中信建投：中国電力設備の海外展開好景気の持続 強い期待が現実に照らし合わせられる

中信建投調査レポートは、中国の電力設備の海外展開が「黄金期」を迎えていると指摘している。2026年1-2月の税関データによると、中国の電力変圧器の輸出増速は40%以上を維持しており、高い成長テンポが続いている。これは、海外需要が旺盛であることを継続的に裏づけている。市場別に見ると、米国・欧州市場の変圧器需要規模は世界でトップであり、需要は高い好調さが続く一方、需給は引き締まっている。中国企業の北米への輸出は高い成長を維持しており、引き続き市場浸透率の向上が期待できる。欧米が世界の生産能力を吸い上げる中、中国企業は中東で大量受注を獲得している。2025年の中国からのサウジアラビア向け電力変圧器の輸出額は60億元超である。私たちは、欧米市場の需要が引き続き高い好調さを保つと見込んでいる。中東などの非米市場での需要増加に加え、欧米が世界の生産能力を吸い上げる背景のもと、中国企業には大いに期待できる。輸出のトップ企業はファンダメンタルズを着実に実現し続けており、強気の期待が現実に反映され続けている。

全文は以下のとおり

中信建投：中国の電力設備の海外展開は高景気が継続、強気の期待が現実に結びつく

中国の電力設備の海外展開は「黄金期」を迎えている。2026年1-2月の税関データによると、中国の電力変圧器の輸出増速は40%以上を維持しており、高い成長テンポが続いている。これは、海外需要が旺盛であることを継続的に裏づけている。市場別に見ると、米国・欧州市場の変圧器需要規模は世界でトップであり、需要は高い好調さが続く一方、需給は引き締まっている。中国企業の北米への輸出は高い成長を維持しており、引き続き市場浸透率の向上が期待できる。欧米が世界の生産能力を吸い上げる中、中国企業は中東で大量受注を獲得している。2025年の中国からのサウジアラビア向け電力変圧器の輸出額は60億元超である。私たちは、欧米市場の需要が引き続き高い好調さを保つと見込んでいる。中東などの非米市場での需要増加に加え、欧米が世界の生産能力を吸い上げる背景のもと、中国企業には大いに期待できる。輸出のトップ企業はファンダメンタルズを着実に実現し続けており、強気の期待が現実に反映され続けている。

2026年の中国の電力設備輸出は高景気が継続

1）中国の変圧器の海外展開は「黄金期」を迎えている。中国の電力設備の製造水準は世界のトップレベルに位置し、電力設備の産業チェーンは完全で、リスク耐性が強く、供給は相対的に十分である。

2）2022年以降、中国の一次設備の輸出規模は継続的に高い景気を維持している。2025年通年の電力変圧器輸出は前年同期比で45%以上増加した。2026年1-2月も前年同期比で40%以上の高い伸びとなっており、高速成長のトレンドが続いている。これにより、海外需要が旺盛であることがさらに裏づけられ、輸出の高い増速は衰えていない。

米欧の需要は高景気が継続しつつ、需給はタイト、中国企業の北米進出は高い成長を維持

1）北米のデータセンター建設は電力によって制約されており、米国は超高圧の増強建設を再開した。米国の3大地域送電網運営者が認可を受けた合計750億ドルの送電増強プロジェクトで、中心は765kVの超高圧送電線の建設である。

2）高圧電力設備の需要は増え続ける一方、供給が不足しており、需給の矛盾は一段と顕在化している。米国の電力変圧器はすでに20か月以上、価格が明確に下方修正されておらず、需給の逼迫は緩和されていない。

3）中国の変圧器の北米向け輸出は高い成長を継続。2025年通年および2026年1-2月において、中国の北米向け電力変圧器輸出は、引き続き約40%の高い伸びを維持している。

欧米が世界の生産能力を吸い上げる中、非米地域は中産能力を全面的に受け入れる

1）2025年の中国からのサウジアラビア向け電力変圧器の輸出額は60億元超であり、前年同期比で100%以上増加した。直近2年のデータを総合すると、サウジアラビアはすでに中国の電力変圧器の最大輸出先として米国を上回っている。

2）中東市場において、中国企業には大いに期待できる。今後はより多くの企業が中東で工場を建設し、中東のローカライズ（現地化）を推進して、グローバル市場を切り開くことになる。非米需要の増加＋欧米が世界の生産能力を吸い上げる状況のもと、私たちは中東などの非米市場の機会を引き続き強く見込んでいる。

（出所：界面新聞）