AIに聞く・壁仞テクノロジーの売上が急増したのに、なぜ損失がさらに拡大したのか？また別の中国の老舗企業で、売れなくなった3,000億元のハイアール・ジージャの業績が一転 出所丨財通社 月曜日、店頭市場で取引されるファニー・メイ（Fannie Mae，FNMA）とフレディ・マック（Freddie Mac，FMCC）の株価が狂ったように急騰し、上昇率はいずれも50%に近づいている。基本面の観点からは、両者には最新の追い風が何もないように見える。唯一の原動力は、パーシング・スクエア・キャピタル・マネジメント（Pershing Square Capital Management）の大物ビル・アクマンによる「煽り票（吹票）」投稿で、両者の株価が「10倍になる可能性がある」と述べたことだ。「ビッグショート」のマイケル・バーリーもこれに同意している。 3月30日夜、香港株の「GPU第一号株」壁仞テクノロジー（06082.HK）が、上場以来初めての決算を発表した。 3月30日午前、壁仞テクノロジーの株価は寄り付きが高く、取引中に一時9%近く上昇し、30.90香港ドルに達した。 現時点で、同株は1株28.88香港ドルで、時価総額は704.34億香港ドル。上場以来の上昇幅（レンジ）は47%超。  決算によると、2025年の壁仞テクノロジーの売上高は10.35億元で、前年同期比207.2%増。年間損失は164.93億元で、前年度から972.3%拡大した。 ただし、非国際財務報告基準（Non-IFRS）ベースでは、同社の調整後の年間損失は8.74億元で、前年度からの拡大はわずか13.9%にとどまる。  壁仞テクノロジーは、2025年の同社の粗利益が5.57億元で前年同期比210.8%増、粗利益率は53.8%に達し、前年同期比で63ベーシスポイント（bps）増加したと開示している。 売上は大きく伸びたが、損失もさらに増えた。経営損失と財務コストもより大きくなったためだ。 具体的には、昨年の壁仞テクノロジーの販売・マーケティング費用は前年同期比11.6%増の5749.1万元。一般・管理費は前年同期比35.8%増の3.31億元。研究開発費は前年同期比78.5%増の14.76億元だった。 同時に、壁仞テクノロジーの2025年の財務コストは154.85億元で、前年同期比2071.3%増となった。その内訳では、償還負債が154.70億元で、前年度から147.96億元増加している。  注目すべき点は、壁仞テクノロジーは上場後、関連する償還負債の帳簿価額を2026年1月2日をもって認識を中止し、同社の株主に帰属する持分に計上することだ。 つまり、壁仞テクノロジー以降の決算では、償還負債に関連する追加の収益または損失がこれ以上計上されないということだ。 2025年末時点で、壁仞テクノロジーの手元流動資金は28.23億元で、現金および現金同等物が10.38億元、FVTPLが13.13億元、制限付き現金が1879.9万元、銀行預金が4.53億元にのぼる。 さらに、2026年初めに同社が香港株IPOで得た手取額の純額が約56.31億元あることから、壁仞テクノロジーは、これが同社の継続的な技術研究開発、生産能力の拡張、ならびに事業化の実行に十分な資金を提供すると考えている。 事業面では、壁仞テクノロジーは2025年に、主力の汎用GPU製品BR106およびBR166の全形態における量産と大規模な出荷を完了し、複数の千カード級の計算（AI）クラスターの出荷を実現した。 今年、同社は次世代のBR20Xチップおよび全製品シリーズを投入する計画だ。 壁仞テクノロジーは2019年9月に設立され、本社は上海。創業者は前商汤科技（SenseTime）の総裁張文。 2026年1月2日、張文（右1）壁仞テクノロジー会長兼CEOが港交所で鐘を鳴らす 1月2日、壁仞テクノロジーは港交所に無事上場した。発行価格は19.60香港ドルで、調達規模は55.83億香港ドルとなり、香港株の「GPU第一号株」になった。
収益が207％急増、しかし still亏損165億、香港株式市場の「GPU第一株」が上場後初の決算を発表
AIに聞く・壁仞テクノロジーの売上が急増したのに、なぜ損失がさらに拡大したのか？
また別の中国の老舗企業で、売れなくなった
3,000億元のハイアール・ジージャの業績が一転
出所丨財通社
月曜日、店頭市場で取引されるファニー・メイ（Fannie Mae，FNMA）とフレディ・マック（Freddie Mac，FMCC）の株価が狂ったように急騰し、上昇率はいずれも50%に近づいている。基本面の観点からは、両者には最新の追い風が何もないように見える。唯一の原動力は、パーシング・スクエア・キャピタル・マネジメント（Pershing Square Capital Management）の大物ビル・アクマンによる「煽り票（吹票）」投稿で、両者の株価が「10倍になる可能性がある」と述べたことだ。「ビッグショート」のマイケル・バーリーもこれに同意している。
3月30日夜、香港株の「GPU第一号株」壁仞テクノロジー（06082.HK）が、上場以来初めての決算を発表した。
3月30日午前、壁仞テクノロジーの株価は寄り付きが高く、取引中に一時9%近く上昇し、30.90香港ドルに達した。
現時点で、同株は1株28.88香港ドルで、時価総額は704.34億香港ドル。上場以来の上昇幅（レンジ）は47%超。
決算によると、2025年の壁仞テクノロジーの売上高は10.35億元で、前年同期比207.2%増。年間損失は164.93億元で、前年度から972.3%拡大した。
ただし、非国際財務報告基準（Non-IFRS）ベースでは、同社の調整後の年間損失は8.74億元で、前年度からの拡大はわずか13.9%にとどまる。
壁仞テクノロジーは、2025年の同社の粗利益が5.57億元で前年同期比210.8%増、粗利益率は53.8%に達し、前年同期比で63ベーシスポイント（bps）増加したと開示している。
売上は大きく伸びたが、損失もさらに増えた。経営損失と財務コストもより大きくなったためだ。
具体的には、昨年の壁仞テクノロジーの販売・マーケティング費用は前年同期比11.6%増の5749.1万元。一般・管理費は前年同期比35.8%増の3.31億元。研究開発費は前年同期比78.5%増の14.76億元だった。
同時に、壁仞テクノロジーの2025年の財務コストは154.85億元で、前年同期比2071.3%増となった。その内訳では、償還負債が154.70億元で、前年度から147.96億元増加している。
注目すべき点は、壁仞テクノロジーは上場後、関連する償還負債の帳簿価額を2026年1月2日をもって認識を中止し、同社の株主に帰属する持分に計上することだ。
つまり、壁仞テクノロジー以降の決算では、償還負債に関連する追加の収益または損失がこれ以上計上されないということだ。
2025年末時点で、壁仞テクノロジーの手元流動資金は28.23億元で、現金および現金同等物が10.38億元、FVTPLが13.13億元、制限付き現金が1879.9万元、銀行預金が4.53億元にのぼる。
さらに、2026年初めに同社が香港株IPOで得た手取額の純額が約56.31億元あることから、壁仞テクノロジーは、これが同社の継続的な技術研究開発、生産能力の拡張、ならびに事業化の実行に十分な資金を提供すると考えている。
事業面では、壁仞テクノロジーは2025年に、主力の汎用GPU製品BR106およびBR166の全形態における量産と大規模な出荷を完了し、複数の千カード級の計算（AI）クラスターの出荷を実現した。
今年、同社は次世代のBR20Xチップおよび全製品シリーズを投入する計画だ。
壁仞テクノロジーは2019年9月に設立され、本社は上海。創業者は前商汤科技（SenseTime）の総裁張文。
2026年1月2日、張文（右1）壁仞テクノロジー会長兼CEOが港交所で鐘を鳴らす
1月2日、壁仞テクノロジーは港交所に無事上場した。発行価格は19.60香港ドルで、調達規模は55.83億香港ドルとなり、香港株の「GPU第一号株」になった。