**お伝えしたいのは：** 先週、トランプ氏が「交渉が進展した」と述べたにもかかわらず、ホルムズ海峡の実際の通航はほぼ途絶状態に近く、美・米連合軍の軍事行動にも歯止めがかかっていません。WTI原油は一時100ドルを突破し、米株は金利とインフレ期待の高まりによって圧迫が続き、S&P 500は2025年8月以来の安値を更新しました。全体として、市場は単なる地政学的な衝突から、「エネルギー・ショック → インフレ → 金利」という連鎖反応を再評価する局面へと移り、短期のボラティリティが明らかに拡大しています。この記事では、米・伊戦争（米国とイランの戦争）の動向をアップデートするだけでなく、米国債利回りと米中会談がなぜ中東情勢の観察重点になるのかを深掘り分析します。> **この記事のポイント: ** > > > 2. ホルムズ海峡の継続的な制限により原油供給が滞り、原油価格が100の水準を上回ってインフレと金利の見通しが同時に加熱し、市場の変動が再び拡大。 > > > 4. 今後の影響は、インフレ、金利、バリュエーション、ファンダメンタルズの4つの観点から見ていき、市場が資金面の修正から基本面の悪化へ移行しているかを判断します。 > > > 6. 2つのシグナルがすでに出ています。これが、中東情勢がこれ以上悪化しないかどうかを決める重要なカギです！2つのシグナルとは、それぞれ「米国債利回りが『トランプの致命的な下限』を突破」と「米中会談が5月に開催」。 > > * * *> 米・伊戦争が継続して拡大していることを踏まえ、関連する分析内容はここにまとめてこのカテゴリに分類します：ブログ－米・伊戦争！* * ** * *### 1. 中東の紛争が長引き第5週へ、地政学・エネルギー・米中の最新動向を整理中東の紛争が第5週に入った後の、国際情勢の最新変化は以下の通りです：#### 米・イスラエル・イランの地政学情勢が往来し、「戦で談判を迫る」二本立て戦略を示すトランプ氏は3月23日に、イランとの対話が「非常に良好で、かつ有効だった」と宣言し、防衛省に軍事的な攻撃を5日延期するよう指示しました。その後3月26日には、トランプ氏が行動の延期をさらに10日（4月6日まで）と再度発表しています。これと並行して、米国はパキスタンを仲介役としてイランに対し、「15項目の停戦条件」を伝える和平協定の枠組みを提示しており、トランプ氏が市場のセンチメントをなだめようとしていることがうかがえます。**しかし、米・イスラエル連合の実際の軍事行動は冷え込んでいません**。米軍の「リビア号」（USS Tripoli）と「ボクサー号」（USS Boxer）が中東に到着し、地上の精鋭部隊を派遣して、ハルク島、または重要なインフラの奪取を計画して準備を進めています。イスラエル国防軍の火力も、過去1週間で軟化しておらず、軍事基地、ミサイル工場、重水リアクターを継続的に攻撃し、30日には「デリーラン全体」に対する軍事施設への攻撃を開始したと宣言しました。さらに、**イラン国内にも温度差があります**。先に、イランが6つの停戦条件を提示したという情報がありました。停戦の保証、米軍の中東基地の閉鎖、戦争賠償、地域戦線の終了、海峡の法制度の再構築、そして/または反イランのメディア勢力の起訴・引き渡しが含まれていたものの、公開での発言の多くは、いかなる対話や交渉が進行中であることを否定しています。革命防衛隊（IRGC）は強硬派を維持しており、30機以上の無人機による湾岸の隣国への攻撃を毎日継続し、クウェートの国際空港、オマーンのサラーラ港、バーレーンのアルミニウム企業、イスラエルのハイファの製油所などが攻撃対象になっています。#### ホルムズ海峡の監視：海運は低迷したまま、依然としてイランの影響を受け、サウジの紅海迂回の輸出量を注視**先週、ペルシャ湾の船舶通行量は、通常水準の5%未満にとどまりました**。週末には少量のサウジ原油がパキスタンへ向かいましたが、土曜日にはペルシャ湾から7隻が出航（LPGが2隻、バルクが4隻）しています。Tankertrackers.comの推計では、3月前の23日間における原油の日次平均フローは約160万バレルで、戦前の1日あたり約2000万バレル（原油1500万バレル＋精製品500万バレル）と比べるとなお低水準です。現在、イランはホルムズ海峡に対して依然として... すでに登録会員ですか？ すでに登録会員であれば、こちらをクリックしてログインしてください 登録会員になる M平方のフルサービスを利用  **無制限のマクロ図表閲覧** 世界の投資 コモディティの重要指数を一手に把握  **独占の注目レポート** 毎月約6～8本の独占 重大イベント／データ分析の速報  **研究ツールボックス** 自作の重要図表 バックテストのパフォーマンス  **最も専門的なマクロのコミュニティ** ユーザー秘密指標 見解の共有 今すぐ購読 #### 質問をクリックして、MM AIに答えを聞く * ホルムズ海峡の通行阻害は原油供給にどのような影響がありますか？ 💡ホルムズ海峡の通行が制限されることで原油供給が制約され、ペルシャ湾の船舶通行量は通常水準の5%未満にとどまります。その結果、原油価格は100ドルの水準を上回り、インフレと金利の見通しが同時に加熱し、市場の変動が再び拡大します。 * 原油価格の上昇はインフレと金利の見通しにどう影響しますか？ 💡原油価格の上昇はインフレと金利の見通しを押し上げます。米国債のブレークイーブン・インフレ率は2022年以降の新高値に到達し、先物に織り込まれた政策金利は、年内のFRB利下げ余地が圧迫されていることを示しています。さらに、下半期には利上げ見通しの価格付けが始まる可能性もあります。 * 短期の市場変動の拡大は、資金面の修正が基本面の弱さへ移行したことを意味しますか？ 💡短期の市場変動が拡大している場合は、インフレ、金利、バリュエーション、ファンダメンタルズの4つの観点から確認する必要があります。原油価格が100ドル以上で1四半期以上維持されるなら、高い確率で供給ショックから需要ショックへと性格が変わり、市場が資金面の修正から基本面の弱まりへと移行する可能性があります。 * イラン国内には停戦交渉に関する意見の相違はありますか？ 💡イラン国内には停戦交渉に関する意見の相違があります。先に停戦条件が伝えられたものの、公の場での発言の多くは対話を否定しており、革命防衛隊は強硬派を維持して湾岸の隣国に対する無人機攻撃を継続しています。 * サウジアラビアの紅海における石油輸出量は供給の逼迫を緩和できますか？ 💡サウジアラビアの紅海にあるヤンブ港の原油輸出量は平均で1日440万バレルに達しており、1日500万バレルへの到達を狙っています。これにより、供給の逼迫の一部は緩和される見込みです。ただし、イエメンのフーシ派が参戦することで、紅海の商船に脅威が及ぶ可能性には引き続き注意が必要です。 * なぜ米国債利回りがトランプの中東政策における重要指標になりますか？ 💡米国債利回りはトランプの中東政策を決める際の重要指標になります。主な理由は、米国債の債務がGDP水準に占める割合が高く、財政が金利変動に対して許容度が小さいためです。10年国債利回りが4.4%～4.6%の警戒ゾーンに達すると、トランプ氏の姿勢は明確に軟化し、金利を安全な水準に収めることを狙います。 * 米国と中国の会談は中東情勢の発展にどう影響しますか？ 💡米国大統領トランプは5月中旬に中国を訪問します。これは中東の紛争に潜在的な時間的な境界を設定するだけでなく、仮に衝突がなかなか収まらない場合、米国は利上げ圧力に直面する可能性があるためです。トランプ氏には、中国訪問前に中東情勢を安定させる動機があり、特にホルムズ海峡の通行が回復することを確実にすることが狙いです。 * 中東の紛争がインフレ、金利、経済のファンダメンタルズに与える影響をどう測りますか？ 💡中東の紛争がインフレ、金利、経済のファンダメンタルズに与える影響は、3月のCPIデータ、インフレ期待が市場でどのように定まっているか、需要破壊が起きているか、S&P 500の株価収益率（PER）とEPS、MM経済予想指数、景気後退確率、そして各産業のEPSの前年比上昇比率などを通じて測ることができます。 * 3月のCPIデータ公表後、市場の反応はどのように見て期待が十分に織り込まれたか判断しますか？ 💡3月のCPIが公表された後の市場の下落幅が限定的であれば、先にあったインフレ期待はすでに価格に織り込まれており、市場は段階的なリスクへの反応がほぼ完結していることを示します。逆に、市場で明確な下落が拡大するなら、期待はまだ完全には織り込まれていないことを意味します。 保存 【マーケット速報】テックの新・冷戦：米中AI競争力を深掘り診断レポート (2026-03-24) 【マーケット速報】FRBは据え置き、M平方が原油・インフレ・金利のパスを提示！ (2026-03-19) **【今すぐ視聴】** 90分の世界経済見通し。さらに年間6回の深掘りライブを一括で視聴可能！ **今すぐ参加** **【MM Podcast】After Meeting EP. 193｜戦いは本当に終結？株式市場は本当に底打ち？ **今すぐ聴く>>**  **【新規公開】** MM AIの期間限定体験を開放！ カスタマー、マクロの質問をワンストップで対応 **今すぐ参加** **【購読で解放】** 会員プランに加入すれば、研究院の専用プロジェクトレポートをすぐに視聴可能！ **今すぐ購読**
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お伝えしたいのは：
先週、トランプ氏が「交渉が進展した」と述べたにもかかわらず、ホルムズ海峡の実際の通航はほぼ途絶状態に近く、美・米連合軍の軍事行動にも歯止めがかかっていません。WTI原油は一時100ドルを突破し、米株は金利とインフレ期待の高まりによって圧迫が続き、S&P 500は2025年8月以来の安値を更新しました。全体として、市場は単なる地政学的な衝突から、「エネルギー・ショック → インフレ → 金利」という連鎖反応を再評価する局面へと移り、短期のボラティリティが明らかに拡大しています。この記事では、米・伊戦争（米国とイランの戦争）の動向をアップデートするだけでなく、米国債利回りと米中会談がなぜ中東情勢の観察重点になるのかを深掘り分析します。
1. 中東の紛争が長引き第5週へ、地政学・エネルギー・米中の最新動向を整理
中東の紛争が第5週に入った後の、国際情勢の最新変化は以下の通りです：
米・イスラエル・イランの地政学情勢が往来し、「戦で談判を迫る」二本立て戦略を示す
トランプ氏は3月23日に、イランとの対話が「非常に良好で、かつ有効だった」と宣言し、防衛省に軍事的な攻撃を5日延期するよう指示しました。その後3月26日には、トランプ氏が行動の延期をさらに10日（4月6日まで）と再度発表しています。これと並行して、米国はパキスタンを仲介役としてイランに対し、「15項目の停戦条件」を伝える和平協定の枠組みを提示しており、トランプ氏が市場のセンチメントをなだめようとしていることがうかがえます。
しかし、米・イスラエル連合の実際の軍事行動は冷え込んでいません。米軍の「リビア号」（USS Tripoli）と「ボクサー号」（USS Boxer）が中東に到着し、地上の精鋭部隊を派遣して、ハルク島、または重要なインフラの奪取を計画して準備を進めています。イスラエル国防軍の火力も、過去1週間で軟化しておらず、軍事基地、ミサイル工場、重水リアクターを継続的に攻撃し、30日には「デリーラン全体」に対する軍事施設への攻撃を開始したと宣言しました。
さらに、イラン国内にも温度差があります。先に、イランが6つの停戦条件を提示したという情報がありました。停戦の保証、米軍の中東基地の閉鎖、戦争賠償、地域戦線の終了、海峡の法制度の再構築、そして/または反イランのメディア勢力の起訴・引き渡しが含まれていたものの、公開での発言の多くは、いかなる対話や交渉が進行中であることを否定しています。革命防衛隊（IRGC）は強硬派を維持しており、30機以上の無人機による湾岸の隣国への攻撃を毎日継続し、クウェートの国際空港、オマーンのサラーラ港、バーレーンのアルミニウム企業、イスラエルのハイファの製油所などが攻撃対象になっています。
ホルムズ海峡の監視：海運は低迷したまま、依然としてイランの影響を受け、サウジの紅海迂回の輸出量を注視
先週、ペルシャ湾の船舶通行量は、通常水準の5%未満にとどまりました。週末には少量のサウジ原油がパキスタンへ向かいましたが、土曜日にはペルシャ湾から7隻が出航（LPGが2隻、バルクが4隻）しています。Tankertrackers.comの推計では、3月前の23日間における原油の日次平均フローは約160万バレルで、戦前の1日あたり約2000万バレル（原油1500万バレル＋精製品500万バレル）と比べるとなお低水準です。
現在、イランはホルムズ海峡に対して依然として…
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