位に位置し、それぞれ9社、8社、7社の証券会社から共同で推薦を受けており、機関投資家の資金が上位の優良資産へ集中する傾向を際立たせている。
具体的には、寧徳時代はすでに、華泰証券、中原証券、東呉証券、国投証券、中銀証券、国泰海通、開源証券、華創証券、中金公司の9社の証券会社から強く推薦されている。開源証券が示した推薦理由は、寧徳時代は世界のリチウム電池のリーディングであり、非常に強い収益の粘り強さを兼ね備えていること、地政学的な要因で原油・ガス価格が上昇し、さらに新エネルギーの戦略的地位が引き上げられていることだという。
中際旭創について、中国銀河は、世界規模で人工知能（AI）の構築が高速に進む中で、同社は世界的なリーディング企業として、800Gを代表とする高速レート光モジュール需要の増加の恩恵を受けると見ている。加えて、シリコンフォトニクス光モジュールの普及率の上昇に加え、シリコンフォトニクス方式を主とする1.6T光モジュールの量産および大規模出荷により、製品には数量・価格ともに上昇するための基盤があるという。
BYDについて、中原証券は、同社の閃充技術（フラッシュ充電技術）が実装されることで新製品のサイクルが始まり、国内販売の成長を促すとしている。さらに、原油価格の上昇の恩恵も受けて、輸出業務は引き続き力強い成長を維持できる見通しだとしている。
業界の観点から見ると、国信証券の統計によれば、4月の証券会社の「金株」の重点は、基礎化学、電子、有色金属、機械、通信などの分野に集中している。証券会社は通信、銀行、交通運輸などの業界において増配が比較的多い。
4月のA株市場全体の見通しについて、証券アナリストは概ね、市場は「中期における相対的なボトム」の局面にあり、リスクが十分に放出された後は、ボラティリティを伴いながらも上昇に転じる確率が高いと考えている。
「現時点はA株の中期における相対的なボトムかもしれない」。中金公司のアナリスト、李瑾氏は、短期の値動きには依然として不確実性があるものの、調整を経たことでA株市場のリスクはさらに放出され、バリュエーションは相対的に合理的な水準にあると述べた。中期の観点では、市場の置かれているマクロ環境に根本的な変化はなく、A株市場が「堅調に進む」という論理は引き続き成立する。リスク放出と下落を伴う調整によって、良い配置（投資）機会がもたらされる可能性がある。
中国銀河証券の戦略チーフアナリスト、楊超氏は、さらに分析し、政策支援、資金の市場参入、中国資産の再評価という3つの大きな論理に変化はなく、A株の下落余地は相対的に限られているとした。周辺の地政学的な紛争は、中長期の「ゆっくりした強気（スローブル）」の基盤を揺るがしていない。業績を主軸に、機会を見て配置する戦略を取ることを提案する。
「中国資産の内部には安定性があり、中期的にはボラティリティを伴いながら上昇する見込み。配置の機会をつかむべきだ」。光大証券の戦略チーフアナリスト、張宇生氏は、国内市場のエネルギー自給率が高く、外部のエネルギー価格が上昇し続ける局面でも一定の耐性があると述べた。さらに、過去のいくつかの局面における海外市場の変動をみると、国内の輸出は通常、外部の不確実性が高まることの恩恵を受けるという。中期的には、中国資産の内部に安定性があり、資金が継続的に流入することが期待できる。
具体的な配置の方向性について、中信証券のチーフA株ストラテジスト、裘翔氏は3つの配置の手掛かりを提示した。1つ目は、これまでの調整幅が比較的大きく、直近1週間では株価が相対的に下げ止まった一方で、ファンダメンタルズが強く、業績が実現している銘柄、例えばクロム、銅、希土類。2つ目は、需要の物語がマクロから比較的切り離され、独立した産業トレンドを持つ銘柄、例えば風力発電、炭化ケイ素、戸建て向け蓄電、イノベーション薬（革新薬）。3つ目は、相対的に需給が堅いものの、供給に明確な制約がある銘柄で、原油ショック下では利益が、おそらく各産業チェーンの中で需給が最も逼迫している局面へと流れていく、例えばグリホサートと冷媒。
3月の「金株」は構造的な特徴が顕著
3月の証券会社の「金株」のパフォーマンスを振り返ると、Wind情報によれば、市場のボラティリティが高まる中で、当月の342銘柄のうち62銘柄が株価上昇を実現し、構成比は約18.13%で、構造的な特徴が際立っていた。
個別銘柄のパフォーマンスから見ると、3月は4銘柄で「金株」の上昇率が20%を超えた。そのうち、招商証券が推奨した佛塑科技が35.16%の上昇率で首位に立った。次いで、太平洋証券、中原証券、申万宏源証券が共同推奨した源杰科技が30.59%で2位。国信証券が推奨した亚翔集成、東呉証券が推奨した宝豊能源は、それぞれ24.74%、21.44%の上昇率で続いた。
さらに、東海証券が推奨した衛星化学、中航証券、長江証券、海通国際が共同推奨したBYD、華創証券、国聯民生、中金公司が共同推奨した寧徳時代、平安証券が推奨した諾誠健華、そして中原証券が推奨した華工科技はいずれも、当月の上昇率が15%を超えた。上流の素材からハイエンド製造、情報技術、バイオ医薬など複数の領域にまたがっており、ボラティリティのある相場の中で精密に産業の成長領域（産業トレンド）を選ぶことが、超過収益を得るための鍵であることを示している。