**ポイント*** JPモルガン・チェースのCEOジェイミー・ダイモンが年次の株主向け書簡で、米国の建国250周年に言及し、米国の中核的価値観を改めて広く実践するよう呼びかけた。* 地政学的な紛争、継続するインフレ、そして人工知能がもたらす複数のリスクについて警告した。* ダイモンは、と称される「ひどい銀行規制」を特に強く非難し、最近の「バーゼルIII」最終案およびグローバルなシステム上重要な銀行（GSIB）の追加資本の提案の一部について「まったくもって愚（ぐう）にあきれるほど」と述べた。 JPモルガン・チェースの最高経営責任者（CEO）ジェイミー・ダイモンは、同社が地政学的不確実性、揺らぐ経済、そして人工知能がもたらす革命的な影響に対処する局面にあって、米国の中核的価値観を改めて広く実践すべきだと呼びかけた。 ダイモンは月曜に公表した年次の株主向け書簡で、米国の建国250周年は「私たちの偉大な国の価値観――自由、自立、そして機会――への再びのコミットに最適な時機」だと述べた。 「私たちが共同で直面する課題は非常に厳しい。課題のリストは長いが、最も重要なのは、ウクライナで続く残酷な戦争と暴力、現在のイランでの戦争、そして中東地域におけるより広範な敵対行為、テロ活動、そして日に日に高まる地政学的緊張だ。」 ダイモンは、「たとえ動乱の時期であっても、私たちは依然として、米国がいつも通り――私たちの独自の国家性を定義し、自由な世界を率いるための価値観に立ち返る――と信じている」と述べた。 世界最大級の時価総額を持つ銀行の長年のトップとして、ダイモンは米国の企業界で最も率直なリーダーの一人だ。彼の年次の株主向け書簡は、同社の業績を記録するだけでなく、世界情勢についても幅広い見解を示している。 月曜の書簡でダイモンは、グローバルな紛争、継続するインフレ、プライベート市場の動揺、そして彼が「ひどい銀行規制」と呼ぶものを含む複数の逆風に言及した。 ダイモンは、2008年の金融危機後に導入された規制措置は「一定の前向きな効果をもたらした……しかし、同時に、断片化され、運用が遅い体系を生み出した。規則は複雑で、重複しており、過度に厳格――そのうちの一部はかえって金融システムを弱め、有効な信用供与の実行を抑制している」と述べた。 彼は特に、資本と流動性に関する要件、米連邦準備制度（FRB）の現在のストレステストの仕組み、そして連邦預金保険公社（FDIC）の「不適切」なプロセスがもたらす悪影響を挙げた。 ダイモンはさらに、米国の規制当局が先月公表した「バーゼルIII」最終案（B3E）およびグローバルなシステム上重要な銀行（GSIB）の追加資本の修正提案について、JPモルガン・チェースの見方は「賛否両論」だと述べた。 「最近の『バーゼルIII』最終案とGSIB提案は、2023年案で示された資本要求の増加幅を抑えようとしている点は評価できる。しかし率直に言えば、いくつかの内容は依然としてまったくもって愚にあきれるほどだ。」 ダイモンはこう述べた。 このCEOは、提案における全体の追加資本要求が約5%であることを踏まえると、同社が「米国の消費者と企業に対して行う大半の融資に必要な資本は、GSIBではない大規模銀行が同種の融資を行う場合よりも50%高くなる」とした。 「率直に言えば、これは不合理であり、米国の精神にも合わない。」 彼は述べた。 **貿易と地政学** ダイモンは、地政学的緊張を同社が直面する最優先のリスクとして挙げた。とりわけ、ウクライナとイランの戦争、およびそれらがコモディティやグローバル市場に与える衝撃――彼は戦争を「不確実性の根源」だと呼んだ――の影響だ。 「現在の地政学的出来事の行方は、今後の世界の経済秩序がどのように変化していくかを左右する決定的な要因になる可能性が高い。」 彼は述べた。「もちろん、それがそうでない可能性もある。」 彼はまた、米国の貿易政策が引き起こす「世界経済の関係の再編」にも言及した。米国大統領トランプは関税を、任期2期目の象徴的な政策としており、数十の貿易相手国や輸入品目により高い関税を課している。 「貿易戦は明らかにまだ終わっていない。多くの国が、どのように、誰と貿易取引を組むのかを検討していることが見込まれる。」 ダイモンは、「一部の取り組みは国家安全保障と経済の強靭性にとって確かに必要だ――この2点は極めて重要――とはいえ、長期的な影響がどうなるかを判断するのは難しい」と述べた。 **プライベート市場** ダイモンは、最近のプライベート市場の動揺にも触れた。市場がソフトウェア企業向け融資に懸念を抱いたことで、プライベートクレジットのファンドが大規模な解約請求を行う事態につながった。 「総じて、プライベートクレジットは透明性が不足しがちで、ローンの評価（マーク）も十分に厳密ではない。これにより、投資家が環境悪化だと考えれば売却してしまう可能性が高まる。たとえ実際の損失がほとんど変わっていなくても、そうなり得る。」 ダイモンはこう述べた。 彼は付け加えた。現在の環境下では、実際の損失は本来あるべき水準をすでに上回っている。 「事態がどう展開しようとも、保険の規制当局は遅かれ早かれ、より厳格な格付け、あるいは資産の減損（アセット・ライトダウン）を求めることになると予見できる。そうなれば、さらに追加資本の要求につながり得る。」 彼は述べた。 **人工知能** ダイモンは月曜、人工知能の普及スピードがかつてないものだと再度強調した。彼は、その活用は「非常に変革的」になる一方で、人工知能の革命がどのように展開するかはまだ見通せないと述べた。 「総じて、人工知能への投資は投機的なバブルではない。むしろ大きな利益をもたらす。しかし現時点では、人工知能関連業界の最終的な勝者と敗者を予測することはできない。」 ダイモンはこう述べた。 「私たちは見て見ぬふりはしない。私たちは、あらゆる技術を導入するのと同じように人工知能を展開し、顧客（および従業員）により良いサービスを提供する。」 彼は書いた。 JPモルガンは、ウォール街の各業務領域でいち早く人工知能を導入してきた機関の一つである。昨年、同社のチーフ・アナリストであるデリック・ウォルドロンが、米国の消費者向けニュース&ビジネスチャンネル（CNBC）に対して、同社が ** 代理型人工知能（Agentic AI）** をどのように活用して業務効率を高め、顧客や株主により良い成果をもたらせるかを初歩的にデモンストレーションした。 今年2月、ダイモンは、人工知能がJPモルガンの従業員の体制を再構築しており、同社は大規模な従業員の「再配置計画」を策定していると述べた。 「私たちは、いくつかの『既知で予測可能な』出来事と『既知の未知』の出来事に焦点を当てている。」 彼は述べた。「しかし、この種の重大な技術変革は往々にして二次、三次の効果を生み出し、社会に深く影響を及ぼし得る……私たちも、この種の変革に注意深く目を向けるべきだ。」 大量のニュース、精密な解説は、新浪財経APP 責任編集：郭明煜
JPモルガン・チェースのCEOジェイミー・ダイモンは、年次株主宛ての手紙の中で、地政学的リスク、人工知能、市場の私募リスクについて警鐘を鳴らしました。
ポイント
JPモルガン・チェースの最高経営責任者（CEO）ジェイミー・ダイモンは、同社が地政学的不確実性、揺らぐ経済、そして人工知能がもたらす革命的な影響に対処する局面にあって、米国の中核的価値観を改めて広く実践すべきだと呼びかけた。
ダイモンは月曜に公表した年次の株主向け書簡で、米国の建国250周年は「私たちの偉大な国の価値観――自由、自立、そして機会――への再びのコミットに最適な時機」だと述べた。
「私たちが共同で直面する課題は非常に厳しい。課題のリストは長いが、最も重要なのは、ウクライナで続く残酷な戦争と暴力、現在のイランでの戦争、そして中東地域におけるより広範な敵対行為、テロ活動、そして日に日に高まる地政学的緊張だ。」 ダイモンは、「たとえ動乱の時期であっても、私たちは依然として、米国がいつも通り――私たちの独自の国家性を定義し、自由な世界を率いるための価値観に立ち返る――と信じている」と述べた。
世界最大級の時価総額を持つ銀行の長年のトップとして、ダイモンは米国の企業界で最も率直なリーダーの一人だ。彼の年次の株主向け書簡は、同社の業績を記録するだけでなく、世界情勢についても幅広い見解を示している。
月曜の書簡でダイモンは、グローバルな紛争、継続するインフレ、プライベート市場の動揺、そして彼が「ひどい銀行規制」と呼ぶものを含む複数の逆風に言及した。
ダイモンは、2008年の金融危機後に導入された規制措置は「一定の前向きな効果をもたらした……しかし、同時に、断片化され、運用が遅い体系を生み出した。規則は複雑で、重複しており、過度に厳格――そのうちの一部はかえって金融システムを弱め、有効な信用供与の実行を抑制している」と述べた。
彼は特に、資本と流動性に関する要件、米連邦準備制度（FRB）の現在のストレステストの仕組み、そして連邦預金保険公社（FDIC）の「不適切」なプロセスがもたらす悪影響を挙げた。
ダイモンはさらに、米国の規制当局が先月公表した「バーゼルIII」最終案（B3E）およびグローバルなシステム上重要な銀行（GSIB）の追加資本の修正提案について、JPモルガン・チェースの見方は「賛否両論」だと述べた。
「最近の『バーゼルIII』最終案とGSIB提案は、2023年案で示された資本要求の増加幅を抑えようとしている点は評価できる。しかし率直に言えば、いくつかの内容は依然としてまったくもって愚にあきれるほどだ。」 ダイモンはこう述べた。
このCEOは、提案における全体の追加資本要求が約5%であることを踏まえると、同社が「米国の消費者と企業に対して行う大半の融資に必要な資本は、GSIBではない大規模銀行が同種の融資を行う場合よりも50%高くなる」とした。
「率直に言えば、これは不合理であり、米国の精神にも合わない。」 彼は述べた。
貿易と地政学
ダイモンは、地政学的緊張を同社が直面する最優先のリスクとして挙げた。とりわけ、ウクライナとイランの戦争、およびそれらがコモディティやグローバル市場に与える衝撃――彼は戦争を「不確実性の根源」だと呼んだ――の影響だ。
「現在の地政学的出来事の行方は、今後の世界の経済秩序がどのように変化していくかを左右する決定的な要因になる可能性が高い。」 彼は述べた。「もちろん、それがそうでない可能性もある。」
彼はまた、米国の貿易政策が引き起こす「世界経済の関係の再編」にも言及した。米国大統領トランプは関税を、任期2期目の象徴的な政策としており、数十の貿易相手国や輸入品目により高い関税を課している。
「貿易戦は明らかにまだ終わっていない。多くの国が、どのように、誰と貿易取引を組むのかを検討していることが見込まれる。」 ダイモンは、「一部の取り組みは国家安全保障と経済の強靭性にとって確かに必要だ――この2点は極めて重要――とはいえ、長期的な影響がどうなるかを判断するのは難しい」と述べた。
プライベート市場
ダイモンは、最近のプライベート市場の動揺にも触れた。市場がソフトウェア企業向け融資に懸念を抱いたことで、プライベートクレジットのファンドが大規模な解約請求を行う事態につながった。
「総じて、プライベートクレジットは透明性が不足しがちで、ローンの評価（マーク）も十分に厳密ではない。これにより、投資家が環境悪化だと考えれば売却してしまう可能性が高まる。たとえ実際の損失がほとんど変わっていなくても、そうなり得る。」 ダイモンはこう述べた。
彼は付け加えた。現在の環境下では、実際の損失は本来あるべき水準をすでに上回っている。
「事態がどう展開しようとも、保険の規制当局は遅かれ早かれ、より厳格な格付け、あるいは資産の減損（アセット・ライトダウン）を求めることになると予見できる。そうなれば、さらに追加資本の要求につながり得る。」 彼は述べた。
人工知能
ダイモンは月曜、人工知能の普及スピードがかつてないものだと再度強調した。彼は、その活用は「非常に変革的」になる一方で、人工知能の革命がどのように展開するかはまだ見通せないと述べた。
「総じて、人工知能への投資は投機的なバブルではない。むしろ大きな利益をもたらす。しかし現時点では、人工知能関連業界の最終的な勝者と敗者を予測することはできない。」 ダイモンはこう述べた。
「私たちは見て見ぬふりはしない。私たちは、あらゆる技術を導入するのと同じように人工知能を展開し、顧客（および従業員）により良いサービスを提供する。」 彼は書いた。
JPモルガンは、ウォール街の各業務領域でいち早く人工知能を導入してきた機関の一つである。昨年、同社のチーフ・アナリストであるデリック・ウォルドロンが、米国の消費者向けニュース&ビジネスチャンネル（CNBC）に対して、同社が ** 代理型人工知能（Agentic AI）** をどのように活用して業務効率を高め、顧客や株主により良い成果をもたらせるかを初歩的にデモンストレーションした。
今年2月、ダイモンは、人工知能がJPモルガンの従業員の体制を再構築しており、同社は大規模な従業員の「再配置計画」を策定していると述べた。
「私たちは、いくつかの『既知で予測可能な』出来事と『既知の未知』の出来事に焦点を当てている。」 彼は述べた。「しかし、この種の重大な技術変革は往々にして二次、三次の効果を生み出し、社会に深く影響を及ぼし得る……私たちも、この種の変革に注意深く目を向けるべきだ。」
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責任編集：郭明煜